Программа дисциплины [Введите название дисциплины] для направления/ специальности [код направления подготовки и «Название направления подготовки» ] подготовки бакалавра/ магистра/ специалиста Правительство Российской Федерации

Вид материала

Содержание

Программа дисциплины
Область применения и нормативные ссылки
Описание сущности и основной идеи тренингов с использованием УПК
Цели и задачи освоения дисциплины
Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины
Место дисциплины в структуре образовательной программы
Тематический план учебной дисциплины
Содержание программы учебного курса
Формы комплексного контроля знаний студентов
Относительно системы оценивания участия слушателей непосредственно в «Биржевой игре» возможны с варианты
1.1Критерии оценки знаний, навыков
Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента 1.2Тематика заданий текущего контроля
Примерная тематика контрольной работы
Материально-техническое обеспечение дисциплины

Подобный материал:

ссылка скрыта

Государственный университет – Высшая школа экономики
Программа дисциплины [Введите название дисциплины] для направления/ специальности [код направления подготовки и «Название направления подготовки» ] подготовки бакалавра/ магистра/ специалиста

Правительство Российской Федерации

Государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Государственный университет - Высшая школа экономики»

Факультет: Экономики

Кафедра Финансовых рынков и финансового менеджмента

Программа дисциплины

Основы портфельного инвестирования

Для направления 080100.62 «Экономика» и специальностей: 080105.65 «Финансы и кредит»,

Автор программы: к.э.н., доцент Мотуз Сергей Александрович

Одобрена на заседании кафедры Финансовые рынки и Финансовый менеджмент «___»____________ 200 г

Зав. кафедрой Рогова Е.М., д.э.н., профессор

Рекомендована секцией УМС [Введите название секции УМС] «___»____________ 200 г

Председатель [Введите И.О. Фамилия]

Утверждена УС факультета [Введите название факультета] «___»_____________200 г.

Ученый секретарь [Введите И.О. Фамилия] ________________________ [подпись]

Москва, 2010

Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.

Область применения и нормативные ссылки

Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа разработана в соответствии с:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЙ СТАНДАР ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ ПО НАПРАВЛЕНИЮ ПОДГОТОВКИ 080100 ЭКОНОМИКА (КВАЛИФИКАЦИЯ (СТЕПЕНЬ) "БАКАЛАВР") Утвержден Приказом Министерства образования и науки Российской Федерации от 20 мая 2010 г. N 543;
Образовательной программой 080105.65. Финансы и кредит подготовки бакалавра/ специалиста.
Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки/ специальности 080105.65 «Финансы и кредит», специализации Финансовый менеджмент, утвержденным в 201_г.

Аннотация:

Проблема управления портфелем ценных бумаг является фундаментальной в финансовой теории и практике. По этой причине к ней всегда было привлечено большое внимание. В то же время эта проблема как задача управления в условиях неопределенности также относится и к фундаментальным проблемам в теории принятия решений.

Данная дисциплина является курсом по обучению как теоретическим основам формирования и управления портфелем ценных бумаг, так и овладению прикладными навыками и эмпирическими методами, необходимыми для реальной деятельности на фондовом рынке.

При изучении данной дисциплины предусматривается:

Проведение лекционных занятий в соответствии с сеткой часов, приведенной далее по тексту;
Проведение семинарских занятий;
Проведение практических занятий – «Биржевой игры»
Самостоятельное изучение литературы, освоение теоретического материала и написание реферата по одной из рекомендуемых тем, окончательно согласовываемых с преподавателем, читающим соответствующий курс лекций.

Описание сущности и основной идеи тренингов с использованием УПК «Биржевая игра»: Обмен мнениями с германскими коллегами еще раз подтвердил, что современная педагогическая наука существенное значение придает «активному соучастию» студентов в процессе освоения учебного материала. Одним из самых лучших способов привлечь студентов к такому способу освоения материала является применение профессиональных симуляторов. Симуляторы – это специальные компьютерные программы, целью которых является имитация некоторой профессиональной деятельности для формирования у обучаемых специальных навыков. Такие программы используются при подготовке пилотов, судоводителей и пр. Основная сложность при создании таких программ – максимально приблизить тренировки на симуляторах к реальным условиям. В этом плане финансово-экономические симуляторы находятся в привилегированном положении, поскольку экономист зачастую работает на ЭВМ и имитировать элементы его профессиональной деятельности существенно проще.

