Лекция Нормативно-правовые основы оценки имущества. Имущество

Вид материала

Подобный материал:

1 2 3 4 5

Лекция 7. Оценка ценных бумаг.

В рамках действующего законодательства в ряде случаев предполагается обязательная оценка ценных бумаг, которая включает не только определение их стоимости, а также определение их легитимности, объема закрепляемых прав собственности, правомочности владения и правомерности пользования. Необходимость оценки ценных бумаг появилась в связи с появлением рынка ценных бумаг. С начала 1990-х годов экономическая жизнь российского общества неразрывно связана с ценными бумагами.

В настоящее время оценка стоимости ценных бумаг (как и другие виды оценки) базируется на требованиях международных стандартов, которые действуют в условиях традиционной рыночной экономики и не учитывают российских реалий. Они предусматривают достоверную и достаточную информационную базу, четко действующую систему регламентирующих условий. В России же рыночная экономика в целом и профессиональная оценка стоимости находятся в стадии формирования. Возникают проблемы выбора методов оценки, трактовки ее содержания, определения целей и задач, видов оценки, обоснования экспертных заключений о рыночной стоимости ценных бумаг.

В первой части Гражданского Кодекса РФ (ст. 142) ценная бумага определена как документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Понятие стоимости ценных бумаг тесно связано с их юридической спецификой и экономической сущностью. С юридической точки зрения, чем больше прав имеет владелец той или иной ценной бумаги, тем выше должна быть ее стоимость. С позиций экономической теории стоимость ценной бумаги тесно связана с ее востребованностью в реальных условиях конкретной экономики, с соотношением спроса и предложения на нее.

Стоимость ценной бумаги отличается от ее цены, так как стоимость фиксирует определенное мнение профессионального оценщика, покупателя, продавца, потенциального инвестора или эмитента, посредника, а цена отражает условия состоявшейся сделки. Стоимость ценной бумаги рассчитывается, а цена – оплачивается. Стоимость и цена тесно связаны. Общепризнано следующее определение, что цена – это денежное выражение стоимости. Стоимость ценной бумаги рассматривается:

при эмиссии – как величина затрат на выпуск, размещение;
при приобретении – как возможный доход, получаемый в результате будущего обращения ценной бумаги;
при конвертации – как стоимость замещения обмениваемого финансового актива.

Существует большое число разновидностей стоимости ценных бумаг, представленные ниже:

номинальная стоимость устанавливается по решению совета учредителей (акционеров, облигационеров), эмитента, условиям договора, срочного контракта (при определении дивидендов по акциям, процентов при определении дохода по другим ценным бумагам);
эмиссионная стоимость устанавливается по решению учредителей (при размещении выпуска);
дисконтированная стоимость определяется на основе дисконтирования денежных потоков с использованием коэффициента дисконтирования (K=1/(1+i)ⁿ, где I – норма инвестирования, обычно равная ставке рефинансирования Банка России; при прогнозировании будущей цены текущей стоимости ценных бумаг в условиях нестабильной экономики, подверженной инфляции, колебаниям валютного курса, кризисным явлениям);
балансовая стоимость определяется по балансу предприятия как первоначальная восстановленная стоимость (при переоценке, выделении, разделении, объединении);
курсовая стоимость рассчитывается как стоимость, отражающая в конкретный момент времени определенное соотношение спроса и предложения на ценные бумаги (при подготовке сделок);
средняя аукционная стоимость определяется как среднеарифметическая взвешенная (при определении средней цены купли-продажи);
внутренняя владельческая стоимость определяется как реальная стоимость материальных и нематериальных активов, лежащих в основе ценной бумаги (при определении действительной стоимости владения);
инфляционная стоимость определяется по формуле Фишера: Z+r = (I+P)*(I+a), где Z – ставка рефинансирования Банка России; а – темп инфляции, r – номинальная ставка доходности, Р – реальная ставка доходности (рентабельность) (при прогнозной оценке);
инвестиционная стоимость определяется как потенциальный доход от инвестиций в ценную бумагу в рамках индивидуальных требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором с учетом его целей (при инвестиционном проектировании);
страховая стоимость рассчитывается как величина страхового возмещения стоимости ценной бумаги в случае ее утраты (при страховании);
залоговая стоимость – определяется как возможная стоимость реального обеспечения залога в случае экстренной продажи ценной бумаги (при залоге);
биржевая (котировочная) стоимость определяется как средняя цена биржевых сделок за определенный период (при проведении биржевых торгов);
конвертационная стоимость определяется как меновая стоимость, определяемая реальными условиями обмена (при конвертации);
рыночная стоимость определяется соотношением спроса и предложения (при купле-продаже);
ликвидационная стоимость – определяется как стоимость ликвидации материальных и нематериальных активов, лежащих в основе ценной бумаги (при выкупе и погашении).

