Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал»

Вид материала

Документы

Содержание Основные направления макроэкономического развития России на современном этапе Инвестиционный рост: проблемы и противоречия Иностранные инвестиции в Российской Федерации (1998 – 2006 гг Использование средств, поступивших из-за рубежа в форме иностранных инвестиций Динамика и структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики Структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам экономической деятельности в 2005 - 2006 годах Основные инвесторы

Подобный материал:

• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 56.67kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 77.93kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 228.85kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 96.61kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 84.42kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 269.3kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 165.32kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 199.22kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 138.02kb.
• Электронное научное издание «Труды мэли: электронный журнал», 167.85kb.

Кудрявцева И.В. - Гл. спец. центра экон. конъюнктуры при Правительстве РФ

Особенности иностранных инвестиций в условиях современной экономической ситуации в России (1998-2006)

Одним из факторов, способствующих развитию России в направлении модернизации ее экономики и повышения уровня конкурентоспособности, выпускаемых товаров и услуг, является привлечение иностранных инвестиций. Однако этот процесс связан с рядом трудностей и проблем, часть из которых обусловлена внешними факторами (жесткая конкуренция на мировом рынке капиталов), а другая – внутренними условиями (степенью благоприятности инвестиционного климата внутри России).

Основные направления макроэкономического развития России на современном этапе

За прошедшие несколько лет вектор макроэкономического развития Российской Федерации серьезно изменился. В основе этих перемен лежат следующие факторы:

1. Циклический рост мировой экономики, вызвавший повышенный спрос на энергоносители и ископаемые ресурсы (нефть, газ, металлы и проч.), что привело к значительному росту мировых цен на эти виды товаров. Поскольку они составляют основу российского экспорта, доходы от него существенно выросли, равно как и финансовые возможности российских компаний и государства.

2. Повышение финансовых возможностей и улучшение финансового состояния российских компаний (прежде всего, экспорториентированных) сделало возможным проведение процессов реструктуризации, концентрации и централизации в ряде отраслей экономики на отраслевом уровне, причём они, как правило, сопровождаются повышением эффективности менеджмента. Во многих российских компаниях, определяющих лицо российской экономики, сформировались системы управления и менеджмент, соответствующие стандартам мирового уровня. Российские компании все более и более ассоциируют себя как предприятия международного уровня, ставят перед собой новые задачи, в том числе и глобального масштаба.

Это создает для них новые горизонты роста, а сами компании активно осваивают самые передовые технологии, соответствующие лучшим мировым образцам. Данная формирующаяся тенденция создает для России новые направления развития, определяющие её место в глобальной экономике и направления структурного сдвига в народном хозяйстве.

3. Завершение консолидации бизнеса в ряде отраслей экономики позволило ряду компаний перейти к реализации крупных инвестиционных проектов. Реализация этих проектов имеет долговременный характер и носит многоотраслевой характер, затрагивает вопросы глобализации бизнеса. При этом ряд проектов реализуется при широком использовании иностранных инвестиций.

Процессы консолидации бизнеса в различных отраслях российской экономики идут неравномерно. Например, можно в определенной степени считать завершенными выстраивание базовой конфигурации бизнеса в металлургии, связи, угольной, нефтяной, газовой промышленности, электроэнергетике. В тоже время, структурные преобразования и выстраивание системы целей развития в машиностроительном комплексе всё ещё не окончены (в частности, в отраслях станкостроения, создающих основу устойчивой производственной базы страны), хотя в некоторых отраслях машиностроения контуры новой структуры производства достаточно ясны (создание автомобильных комплексов, крупных производственных структур гражданского и военного судостроения).

В стадии активного формирования находятся вопросы, связанные с созданием крупных авиастроительных корпораций как в части гражданского, так и военного самолетостроения. Не завершены структурные преобразования и в таких важнейших стратегических отраслях экономики как сельское и лесное хозяйство, лесная и деревообрабатывающая промышленность, большинство отраслей сферы услуг, строительный комплекс.

4. Концентрация значительных финансовых ресурсов в руках государства создает основу для его активного участия в отраслевых и национальных проектах, перейти к политике управления отраслевыми сдвигами в экономике.

На политическом и экономическом уровнях принятия решений в стране произошло осознание необходимости активного участия государства в формировании и финансировании крупных национальных и отраслевых проектов. Политическая стабилизация, укрепление федеральной вертикали власти объективно создали возможность реализации проектов национального значения в социальной и экономической сферах.

5. Экономический рост последних лет был активно поддержан ростом реальных располагаемых доходов населения. При этом рост доходов населения происходил как со стороны частных предприятий, так и был поддержан на государственном уровне. В результате в России сформировался воспроизводственный контур, связанный с опережающим ростом доходов населения и расширением производства товаров и услуг, направленных на удовлетворение эффективного (платежеспособного) спроса. Данный фактор является одним из наиболее важных в формировании активного роста экономики страны.

