Оценка устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний России

Вид материала

Автореферат

Содержание Степень научной изученности проблемы Объектом исследования Ц 3 ели и задачи исследования. Теоретической и методологической основой исследования Научная новизна Теоретическая и практическая значимость исследования. Апробация результатов исследования. Публикации результатов исследования Система показателей - индикаторов устойчивого режима развития компании, позволяющая диагностировать признаки его перехода в неус ROE - фактический уровень рентабельности собственного капитала по чистой прибыли; D Модель капитализации ВИНК по схеме срочной ренты R – рентабельность капитала по чистой прибыли; Q N - ставка налога на прибыль; K R – рентабельность активов по чистой прибыли; А T – срок обеспеченности запасами; F Методика определения относительной устойчивости вертикально интегрированной нефтяной компании Итоговое место Газпромнефть (Сибнефть Итоговое место Итоговое место ... Полное содержание

Подобный материал:

• Совершенствование стратегического управления внешнеэкономической деятельностью промышленных, 438.14kb.
• Их вертикально интегрированных нефтяных компаний коротка, но любопытна с точки зрения, 139.84kb.
• Проведен обзор рынка электроэнергии в России, процесса реформирования и разделения, 9.44kb.
• Программа дисциплины «Направления развития вертикально-интегрированной нефтяной компании», 265.14kb.
• Совершенствование методов оценки вертикально-интегрированных компаний, 250.91kb.
• Инструменты управления конкурентоспособностью регионального комплекса вертикально интегрированных, 529.82kb.
• Проблемы развития вертикально-интегрированных компаний: зарубежный опыт и российская, 335.89kb.
• Г. В. Плеханова Дисциплина : «Методология создания эффективных вертикально интегрированных, 73.91kb.
• Создание совместных предприятий на базе интегрированных структур опк россии и их участие, 10.59kb.
• Рыночная оценка стоимости нефтяных компаний: привлечение средств или потери потенциальных, 437.92kb.

На правах рукописи


Рогачева Анастасия Михайловна


оценка устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний России


Специальность: 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (промышленность)


Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Уфа - 2007

Работа выполнена на кафедре «Экономика и управление на предприятии нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности» Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Уфимский государственный нефтяной технический университет»

Научный руководитель:	доктор экономических наук, профессор Докучаев Евгений Сергеевич
Официальные оппоненты:	доктор экономических наук, профессор Зимин Александр Федорович
	кандидат экономических наук, доцент Гафарова Зилия Римовна
Ведущая организация:	Татарский научно-исследовательский и проектный институт нефти (ТатНИПИнефть)

Защита состоится «___»_________ 2007 г. в ______ на заседании
регионального диссертационного совета Д 002.198.01 в Уфимском научном центре Российской академии наук по адресу: 450054, г. Уфа, Проспект
Октября, 71.


С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке Уфимского научного центра РАН.


Автореферат разослан «___» __________ 2007 г.


Ученый секретарь регионального

диссертационного совета,

доктор экономических наук,

профессор Н.И. Климова

1. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Перспективы развития экономики Российской Федерации непосредственным образом зависят от состояния важнейшего народно-хозяйственного комплекса – нефтегазового, на долю которого приходится более четверти валового внутреннего продукта страны, а также основная доля налоговых и валютных поступлений государства.

Основой институциональной структуры нефтяной промышленности Российской Федерации являются нефтяные компании, интегрированные по вертикальному принципу (ВИНК), доля которых в нефтегазовом бизнесе составляет более 90% от общего объема производства. Специфика построения производственной цепочки и среды функционирования ВИНК обуславливает потенциальные риски различной степени вероятности возникновения и тяжести последствий их воздействия на результаты деятельности компании. В этих условиях проблема устойчивости и анализа содержания факторов, ее формирующих, приобретает приоритетное значение, как для нефтяных компаний, так и для всей российской экономики, что и обуславливает актуальность темы диссертационного исследования.

