Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО ак «Омскэнерго» Дата составления отчета
| Вид материала | Отчет |
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Ставропольэнерго» Дата составления отчета, 2992.15kb.
- На отчет №15-07 от 09. 03. 2007г. «Об оценке рыночной стоимости 1 обыкновенной акции, 223.54kb.
- Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки, 3314.97kb.
- Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод", 2544.04kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций открытого акционерного общества «электросвязь», 418.56kb.
- «Оценка рыночной стоимости 20% пакета акций ОАО «Северо-Западный Телеком», 650.72kb.
- Отчет об оценке №10/11-82. 93 Определение рыночной стоимости одной обыкновенной именной, 2353kb.
- Отчет № хх/0-2000 об оценке рыночной стоимости автозаправочной станции на 15. 02. 2000, 646.57kb.
- Ки, полученных методами затратного, сравнительного и доходного подходов сталкивается, 101.07kb.
- Российской Федерации «Российский фонд федерального имущества», 3811.63kb.
Оценка строки баланса 135 «Доходные вложения в материальные ценности»
Согласно балансу за шесть месяцев 2007 г., доходные вложения в материальные ценности у Компании составляют 14 357 тыс. руб. или 0,3% от валюты баланса. Данная статья не подвергалась корректировке.
Оценка строки баланса 140 «Долгосрочные финансовые вложения»
Согласно балансу на 30.06.2007 г., долгосрочные финансовые вложения у Компании составляют 170 451 тыс. руб. или 4,0% валюты баланса. Структура долгосрочных финансовых вложений приведена в таблице ниже.
Таблица 9.58. Долгосрочные финансовые вложения Компании
| № | ДЗО | Сумма, тыс. руб. |
| 1 | ОАО «Омскэлектросетьремонт» | 41 926 |
| 2 | ОАО «Соцсфера» | 36 058 |
| 3 | ОАО «Энергоавтотранс» | 80 456 |
| 4 | ОАО ПСХ «Энергетик» | 12 011 |
| | ИТОГО | 170 451 |
Источник: данные Компании
Проведенный анализ показал, что балансовая стоимость долгосрочных финансовых вложений соответствует рыночной.
Оценка строки баланса 148 «Отложенные налоговые активы»
По состоянию на 30.06.2007 г. у Компании имеются отложенные налоговые активы балансовой стоимостью 39 334 тыс. руб. или 0,9 % валюты баланса. Эта сумма возникла вследствие различия сумм амортизационных отчислений основных фондов, принимаемых для целей бухгалтерского и налогового учета. А именно, у предприятия на балансе числятся основные фонды, годовые амортизационные отчисления которых по налоговому учету больше, чем таковые по бухгалтерскому учету. В результате образуется актив, который будет приносить компании доход в виде уменьшения налога на прибыль в течение периода полной амортизации основных фондов, по которым возникла данная разница.
Поскольку доля данного актива в общей сумме активов достаточно мала, а, также учитывая тот факт, что период полной амортизации для различных позиций основных фондов, различается и точно определить срок списания затруднительно, мы не проводили корректировку его балансовой стоимости.
Оценка строки баланса 150 «Прочие внеоборотные активы»
Согласно балансу на 30.06.2007 г., прочие внеоборотные активы у Компании отсутствуют.
Оценка строки баланса 210 «Запасы»
Согласно балансу на 30.06.2007 г., запасы составляют 149 676 тыс. руб. или 3,5% валюты баланса.
Таблица9.59. Расшифровка запасов на 30.06.2007 г.
| Наименование | Строка | Сумма |
| Запасы в том числе: | 210 | 149 676 |
| сырье, материалы и другие аналогичные ценности из них: | 211 | 96 195 |
| мазут | 21101 | 0 |
| уголь | 21102 | 0 |
| дизельное топливо | 21103 | 0 |
| другое технологическое топливо | 21104 | 0 |
| запасные части | 21105 | 30 789 |
| прочие сырье и материалы | 21107 | 65 406 |
| животные на выращивании и откорме | 212 | 0 |
| затраты в незавершенном производстве | 213 | 0 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 214 | 0 |
| товары отгруженные | 215 | 0 |
| расходы будущих периодов | 216 | 53 481 |
| прочие запасы и затраты | 217 | 0 |
Источник: Бухгалтерский баланс (форма №1) Компании на 30.06.2007 г.