Опыт развития российской экономики в первые годы перехода к рынку показал, что либеральные меры Правительства, направленные, прежде всего, на достижение макроэкономической стабилизации, не создают сами по себе необходимых предпосылок для проведения структурных преобразований в экономике и не закладывают условий для устойчивого экономического роста. Для выхода на траекторию экономического роста необходимы комплексные структурные и институциональные преобразования в различных областях и отраслях экономики. Кроме этого, повысилась роль и значение участия государства в развитии ряда отраслей экономики, реализующееся, прежде всего, в форме институциональных преобразований: реформ судебной и налоговой систем, формирования и роста финансовых рынков, внедрения международных стандартов учёта и корпоративного управления и др.

В отличие от предыдущих этапов развития, в настоящее время на политическом и экономическом уровнях управления сформировалось понимание необходимости проведения акцентированной отраслевой и промышленной политики, и именно эти идеи становятся определяющими в российской экономической идеологии и развитии экономической науки. Тем не менее, проблема развития российской экономики в настоящее время начала рассматриваться экономическими ведомствами под углом реализации отраслевых приоритетов развития и их взаимоувязки.

Таким образом, современный этап развития экономики России можно охарактеризовать как период мощных структурных и организационных преобразований, как в промышленности, так и в других отраслях экономики. Основной смысл и задача этих преобразований – выделение крупных предприятий (групп предприятий) - отраслевых лидеров, определяющих новую конфигурацию экономики России на базе современных производств. Именно они и будут формировать пределы роста отраслей и определять общую динамику их развития, а также технической и технологической модернизации. Эта задача имеет для современной России первостепенное значение, так как задел, доставшийся в наследство от Советского Союза к настоящему времени практически исчерпан, а задача структурных преобразований и организация производства на новой технологической основе имеет для России первостепенное жизненное значение.

Инвестиционный рост: проблемы и противоречия

1. Развитие мировой экономики в ближайшие годы будет характеризоваться неустойчивостью, связанной с острой нехваткой ресурсов, в том числе и энергетических. Неустойчивость развития мировой экономики будет определяться ростом цен на ресурсы, которые скажутся на инфляционных процессах во многих странах мира.

Противоречия между странами-импортёрами ресурсов, к которым относятся преимущественно развитые страны, и странами-экспортёрами, представленными странами развивающегося блока и с переходной экономикой, будут проявляться в обострении политической и экономической ситуации в мире. И главные конфликты, как это показывают события последних нескольких лет, разгорятся именно из-за доступа к источникам сырья и энергоресурсам и, прежде всего, невосполнимым, какими, например, являются уголь, нефть и газ.

Противоречия будут обостряться также в связи с активным развитием мировой экономики и, прежде всего, таких гигантов как Китай, Индия, США и Япония. Их действия будут способствовать усилению глобальной нестабильности, которая в ближайшие десятилетия, по всей вероятности, будет нарастать.

Однако в развитых странах уже начался новый этап технологической перестройки, связанной с переходом на альтернативные источники энергии, внедрением новых технологий добычи и переработки нефти, производства искусственной нефти, кардинальной смены концепции автомобилестроения (автомобиль, работающий на воде, воздухе под давлением, солнечной энергии и проч.). В долгосрочной перспективе это приведёт к кардинальным изменениям в структуре и облике мировой экономики.

2. Структурные дефициты в российской экономике: сужение горизонта экономического роста.

Проблема необходимости развития добывающей промышленности, являющейся фундаментом российской экономики, дополняется не только сложной ситуацией в геологоразведочном комплексе, нуждающемся в активном восстановлении, но и возникновением в последние годы ряда острых дефицитов, которые ограничивают возможности экономического роста. К ним относятся, в частности, газ, электроэнергия и продукция промышленности стройматериалов, в особенности цемент. Развитие именно этих отраслей и будет определять возможности и горизонты экономического роста в стране.

3. О некоторых тенденциях в развитии отраслей экономики.

В экспортных отраслях создается примерно четверть ВВП. При этом значительная часть прибыли экономики генерируется в отраслях ТЭКа, металлургии, химии и нефтехимии. На долю отраслей машиностроительного комплекса приходится всего 4% ВВП. Значительная часть ВВП создается в отраслях услуг, финансирование которого в значительной части осуществляется из бюджета. При этом экспортные отрасли России не относятся к отраслям с высокой степенью переработки, а являются отраслями, связанными именно с экспортом сырьевых ресурсов. Все это свидетельствует о чрезвычайной чувствительности российской экономики от динамики мировых цен на нефть и другие сырьевые ресурсы.