Применение биржевых симуляторов в учебном процессе в СПб филиале ГУ-ВШЭ стало возможным благодаря сотрудничеству именно с немецкими коллегами. Немецкой стороной был предоставлен учебно-программный комплекс «Биржевая игра».

Практическая задача тренингов по «Биржевой игре» – яркий пример использования компьютерных и интернет-технологий в обучении студентов. Сущность этого комплекса состоит в имитации рабочего места трейдера. Обучаемому предоставляется возможность на основании реальной экономической информации принимать конкретные инвестиционные решения. Благодаря использованию интернет-технологий на экране монитора отображаются реальные текущие котировки и информация о возможных объектах инвестирования. Студент во время занятий может почувствовать себя в роли управляющего. Благодаря этому возможно реализовать одну из основных целей «Биржевой игры» - дать обучаемым не только теоретические знания высокого качества, но и прививать им конкретные практические навыки, полезные в профессиональной деятельности.

В частности, благодаря использованию симулятора стало возможным более эффективно осуществлять:

Исследование применимости тех или иных инструментов портфельного инвестирования в сложившихся экономических условиях благодаря работе с реальной ценовой информацией. Таким образом, студенты, участвующие в тренингах на симуляторах, могут использовать теоретические знания для конструирования действенных инструментов инвестиционного анализа.
Закрепление теоретических знаний практическими навыками.

Недостатки деятельности новичков на фондовом рынке характерны и для существенной части наших студентов, впервые приступивших к занятиям на симуляторах. Цель преподавателя – выявлять эти недостатки и на исторических примерах операций на фондовом рынке показывать пагубность неверных действий. В случае необходимости, возможен и другой прием. Обратить внимание студентов на совершенную инвестиционную ошибку, но не настаивать на ее исправлении. Поведение рынка, отражаемое на экране монитора с помощью симулятора, неминуемо накажет за ошибку, как минимум, снижением виртуальной прибыли^¹, показав обучаемым, что иные действия могли бы привести к лучшему результату.

Одна из позитивных сторон использования симулятора состоит в том, что, по мере тренировок, обучаемые осознают негативное влияние вышеописанных недостатков, поскольку эти недостатки мешают достижению лучшего результата. Это способствует их проявлению все реже и реже, поскольку преподаватель постоянно подсказывает приемы и методы повышения эффективности работы студентов на биржевом симуляторе.

Практика проведения «Биржевых игр» подтвердила эффективность организации работы студентов на семинаре в группах – биржевых командах. Это развивает навыки работы в команде. Кроме того, инвестиционный анализ – широкая сфера деятельности. Одному студенту провести полный инвестиционный анализ достаточно качественно едва ли под силу. Поэтому каждый студент прорабатывает собственное направление анализа. А затем результаты работы всех студентов каждой группы интегрируются в единое инвестиционное решение биржевой команды. Именно командный подход способствует вовлечению студентов в совместную работу.

Вовлечение студентов в обсуждение происходит автоматически в процессе групповой работы. Игровая форма предоставляет студентам возможность доказать коллегам правильность своей точки зрения, чем они успешно пользуются будучи увлеченными азартом игры. В крайнем случае, дискуссия может быть поддержана просьбой преподавателя к капитанам всех участвующих биржевых команд доложить обоснование принимаемых инвестиционных решений.

Важным достоинством симулятора является фактически встроенная в него обратная связь. Любые принятые инвестиционные решения логическим образом оказывают влияние на баланс виртуального счета. Если студенты приняли верное решение, то валюта счета растет, в противном случае падает. Таким образом, студенты автоматически и постоянно наблюдают результаты и последствия принятых ими инвестиционных решений. Симулятор выступает в роли, своего рода, беспристрастного судьи.

Цели и задачи освоения дисциплины

В результате освоения дисциплины «Основы портфельного инвестирования» студент должен получить твердую и достаточно полную систему знаний:

уметь оценивать ценные бумаги;
уметь составлять портфель применительно к предпочтениям заказчика;
управлять инвестиционным процессом во времени;
уметь прогнозировать поведение отдельных классов ценных бумаг в зависимости от состояния экономики.