В соответствии с Приказом об учетной политике Компании на 2007 г., «при отпуске материалов в производство и ином выбытии их оценка производится организацией по средней себестоимости».
Средняя себестоимость материальных запасов определяется по каждому виду (группе) запасов как частное от деления общей себестоимости вида (группы) запасов на их количество, соответственно складывающихся из себестоимости и количества по остатку на начало месяца и по поступившим запасам в этом месяце».
При таком способе учета балансовая стоимость запасов в части сырья и материалов близка к их рыночной стоимости и не требует дополнительной корректировки (за исключением корректировки на величину неликвидных запасов).
По данным Компании в составе запасов на 30.06.2007 г. отсутствуют неликвидные запасы, т.е. запасы, которые не могут быть использованы в процессе производственно-хозяйственной деятельности компании, или проданы.
По строке баланса 216 «Расходы будущих периодов» числятся, в основном, расходы на страхование, отпускные, расходы на программное обеспечение. У нас нет оснований полагать, что рыночная стоимость данных активов существенным образом отличается от балансовой. Поэтому в качестве рыночной стоимости данных активов также была принята их балансовая стоимость.
В результате, скорректированная стоимость запасов будет соответствовать балансовой величине и составит 149 676 тыс. руб.
Оценка строки баланса 220 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям»
Согласно балансу на 30.06.2007 г., налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям составляет 21 217 тыс. руб. (0,5% валюты баланса).
Согласно Порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ (утв. приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. № 10н, 03-6/пз), «налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям должен включаться в расчет чистых активов акционерного общества».
Счет 19 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» предназначен для обобщения информации об уплаченных (причитающихся к уплате) организацией суммах налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также работам и услугам. Списание налога с данного счета производится в момент оплаты материалов (в случае предварительной оплаты материалов одновременно с их оприходованием) в дебет счета «Расчеты с бюджетом» по соответствующим субсчетам. При проведении данной проводки произойдет уменьшение кредиторской задолженности на балансовую величину НДС по приобретенным ценностям. Таким образом, данная величина не нуждается в корректировке.
Оценка строк баланса 230, 240 «Дебиторская задолженность»
Согласно балансу на 30.06.07 г., долгосрочная дебиторская задолженность Компании составляет 115 173 тыс. руб. (2,7% валюты Баланса), а дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, составляет 813 765 тыс. руб. или 19,0% валюты баланса Компании. В нижеследующей таблице приведена структура краткосрочной задолженности.
Таблица 9.60. Структура краткосрочной дебиторской задолженности
| Наименование | Строка | Сумма, тыс. руб. |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе: | 240 | 813 765 |
| покупатели и заказчики | 241 | 275 524 |
| векселя к получению | 242 | 0 |
| задолженность дочерних и зависимых обществ | 243 | 0 |
| задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал | 244 | 0 |
| авансы выданные | 245 | 219 821 |
| прочие дебиторы | 246 | 318 420 |
Источник: Бухгалтерский баланс (форма № 1) Компании на 30.06.2007 г.