С точки зрения производства темпы роста ВВП определяются их отраслевой динамикой, причём её уровень в отдельных отраслях и определяет пределы и перспективы роста ВВП страны. Однако, в этих отраслях на сегодняшний день назрел целый ряд задач, требующий задействования масштабных финансовых ресурсов и реализации крупных проектов, жизненно важных как для обеспечения позиций России на мировых сырьевых рынках, так и для динамичного развития экономики страны, уже на сегодняшний день столкнувшейся с проблемами дефицита энергоресурсов и высоких цен на энергоносители, что не только ограничивает возможности поддержания высоких темпов экономического роста, но и негативным образом сказывается на конкурентоспособности отечественной экономики.

4. Инвестиционный рост: недостаток финансовых ресурсов.

В соответствие с базовыми сценарными условиями прогноза социально-экономического развития, разрабатываемыми Минэкономразвития макроэкономическая ситуация в России в 2008-2009 гг. претерпит некоторые изменения, связанные, в основном, с прогнозируемым снижением мировых цен на нефть.

Изменение конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, обусловленные, в первую очередь, фундаментальными факторами (НТП, использование альтернативных видов энергии, развитие нефтепереработки, технологии синтеза искусственной нефти и проч.) повлекут за собой, в первую очередь, снижение притока валютной выручки в страну.

В 2003 - 2005 гг. реальные темпы роста инвестиций в основной капитал составляли 110,7-113,6 %, однако в связи со снижением уровня доходов и прибыли в экономике в ближайшие годы они могут снизиться до 109 -110 %. Кроме того, в настоящее время уровень инвестиций в основной капитал по отношению к ВВП явно недостаточен для активного экономического роста (не связанного с благоприятной ценовой конъюнктурой на сырьевых рынках) и осуществления модернизации экономики. Для осуществления успешного технического перевооружения, как показывает практика и опыт ряда развитых и «продвинутых» стран, доля инвестиций в основной капитал в ВВП должна составить 20-25% и выше.

Приведенный выше краткий анализ экономики и проблем в инвестиционной сфере дает возможность более полного понимания собственно анализа состояния иностранных инвестиции в России.

Иностранные инвестиции в Российской Федерации (1998 – 2006 гг¹).

Динамика и структура поступления иностранных инвестиций

По состоянию на 1 января 2007 года в экономике России накоплено 142,9 млрд. долларов США иностранных инвестиций. Если в 1998 - 2001 годах наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прямые инвестиции и несколько меньшую долю составляли прочие иностранные инвестиции, то с 2002 года это соотношение изменилось и на конец 2006 года составило: на долю прямых инвестиций в накопленном иностранном капитале пришлось 47,5 % (67887 млн. долларов США), доля прочих инвестиций, осуществляемых на возвратной основе (кредиты международных организаций, торговые кредиты, банковские вклады и прочее) уменьшилась и составила 49,1 % (70137 млн. долларов США), портфельных – 3,4 % (4902 млн. долларов США).

За 2006 год в сектор нефинансовых предприятий российской экономики поступило 55,1 млрд. долларов США иностранных инвестиций (включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США²⁾, что на 2 % больше, чем в 2005 году. Из поступивших иностранных инвестиций 37,8 млрд. долларов США было погашено (выбыло), то есть, направлено за рубеж в виде обслуживания и погашения кредитов, а также в виде части инвестиционного дохода иностранных совладельцев совместных предприятий и организаций. Однако, отмечавшийся в 2006 году рост иностранных инвестиций оказался значительно меньше, чем в 2005 году - лишь 2,7 %.

В структуре иностранного капитала, поступающего в Россию на протяжении 1998 - 2006 годов, произошли существенные изменения (см. приложение, таблицы 2 и 3): в 1998 году наибольшая доля в общем объеме иностранных инвестиций приходилась на прочие инвестиции (69,8 %), прямые инвестиции составляли 28,6 %, а удельный вес портфельных инвестиций находился на уровне 1,6 %. К 2006 году ситуация изменилась: доля прямых иностранных инвестиций снизилась до 24,8 %, а доля прочих инвестиций практически не изменилась и составила – 69,4%. При этом удельный вес портфельных инвестиций увеличился на 5 процентных пунктов и составил в 2006 году 5,8%. ³

Объемы прочих иностранных инвестиций росли на протяжении всего рассматриваемого периода, за исключением 1999 года, в котором наблюдалось их снижение, явившееся следствием кризиса 1998 года.

В 2005 году по сравнению с 2004 годом объем поступивших прочих иностранных инвестиций увеличился на 30,5 %, главным образом за счет роста прочих кредитов на 27,7 %, а именно кредитов международных финансовых компаний и Европейского Банка Реконструкции и Развития, а также кредитов правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации. В 2005 году по сравнению с 2000 годом абсолютные объемы прочих иностранных инвестиций увеличились в 6,3 раза.