- понимать экономическую сущность и содержание различных категорий инвестиций и инвестиционной деятельности в условиях неопределенности и рисков;

- иметь четкое представление о методах оценки эффективности управления инвестиционным портфелем;

- работать с отечественными и зарубежными информационными источниками, позволяющими грамотно оценить инвестиционную привлекательность фондовых ценностей, включаемых в портфель;

- уметь использовать полученные знания в своей практической деятельности.

Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины

В итоге освоения учебного материала «Основы портфельного инвестирования» студенты и слушатели должны не только усвоить теоретические положения портфельной теории, методику и методологию формирования портфеля, но и приобрести ключевые навыки и умения в этой сфере. В частности, с помощью УПК «Биржевая игра» студенты должны овладеть следующими практически важными компетенциями:

Умением осуществлять фундаментальный и технический анализ фондовых ценностей с целью определения инвестиционной привлекательности активов, включаемых в портфель.
Способностью использовать в практической деятельности рабочее место трейдера (УПК «Биржевая игра») и сформировать с его помощью виртуальный инвестиционный портфель.
Оценить эффективность управления сформированным портфелем.

Место дисциплины в структуре образовательной программы

Для специализаций 080105.65 «Финансы и кредит» настоящая дисциплина является обязательной дисциплиной.

Курс «Основы портфельного инвестирования» опирается на теоретические основы таких дисциплин, как экономическая теория, рынок ценных бумаг, финансовый менеджмент. Целью дисциплины является формирование у будущих специалистов теоретических знаний и практических навыков по формированию, мониторингу и управлению портфелем активов, в частности в изучении и освоении основных

Курс строится на 16 часах лекционных и 28 часах семинарских занятий тренингов , 2 часа предусматривается на самостоятельную работу студентов.

Тематический план учебной дисциплины

№	Название раздела \ Темы	Всего часов	Аудиторные часы			Самостоятельная работа
№	Название раздела \ Темы	Всего часов	Лекции	Семинары	Практические занятия - тренинги	Самостоятельная работа
№ 1	Введение в портфельное инвестирование. Предмет и задачи курса. Сущность термина инвестиционный портфель и его классификация. Принципы и преимущества портфельного инвестирования.	2	2	0	0	0
№ 2	Основы работы с учебным компьютерным терминалом «Биржевая игра».	4	1	1	2	0
№ 3	Доходность активов и портфеля в целом: методы и модели оценки.	2	1	1	0	0
№ 4	Методы оценки инвестиционной привлекательности фондовых активов как основа формирования эффективных и конкурентоспособных портфелей.	10	2	2	4	2
№ 5	Закономерности динамики доходности ценных бумаг и влияние на неё селективного выбора объектов инвестирования.	4	2	2	0	0
№ 6	Основные стратегии портфельного инвестирования: методология формирования активных и пассивных стратегий.	8	2	2	4	0
№ 7	Оценка эффективности управлении портфелем и роль комплексного инвестиционного анализа в её повышении.	8	2	2	4	0
№ 8	Принятие инвестиционных решений в условиях риска и методы его снижения.	4	2	2	0	0
№ 9	Подведение итогов «Биржевой игры». Повторение материала. Резюме.	4	2	0	2	0
№ 10	Итого	46	16	12	16	2

Содержание программы учебного курса

Тема 1 «Введение в портфельное инвестирование»

. Предмет и задачи курса. Сущность термина инвестиционный портфель и его классификация. Принципы и преимущества портфельного инвестирования. Типы портфелей: портфель роста, портфель дохода, портфель роста и дохода. Содержимое портфеля: портфели денежного рынка, портфель ценных бумаг, освобожденных от налога, портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур. Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей экономики. Специфика российского рынка ценных бумаг.

Тема 2 «Основы работы с учебным терминалом «Биржевая игра».

Знакомство с общей концепцией рабочего места трейдера и его специфики. Практическое освоение УПК «Биржевая игра». Ознакомительное проведение основных трейдерских операций с использованием виртуального счета.

Тема 3 «Доходность активов и портфеля в целом: методы и модели оценки»

Ожидаемая доходность. Ожидаемый риск портфеля. Кредитный и заемный портфели. Определение оптимальных портфелей. Модель оценки стоимости активов (САРМ). Модель У. Шарпа. Коэффициент детерминации. Арбитражная модель Росса.

Тема 4 «Методы оценки инвестиционной привлекательности фондовых активов как основа формирования эффективных и конкурентоспособных портфелей». Фундаментальный анализ финансовых инструментов. Технический анализ финансовых инструментов. Методология их совместного использования.