Степень научной изученности проблемы. Существенный вклад в научную разработку теоретических и методических аспектов проблемы устойчивости экономических систем, в том числе с учетом отраслевой специфики нефтегазового комплекса, внесли работы таких авторов как: В.Ю. Алекперов, А.А. Арбатов, В.Л. Богданов, Е.С. Докучаев, А.А. Ильинский, А.А. Конопляник, Е.В. Корзун, В.А. Крюков, А.И. Перчик, А.С. Харитонов и др. Выполненные ими исследования прояснили некоторые частные аспекты взаимодействия факторов, определяющих устойчивость нефтегазовых компаний. Вместе с тем остается ряд неразрешенных вопросов, относящихся к факторам, формирующих устойчивость, и содержанию методики ее оценки применительно к деятельности вертикально интегрированных нефтяных компаний. Необходимо изучить и осмыслить ключевые положения теории процесса интеграции в промышленности; уточнить понятие устойчивости; исследовать факторы, формирующие устойчивость вертикально интегрированных нефтяных компаний; определить критерии и методы ее оценки, комплексно оценить имеющийся практический опыт в этой сфере и возможности его применения и последующего критического переосмысления.

Актуальность, практическая значимость и недостаточность теоретической разработки в экономической литературе проблемы устойчивости ВИНК, факторов ее формирующих, предопределили выбор объекта и предмета исследования.

Объектом исследования является процесс достижения устойчивого состояния промышленными предприятиями.

Предметом исследования являются теоретические, методические и практические вопросы анализа содержания и оценки устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний.

Ц
3
ели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является обобщение теоретического и практического опыта анализа и оценки устойчивости промышленных предприятий и разработка на этой основе авторской методики оценки устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний, а также выявление основных факторов, влияющих на устойчивость, и разработка прогностической модели их оценки.

Для реализации указанной цели автор поставил перед собой следующие задачи:

• уточнить понятие «устойчивость» и раскрыть его сущность;
  
• обосновать систему показателей – индикаторов устойчивого состояния компании;
  
• обосновать структуру модели капитализации ВИНК по форме срочной ренты как инструмента анализа устойчивости;
  
• разработать алгоритм методики оценки устойчивости вертикально интегрированной нефтяной компании и апробировать его на данных ведущих ВИНК России;
  
• разработать, обосновать и апробировать прогностическую модель динамики цен на нефть; на основе полученных результатов оценить перспективы сохранения (потери) устойчивости ВИНК России.
  

Теоретической и методологической основой исследования являются системный подход, теория рыночной экономики, теория вертикальной интеграции, маркетинговый анализ, теория менеджмента, макроэкономический анализ, методы экономико-математического моделирования. Разработанные в диссертации методы базируются на положениях общей теории систем, принципах и методическом инструментарии финансового менеджмента, методе статистического анализа. В работе автор опирался на теоретические положения и выводы, содержащиеся в трудах и публикациях российских и зарубежных ученых, материалах научных и практических конференций, законодательных и нормативно-правовых актах, действующих в Российской Федерации.

Избранная тема и поставленные задачи исследования потребовали от автора изучения, критического анализа и обобщения значительного объема цифрового и фактического материала. Источником этих данных послужили сведения из книг, журнальных и газетных статей, научных докладов, материалов научных конференций, годовых и ежеквартальных отчетов российских нефтяных компаний, статистических и аналитических материалов Госкомстата России, министерств и ведомств Российской Федерации, аналитических институтов, а также авторские разработки и результаты собственных расчетов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методики оценки относительной устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний. Методика, предложенная в диссертационном исследовании, дает возможность оценить меру устойчивости компании на основе количественных характеристик, выражающих степень реализации экономических интересов акционеров и коллектива компании при одновременном учете потребностей в инвестициях, необходимых для развития сырьевой базы, обновления производственного аппарата и инфраструктуры на период перспективного планирования. Указанная социально-экономическая цель и ограничения компактно отображены в критерии устойчивости. Новизна методики заключается в применении системы показателей, отражающих признаки устойчивого состояния, социально-экономическую цель развития компании и ограничения, накладываемые на масштабы и характер осуществляемых компанией программ и мероприятий в области технического развития и экологической безопасности производства.