В структуре прочих иностранных инвестиций по сравнению с общим объемом иностранных инвестиций происходили следующие изменения: в 1998 - 1999 годах произошел резкий рост удельного веса торговых кредитов – до 14,2 % в 1998 году и 15,2 % в 1999 году, что связано со стремлением иностранных инвесторов (после финансово-экономического кризиса 1998 года) вкладывать средства преимущественно в краткосрочные проекты. По мере роста доверия к российской экономике и существенного улучшения ее состояния доля торговых кредитов стала повышаться и составила в 2006 году 16,8 %, при этом абсолютные объемы торговых кредитов выросли в 2006 году по сравнению с 2000 годом в 5,9 раза (в 1998-1999 годах – уменьшились на 13 %). Доля же прочих кредитов в составе прочих иностранных инвестиций снизилась с 53,5 % в 1998 году до 51,6 % в 2006 году, а абсолютные объемы прочих кредитов увеличились в 2006 году по сравнению с 2000 годом в 6 раз (в 1998 - 1999 годах – уменьшились в 2 раза).

Как уже отмечалось, доля прямых иностранных инвестиций в структуре поступающего в Россию иностранного капитала снизилась с 28,6 % в 1998 году до 24,8 % в 2006 году. Однако в 2003 - 2006 годах удельный вес прямых иностранных инвестиций увеличивался, что является позитивной тенденцией. На протяжении рассматриваемого периода однонаправленной тенденции, как в динамике, так и в структуре прямых иностранных инвестиций отмечено не было. В отдельные годы (1999, 2003, 2004, 2005, 2006) наблюдался рост объемов и доли прямых иностранных инвестиций, в некоторые годы (1998, 2001, 2002) их снижение.

Динамика объемов поступивших прочих иностранных инвестиций в период с 1998 –2006 года была крайне неравномерной.

Объем поступивших в 2006 году прямых иностранных инвестиций увеличился на 4,6 %, что значительно меньше, чем в 2005 году (38,8 %), в 2004 году (38,9 %) и в 2003 году (69,4 %). В 2002 году по сравнению с предыдущим годом прирост был незначительным (на 0,6 %), а в 2001 году по сравнению с 2000 годом было зафиксировано снижение прямых инвестиций – на 10 % (1998 год - падение на 37 %, 1999 год – прирост на 26,8 %).

В структуре прямых иностранных инвестиций на протяжении практически всего рассматриваемого периода наблюдалась тенденция к снижению доли взносов в капитал с 10,6 % в 1998 году до 7,6 % в 2003 году. Однако в 2004 году произошло резкое увеличение доли взносов в капитал в структуре иностранных инвестиций – до 18 % продолжившееся в 2005 году до 19,3 %. В 2006 году их доля уменьшилась до 15,9 %. Удельный вес кредитов, полученных от зарубежных совладельцев предприятий, снизился с 14,4 % в 1998 году до 4,2 % в 2004 году, в 2005 году до 4 %, в 2006 году до 7,1 %. В отдельные годы физические объемы данного вида кредитов росли очень высокими темпами, например, в 2000 году по сравнению с 1999 годом – на 46,3 %, в 2003 году по отношению к 2002 году – на 62 %. Однако, в 2004 году по сравнению с 2003 годом абсолютная величина кредитов, полученных от зарубежных совладельцев предприятий, снизилась на 19,5 %, в 2005 году – увеличилась на 27,7 %, в 2006 году – увеличилась на 80 %.

Девальвация национальной валюты и дефолт по государственным долгам в августе 1998 года привели к оттоку иностранных инвесторов с российского рынка ценных бумаг, и удельный вес портфельных инвестиций снизился уже в 1998 году до 1,6 %, а в 1999 году составил совсем незначительную величину - 0,3 % от общего объема привлекаемых иностранных инвестиций. В 2000 - 2002 годах объемы портфельных инвестиций, поступивших в сектор нефинансовых предприятий, увеличивались, что может свидетельствовать о некотором возрастании доверия иностранных инвесторов к российскому рынку ценных бумаг, однако объемы их относительно малы, а доля в общем объеме иностранных инвестиций составила в 2002 году 2,4 %. В 2003-2004 годах снова наблюдалось снижение объемов портфельных инвестиций, в 2005 году произошло увеличение на 36,3 %, при этом их удельный вес уменьшился к концу 2005 года до 0,8 % от общего объема иностранных инвестиций (как и в 2004 году), в 2006 году – увеличился в 7 раз, а удельный вес вырос на 5 процентных пунктов и составил 5,8 %. Сдерживающими факторами для привлечения на российский фондовый рынок средств иностранных инвесторов являются его неразвитость, преимущественно спекулятивный характер и ограниченный круг эмитентов.

