Отчет об оценке №10/11-82. 93 Определение рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции в составе 100% пакета акций Открытого акционерного общества «Теплоизоляционные и уплотнительные материалы» (оао «тиум»)
| Вид материала | Отчет |
- На отчет №15-07 от 09. 03. 2007г. «Об оценке рыночной стоимости 1 обыкновенной акции, 223.54kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО ак «Омскэнерго» Дата составления отчета, 2919.75kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Ставропольэнерго» Дата составления отчета, 2992.15kb.
- Отчет об оценке рыночной стоимости акций открытого акционерного общества «электросвязь», 418.56kb.
- «Оценка рыночной стоимости 20% пакета акций ОАО «Северо-Западный Телеком», 650.72kb.
- Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки, 3314.97kb.
- Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод", 2544.04kb.
- «коммунбытсервис», 4045.86kb.
- Уважаемый акционер Открытого акционерного общества "Вольскцемент"!, 68.22kb.
- Отчет ОАО «Спецгазремстрой» оао «Газпром» о производственно-хозяйственной деятельности, 537.05kb.
4. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Финансовый анализ позволяет выявить тенденции развития предприятия в прошлом, оценить его сегодняшнее положение, обосновано прогнозировать его развитие в будущем, определить степень деловых и финансовых рисков. Выводы финансового анализа используются для определения степени риска инвестирования средств в данное предприятие, а также позволяют оценить ликвидность каждой статьи актива баланса. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов предприятия, на определение ставки дисконтирования и значения оценочных мультипликаторов.
Анализ финансового состояния предприятия ОАО «ТИУМ» в рамках настоящей работы заключался в рассмотрении балансов и отчетов о прибылях и убытках, расчете показателей ликвидности, прибыльности, структуры капитала и других финансовых характеристик за предшествующий дате оценки период. Финансовый анализ основывался на финансовых показателях, аудиторская проверка которых нами не проводилась. Мы не высказываем своего мнения относительно гарантий достоверности этой информации.
Анализ финансового состояния предприятия включал в себя изучение финансовых отчетов и отчетов о прибылях и убытках за 2008 - 9 мес. 2011гг., и расчете на их основании аналитических коэффициентов и велся по следующим направлениям:
- Анализ структуры баланса предприятия.
- Анализ динамики показателей финансовых результатов.
- Анализ финансового состояния, финансовой устойчивости и ликвидности баланса на основании коэффициентов.
Расчет велся по усредненным годовым значениям.
Перечень исходной информации имеется в разделе 8. «Перечень исходной документации».
Исходная информация для расчетов представлена в ПРИЛОЖЕНИИ №2 к данному отчету.
4.1. Анализ балансовых отчетов
Источниками информации для анализа финансового состояния компании являлись формы «Бухгалтерский баланс» (форма № 1) и «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2) за 2008 – 9 мес. 2011гг., а так же ф.№3-5 за 2008 - 2010гг.
Предварительную общую оценку состава и структуры имущества предприятия осуществляют по укрупненной схеме.
Одной из важных аналитических процедур является вертикальный анализ - представление финансового отчета в виде относительных показателей. Можно выделить две основные черты вертикального анализа:
- переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ организаций с учетом отраслевой специфики и других характеристик;
- относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.
Горизонтальный анализ позволяет проанализировать изменение отдельных балансовых статей в абсолютном выражении за ряд периодов. Аналитическая таблица горизонтального анализа дополняется относительными темпами роста (снижения) абсолютных балансовых показателей.