К
4
важнейшим результатам исследования, определяющим научную новизну диссертационной работы, относятся следующие положения:

1. Уточнено содержание понятия «устойчивость компании» в том отношении, что данное нами определение сводит воедино социально-экономическую цель деятельности компании и комплекс ограничений, в рамках которых она осуществляет эту деятельность, и найден способ отображения указанного единства в критериальном показателе устойчивости. При этом известное требование адаптируемости компании к возмущающим воздействиям естественным образом вытекает из предложенного определения устойчивости.
   
2. Обоснована система показателей - индикаторов устойчивого режима развития компании, позволяющая диагностировать признаки перехода в неустойчивый режим. К ним относятся:
   

- общеэкономические: динамика уровня капитализации, уровень рентабельности собственного капитала, уровень рентабельности активов, показатель ценности акций компании, производительность труда, материалоемкость;

• специфические, характерные для деятельности нефтяных компаний: уровень ежегодной добычи нефти, капитализация в расчете на тонну добытой нефти, реализация на тонну добытой нефти, уровень обеспеченности разведанными запасами;
  
• а также критерий совместимости экономических интересов акционеров компании с системой ограничений, накладываемых на них, в рамках которых возможен выбор стратегических альтернатив и текущих организационно-технических решений.
  

3. Обоснована структура модели капитализации ВИНК по схеме срочной ренты, доказана ее способность отражать действие всех существенных факторов, формирующих рыночную стоимость компании, установлена чувствительность уровня капитализации к вариации указанных факторов. При этом доказана несостоятельность популярной модели бессрочной ренты ввиду специфического фактора, действующего в отношении ВИНК,- ограниченности размеров разведанных запасов нефти.
   
4. Для анализа режима функционирования вертикально интегрированных нефтяных компаний разработана методика оценки относительной устойчивости. В ее основу положено дезагрегированное представление уровня капитализации как функции основных факторов, определяющих ее динамику. В результате такого исследования создается возможность дифференцированной оценки влияния изменения каждого фактора на величину капитализации компании.
   
5. В качестве инструмента стратегического планирования и прогнозирования устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний обоснованы структура и способы применения прогностической модели, основанной на учете выделенных автором линейной и циклической компонент динамики цен на продукцию компаний. Поскольку основной продукцией российских ВИНК является нефть, в диссертационной работе осуществлен прогноз изменения устойчивости компаний под воздействием динамики мировой цены нефти.
   

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в ней выводы позволяют глубже анализировать суть категории «устойчивость», раскрыть закономерности ее формирования. Результаты теоретического исследования могут быть использованы для анализа деятельности ВИНК России, научного прогнозирования перспектив их дальнейшего развития.

В
5
теоретическом аспекте материалы исследования могут быть использованы в процессе преподавания экономических дисциплин в учебных заведениях. Практическая значимость работы заключается в возможности применения ее теоретических и методических положений в менеджменте нефтяных компаний Российской Федерации, способствующих при их реализации сохранению или повышению устойчивости предприятия. Отдельные положения могут найти применение в деятельности предприятий других отраслей промышленности.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались и получили одобрительную оценку на: студенческих научных конференциях «Нефть и газ» (г. Москва, РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина, 2002, 2003 гг.); научно-технических конференциях студентов, аспирантов и молодых ученых УГНТУ (г. Уфа, 2002, 2003 гг.); научно-практической конференции «Нефтепереработка и нефтехимия - 2002» (г. Уфа, 2002 г.); XV Международной научно-технической конференции «Реактив-2002» (г. Уфа, 2002 г.); IV Межрегиональной молодежной научной конференции «Севергеоэкотех-2003» (г. Ухта, 2003 г.); научно-практической конференции «Современное состояние процессов переработки нефти» XII Международной выставки «Нефть. Газ. Технологии-2004» (г. Уфа, 2004 г.); российской научно-практической конференции «Глобализация и национальные интересы России» (г. Уфа, 2004 г.); научно-практической конференции «Актуальные вопросы экономики топливно-энергетического комплекса» (г. Уфа, 2004 г.); Международной молодежной научной конференции «Севергеоэкотех-2004» (г. Ухта, 2004 г.), а также получили конкретное отражение в учебном процессе на лекциях автора и проведенных семинарах в УГНТУ по отдельным разделам дисциплин: «Налогообложение природопользования», «Законодательство и налогообложение нефтегазового бизнеса», «Экономика отрасли», при дипломном проектировании. Апробация положений и рекомендаций исследования проводилась в АНК «Башнефть», что подтверждено соответствующими документами.