Таким образом, изменения, происходившие в структуре иностранных инвестиций в 1998 - 2002 годах, в направлении снижения доли прямых иностранных инвестиций и существенного увеличения удельного веса прочих иностранных инвестиций формировали недостаточно благоприятную для стабильного и устойчивого роста российской экономики структуру иностранных инвестиций. Это, с нашей точки зрения, связано с тем, что различного рода кредиты, входящие в состав прочих иностранных инвестиций, необходимо впоследствии отдавать с процентами, что будет отвлекать ресурсы из экономики.

Изменение тенденции, произошедшее в 2003-2006 годах в направлении увеличения доли прямых иностранных инвестиций и некоторого снижения удельного веса прочих иностранных инвестиций, является положительным для российской экономики. Однако, на наш взгляд, доля прочих иностранных инвестиций еще очень высока, а удельный вес прямых иностранных инвестиций и их физические объемы, поступающие в российскую экономику, недостаточны для решения задач, связанных с модернизацией экономики и повышением уровня ее конкурентоспособности.

Использование средств, поступивших из-за рубежа
в форме иностранных инвестиций

Из общего объема, поступивших в Россию в 2006 году иностранных инвестиций (см. приложение, таблица 4) было использовано 89%, что больше, чем в 2005 году (81,9%) и 2004 году (84,7%), но меньше, чем в 2003 году (93,1%) и в 2002 году (90,1%). Удельный вес неиспользованных вложений иностранных инвесторов в общем объеме иностранных инвестиций уменьшился в 2006 году до 11% против 18,1% в 2005 году, 15,3% - в 2004 году, и увеличился по сравнению с 6,9% - в 2003 году и 9,8% - в 2002 году. Такое уменьшение неиспользуемых средств иностранных инвесторов свидетельствует о достаточном количестве и степени проработанности инвестиционных проектов в России, что приводит к повышению эффективности привлекаемых иностранных инвестиций.

Сравнение объемов и структуры использованных иностранных инвестиций за период 2003-2006 гг. показывает, что в 2006 году наибольшую долю в использовании иностранных инвестиций занимали инвестиции в основной капитал (23,1%), тогда как в 2005 году их удельный вес составлял 20%. На втором месте находится оплата сырья, материалов, комплектующих изделий и др., которая составила в 2006 году 21% (22,3% в 2003 году, 16,1% в 2004 году, 9,6% в 2005 году). Однако в абсолютном выражении объемы средств иностранных инвесторов, израсходованные по данной статье возросли в 2006 году по сравнению с 2005 годом более чем в 2 раза. Третье место по удельному весу в структуре использованных иностранных инвестиций в 2006 году стало занимать “погашение кредитов банка и займов”, то есть перекредитование (заем новых кредитов для погашения взятых ранее). Доля данной статьи в 2006 году осталась на уровне 2005 года (7,2%). Увеличилась доля средств иностранных инвесторов, использованных на покупку ценных бумаг, - с 1,9% в 2005 году до 2,8% в 2006 году, а также доля средств, используемых на предоставление займов, - с 2,4% в 2005 году до 4,2% в 2006 году.

Остальные статьи расхода в структуре использования средств иностранных инвесторов занимают незначительную величину, не превышающую 3% от общего объема иностранных инвестиций, направленных в Россию в 2003-2006 годах.

Динамика и структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики

Основные объемы иностранных инвестиций, поступивших в Россию в 1998 – 2004 годах, накоплены в торговле, топливной и пищевой промышленности, а также в сфере финансово-кредитной, страховой и коммерческой деятельности по обеспечению функционирования рынка.

При этом, если значительная доля накопленных иностранных инвестиций в топливные и другие отрасли промышленности обусловлена достаточно высоким объемом кредитов, полученных от международных финансовых организаций, то приток капитала в финансово-кредитную сферу и коммерческую деятельность обеспечивался практически полностью за счет частного капитала.

Из производственной сферы наибольшей инвестиционной привлекательностью обладают инфраструктурные монополии и высокомонополизированные отрасли, имеющие гарантированный спрос, как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Это в основном отрасли топливно-энергетического комплекса.

Отрасли, ориентирующиеся на внутренний рынок, обладают существенно меньшей инвестиционной привлекательностью для иностранных инвесторов. Исключение составляют торговля и пищевая промышленность, имеющая гарантированный спрос. Остальные испытывают трудности либо из-за крайней ограниченности рынков сбыта и недостаточного уровня конкурентоспособности (в основном машиностроение, промышленность строительных материалов), либо из-за сокращения поставок сырья (в первую очередь легкая промышленность).