Тема 5 «Закономерности динамики доходности ценных бумаг и влияние на неё селективного выбора объектов инвестирования». Экономическая сущность доходности ценных бумаг и портфеля в целом. Методика её определения. Роль селективного выбора ценных бумаг как средство повышения эффективности инвестирования. Методы и приемы селективного выбора ценных бумаг

Тема 6 «Основные стратегии портфельного инвестирования: методология формирования активных и пассивных стратегий». Активные и пассивные стратегии. Инструменты альтернативного инвестирования: индексные фонды и Exchange Traded Funds, фонды хеджирования.

Тема 8 «Оценка эффективности управлении портфелем и роль комплексного инвестиционного анализа в её повышении». Показатели эффективности управления портфелем. Разложение доходности на составляющие компоненты. Оценка эффективности управлении портфелем.

Тема 9 «Принятие инвестиционных решений в условиях риска и методы его снижения». Функция полезности инвестора. Выбор оптимального портфеля. Выбор оптимального портфеля при пассивной стратегии. Эффект выбора среднего портфеля. Модель VaR. Отображение финансовых активов с помощью стандартных факторов риска.

Тема 10 «Подведение итогов «Биржевой игры». Повторение материала. Резюме».

Объективный анализ результатов «Биржевой игры» обусловлен автоматическим подведением итогов в УПК «Биржевая игра». По результатам «Биржевой игры» студентам выдаются сертификаты.

Формы контроля.

Применяемые при изучении дисциплины основы портфельного инвестирования

формы контроля отражены в нижеследующей таблице.

Формы комплексного контроля знаний студентов

Тип контроля	Форма контроля	1 год				Параметры
Тип контроля	Форма контроля	1	2	3	4	Содержание и характеристики
Текущий (неделя)	Контрольная работа			*		Контрольная работа по результатам пройденного материала.
	Биржевая игра – занятия тренинги		*			Корректная и эффективная реализация выработанных инвестиционных решений на тренажерах – симуляторах
	Реферат			*		Преференциальными являются темы рефератов, связанные с реализацией «Биржевой игры».
	Работа на семинарах		*	*		Активное участие в работе семинара, защита реферата
	Домашнее задание		*	*		Выработка и обоснование инвестиционных решений для их реализации в процессе «Биржевой игры».
Итоговый	Зачет			*		Проводится в устной форме, по билетам.

Относительно системы оценивания участия слушателей непосредственно в «Биржевой игре» возможны с варианты:

Студенты оцениваются в зависимости от количества «заработанных» денег.
Оценивается активность студента и его вклад в работу команды

1.1Критерии оценки знаний, навыков

Текущий контроль знаний студентов производится по балльной системе по результатам работы на семинарах написание домашней работы и контрольной работы № 1.

Промежуточный контроль оценивается, исходя из написания контрольной работы №2.

Итоговый контроль - написание экзаменационного теста.

Формы контроля:

Оценка знаний студентов производится по бальной системе по результатам работы на семинарах, подготовки реферата, контрольной работы и итогового экзамена. Максимальное количество баллов, которое можно набрать по данному курсу, составляет 100 баллов, в том числе:

оценка по реферату:
- отлично – 20 баллов
- хорошо – 10 баллов
- удовлетворительно – 5 баллов.

максимальная оценка – 10 баллов

с) работа на практических занятиях – тренингах «Биржевая игра»

максимальная оценка – 20 баллов, при условии выполнения всех заданий по «Биржевой игре».

d) оценка по контрольной работе:

максимальная оценка – 10 баллов

отлично – 10 баллов
хорошо – 5 баллов
удовлетворительно – 3 балла.

е)оценка по итоговой экзаменационной работе:

максимальная оценка – 40 баллов

Критерии выставления общей итоговой оценки

от 90 до 100 баллов – отлично

от 65 до 89 баллов – хорошо
от 50 до 65 баллов – удовлетворительно

Самостоятельная работа студента должна базироваться на библиографии, лежащей в основе изучаемой дисциплины, с привлечением рекомендованной литературы и Internet-ресурсов. Приоритет должен отдаваться литературе, имеющей ссылки на официальные, опубликованные и действующие нормативно-правовые и нормативные документы, а также учебной литературе с грифом «Рекомендовано УМО» либо «Рекомендовано Министерством образования и науки».

Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента

1.2Тематика заданий текущего контроля

Форвардный контракт – это:
1. обязательство купить или продать определенный актив в будущем по цене, которая определяется в момент заключения контракта
2. обязательство купить или продать определенный актив в будущем по цене, которая сложится к моменту исполнения контракта
3. обязательство откупить в будущем актив, который продан в момент заключения контракта
Call-опцион – это:
1. для покупателя опциона право купить базисный актив в будущем по определенной цене
2. для продавца опциона право продать базисный актив в будущем по определенной цене
3. для продавца опциона обязательство купить базисный актив в будущем по определенной цене
Put-опцион – это:
1. для покупателя опциона право продать базисный актив в будущем по определенной цене
2. для продавца опциона право продать базисный актив в будущем по определенной цене
3. для продавца опциона обязательство продать базисный актив в будущем по определенной цене
Дельта-коэффициент опциона показывает:
1. вероятность исполнения опциона
2. отношение цены опциона к цене базисного актива
3. отношение премии по опциону к цене исполнения опциона
Модель CAPM утверждает, что:
1. Оптимальный портфель должен состоять из безрискового актива и «рыночного» портфеля, который включает все рискованные активы пропорционально их рыночной капитализации
2. Оптимального портфеля не существует
3. Оптимальный портфель должен находиться на эффективной границе Марковица
Если инвестор осуществляет хеджирование своего портфеля опционными контрактами, дельта коэффициент которых равен 0,5, это означает, что:
1. На каждые 2 единицы базисного актива ему необходимо купить (продать) один контракт
2. На каждую единицу базисного актива ему нужно купить (продать) 2 контракта
3. Ему нужно купить (продать) контракт, цена исполнения которого в 2 раза ниже текущей цены базисного актива
Средняя месячная доходность диверсифицированного портфеля за последние годы составляла 2%. Среднеквадратичное отклонение от этой величины составляло 5%. Чему примерно равен VAR_95%, если сумма инвестиций в этот актив составляет 1 млн. руб.?

-20т.р -30т.р. -50т.р. -60т.р.