Различные виды стоимости ценных бумаг необходимы для проведения разных фондовых операций. При определении каждого вида стоимости ценной бумаги применяется специальная методика, в результате чего одна и та же ценная бумага может иметь одновременно несколько видов стоимости, которые могут существенно различаться по величине. Например, ликвидационная стоимость может быть в несколько раз ниже инвестиционной, а биржевая – во много раз превышать номинальную.

Цели оценки и факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг

Цели оценки ценных бумаг связаны с различными задачами эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка в процессе принятия управленческих и экономических решений на рынке ценных бумаг.

Основными целями оценки ценных бумаг являются:

определение стоимости права собственности, обязательств в отношении ценных бумаг;
оценка стоимости долей ценных бумаг в уставном капитале;
установление стоимости 100-процентного пакета ценных бумаг;
расчет стоимости ценных бумаг в составе стоимости предприятия как имущественного комплекса (бизнеса);
определение стоимости ценных бумаг как обеспечения ломбардного кредита и залога;
сравнение стоимости ценных бумаг с другими инвестиционными альтернативами финансовых вложений;
переоценка финансовых активов.

На оценку стоимости ценных бумаг оказывает влияние целый ряд факторов, которые можно подразделить на внешние и внутренние, макроэкономические и микроэкономические, объективные и субъективные, вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные) и случайные (неизвестные и неожидаемые).

К внешним факторам относятся факторы, не зависящие непосредственно от фондового рынка (инфляция, конкуренция, политический и экономический кризисы). Внутренние факторы тесно связаны с развитием фондового рынка: соотношение спроса и предложения и конкуренция.

К макроэкономическим факторам относятся общие тенденции развития переходной экономики, политика государства, конкретные действия его институтов. Микроэкономическими факторами является уровень и направления развития регионального фондового рынка или отдельного сегмента рынка ценных бумаг. К объективным факторам относят изменения курса ценной бумаги из-за повышения или снижения инвестиционной привлекательности. Субъективные факторы связывают с деятельностью эмитента или его контрагентов.

Вероятные (ожидаемые), маловероятные (возможные), случайные (неизвестные и неожидаемые) факторы зависят от уровня инвестиционного риска вложений в ценные бумаги, который связан с возможностью неполучения прибыли, потери вложенных средств. Это может быть связано с вложениями в рискованные ценные бумаги, полнотой и достоверностью информации, общим финансовым кризисом, появлением более эффективных альтернативных финансовых инструментов.

Существенное влияние на стоимость ценных бумаг оказывают также затраты, связанные с их выпуском, размещением, обращением, сменой собственника, образованием инвестиционной прибыли или убытков.

Методы оценки стоимости ценных бумаг

Большому числу разнообразных видов ценных бумаг соответствуют различные методические подходы к их оценке. При оценке целесообразно комплексное использование таких методов, как экспертный, аналитический, статистический, индексный, нормативно-параметрический (балльный), балансовый, моделирование и прогнозирование.

Общая характеристика вышеназванных методов приведена в таблице.