Корректировка величины дебиторской задолженности заключается в приведении сумм платежей каждого периода к стоимости на дату оценки и исключении суммы задолженности, невозможной к взысканию. Ставка дисконтирования принималась равной средневзвешенной процентной ставке по учтенным векселям7. Период дисконтирования для задолженности со сроком возникновения от 90 дней до 1 года был принят равным среднему значению оборачиваемости дебиторской задолженности по компаниям РСК – 77 дней. Задолженность со сроком возникновения от 1 года до 3 лет дисконтируется исходя из допущения о равномерном погашении в течение 3 лет. В составе задолженности, по информации бухгалтерии предприятия, имеется невозможная к взысканию дебиторская задолженность, рыночная стоимость которой признается равной нулю. В частности:
- ЗАО «Полистирол» - 70 449 тыс. руб. (банкрот, списание по завершении ликвидации в 4 кв. 2009 г.);
- МУП «Водоканал» г.Омска - 80 496 тыс. руб. (банкрот, закрытие задолженности в сумме 6 млн. руб. за счет продажи имущества из конкурсной массы. Списание остальной суммы в 4 кв. 2008г. по завершении процедуры банкротства);
- ГУП «Омсктрансмаш» - 25 415 тыс. руб. (банкрот, списание всей суммы задолженности по окончании процедуры банкротства в 1 кв. 2009 г.).
По информации, полученной от менеджмента Компании задолженность МУПЭП «Омскэлектро» в сумме 40 476 тыс. руб. будет взыскана в ходе исполнительного производства в течение 4 кв. 2007 г. - 1 кв.2008 г.
Процесс расчетов краткосрочной задолженности отражен в нижеследующей таблице:
Таблица 9.61. Корректировка задолженности, строка 240
| Срок возникновения задолженности | Балансовая стоимость (тыс. руб.) | Ставка дисконтирования (%) | Приведенная стоимость (руб.) |
| Менее 90 дней | 205 503 | 0,0 % | 205 503 |
| От 90 дней до 1 года | 364 177 | 9,20% | 357 477 |
| От 1 года до 3 лет | 32 390 | 8,63% | 28 675 |
| Более 3 лет | 211 696 | - | 0 |
| Итого: | 813 765 | | 591 656 |
Источник: Расчет Оценщика
Долгосрочная задолженность была приведена к текущей стоимости исходя из допущения о равномерном погашении в течение 3 лет по соответствующей ставке8.
Скорректированная таким образом величина долгосрочной задолженности составила 101 963,92 тыс. руб., а краткосрочной - 591 655,52 тыс. руб. Соответственно дебиторская задолженность Компании (долгосрочная и краткосрочная) составила округленно 693 619 тыс. руб.
Оценка строки баланса 250 «Краткосрочные финансовые вложения»
Согласно балансу на 30.06.2007 г., краткосрочные финансовые вложения у Компании отсутствуют.
Оценка строки баланса 260 «Денежные средства»
Согласно данным баланса Компании за шесть месяцев, денежные средства составляют 1 249 тыс. руб., или 0,03 % стоимости всех активов. Денежные средства в корректировке не нуждаются.
Оценка строки баланса 270 «Прочие оборотные активы»
Согласно данным баланса Компании на 30.06.2007 г., прочие оборотные активы отсутствуют.
Оценка строки баланса 510 «Долгосрочные обязательства по займам и кредитам»
Согласно данным баланса Компании на 30.06.2007 г., долгосрочные обязательства по займам и кредитам отсутствуют.
Оценка строки баланса 515 «Отложенные налоговые обязательства»
Согласно данным баланса Компании за шесть месяцев 2007 г., отложенные налоговые обязательства составляют 64 273 тыс. руб. (1,5% от валюты баланса). Данная сумма также образована главным образом за счет разницы амортизационных отчислений по бухгалтерскому и налоговому учету с той разницей, что теперь по части основных фондов амортизация налоговая меньше бухгалтерской.
В силу общей незначительности суммы, а также учитывая тот факт, что период полной амортизации для различных позиций основных фондов различается и точно определить срок списания затруднительно, мы не проводили корректировку его балансовой стоимости.
Оценка строки баланса 520 «Прочие долгосрочные обязательства»
Согласно данным баланса Компании на 30.06.2007 г., прочие долгосрочные обязательства составляют 753 448 тыс. руб. или 17,6% от валюты баланса.