Эффективность управления инвестиционным портфелем тем выше,
1. чем выше полученная доходность
2. чем ниже изменчивость доходности за период управления
3. чем выше соотношение между избыточной доходностью (сверх безрисковой) и ее изменчивостью
Почему спекулянты стараются не переносить открытые позиции по фьючерсным контрактам на следующий день?
Кратко поясните, в чем заключается суть динамического хеджирования.
Нарисуйте, как будет меняться во времени цена купонной облигации сроком до погашения 2 года, если купонный доход в 10% от номинала выплачивается два раза в год, а уровень процентных ставок на рынке равен 10% годовых и не меняется со временем. Как будет меняться дюрация?
Американский инвестор купил акции российской нефтяной компании ЛУКОЙЛ и чтобы застраховаться от рисков, продал торгующиеся на ММВБ фьючерсы на акции этой компании. Укажите, от каких рисков он застраховался, и какие риски он продолжает нести.
Объясните, какие риски пенсионных портфелей пыталась ограничить Инспекция НПФ Министерства труда и социального развития РФ, записав в нормативные требования к структуре пенсионного портфеля следующее положение: «Пенсионные средства могут инвестироваться в акции российских компаний, если сумма сделок с акциями компании за последние 6 месяцев была не менее 2 млн. руб.».
ПИФ №1, инвестирующий средства в рыночный портфель, по итогам работы за несколько лет получал в среднем доходность 20% годовых. ПИФ №2, инвестирующий средства в рискованный портфель с бета-коэффициентом, равным 1.5, по итогам работы за несколько лет получал в среднем доходность 25% годовых. Какой из этих фондов работал лучше, если вложения в государственные ценные бумаги имели доходность 10% годовых?
Кредитный рейтинг корпорации X1 составляет ВВВ-, корпорации X2 составляет ССС+. Корпорации выпустили одинаковые облигации. Укажите верное утверждение:
1. кредитный риск по облигациям корпорации X2 выше, чем по облигациям X1
2. специфический риск по облигациям корпорации X2 выше, чем по облигациям X1
3. цена облигации X1 выше, чем облигации X2
4. цена облигации X2 выше, чем облигации X1
Инвестор владеет активом стоимостью 100$ и чтобы обезопасить себя от резких колебаний цены покупает пут-опцион со страйком 90$ и продает колл-опцион со страйком 110$. Оба опциона стоят по 8$ и имеют одинаковые даты исполнения. Какой максимальный убыток может получить инвестор в дату исполнения опционов? Как изменится Ваш ответ, если оба опциона стоят по 5$?
Современная теория портфеля
Концепция риск/доходность. Доходность и методы его измерения. Доходность за период вложения.
Среднее арифметическое доходностей за период вложения против среднего геометрического. Временная стоимость денег: наращение и дисконтирование. Пересчет доходностей в годовое исчисление.
Риск. Принципы теории вероятностей. Расчет и пересчет в годовое исчисление волатильности и практики. Статистические понятия.
Теория портфеля. Модель Марковица.
Диверсификация и риск портфеля.
Определение портфеля. Средняя и ожидаемая доходность портфеля. Отклонение портфеля.
Неприятие риска и рисковые премии. Модель Марковица и эффективная граница.
Выбор портфеля. Понятие доминирования. Кривые безразличия и уровень полезности. От допустимого множества к эффективной границе.
Оптимальный портфель. Эффективная граница. Два рискованных актива. Три рискованных актива. N рискованных активов. Четыре шага подхода Марковица.
Рыночный портфель. Теорема разделения
Безрисковый актив. Один рискованный и один безрисковый актив. N рискованных активов + один безрисковый актив. Рыночные несовершенства.
CAPM
Линия рынка капитала (CML). Линия рынка ценных бумаг (SML). Согласование CML и SML.
Стандартное отклонение и «бета» как меры риска. Переоцененные и недооцененные ценные бумаги. Нуль – «бета» (CAPM). Международная CAPM
Индексные и рыночные модели. Одно-индексная модель и ее гипотеза.
Разложение отклонения на систематический и диверсифицируемый риск. В случае одной ценной бумаги. В случае портфеля: результаты для диверсификации.
Расчет «альфа». Расчет «бета». Прогнозирование будущих «бета». Два применения рыночной модели.
Расчет эффективной границы. Компоненты рыночного риска. Много-индексные модели. Отклонение портфеля в рамках много-индексной модели. Пример много-индексной модели.
Теория арбитражного ценообразования. Допущения, лежащие в основе ARM. Процесс генерирования доходности. Отсутствие возможностей арбитража. Другие допущения и определение.
Распределение активов. Классы активов. Критерии разделения. Общие критерии. Стоимость против роста. Доходность и риск. Исторические факты.
Стратегическое и тактическое распределение активов. Эволюция стратегического распределения. Активы и обязательства.
Понятие избытка (нераспределенной прибыли). Определение риска избытка. Управление риском избытка. Оптимальное распределение классов активов.
Тактическое распределение активов. Определение. Основной принцип.
Построение портфеля. Осуществление. Динамическое распределение активов.
Страхование портфеля активов. Повторная балансировка постоянного веса
Управление портфелем акций. Активное и пассивное управление.
Управление портфелем акций. Активное управление. Фундаментальный анализ. Прогнозирование в направлениях сверху- вниз и снизу- вверх. Вероятностное прогнозирование. Эконометрические модели.
Анализ финансового отчета. Технический анализ. Индивидуальная психология. Психология биржевой толпы. Классический анализ графиков. Компьютерный технический анализ. Различные индикаторы. Торговые системы. Контроль за риском и капиталом.
Пассивное управление.
Производные инструменты в управлении портфелем активов.
Сочетание опционов и традиционных активов. Стратегия 90/10. Стратегия «покрытый «колл»». Использование процентных внебиржевых продуктов.
Портфельное страхование. Подход «остановить убытки».
Статическое портфельное страхование. Динамическое портфельное страхование. Портфельное страхование с постоянной пропорцией.
Хеджирование с помощью фьючерсов на основе фондовых индексов. «Длинный хедж» (нейтрализация растущих цен на акции). «Короткий хедж» (нейтрализация падающих цен на акции). Полный хеджинговый анализ.
Корректировка коэффициента «бета» портфеля акций. Хеджирование с помощью валютных фьючерсов. Хеджирование от роста курса валют. Хеджирование от падения курса валют. Хеджирование кросс-валютным курсом. Хеджирование с помощью процентных фьючерсов. Хеджирование с использованием краткосрочных процентных фьючерсов. Хеджирование с использованием долгосрочных процентных фьючерсов.
Хеджирование от снижающихся процентных ставок («длинный хедж»). Хеджирование от повышающихся процентных ставок («короткий хедж»). Движение к предпочтительной дюрации. Использование свопов в управление портфелем активов. Распределение активов с фьючерсами.
Управление портфелем облигаций. Индексы облигаций. Сопоставления, использующие временные ряды и пространственные выборки. Линия рынка облигаций.
Международные инвестиции. Международная диверсификация. Расчет прибыли и стандартного отклонения иностранной валюты. Взаимная корреляция. Риск страны. Развивающиеся рынки. Хеджирование валютного риск. Эффективное управление валютным риском. Поведение доходов от валюты. Отдельный класс актива / игра с нулевой суммой? Валюта в глобальном портфеле/оптимальный уровень хеджа. Работа Блэка об универсальном хеджировании валютного курса. Использование стратегий покрытия. Международные акции. Международный фиксированный доход. Управление портфелем международных активов.
Определение и измерение доходности. Измерение соотношения между риском и доходностью
Простая доходность. Расчет эффективности в случае простой доходности за множество периодов. Статистический анализ с использованием простых доходностей.
Недостатки использования простых доходностей. Доходности с непрерывно начисляемыми процентами.
Определение и измерение риска. Симметричный риск. Асимметричный риск.
Систематический риск и совокупный риск. Приток/отток наличных средств и измерение эффективности. Внутренняя ставка доходности. Взвешенная по времени доходность. Взвешенный по деньгам доходность.
Индексы и ориентиры. Относительные результаты инвестиций. Субъективное и объективное сравнение. Построение сводного портфеля.
Индексы и ориентиры. Определение и расчет индексов. Элементарные индексы. Взвешенные индексы. Взвешенные по цене индексы. Индексы, взвешенные по капиталу. Масштабирование индексов и «связывание цепью» индексов.
Подиндексы. Ценовой индекс и индекс эффективности. От индекса к ориентиру. Выбор и построение ориентира. Внутренние и международные ориентиры. Денежный ориентир и валюты.
Мультивалютные инвестиции и дифференциалы процентных ставок. Доходности рынков местной и базовой валюты, валютная доходность.
Атрибуционный анализ эффективности. Атрибуционный анализ эффективности. Атрибуционный анализ с использованием методов регрессии. Методы, основанные на простой линейной регрессии.
Оценка эффективности инвестиций в производные инструменты. Форвардные контракты. Фьючерсы. Свопы, соглашения о будущей процентной ставке и другие симметричные производные инструменты. Опционы и другие структурные продукты.
Способы формирования портфелей. Ликвидность.
Спрэд, ликвидность, акции «второго» эшелона, массовый сброс акций, цикличность, фондовых рынков, взаимосвязи и закономерности.
Риски. Способы оценки, минимизация.
Методы оценки рисков VaR. Ограничение убытков, Stop-Loss, Take-profit.