На протяжении 1998-2004 годов привлекательность отраслей российской экономики для иностранных инвесторов менялась следующим образом.

В 1998 - 1999 годах ситуация с распределением иностранных инвестиций по отраслям экономики России изменилась, что, главным образом, связано с произошедшим в 1998 году финансово-экономическим кризисом, который значительно ухудшил инвестиционный климат в стране, катастрофически снизил ее международный инвестиционный рейтинг, привел к оттоку средств иностранных инвесторов из финансовой сферы, уменьшил общие объемы поступающих капиталов из-за границы, а также способствовал существенному изменению приоритетов иностранных инвесторов, вкладывающих средства в отрасли российской экономики.

Так, в 1999 году доля иностранных инвестиций в отрасль "финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение" снизилась до 1,2%, а в "общую коммерческую деятельность по обеспечению функционирования рынка" - до уровня 2%.

В то же время вложения иностранных инвесторов в топливную промышленность, транспорт, связь и торговлю возросли. В 1999 году удельный вес иностранных инвестиций в топливную промышленность увеличился до 17,8% (1998 год – 16%), в транспорт достиг 5,5% (1998 год - 2,7%), в связь - 4% (1998 год – 2,3%), в торговлю - 17% (1998 год – 10,2%). Доля иностранных инвестиций в промышленность в целом увеличилась до 51% в 1999 году против 39,9% в 1998 году.

Развитие экономических процессов в стране в последующие годы (2000 – 2004) характеризовалось новым изменением предпочтений иностранных инвесторов. Наиболее существенным образом возросла доля иностранных инвестиций, поступающих в торговлю и общественное питание (2000 год – 17,8%, 2002 год – 44,5%). Однако в 2003 году доля иностранных инвестиций в эту отрасль экономики снизилась до 35,4%, а в 2004 году уменьшилась до 32,1%. Это может быть связано с тем, что многие российские компании, получившие значительную прибыль от внешнеторговой деятельности и в условиях сохранявшихся на протяжении 2003 года и большей части 2004 года низких процентных ставок на мировых рынках, стали свои имеющиеся свободные капиталы вкладывать в такую высокодоходную отрасль экономики, как торговля, и более успешно конкурировать с иностранными компаниями в этой сфере деятельности. По отраслям промышленности наибольшая доля иностранных инвестиций вкладывалась в топливную промышленность (2000 год - 5,7%, 2002 год - 9,8%, 2003 год – 17,9%, 2004 год – 20,1%). Наблюдавшееся в анализируемом периоде, значительное падение доли иностранных инвестиций, направляемых в пищевую промышленность (2000 год - 16,3%, 2002 год - 6,1%, 2003 год – 3,5%, 2004 год – 2,4%), может быть связано с завершением процесса внедрения иностранных фирм в производство таких подотраслей, как плодоовощная, пивоваренная, табачно-махорочная промышленность, а также с усилением конкурентных позиций в этой отрасли отечественных предпринимателей и наличием достаточных инвестиционных средств как внутри отрасли, так и возможностью привлечения займов на выгодных условиях в российской банковской системе.

С 1998 года, доля иностранных инвестиций в машиностроение стала постепенно расти (1998 год - 2,6%, 1999 год - 4,1%, 2000 год - 4,3%, 2001 год – 4,9%). Однако в 2002 году доля иностранных инвестиций, поступивших в машиностроение вновь уменьшилась - до уровня 2,5%, а по итогам 2003 года практически не изменилась и составила 2,6%. В 2004 году наблюдалось увеличение доли иностранных инвестиций в машиностроение – 3,9%, а в абсолютном выражении объемы иностранных инвестиций в эту отрасль увеличились в 2004 году по сравнению с 2003 годом более чем в 2 раза. Важно отметить, что абсолютные размеры вложений иностранных инвесторов в эту отрасль хозяйства относительно невелики и крайне недостаточны для решения важной задачи модернизации материально-производственной базы экономики.

Объемы поступления иностранных инвестиций в отрасль "строительство" были незначительными, а их доля в общем объеме инвестиций, поступающих от иностранных инвесторов имела ярко выраженную тенденцию к снижению: с 2% в 1998 году до 0,6% в 2002 году. Хотя в 2003-2004 годах доля иностранных инвестиций в строительство немного возросла и составила 0,9-1%, что может быть связано с активизацией инвестиционного спроса в экономике России, и в частности, увеличением жилищного строительства. По преимуществу инвестиции из-за рубежа поступали в виде прямых инвестиций, то есть вкладов в уставные фонды строительных организаций и кредиты совладельцев, а также прочих инвестиций за счет кредитов Мирового банка, направляемых на строительство жилья, развитие коммунальной инфраструктуры и индустрии стройматериалов.