Публикации результатов исследования. Автором опубликовано 16 работ общим объемом 4,39 п.л., в том числе лично автором - 1,94 п.л.

Структура диссертации. Структура работы обусловлена целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка из 180 наименований и 12 приложений. Общий объем работы 158 страниц. Работа включает 24 таблицы и 11 рисунков.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, характеризуется степень изученности рассматриваемой проблемы, определены цель и задачи, объект и предмет исследования, излагаются его теоретические основы. Здесь же обосновываются научная новизна и практическая значимость диссертации, раскрывается структура работы.

В первой главе – «Вертикально интегрированные нефтяные компании в структуре народного хозяйства Российской Федерации» - рассматривается теория вертикальной интеграции в рамках учений наиболее значимых экономических школ, ее изучавших; рассматриваются основные этапы трансформации структуры нефтяной отрасли в РФ, базирующейся на организации вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК); анализируются проблемы функционирования и развития отечественных ВИНК.

В
6
о второй главе – «Устойчивость вертикально интегрированных нефтяных компаний» - рассматривается концепция устойчивого экономического развития; анализируются категории «устойчивое развитие» и «устойчивость» нефтяных компаний в целях анализа их деятельности; обосновывается выбор основных критериев оценки устойчивости ВИНК; оценивается степень влияния факторов на величину показателей, характеризующих устойчивость нефтяных компаний; приводится методика оценки относительной устойчивости ВИНК.

В третьей главе – «Динамика мировой цены нефти как фактор устойчивости вертикально интегрированных нефтяных компаний» - рассматриваются механизмы воздействия цен на нефть на показатели деятельности ВИНК; обосновывается целесообразность прогнозирования цены на нефть в целях своевременного внутрифирменного реагирования на изменение ее динамики. С этой целью представлена методическая основа прогнозирования цены нефти суммой линейного тренда и периодических функций; оценивается влияние прогнозных уровней мировых цен на нефть на устойчивость российских ВИНК.

В заключении обобщены результаты проведенного исследования, формулируются основные выводы, даются практические рекомендации и определены направления дальнейших исследований.

2. Основные положения работы, выносимые на защиту
   

Сущность и содержание понятия «устойчивость компании»

«Устойчивость» и «устойчивое развитие» - категории, наиболее часто используемые экономистами в последнее время. Анализ экономической литературы позволил выявить более 60 различных определений устойчивого развития, отражающих его отдельные аспекты. Использование в российских источниках термина «устойчивое развитие» вызывает лингвистические споры вокруг трактовки его сути и адекватного его восприятия. Проблема выделения категории устойчивости, а именно экономической устойчивости, возникла после глобальных энергетических кризисов 1973 и 1979 годов, но до сих пор не существует единого представления о том, какой должна быть «устойчивая корпорация». Одной из причин такой ситуации является всеобъемлемость концепции, поскольку большинство ученых рассматривают вопросы в области устойчивости с различных точек зрения. Из всего вышеизложенного в работе был сделан вывод о необходимости идентификации категорий «устойчивость» и «устойчивое развитие» в целях анализа деятельности компании как уровня экономической системы.