Таблица 4.1
Горизонтальный анализ балансовых отчетов за 2007 – 9 мес. 2011 гг. (в тыс. руб.)
| Показатель | 2007 | 2008 | Изменение за период | 2009 | Изменение за период | 2010 | Изменение за период | 9 мес. 2011 | Изменение за период | ||||
| абсол., тыс. руб. | относит., % | абсол., тыс. руб. | относит., % | абсол., тыс. руб. | относит., % | абсол., тыс. руб. | относит., % | ||||||
| АКТИВ | | | | | | | | | | | | | |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | | | | | | | | | | |
| Нематериальные активы | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Основные средства | 108 673 | 96 723 | -11 950 | -11,00% | 88 167 | -8 556 | -8,85% | 79 331 | -8 836 | -10,02% | 74 049 | -5 282 | -6,66% |
| Незавершенное строительство | 30 283 | 39 968 | 9 685 | 31,98% | 39 995 | 27 | 0,07% | 40 067 | 72 | - | 0 | -40 067 | - |
| Долгосрочные финансовые вложения | 804 811 | 785 901 | -18 910 | -2,35% | 785 901 | 0 | 0,00% | 785 901 | 0 | 0,00% | 0 | -785 901 | -100,00% |
| Отложенные налоговые активы | 13 | 39 | 26 | 200,00% | 0 | -39 | -100,00% | 2 963 | 2 963 | - | 0 | -2 963 | -100,00% |
| Прочие внеоборотные активы | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 41 240 | 41 240 | - |
| ИТОГО по разделу I | 943 780 | 922 631 | -21 149 | -2,24% | 360 369 | -562 262 | -60,94% | 908 262 | 547 893 | 152,04% | 115 289 | -792 973 | -87,31% |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | 0 | | | | | | 0 | | | 0 | |
| Запасы | 97 | 3 | -94 | -96,91% | 0 | -3 | -100,00% | 77 | 77 | - | 0 | -77 | -100,00% |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 3 552 | 906 | -2 646 | -74,49% | 6 | -900 | -99,34% | 0 | -6 | -100,00% | 0 | 0 | - |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 223 957 | 104 366 | -119 591 | -53,40% | 181 986 | 77 620 | 74,37% | 284 226 | 102 240 | 56,18% | 1 161 570 | 877 344 | 308,68% |
| Краткосрочные финансовые вложения | 541 075 | 855 916 | 314 841 | - | 1 037 172 | 181 256 | - | 1 284 292 | 247 120 | 23,83% | 1 498 061 | 213 769 | 16,64% |
| Денежные средства | 875 | 3 597 | 2 722 | 311,09% | 722 | -2 875 | -79,93% | 2 427 | 1 705 | 236,15% | 234 | -2 193 | -90,36% |
| Прочие оборотные активы | 12 658 | 10 623 | -2 035 | - | 7 868 | -2 755 | - | 0 | -7 868 | - | 5 576 | 5 576 | - |
| ИТОГО по разделу II | 782 214 | 975 411 | 193 197 | 24,70% | 1 227 754 | 252 343 | 25,87% | 1 571 022 | 343 268 | 27,96% | 2 665 441 | 1 094 419 | 69,66% |
| ИТОГО БАЛАНС | 1 725 994 | 1 898 042 | 172 048 | 9,97% | 1 588 123 | -309 919 | -16,33% | 2 479 284 | 891 161 | 56,11% | 2 780 730 | 301 446 | 12,16% |
| ПАССИВ | | | | | | | | | | | | | |
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | | | | | | | | | | | | | |
| Уставный капитал | 26 | 26 | 0 | 0,00% | 26 | 0 | 0,00% | 26 | 0 | 0,00% | 26 | 0 | 0,00% |
| Собственные акции, выкупленные у акционеров | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Добавочный капитал | 3 552 | 3 552 | 0 | - | 3 552 | 0 | - | 3 552 | 0 | - | 3 552 | 0 | - |
| Резервный капитал | 6 | 6 | 0 | - | 6 | 0 | 0,00% | 6 | 0 | 0,00% | 6 | 0 | 0,00% |
| Целевые финансирование и поступления | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток ( - )) | 381 908 | 220 916 | -160 992 | -42,15% | 226 495 | 5 579 | 2,53% | 202 650 | -23 845 | -10,53% | 215 117 | 12 467 | 6,15% |
| ИТОГО по разделу III | 385 492 | 224 500 | -160 992 | -41,76% | 230 079 | 5 579 | 2,49% | 206 234 | -23 845 | -10,36% | 218 701 | 12 467 | 6,05% |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | | | | | | | | | | |
| Займы и кредиты | 0 | 0 | 0 | - | 1 421 477 | 1 421 477 | - | 1 209 240 | -212 237 | - | 1 471 904 | 262 664 | - |
| Отложенные налоговые обязательства | 12 981 | 15 751 | 2 770 | 21,34% | 0 | -15 751 | -100,00% | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Прочие долгосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| ИТОГО по разделу IV | 12 981 | 15 751 | 2 770 | 21,34% | 1 421 477 | 1 405 726 | 8924,68% | 1 209 240 | -212 237 | -14,93% | 1 471 904 | 262 664 | 21,72% |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | | | | | | | | | | |
| Займы и кредиты краткосрочные | 1 227 310 | 1 577 405 | 350 095 | 28,53% | 409 251 | -1 168 154 | -74,06% | 1 014 665 | 605 414 | 147,93% | 1 044 177 | 29 512 | 2,91% |
| Кредиторская задолженность | 100 208 | 80 385 | -19 823 | -19,78% | 71 865 | -8 520 | -10,60% | 49 145 | -22 720 | -31,61% | 45 948 | -3 197 | -6,51% |
| Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Доходы будущих периодов | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Резервы предстоящих расходов | 0 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - |
| Прочие краткосрочные обязательства | 3 | 1 | -2 | - | 9 144 | 9 143 | - | 0 | -9 144 | - | 0 | 0 | - |
| ИТОГО по разделу V | 1 327 521 | 1 657 791 | 330 270 | 24,88% | 490 260 | -1 167 531 | -70,43% | 1 063 810 | 573 550 | 116,99% | 1 090 125 | 26 315 | 2,47% |
| ИТОГО БАЛАНС | 1 725 994 | 1 898 042 | 172 048 | 9,97% | 2 141 816 | 243 774 | 12,84% | 2 479 284 | 337 468 | 15,76% | 2 780 730 | 301 446 | 12,16% |
Источник: Данные Заказчика
Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец рассматриваемого периода анализ проводится и на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%.
Результаты определения динамики абсолютных показателей и структуры позиций баланса представлены в Таблицах №4.1 и №4.2.
Таблица 4.2
Структура и динамика позиций баланса (%)
| Показатель | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 30.09.2011 |
| АКТИВ | | | | | |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | | |
| Нематериальные активы | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Основные средства | 11,51% | 10,48% | 9,65% | 8,73% | 64,23% |
| Незавершенное строительство | 3,21% | 4,33% | 4,38% | 4,41% | 0,00% |
| Долгосрочные финансовые вложения | 85,28% | 85,18% | 85,98% | 86,53% | 0,00% |
| Отложенные налоговые активы | 0,001% | 0,004% | 0,00% | 0,33% | 0,00% |
| Прочие внеоборотные активы | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 35,77% |
| ИТОГО по разделу I | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Доля внеоборотных активов в общих активах | 54,68% | 48,61% | 42,68% | 36,63% | 4,15% |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | | | | | |
| Запасы | 0,01% | 0,0003% | 0,00% | 0,005% | 0,00% |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 0,45% | 0,09% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 0,00% | 0,00% | 0,0005% | 0,00% | 0,00% |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 28,63% | 10,70% | 14,82% | 18,09% | 43,58% |
| Краткосрочные финансовые вложения | 69,17% | 87,75% | 84,48% | 81,75% | 56,20% |
| Денежные средства | 0,11% | 0,37% | 0,06% | 0,15% | 0,01% |
| Прочие оборотные активы | 1,62% | 1,09% | 0,64% | 0,00% | 0,21% |
| ИТОГО по разделу II | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Доля оборотных активов в общих активах | 45,32% | 51,39% | 57,32% | 63,37% | 95,85% |
| ИТОГО БАЛАНС | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| ПАССИВ | | | | | |
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | | | | | |
| Уставный капитал | 0,01% | 0,01% | 0,01% | 0,01% | 0,01% |
| Собственные акции, выкупленные у акционеров | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Добавочный капитал | 0,92% | 1,58% | 1,54% | 1,72% | 1,62% |
| Резервный капитал | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Целевые финансирование и поступления | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Нераспр. прибыль отчетного года | 99,07% | 98,40% | 98,44% | 98,26% | 98,36% |
| ИТОГО по разделу III | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Доля капитала и резервов в общих пассивов | 22,33% | 11,83% | 10,74% | 8,32% | 7,86% |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | | |
| Займы и кредиты | 0,00% | 0,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Отложенные налоговые обязательства | 100,00% | 100,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Прочие долгосрочные обязательства | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| ИТОГО по разделу IV | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Доля долгосрочных обязательств в общих пассивах | 0,75% | 0,83% | 66,37% | 48,77% | 52,93% |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | | | | | |
| Займы и кредиты краткосрочные | 92,45% | 95,15% | 83,48% | 95,38% | 95,79% |
| Кредиторская задолженность | 7,55% | 4,85% | 14,66% | 4,62% | 4,21% |
| Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Доходы будущих периодов | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Резервы предстоящих расходов | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Прочие краткосрочные обязательства | 0,00% | 0,00% | 1,87% | 0,00% | 0,00% |
| ИТОГО по разделу V | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
| Доля краткосрочных обязательств в общих пассивах | 76,91% | 87,34% | 22,89% | 42,91% | 39,20% |
| ИТОГО БАЛАНС | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% | 100,00% |
Источник: Данные Заказчика
На протяжении рассматриваемого периода наблюдается положительная динамика изменения активов организации, что свидетельствует о расширении объема хозяйственной деятельности предприятия.
В анализируемом периоде валюта баланса выросла на 1 054 737 тыс. руб. и составила 2 780 731 тыс. руб.
Рисунок 1
Анализ структуры актива баланса
Внеоборотные активы
На протяжении рассматриваемого периода наблюдается отрицательная динамика изменения внеоборотных активов организации.
Доля внеоборотных активов в валюте баланса в рассматриваемом периоде значительно уменьшилась с 54,68% до 4,15%. Таким образом, в анализируемом периоде произошло существенное уменьшение доли наименее ликвидных активов.
В абсолютном выражении внеоборотные активы за исследуемый период сократились с 943 780 тыс. руб. до 115 289 тыс. руб.
По состоянию на 30.09.2011г. внеоборотные активы представлены основными средствами и прочими внеоборотными активами.
Удельный вес основных средств во внеоборотных активах в 2008-2010гг. уменьшился с 11,51% до 8,73%, а по итогам 9 месяцев 2011г. его величина существенно выросла до 64,23%.
Прочие внеоборотные активы отсутствовали на балансе предприятия в 2007-2010гг., а по состоянию на 30.09.2011г. их доля во внеоборотных активах составила 35,77%.
Удельный вес долгосрочных финансовых вложений во внеоборотных активах в 2007-2010гг. был на уровне 85,18-86,53%.
Доля незавершенного строительства во внеоборотных активах в 2007-2010гг. не превышала 4,41%.
Отложенные налоговые активы числились на балансе предприятия в 2007, 2008 и 2010гг. Их доля во внеоборотных активах в эти годы была несущественной.
Нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности отсутствовали на балансе предприятия в течение всего рассматриваемого периода.
Рисунок 2
Оборотные активы
Доля оборотных активов в валюте баланса в рассматриваемом периоде выросла с 45,32% до 95,85%, что свидетельствует о значительном росте доли наиболее ликвидных активов.
В абсолютном выражении оборотные активы за рассматриваемый период выросли с 782 214 тыс. руб. до 2 665 442 тыс. руб.
Наибольший удельный вес в структуре оборотных активов по итогам 9 месяцев 2011г. приходится на краткосрочные финансовые вложения. Максимальный удельный вес краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах отмечался в 2008г. – 87,75%, а минимальный по итогам 9 месяцев 2011г. – 56,20%.
Удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности в оборотных активах в анализируемом периоде был на уровне 10,70-43,58% и составил по итогам 9 месяцев 2011г. 43,58%, что на 25,49% больше, чем в 2010г. Таким образом, за 9 месяцев 2011г. значительно выросла доля предоставляемого предприятием коммерческого кредита.
Доля денежных средств в оборотных активах в анализируемом периоде не превышала 0,37%.