Методы оценки ценных бумаг

Метод	Содержание метода	Особенности метода
Экспертный метод	Экспертные оценки специалистов по имеющимся тенденциям и возможным направлениям изменения стоимости ценных бумаг и их обобщение	Необходимость тщательного подбора экспертов и детального отбора анализируемых состояний
Аналитический метод	Системный анализ составных элементов стоимости ценной бумаги и разнонаправленных факторов, одновременно влияющих на уровень каждого элемента	Учет большого числа разнообразных источников информации
Статистический метод	Статистический анализ с применением средних величин, индексов, дисперсии, вариации, корреляции, регрессии, дюрации	Необходимость правильно определить вид статистической зависимости
Индексный метод	Определение общей тенденции изменения конъюнктуры рынка определенных видов ценных бумаг	Трудность выбора фондового индекса для неконвертируемых ценных бумаг
Нормативно-параметрический метод	По параметрам (инвестиционным характеристикам) ценной бумаги задается диапазон нормативных значений, которые оцениваются определенным количеством баллов. Стоимостная оценка суммы баллов определяет уровень цены	Неравноценность отдельных параметров, большой диапазон нормативных значений, субъективность балльной оценки
Балансовый метод	По балансу определяют номинальную стоимость акций (уставный капитал) и облигаций (краткосрочные и долгосрочные займы), рыночную стоимость (эмиссионный доход) и цену выкупа (чистые активы)	Невозможность учесть различные факторы ценообразования
Моделирование	Схематичное отражение влияния различных факторов на уровень цены	Трудность выбора наилучшей модели для конкретного вида ценной бумаги

Особое место среди методов оценки стоимости ценных бумаг занимает рейтинг. Банки, особенно мелкие, учитывают рейтинг ценных бумаг при формировании своих портфелей инвестиций; крупные банки также обращаются к рейтингу, проверяя правильность результатов собственных исследований. Все рейтинговые компании пользуются почти одинаковыми символами:

высший уровень – ААА;
высокий уровень – АА;
уровень выше среднего, инвестиции надежны – А;
средний уровень, некоторая неопределенность – ВВВ+, ВВВ –;
посредственный уровень, высокая неопределенность – ВВ;
спекулятивные – В;
спекулятивные, высокий риск невыполнения обязательств – ССС;
спекулятивные, весьма вероятно невыполнение обязательств – СС, С;
просрочены, очевидной стоимости не имеют – DDD, DD.

Ранжирование, присвоение в рейтинге определенного места не всегда объективно, поэтому целесообразнее их результаты рассматривать как вероятные, но не абсолютные.

Методы фундаментального анализа основываются на изучении показателей деятельности компании-эмитента и учитывают множество факторов. Фундаментальный анализ обычно состоит из двух стадий. Первая стадия включает анализ положения в отрасли, к которой принадлежит эмитент, с учетом политической и экономической ситуации в стране и международной обстановки. Вторая (основная) стадия предполагает собственно анализ и диагностику финансово-хозяйственной деятельности эмитента. Фундаментальный анализ используется для определения реальной стоимости акций на основе прогнозирования будущей доходности, дивидендов и прибыли и базируется на последовательном изучении деятельности конкретного эмитента, отрасли и региона его месторасположения и экономики в целом. Основной недостаток фундаментального анализа заключается в том, что он не учитывает реальных изменений, колебаний цен и предполагает, что стоимость ценных бумаг стабильная или равномерно изменяющаяся.

Фундаментальный анализ дополняет теория рефлективности, которая уточняет его результаты, учитывает воздействие котировок ценных бумаг на общее экономическое развитие и зависимость развития фондового рынка от субъективных представлений его участников о возможных изменениях стоимости ценных бумаг. Основные положения вышеназванной теории сводятся к следующему:

1. состояние финансового рынка представляет собой процесс, на который влияют как объективные, так и субъективные факторы. К объективным факторам относят необходимость совершения операций участниками финансового рынка по размещению свободных денежных средств, а также исполнения денежных обязательств перед клиентами и контрагентами. Субъективные факторы включают оценку текущего состояния финансового рынка и тенденций его развития самими участниками рынка. Действие этих факторов взаимосвязано, причем действие одной группы факторов усиливает влияние другой их группы. Это означает, что если участники рынка считают наиболее привлекательным какой-то финансовый инструмент, то увеличивается приток денежных средств на рынок этого инструмента. Усиление влияние субъективного фактора (оценка состояния и тенденций доходности финансового инструмента) приводит к увеличению размера денежных средств, направленных в сегмент финансового рынка (объективный фактор). С другой стороны, возникновение свободных денежных средств требует их оперативного размещения на финансовом рынке, что отразится на ценах продажи таких финансовых инструментов. Влияние притока денежных средств (активный фактор) приводит к изменению оценок параметров доходности финансовых инструментов (субъективный фактор). Таким образом, теория рефлексивности финансового рынка основана на рассмотрении взаимосвязанных рыночных факторов и эффекта их взаимоусиления.