Существует также проблема, связанная с несовершенством налогового законодательства в части совершения долгосрочных капитальных вложений, что ограничивает возможности привлечения иностранных инвестиций. Известно, что не происходит возмещения НДС по расходам, связанным со строительством и введением новых объектов в тот же период, когда производятся эти работы. Это усложняет строительство каких-либо объектов с нуля. Поэтому иностранным инвесторам, в том числе и крупным, чаще гораздо проще перекупить какое-либо небольшое или недорогое предприятие, чем вкладывать инвестиции в строительство новых объектов. В этой связи многие анонсируемые проекты, в том числе и на региональном уровне, не всегда находят адекватные экономические оценки с точки зрения рентабельности этих вложений.

В 2004 году максимальный объем прямых иностранных инвестиций был направлен в топливную промышленность – 3389,8 млн. долларов США, что составляет 36% от всех прямых иностранных инвестиций, поступивших в рассматриваемом году в экономику России и в 1,8 раза превышает уровень предыдущего года (2003 год – 1917 млн. долларов США, 2002 год - 667 млн. долларов США).

Значительное увеличение привлекаемых прямых иностранных инвестиций наблюдалось в 2004 году в черной металлургии – 1213,1 млн. долларов США, в то время как в 2003 году эта отрасль получила лишь 84 млн. долларов США прямых вложений.

На третьем месте по объему прямых иностранных инвестиций находилась в 2004 году торговля и общественное питание – 949,8 млн. долларов США, хотя объемы прямых вложений уменьшились по сравнению с 2003 годом, когда было привлечено 1513 млн. долларов США (2002 год - 959 млн. долларов США).

Таким образом, иностранные инвестиции по-прежнему идут не в те отрасли, которые можно было бы считать перспективными с точки зрения развития инновационного потенциала, или отрасли, приоритетные для развития нашей страны. Как и раньше, сохраняется высокая направленность иностранных инвесторов на отрасли сырьевого сектора.

Структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам экономической деятельности в 2005 - 2006 годах

В структуре инвестиций поступивших от иностранных инвесторов в 2006 году основной поток (67,8% от общего объема (в 2005 году – 82,8%)) направлялся на следующие виды экономической деятельности: обрабатывающие производства – 27,5% (в 2005 году 33,5%), при этом более половины (76,8%) из них поступило в форме прочих и лишь (17,2%) в форме прямых инвестиций; оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования – 23,7% (в 2005 году – 38,1%), в основном в форме прочих инвестиций – 93,6%; добыча полезных ископаемых – 16,6% (в 2005 году – 11,2%), в форме прямых инвестиций – 49,4% и в форме прочих – 50,6%. Несмотря на значительную долю обрабатывающих производств в структуре инвестиций, видно, что эти вложения рассредоточены по множеству технологических направлений при ограниченности ресурсов для модернизации каждого отдельного вида производства. При этом инвестиционное обеспечение развития видов деятельности, направленных на жизнеобеспечение населения (сельское хозяйство, коммунальное, медицинское обслуживание, образование и другие), в условиях высокой степени износа в них основных фондов продолжает оставаться недостаточным.

Отраслевые предпочтения иностранных инвесторов определяют в основном и региональное распределение иностранных инвестиций, а именно - вложение капиталов в крупные центры с развитой инфраструктурой рынка, со сравнительно более высокой платежеспособностью населения, а также в территории, обладающие значительными запасами сырья.

Основные инвесторы

Всего в экономику России в 2006 году поступили иностранные инвестиции из 119 стран (в 2005 году – из 113 стран, в 2004 году – из 116 стран, в 2003 году – из 117 стран). Наиболее активными странами-инвесторами являлись десять стран, на долю которых приходилось 79,5% от всех иностранных инвестиций, поступивших в экономику России в 2006 году, тогда как в 2005 году – 86,5%, 2004 году – 86,8% (см. приложение таблица 10).

В последние пять лет одними из наиболее активных стран-инвесторов российской экономики стали небольшие государства, такие, например, как Кипр, Люксембург, Нидерланды, Виргинские острова (Британия) и Багамские острова. Созданные в этих странах оффшорные зоны притягивают к себе капиталы из разных стран мира, в том числе и вывезенные из России (как легальным, так и нелегальным путем) средства. Можно предположить, что поступающие из этих стран в Россию капиталы являются российскими по своему происхождению и таким образом, в виде иностранных инвестиций, возвращаются к себе на родину. Этот факт является обнадеживающим и свидетельствует о возрастании доверия к России со стороны предпринимательских кругов, прежде всего российских. Такой капитал лучше знает ситуацию в России и более оперативно инвестируется в экономику, но в меньшей степени сопровождается внедрением современной техники и технологий.