Б
7
ольшая часть рассмотренных определений категории «устойчивость» имеет определенное позитивное содержание, которое войдет составной частью в единую концепцию устойчивого развития. Рассматривая сумму приведенных определений, можно заключить, что почти каждое из них характеризует тот или иной аспект категории «устойчивость», но вместе с тем их совокупность не создает целостного обобщенного представления об ее сущности с экономических позиций. Вследствие присутствия у нефтяных компаний свойств сложных систем, анализ категории устойчивости в работе проведен в рамках теории систем посредством системного анализа. Таким образом, термин «устойчивость компании» может трактоваться как такое состояние компании, при котором синергетический эффект воздействия факторов среды ее функционирования не нарушает заданную динамику развития. Руководствуясь теми же соображениями, можно сделать вывод о возможности замены часто встречающейся в экономической литературе категории «устойчивое развитие» на «регулируемое развитие», поскольку с точки зрения внутреннего менеджмента позитивная динамика развития компании будет достигаться только при условии возможности ее регулирования. Приведенное определение, тем не менее, не снимает проблемы интерпретации категории «устойчивость», не выделяет основных ее критериев. Поэтому, только выделяя в существующих определениях важнейшие признаки устойчивости компании, можно выстроить базисную теоретическую структуру как исходный пункт последующего углубленного факторного анализа динамики фактической устойчивости. Ясно, что основной признак, составляющий ядро предельно общего определения устойчивости, должен выводиться из назначения объекта, об устойчивости которого идет речь. Поэтому при трактовке категории «устойчивость» автор в диссертационном исследовании исходил из экономических интересов владельца (владельцев) компании, т.е. владельца вложенного в нее капитала. Отсюда возникает обобщенное определение устойчивости компании. Ее следует определить, как способность компании в течение длительного времени обеспечивать рентабельность активов, удовлетворяющую минимальным требованиям акционеров в отношении размера дивидендов и капитализации акций, при соблюдении комплекса действующих ресурсных, институциональных, экологических, технологических, социальных и иных ограничений, в рамках которых возможен выбор стратегических альтернатив и текущих организационно-технических решений. Уже в самой этой формулировке скрыто присутствует требование максимальной адаптируемости компании к возмущающим воздействиям разного рода, поскольку только при наличии данного свойства соблюдается основной признак, указанный в определении. Упоминание ограничений в определении указывает на те рамки, в которых устойчивость может быть обеспечена.


Система показателей - индикаторов устойчивого режима развития компании, позволяющая диагностировать признаки его перехода в неустойчивый режим

И
8
з данного в диссертационной работе определения устойчивости компании следует, что невозможно рассчитывать на выделение какого-то одного показателя, характеризующего ее. Очевидно, что устойчивому состоянию соответствует комбинация частных характеристик устойчивости компании по отдельным аспектам ее деятельности, т.е. речь идет о том, что существует пространство устойчивых состояний в рамках оптимальных параметров, характеризующих деятельность компании. Эти параметры отражают меру рациональности стратегии компании по важнейшим направлениям: техническому совершенствованию; кадровой политике; финансовой политике; политике сбыта; инновационной политике и т.д. Приведенные аспекты деятельности ВИНК характеризуются как общеэкономическими показателями, так и специфическими, характерными для деятельности нефтяных компаний. Наиболее существенным, с позиции акционеров и операторов фондового рынка, является, безусловно, показатель капитализации, от которого зависит ликвидность акций и рыночная цена их возможной реализации акционерам. Поэтому характер динамики уровня капитализации компании – важнейший показатель ее устойчивости. Поскольку рост относительной скорости изменения уровня капитализации в единицу времени в границах анализируемого временного отрезка с большой долей вероятности свидетельствует об укреплении положения компании на рынке, представляется возможным использование показателя темпа прироста капитализации компании при оценке ее устойчивости. Кроме того, показатель темпа прироста удобен при проведении сравнительного анализа устойчивости нефтяных компаний.

Сопряженный с капитализацией показатель ценности акций (P/E) также имеет достоинства, позволяющие судить по нему об устойчивости компании. Данный показатель используется в пространственных сопоставлениях. Компаниям, имеющим относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя ценности акций. Кроме того, динамика данного показателя отражает ожидания инвесторов относительно уровня прибыли данной компании по сравнению с другими, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на акцию.