Примерная тематика контрольной работы

Управление инвестициями
Теория Марковица
Модель САРМ
Факторные модели и АРТ
Оценка эффективности управления портфелем
Многопериодная иммунизация портфеля облигаций
Кредитное качество облигаций
Возможность выражения предпочтений инвестора через функцию полезности
Парадокс Аллэ
Количественные меры нерасположенности к риску
Стохастическое доминирование 1-й степени
Стохастическое доминирование 2-й степени
Структура эффективной границы Марковица (угловые портфели)
Влияние коротких позиций на характеристики портфеля
CAPM: проблема определения безрисковой ставки; актив с нулевой бета
CAPM: учет налогообложения
Связь CAPM и APT
Оценка акций роста: двухстадийная модель

Примерная тематика рефератов по дисциплине

Системное управление портфелем
Угловой портфель
Оценка ценных бумаг и анализ риска
Анализ риска облигаций
Управление риском реинвестирования
Детерминанты кредитного качества
Фундаментальные источники риска
Применение методов моделей оценки
Активные - пассивные стратегии
Измерение прогнозирующей способности
Эффективность стратегии во времени
Сценарные прогнозы
Циклическое поведение рынка. Прогноз рынка.
Оценки индикаторов
Экономические и технические индикаторы
Стратегия «Buy-and-Hold»
Стратегия «постоянного состава»
Стратегия «страхования» портфеля
Кластерный анализ
Фундаментальные детерминанты обменных курсов
Управление валютными рисками
Управление портфелем облигаций
Оценка инвестиционных стратегий
Анализ управления наличностью
Стохастическое доминирование
Оценка случайных событий
Микроструктура рынка

Конкретную тему и ее название студент согласовывает с преподавателем, студент может предложить любую другую тему реферата, которая отсутствует в списке, но посвящена проблемам управления инвестиционным портфелем.