2. состояние равновесия, характеризующееся балансом спроса и предложения, редко наблюдается на финансовом рынке. При этом принятие решений по управлению ресурсами на финансовом рынке чаще всего не учитывает рыночное соотношение спроса и предложения.

Технический анализ основан на изучении значительных массивов информации. Он дает возможность определить ряд стандартных повторяющихся закономерностей, характеризующихся определенными признаками. Технический анализ базируется на том, что изменения, например, рыночной стоимости ценных бумаг в будущем можно прогнозировать на основе анализа изменения рыночной стоимости в прошлом и в настоящем, установив тенденции их изменения. Методы технического анализа фондового рынка достаточно разработаны и используются профессиональными участниками рынка ценных бумаг для прогнозирования уровня цен. Для оценки рыночной стоимости ценных бумаг целесообразно использовать следующие методы: метод, основанный на предположении об относительной устойчивости роста цен; метод определения отличий краткосрочных колебаний цен от изменений тенденций долгосрочного развития (метод Хетча); метод графического анализа, основанный на предложении о том, что тенденции изменения цен в прошлом будут повторяться в будущем. Технический анализ связан с изучением динамики цен, объема продаж и других рыночных индикаторов. На основе графиков и диаграмм делается прогноз цен.

Фактически с помощью технического анализа пытаются определить наиболее благоприятное время для совершения сделки с ценными бумагами, а с помощью фундаментального – решить, какая компания наиболее привлекательна для фондового рынка.

Фундаментальный и технический анализ ориентируются на долгосрочные, устойчивые тенденции и поэтому ограничены в практическом применении в условиях нестабильного рынка ценных бумаг России. Многие участники фондового рынка используют в качестве базы определения рыночной стоимости ценных бумаг предприятия оценку рыночной стоимости их имущественного комплекса или бизнеса, исходя из того, что стоимость ценной бумаги тесно связана с ее имущественным обеспечением.

Таким образом, в настоящее время существует множество методов оценки стоимости ценных бумаг, выбор которых зависит от вида ценной бумаги, статуса, отраслевой и территориальной принадлежности эмитента, инвестиционных характеристик (доходности, ликвидности, надежности и безопасности) ценных бумаг, вида стоимости ценной бумаги и целей оценки.

Оценка стоимости ценных бумаг является одной из сложных проблем современного фондового рынка России. Это связано с рядом факторов, основными из которых являются следующие:

пробелы в законодательстве, недостаточная проработанность отдельных методических и организационных вопросов;
разнообразие различных видов стоимости ценных бумаг;
наличие ряда альтернативных концепций определения стоимости ценных бумаг;
альтернативность методов расчета стоимости ценных бумаг;
одновременное влияние на стоимость ценных бумаг различных факторов;
недостаток специально подготовленных кадров;
отсутствие специализированных организационных структур.

Лекция 8 . ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ НЕДВИЖИМОСТИ

На рынке недвижимости сформировались и активно действуют различные предпринимательские структуры, способствующие эффективности его оборота. Покупатель - главный субъект рынка недвижимости. Им может быть физическое или юридическое лицо. Именно для покупателей и работает вся структура рынка недвижимости,

Ввиду, того, что права владения, пользования и распоряжения недвижимостью отличаются от прав владения другими видами собственности и затрагивают интересы многих физических и юридических лиц, приобретение и другие операции с объектами недвижимости (дарение, наследование, аренда) связаны с определенными процедурами - государственной регистрацией прав на недвижимое имущество призванными обеспечить учет интересов государства, муниципальных органов власти и других субъектов рынка недвижимости и гарантировать достоверную информацию о недвижимом имуществе.

Под инвестором в данной структуре понимается юридическое или физические лицо, принимающее инвестиционные решения. Он осуществляет вложение собственных или заемных денежных, а также иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивает их целевое использование.

Инвесторы, владеющие современными методами управления недвижимостью, обладают контролем над недвижимым имуществом. В качестве инвестора могут выступать органы, уполномоченные управлять государственным или муниципальным имуществом или имущественными правами; физические лица - граждане, в том числе и иностранные; юридические лица всех форм собственности (вкладчики, заказчики, кредиторы, покупатели и Др.).