Комплексный анализ устойчивости компании включает в себя и финансовый анализ, представляющий собой определение степени устойчивости компании и эффективности ее функционирования в финансовых показателях. «Качество» финансового состояния компании и перспективы его развития позволяют отразить показатели рентабельности. Использование показателя рентабельности собственного капитала (ROE) при оценке устойчивости компании обусловлено тем, что от его величины зависит способность компании обеспечить увеличение капитализации при соблюдении важнейших ограничений в отношении необходимого уровня дивидендов, инвестиций в основное производство, в развитие сырьевой базы, в развитие инфраструктуры и социальной сферы. Следует подчеркнуть, что здесь возможно количественное выражение критерия разграничения устойчивого и неустойчивого состояния. Поскольку все затраты на сбалансированное развитие компаний могут быть выражены в долях от капитала, то условием устойчивости состояния компании является соблюдение неравенства (формула 1):

, (1)

где ROE - фактический уровень рентабельности собственного капитала по чистой прибыли;

D - относительный уровень дивидендов, в долях к собственному капиталу;

J_тр - относительный размер инвестиций в техническое развитие, обеспечивающих современный технико-экономический уровень производства, в долях к собственному капиталу;

J_инф - относительный размер инвестиций в инфраструктуру компании, обеспечивающих функционирование основного производства, в долях к собственному капиталу;

J_сб - относительная величина инвестиций в развитие сырьевой базы, создающих необходимый уровень обеспеченности запасами, в долях к собственному капиталу;

J_эк - относительная величина инвестиций в обеспечение экологической безопасности, в долях к собственному капиталу;

С_р - инвестиции и текущие затраты на развитие социальной сферы, обеспечивающие оптимальный социальный климат в производственных коллективах компании, в долях к собственному капиталу.

Кроме рентабельности собственного капитала, одним из обобщающих показателей эффективности производства является показатель рентабельности активов (ROA). Поскольку факторами роста рентабельности активов являются: производственно-технические, организационно-управленческие, маркетинговые и социально-психологические факторы, данный показатель также может использоваться при анализе устойчивости компании.

П
9
ри анализе устойчивости компании кроме показателей рентабельности собственного капитала и активов могут также использоваться и показатели их вариации во времени, отражающие изменяемость значений рентабельности в различные периоды времени.

Аспект эффективности использования трудовых ресурсов в компании при оценке ее устойчивости может быть выражен изменением производительности труда - результирующего показателя работы предприятия, в котором отражаются как положительные стороны работы, так и все его недостатки. Одним из важнейших показателей эффективности производства является показатель материалоемкости, характеризующий удельный расход материальных ресурсов на изготовление продукции. Снижение материалоемкости – одно из направлений повышения эффективности функционирования компании, обеспечивающее снижение издержек производства, рост прибыли, рентабельности и конкурентоспособности. Следовательно, показатель материалоемкости также может использоваться при оценке устойчивости нефтяных компаний.

Эффективность функционирования нефтяных компаний непосредственно связана с состоянием сырьевой базы компании и масштабами использования добываемой и перерабатываемой нефти, которые могут быть выражены показателями обеспеченности запасами, удельной капитализации и реализации на тонну добытой нефти. Показатель обеспеченности добычи запасами (уровень обеспеченности запасами), применяется при оценке состояния сырьевой базы и общем прогнозе развития добычи нефти, как нефтяных компаний, так регионов и стран. Данный показатель естественным образом отражает потенциал компании в долгосрочной перспективе, т.е. свидетельствует и об устойчивости ее положения на рынке. Показатель удельной капитализации, рассчитывающийся как отношение капитализации к ежегодной добыче нефти, нивелирует различие в объемах используемого отдельными компаниями сырья и позволяет сравнивать их по уровню удельной капитализации, приходящейся на 1 тонну добываемой нефти. Это чрезвычайно информативный показатель, характеризующий меру использования компанией экономического потенциала, заключенного в единице используемого природного ресурса.

Динамика величин показателя реализации на тонну добытой нефти также может свидетельствовать об усилении (ослаблении) устойчивости компании. Увеличение значения данного показателя может являться следствием как улучшения ценовой конъюнктуры (рост цен на продукцию компании), так и изменением структуры реализации.

Таким образом, поскольку невозможно выявить сущность устойчивости компании одним показателем, совместный анализ абсолютного уровня и динамики охарактеризованных показателей способен дать общее представление об уровне устойчивости компании и одновременно выявить, в каком отношении устойчивость компании подвергается угрозе и, следовательно, что необходимо сделать для нейтрализации угрозы.