Библиография:

Основная

1. А.Н. Буренин Управление портфелем ценных бумаг. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова. , 2005.

2. Н.И.Берзон, Е.А.Буянова и др. «Фондовый рынок» - М.: Вита-Пресс, 1998.

3. Ф.Фабоцци. Управление инвестициями. М. Инфра-М, 2000г.

4. Шарп У.Ф., Гордон Дж.А., Бейли Дж.В. Инвестиции. М., «Инфра-М», 2008.

5. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Альпина Бизнес Букс, 2006.

6. Кузьмин А . Ю. «Оценка и учет финансовых инструментов в соответствии с

МСФО» М., издательство ВШФМ АНХ (в процессе публикации).

7. Боди 3.. Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. М.. «Вильямс», 2007.

8. Эрлих А. Технический анализ финансовых и товарных рынков. М.,

«Инфра-М», 2005.

9. .Лимитовский М.А. Современные технологии обоснования инвестиционных

и финансовых решений. - М., 2009.

10. Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже. М., Бизнес-книга, 2007

Дополнительная:

J.L.Farrell, Jr. “Portfolio Management: theory and application” – McGrow-Hill, Inc., 1997.
J.C.Francis “Management of Investments” - McGrow-Hill, Inc., 1993.
R.A.Haugen “Modern Investment Theory” - PRENTICE HALL, 1993.
Chi-fu Huang and R.H.Litzenberger “Foundations for Financial Economics” – PRENTICE HALL, 1993.
J.Y.Campbell, A.W.Lo, A.C.MacKinlay “The Econometrics of Financial Markets” – Princeton University Press, 1997.
R.C.Grinold, R.N.Kahn “Active portfolio management” – IRWIN, 1995.
Журнал «Рынок ценных бумаг».
Журнал «Деньги и кредит».
Журнал «Вопросы экономики»;
Стратегический подход к управлению портфелем / Д.А. Молодцов//Банковские технологии. - 1998. -№7(39).
Управление портфелем при манипулировании финансовыми потоками / Д.А. Молодцов // Аудит и финансовый анализ. - 1999. - №2.
Многопортфельное управление/Д.А. Молодцов//Банковские технологии. -2000. -№12.
Описание зависимостей при помощи мягких множеств / Д.А. Молодцов // Известия РАН: Теория и системы управления. - 2001. - № 6. - С. 166-173.
А.С.Шведов. теория эффективных портфелей ценных бумаг. –М., ГУ-ВШЭ, 1999г.

Электронные ресурсы

Бесплатная электронная Интернет-библиотека по всем областям знаний. - Режим доступа: tes.ru/
Российский федеральный образовательный портал. - Режим доступа: u/
Федеральный образовательный портал «Экономика, социология, менеджмент». - Режим доступа: ссылка скрыта
Финансовая электронная библиотека Миркин.Ру. - Режим доступа: fn.ru/
Национальная энциклопедическая служба. - Режим доступа: hemport.ru/
Словари и энциклопедии ON-Line. - Режим доступа: ссылка скрыта
Актуальные публикации по экономике и финансам ФИНАНСЫ.RU. - Режим доступа: www.finansy.ru
Библиотека экономической и управленческой литературы. - Режим доступа: u/

Материально-техническое обеспечение дисциплины

Используется следующие оборудование для практических занятий или других занятий, проектор (для лекций или семинаров), подсобные материалы для проведения деловых игр и семинаров. компьютерный класс, УПК «Биржевая игра».

1 Каждой группе обучаемых в начале тренинга предоставляется виртуальная сумма, равная 50000 Евро. Несмотря на то, что тренинг с использованием виртуального счета имеет свои преимущества и недостатки, автор считает оправданным на начальном этапе обучения использовать исключительно виртуальный счет.

Blog