Кредитные учреждения (банки), работая на рынке недвижимости, могут использовать разные пути: кредитование под залог недвижимости, вложение денег в те или иные проекты по преобразованию объектов недвижимости, создание собственных риэлтерских структур. Основной деятельностью кредитных учреждений на рынке недвижимости должно быть участие в инвестиционных и девелоперских проектах, ипотечное кредитование приобретения жилья.

Ключевой фигурой в развитии рынка недвижимости является профессиональный предприниматель — застройщик (девелопмент).

Застройщик, как субъект первичного рынка недвижимости выполняет многие организационные и экономические функции, объединяемые понятием «управление инвестициями».

К ним относятся:

• выбор экономически эффективного проекта;

• создание или преобразование объекта недвижимости (застройка неосвоенного участка земли, реконструкция здания и др.);

• получение всей необходимой и предусмотренной законодательством документации и разрешений на реализацию проекта;

• поиск инвесторов;

• определение условий привлечения инвестиций и заемных средств;

• разработка механизмов оборота средств и форм их возврата;

• отбор и привлечение подрядчиков;

• контроль над осуществлением работ.

Осуществление операций по развитию проекта недвижимости застройщиком (девелопером) можно разделить на три стадии.

1. Определение экономической целесообразности и возможности реализации проекта.

Применительно к строительству объектов жилой недвижимости на территории муниципального образования это означает:

- прогноз динамики населения и его семейной структуры;

- оценку состояния платежеспособного спроса на жилье в различных социально-демографических группах населения;

- определение экономических параметров градостроительной ситуации (выбор выгодных мест застройки, состояние территории застройки и т.д.).

2. Определение наилучших условий реализации проекта и разработка детального плана его осуществления.

На этой стадии определяются границы конкретных земельных участков, необходимых для реализации проекта и конкретное состояние их инфраструктурной обеспеченности В конце этого этапа деятельности застройщик получает права на застройку, необходимую проектно-сметную документацию, полный набор разрешений и согласовании, комплект договоров на получение привлекаемых финансовых ресурсов и переходит к подготовке практической реализации проекта.

3. Практической реализации проекта.

На этой стадии привлекаются строительные фирмы, организуется финансирование осуществляемых работ, проводится приемка законченного строительством объекта недвижимости и его продажа.

Таким образом, застройщик (девелопер) - центральная и системообразующая фигура в процессе развития первичного рынка недвижимости.

Еще одним участником рынка недвижимости является строительный подрядчик - физическое или юридическое лицо (специализированная фирма), которое выполняет для заказчика строительство объектов к оговоренному сроку за плату на основе договоров подряда на капитальное строительство.

Активно развивающимся в настоящее время видом предпринимательской деятельности на рынке недвижимости является оценка обьектов недвижимости. Институт профессиональной оценки недвижимости развивается по нижеприведенным направлениям.

1.Государственная оценка обьектов недвижимости и контроль за ее осуществлением. 2.деятельность общественных саморегулируемых организации оценщиков .3.Деятельность независимых оценщиков и оценщиков, действующих в рамках специализированных юридических организаций.

Становление предпринимательской деятельности в сфере недвижимости относится к первой половине 90-х гг., когда начал формироваться отечественный рынок недвижимости. Характерными особенностями развития рынка недвижимости в этот период являются:

потребительские мотивации, формирующие спрос на рынке недвижимости, недвижимость начинает рассматриваться финансовыми институтами как объект инвестиций с целью извлечения прибыли лишь на завершающем этапе;

неурегулированность прав на недвижимость и слабость нормативно-правовой базы рынка, что позволило быстро наращивать количество сделок в начале периода и стало тормозом на этапе его завершения;

преобладание перераспределительных тенденций между различными по уровню доходов слоями населения, между старыми и новыми капиталами.

В современных предпринимательских фирмах создаются профессионально-предпринимательские группы, такие, как ипотечные, страховые компании по страхованию титула, консультанты по операциям с недвижимостью и т.д. каждая из этих групп выполняет свои функции, а в рамках одной фирмы могут быть разные направления деятельности. Например, девелоперская деятельность и деятельность по управлению недвижимостью достаточно часто пересекаются, особенно на рынке коммерческой недвижимости.