По накопленному иностранному капиталу по состоянию на 1 января 2007 года лидирует Кипр, удельный вес которого в общем объеме иностранных инвестиций составил 22,6% (32,3 млрд. долларов). Значительный объем накопленных иностранных инвестиций приходится на Нидерланды – 16,4% (23,5 млрд. долларов), Люксембург – 16% (22,9 млрд. долларов), Германию – 8,6% (12,3 млрд. долларов) Великобританию – 8% (11,8 млрд. долларов) и США – 5,4% (7,7 млрд. долларов).

С точки зрения иностранных инвесторов наиболее привлекательными видами экономической деятельности в российской экономике в 2006 году являлись: оптовая и розничная торговля; ремонт автомобильных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования (13089 млн. долларов), куда направляли капиталы Великобритания (27,9%⁴), Люксембург (22,9%) и Германия (14,4%); обрабатывающие производства (15148 млн. долларов), вкладчиками в которую были Великобритания (10,3%), Кипр (25,4%) и Швейцария (9,3%); добыча полезных ископаемых (9152 млн. долларов) – Нидерланды (39,8%), Франция (18,5%), Япония (5,7%); операции с недвижимым имуществом и предоставление услуг (5998 млн. долларов), где использовались средства Кипра (43,4%), Виргинские о-ва (15,7%) и Люксембург (8,6%), а также вид деятельности "Транспорт и связь" (5297 млн. долларов), куда вкладывали средства Нидерланды (31,2%), Люксембург (22,8%), Великобритания (15,2%).

Проведенный количественный анализ поступления иностранных инвестиций в российскую экономику в рассматриваемый период свидетельствует о недостаточной и неравномерной активности иностранных инвесторов. Потенциальные возможности экономики России как объекта для привлечения иностранных инвестиций, существенно выше существующего в настоящее время положения дел в этой сфере.

В целом объем иностранных инвестиций и, в первую очередь, прямых инвестиций не отвечает основным показателям, характеризующим экономику России: объем производства и емкость национального рынка, обеспеченность полезными ископаемыми и природными ресурсами, наличие квалифицированной и относительно дешевой рабочей силы и другие.

В настоящее время в России для увеличения темпов экономического роста необходима интенсификация инвестиционной активности, то есть темпы роста инвестиций в основной капитал должны опережать темпы роста реального ВВП. В свою очередь высокая инвестиционная активность возможна только в условиях стабильной, прогнозируемой инфляции, а еще лучше – стабильно низкой инфляции.

Достаточно большую ответственность за поддержание в российской экономике относительно высокого уровня инфляции несет та часть экономики, которая относится к инфраструктурным монополиям. Значительный вклад в рост цен вносит ЖКХ, три крупнейшие монополии – газовики, энергетики и транспортники – каждый год существенно поднимают тарифы. Без решения этих проблем снизить инфляцию будет трудновыполнимо.

Импорт инвестиций в экономику России значительно меньше, чем экспорт капитала из России.

Структура по видам экономической деятельности и региональная структура также являются неудовлетворительными. Приоритетными для иностранных инвесторов являются торговля и деятельность по добыче полезных ископаемых, что способствует формированию неэффективной структуры российской экономики. Не следует исключать, что в перспективе это может потребовать значительных средств для структурной перестройки экономики. Изменения отраслевой структуры не свидетельствуют о формировании финансовых потоков в направлении реального сектора экономики. Такая отраслевая структура не формирует условия для ускорения технического прогресса и экономического роста.

Региональная структура подтверждает, что основная часть иностранных инвестиций сосредоточена в небольшом числе регионов и не способствует выравниванию их социально-экономического развития.

Сложившаяся в экономике страны к концу 2006 года ситуация достаточно благоприятна для активизации притока иностранных инвестиций. Однако для реализации этих возможностей необходимо осуществить комплекс мер, направленных на улучшение инвестиционного климата в стране и повышения доверия к России со стороны иностранных инвесторов.

Литература

Безруков В.Б., Сафронов Б.И., Сенчагов В.К., Мальцев Г.Н., Мальцева И.Г. Актуальные проблемы макроэкономического регулирования, новые подходы к денежно-кредитной политике и финансовой модернизации в реализации стратегических задач развития страны на перспективу (Научный доклад). – М.: ЦЭК при Правительстве РФ, Институт экономики РАН, ОАО «Внешторгбанк», декабрь 2006.

Сафронов Б.И., Мельников Б.Л., Кудрявцева И.В. Иностранные инвестиции в Российской Федерации, 1998-2006 гг.// Инвестиции в России. 2007. №7.

Россия: экономическая конъюнктура (информационно-аналитический сборник итоги 2006 года) – М.: ЦЭК при Правительстве РФ, апрель 2007.

Социально-экономическое положение России (январь 2007) – М.: Федеральная служба государственной статистики, январь 2007.