В рассматриваемом периоде запасы, НДС и прочие оборотные активы либо отсутствовали, либо их доля в оборотных активах была не существенной.
Долгосрочная дебиторская задолженность отсутствовала на балансе предприятия на протяжении всего рассматриваемого периода.
В исследуемом периоде краткосрочная дебиторская задолженность превышала кредиторскую задолженность. Максимальное превышение краткосрочной дебиторской задолженности над кредиторской задолженностью отмечалось по итогам 9 месяцев 2011г. – 1 155 622 тыс. руб., а минимальное по итогам 2008г. – 23 981 тыс. руб.
Превышение краткосрочной дебиторской задолженности относительно кредиторской задолженности свидетельствует о том, что предприятие получает меньше средств в качестве коммерческого кредита, чем предоставляет.
Рисунок 3
Анализ структуры пассива баланса
Удельный вес собственного капитала в общих пассивах сократился в анализируемом периоде с 22,33% до 7,86%.
Доля долгосрочных обязательств в общих пассивах в 2007 - 2008гг. находилась на уровне 0,75-0,83%, а в 2009 – 9 мес. 2011гг. на уровне 48,77-66,37%. По итогам 9 месяцев 2011г. величина данного показателя составила 52,93%.
Удельный вес собственного капитала в общих пассивах сократился в анализируемом периоде с 22,33% до 7,86%.
На 30.09.2011г. самая большая доля в текущих пассивах приходится на краткосрочные займы и кредиты. Удельный вес краткосрочных займов и кредитов в рассматриваемом периоде изменялся в пределах 83,48-95,79% и составил по итогам 9 мес. 2011г. 95,79%, что на 0,41% больше, чем в 2010г.
Удельный вес кредиторской задолженности в анализируемом периоде находился на уровне 4,21-14,66% и составил по итогам 9 мес. 2011г. 4,21%, что на 0,41% меньше, чем в 2010г. Таким образом, по итогам 9 месяцев 2011г. доля предоставляемого предприятию коммерческого кредита уменьшилась.
Доля текущих пассивов в общих пассивах в анализируемом периоде находилась на уровне 22,89-87,34% и составила по итогам 9 месяцев 2011г. 39,20%, что на 3,71% меньше, чем в 2010г. Таким образом, по итогам 9 месяцев 2011г. сократилась доля наиболее срочных обязательств.
Рисунок 4
Собственный оборотный капитал (СОК)
Наличие и увеличение собственного оборотного капитала (СОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Арифметически данный показатель определяется как разница между текущими активами, за исключением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, и текущими пассивами, за исключением краткосрочных займов и кредитов.
Рисунок 5
Таблица 4.3
Изменение собственного оборотного капитала (в тыс. руб.)
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 30.09.2011 |
| Оборотные активы | 782 214 | 975 411 | 1 227 754 | 1 571 022 | 2 665 442 |
| Краткосрочные обязательства | 1 327 521 | 1 657 791 | 490 261 | 1 063 810 | 1 090 125 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 541 075 | 855 916 | 1 037 172 | 1 284 292 | 1 498 061 |
| Денежные средства | 875 | 3 597 | 722 | 2 427 | 234 |
| Краткосрочные займы и кредиты | 1 227 310 | 1 577 405 | 409 251 | 1 014 665 | 1 044 177 |
| СОК для инвестированного капитала | 140 053 | 35 512 | 108 850 | 235 158 | 1 121 199 |
| Выручка от реализации | 238 094 | 274 433 | 216 139 | 152 852 | 132 321 |
| СОК в % от выручки | 58,82% | 12,94% | 50,36% | 153,85% | 651,58% |
Источник: Данные Заказчика
* Рассчитано по годовой выручке на 30.09.2011г. (3 месяца 2010г. + 9 месяцев 2011г.)
Величина собственного оборотного капитала на протяжении всего анализируемого периода положительна. В 2009 – 9 мес. 2011гг. отмечается существенный рост собственного оборотного капитала. Таким образом, в 2009 – 9 мес. 2011гг. устойчивость финансового положения компании повышается.