Geum.ru

«Государственное регулирование инвестиций»

Вид материалаРеферат

Содержание


2.3 Зарубежный опыт осуществления государственной инвестиционной политики
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10

2.3 Зарубежный опыт осуществления государственной инвестиционной политики




Анализ государственной инвестиционной политики, проводимой в странах с рыночной экономикой, свидетельствует о том, что она, как правило, не сводится лишь к созданию общих условий инвестиционной деятельности, а предусматривает активную роль государства в создании системы долгосрочного финансирования экономики. Многие развитые страны, в том числе государства Евросоюза, хотя и предъявляют к иностранным государствам жесткие требования по минимизации государственного вмешательства в экономику, сами проводят активную государственную протекционистскую политику. Это вызвано тем, что решение ряда инвестиционных задач, поставленных государством, неизбежно требует такого вмешательства.

Государственное финансирование экономики за рубежом осуществляется при помощи разнообразных, в том числе и программно-целевых, методов и распределяется по различным секторам экономики, для чего используются различные типы специальных государственных финансовых институтов.

Для Финляндии и Италии, например, характерно активное государственное субсидирование промышленности. Причем государственная поддержка в этих странах ориентирована на оказание содействия промышленному экспорту, включая прямое финансирование. Так, в Италии для реализации этих целей создана государственная акционерная страховая компания «Саче», которая в 1998 г. была преобразована в Государственный институт по страхованию внешнеторговых операций, наделенный имущественной и административной самостоятельностью. Последний обладает правом привлекать заемные средства через кредитную систему как в Италии, так и за рубежом, в том числе при помощи эмиссии облигаций. В дополнение к традиционным операциям по средне- и долгосрочному страхованию экспорта Институт предоставляет также гарантии по прямым инвестициям и бартерным сделкам. Кроме того, для осуществления государственной поддержки по субсидированию процентных ставок при кредитовании экспорта в Италии действует специальная государственная финансовая компания «Симест»29. В Финляндии краткосрочное финансирование экспорта в основном осуществляется коммерческими банками, однако средне- и долгосрочным финансированием занимаются специальные организации, предоставляющие кредиты как на коммерческих, так и на льготных условиях, а также ведущие дотационное финансирование30. Большое внимание в Финляндии уделяется привлечению иностранного капитала, необходимого для стимулирования роста экономики, поэтому государство оказывает необходимую поддержку иностранным инвесторам, планирующим вести деятельность в экономически менее развитых районах Финляндии. Такая поддержка оказывается при помощи региональных фондов развития, координаторами деятельности которых выступают различные министерства. Кроме того, в Финляндии действуют и некоторые другие специализированные фонды, основная цель деятельности которых заключается в содействии привлечению иностранных инвестиций и поддержке венчурных финских проектов за рубежом31.

В Австрии важную роль в опосредованном государственном финансировании играет система специальных инвестиционных фондов, деятельность которых реализуется через механизм банковского кредитования. Средства таких фондов пополняются не только за счет поступлений из бюджета, но и путем привлечения свободных средств Австрийского национального банка32.

Япония и Китай для финансирования наиболее важных структурных проектов в экономике, строящегося, в основном, по отраслевому принципу, активно используют как собственно бюджетные средства, так и различные формы сбережений граждан, находящихся под ответственностью государства (пенсионные накопления и почтовые депозиты).

Кредитование экономики в Китае возложено на банковскую систему. Двумя основными видами кредитования являются кредитование коммерческое и отличное от него «политическое». В сфере коммерческого кредитования процентные ставки по кредитам, а также направления кредитования формируются на основе рыночных принципов. «Политическое кредитование» призвано играть роль основного инструмента осуществления государственной экономической политики, для чего в Китае сформированы три государственных банка развития. Источником средств для «политического кредитования» является главным образом государственный бюджет33.