По данным, имеющимся у Оценщика по состоянию на 01.10.07 г. получены положительные Постановления ФАС Западно-Сибирского округа, на основании которых произошло уменьшение обязательств Омскэнерго на сумму 611 486 тыс. руб. (Постановления Арбитражного суда Западно-Сибирского округа по делам №№ Ф045023/2006 и Ф6280/2006). Соответственно прочие долгосрочные обязательства были уменьшены на величину обязательств, по которым Компания освобождается по решению суда
Скорректированная таким образом величина прочих долгосрочных обязательств Компании составила округленно 180 059 тыс. руб.
Оценка строки баланса 610 «Краткосрочные обязательства по займам и кредитам»
Согласно балансу по состоянию на 30.06.2007 г., краткосрочные обязательства по займам составляют 367 494 тыс. руб. (8,6% от валюты баланса). Состав предоставленных займов приведен в таблице ниже.
Таблица 9.62. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам
| тип договора | дата предоставления | задолженность на дату оценки (тыс. руб.) | срок пользования кредитом | % ставка (годовых) |
| кредитная линия | 24.08.2006 | 200 000 | 24.08.2007 | 10 |
| кредитная линия | 14.05.2007 | 167 000 | 14.05.2008 | 9,9 |
Источник: данные Компании
Учитывая краткосрочный характер предоставленных заемных средств и величину процентной ставки, которая близка к рыночному значению, корректировке данная статья не подвергалась.
Оценка строки баланса 620 «Кредиторская задолженность»
Согласно данным баланса Компании за 6 месяцев 2007 г. кредиторская задолженность составляет 1 480 360 тыс. руб. (34,5% от валюты баланса).
Таблица 9.63. Расшифровка кредиторской задолженности
| Наименование | Строка | Сумма, тыс. руб. |
| Кредиторская задолженность | 620 | 1 480 360 |
| в том числе: | | |
| поставщики и подрядчики | 621 | 357 865 |
| векселя к уплате | 626 | 0 |
| задолженность перед дочерними и зависимыми обществами | 628 | 0 |
| задолженность по оплате труда перед персоналом | 622 | 42 817 |
| задолженность перед государственными и внебюджетными фондами | 623 | 129 078 |
| задолженность по налогам и сборам | 624 | 819 156 |
| авансы полученные | 627 | 24 291 |
| прочие кредиторы | 625 | 107 153 |
Источник: Бухгалтерский баланс.
По информации бухгалтерии предприятия вся задолженность является текущей и сформирована плановыми платежами.
Стоимость кредиторской задолженности необходимо увеличить на сумму возможных исков к Компании, а также на сумму неотраженных в балансе штрафов и пеней. По представленной Оценщикам информации, штрафов и пеней, причитающихся к выплате, но не отраженных в балансе по состоянию на 30.06.07 г. нет.
По данным, имеющимся у Оценщика по состоянию на 01.10.07 г. получены положительные Постановления ФАС Западно-Сибирского округа, на основании которых произошло уменьшение требований в части пеней и штрафов по выездной налоговой проверке Омскэнерго за 2002 г. в сумме 38 097 тыс.руб., которые отражены по статье «Краткосрочные обязательства по налогам и сборам». Соответственно данная статья была уменьшена на указанную величину.
Скорректированная таким образом кредиторская задолженность Компании составила 1 442 263 тыс. руб.
Оценка строки баланса 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов»
Согласно данным баланса Компании на 30.06.2007 г., задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов составляет 101 769 тыс. руб. или 2,4% от валюты Баланса. Корректировке данная статья не подвергалась.
Оценка строки баланса 640 «Доходы будущих периодов»
Согласно данным баланса Компании на 30.06.2007 г., доходы будущих периодов составляют 17 973 тыс. руб. Согласно [36] данная статья не учитывается при расчете стоимости чистых активов.
Оценка строки баланса 650 «Резервы предстоящих расходов и платежей»
Согласно данным баланса Компании на 30.06.2006 г., резервы предстоящих платежей составляют 5 201 тыс. руб..
Оценка строки баланса 660 «Прочие краткосрочные обязательства»
Согласно балансу на 30.06.2007 г., прочие краткосрочные обязательства у Компании отсутствуют.