Рассмотрим более подробно один из наиболее известных и самых крупных федеральных инвестиционно-кредитных институтов в Германии, созданный специально для оказания содействия развитию экономики, – Кредитный институт по восстановлению экономики (Kreditanstalt fur Wiederaufb au (KfW)). Создание данного института было связано с необходимостью восстановления экономики ФРГ после Второй мировой войны, в связи с чем был принят специальный закон о KfW от 5 ноября 1948 г. (далее – Закон)34, на основании которого KfW начал свою работу. Первоначально в качестве источника финансирования первоочередных восстановительных мероприятий в ФРГ предусматривались средства Европейской программы возрождения (плана Маршалла), принятой США для оказания европейским государствам помощи в преодолении последствий войны. Эти средства аккумулировались в специальном фонде ERP-«Sondervermogen», возникшем на основе соглашения ФРГ и США об экономическом сотрудничестве. Данное соглашение устанавливало, что средства на счетах в Немецком федеральном банке, зачисленные импортерами ФРГ в счет оплаты товаров и услуг из США, поставляемых по плану Маршалла, образуют особый фонд и инвестируются в экономику ФРГ в форме возобновляемых кредитов. KfW использовался в качестве инструмента экономически целесообразного распределения этих средств35. Согласно плану Маршалла, США предоставляли ФРГ денежные средства на возвратной основе, но впоследствии, после выплаты всей суммы долга, средства фонда в полном объеме перешли в собственность ФРГ36. В настоящее время KfW рассматривается как банк развития немецкой и европейской экономики. Основной целью его деятельности является долгосрочное кредитование общенациональных программ структурных преобразований в экономике и контроль их целевого использования.

Основной капитал KfW, составляющий на данный момент 3,75 млрд евро, сформирован на 80% за счет средств федерации и на 20% за счет средств федеральных земель. KfW освобожден от обязанностей по уплате налогов. ФРГ несет субсидиарную ответственность по всем предоставленным KfW кредитам, выпущенным ценным бумагам, выданным гарантиям по кредитному договору, т. е. по существу по всем обязательствам KfW. Кроме того, ФРГ в некоторых случаях предоставляет по обязательствам KfW прямые гарантии.

Для финансирования своих кредитных операций KfW получает целевые бюджетные средства, а также привлекает средства путем заимствования на мировом рынке ссудных капиталов. В основном финансирование деятельности KfW строится на выпуске им облигационных займов. Облигации, выпущенные KfW, обладают высоким инвестиционным рейтингом в силу субсидиарной ответственности государства. Это позволяет ему привлекать значительные объемы заемных средств на длительный срок и на условиях, необходимых для того, чтобы осуществлять долгосрочное кредитование по льготным процентным ставкам.

На европейском рынке долгосрочных капиталов KfW является пятым по величине эмитентом (после государств Германии, Франции, Великобритании и Италии). Поскольку KfW выполняет публичные задачи, федеральный министр финансов и федеральный министр экономики и технологий являются попеременно председателем и заместителем председателя управляющего совета.

В состав управляющего совета входят федеральные министры, назначаемые представители от Бундестага и Бундесрата, назначаемые Федеральным правительством представители банков и сберегательных касс, промышленности, общин, сельского хозяйства, торговли, ремесла, жилищного хозяйства и профсоюзов.

Отдельные виды деятельности KfW осуществляют:

1. Forderbank (Банк развития) – финансирование в области жилищного хозяйства, охраны окружающей среды, инфраструктуры, образования, инноваций;

2. Mittelstandbank (Банк среднего бизнеса) – финансирование и консультирование малого и среднего бизнеса;

3. IPEX-Bank – экспортное финансирование и финансирование международных проектов;

4. Entwicklungsbank (Банк экономического развития) – финансирование федеральных проектов и программ, направленных на поддержку государственного сектора в развивающихся странах.

KfW имеет доли участия в капитале некоторых компаний как в Германии, так и за рубежом. Некоторые из них являются банками, и специфика выполняемой ими деятельности также заключается в выполнении задач, стоящих перед KfW37.

Кредитование экономики KfW осуществляет посредством финансирования инвестиционных программ. При этом делается это, как правило, на долевой основе: привлекаются собственные и заемные средства KfW, средства Фонда Sondervermogen и средства частного сектора. Привлечение частного капитала – один из принципов деятельности KfW, поскольку рыночные механизмы оценки рисков и отбора проектов для кредитования считаются гораздо более эффективными. В роли соинвестора может выступать венчурная инвестиционная компания, холдинг или инвестиционная компания, банк, сберегательная касса, физическое лицо.

Таким образом, немецкий опыт реализации государственной инвестиционной политики, основанный на использовании специализированного института – KfW, представляется достаточно перспективным, что подтверждается и сроком существования KfW, и масштабами его деятельности, и может быть использован при создании сходных институтов экономического развития в России.

Зарубежный опыт в целом показывает, что государство действительно играет активную роль в целевом финансировании приоритетных направлений в экономике, используя как бюджетные средства, так и иные источники, жестко контролируя направления, цели и способы финансирования. Принципы и критерии при этом отличаются от коммерческих: цели ставятся не столько по доходности операций, а в основном в области экономического развития, включая формирование заданных отраслевых пропорций и выравнивание уровней развития регионов.