Ключевую роль среди профессионалов, работающих на рынке недвижимости, играют риэлторы. Риэлтерская деятельность на данный момент является постоянно развивающейся сферой услуг, которые оказываются риэлтерскими фирмами (т.е. юридические лицами различных форм собственности Риэлтерская деятельность — деятельность, осуществляемая юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями на основе соглашения с заинтересованным лицом (либо по доверенности) по совершению от его имени и за его счет либо от своего имени, но за счет и в интересах заинтересованного лица гражданско-правовых сделок с объектами недвижимости и правами на них.

В настоящее время правовое регулирование риэлтерской деятельности осуществляется актами правительства РФ, а также нормативными актами исполнительной власти субъектов

Законодательно определено, какие виды работ и услуг, связанных с риэлтерской деятельностью, подлежат лицензированию, например:

- посредничество в сделках купли-продажи, мене, аренде объектов недвижимости;

- управление объектами недвижимости по договору с собственником этих объектов;

- заключение договоров ренты и пожизненного содержания с иждивением, предусматривающих отчуждение объектов недвижимости.

Главными лицензионными требованиями к претендентам на осуществление риэлтерской деятельности являются:

- сведения о помещениях, предназначенных для осуществления лицензируемой деятельности, и правах на них;

- сведения, характеризующие профессиональную квалификацию лица, которое намерено осуществлять лицензируемую деятельность;

- сведения о платежеспособности (наличии достаточных финансовых ресурсов) для возмещения возможных убытков, причиненных по вине лицензиата заказчиком его услуг.

Основные направления деятельности риэлтеров.

1. Риэлтер выступает в качестве агента. Реализацию данного статуса риэлтер осуществляет на основе агентского договора, который он заключает с потребителем услуг. Этим договором определяются обязательства риэлтера-агента осуществить в отношении указанного в договоре объекта недвижимости определенные юридические действия (например, заключить одну или несколько сделок с ним) от своего имени и за счет потребителя либо от имени и за счет потребителя. 2. Риэлтер выступает в качестве поверенного. При этом заключается договор поручения, который возлагает на риэлтера обязательства осуществить от имени и за счет доверителя определенные юридические действия в отношении принадлежащего ему или используемого им объекта недвижимости.

3. Риэлтер выступает в качестве брокера. Между потребителем услуг и риэлтером заключается договор комиссии. В соответствии с ним риэлтер принимает на себя обязательства от своего собственного имени и за счет комитента совершить одну или несколько сделок с объектом недвижимости. Брокер выполняет следующие функции:

- выступление доверенным лицом одной или обеих сторон по сделке с объектом недвижимости;

- анализ негативных и позитивных факторов, сопутствующих сделке;

- разработка оптимальной программы проведения соответствующей операции с объектом недвижимости с наименьшими издержками и риском.

4. Риэлтерская фирма выступает как дилер. Дилерская деятельность осуществляется в случае, когда объект недвижимости находится в собственности самого риэлтера (был приобретен ранее с целью последующей продажи).

5. Посредническая деятельность риэлтера. Деятельность по оказанию услуг по поиску контрагентов для лиц, изъявивших желание приобрести или продать какой-либо объект недвижимости с целью последующего заключения соответствующих сделок. При этом риэлтер не является непосредственной стороной.

6. Торговая деятельность риэлтера. При таком статусе риэлтер выполняет следующие функции:

- предоставляет услуги по информационному обеспечению участников сделки;

- предоставляет консультационные услуги и услуги по оформлению документов;

- предоставляет услуги по надлежащему и безопасному проведению расчетов по сделкам.

7. Деятельность риэлтерской фирмы по созданию новых объектов недвижимости с целью последующей их продажи. Эта деятельность осуществляется на основе партнерства с инвестиционно-строительными компаниями.

8. Деятельность риэлтерской фирмы по созданию с целью последующей продажи отдельного объекта недвижимости путем изменения правового режима ранее существовавшего объекта (имущественного комплекса).

9. Работа риэлтерской фирмы с производственной недвижимостью. Эта деятельность риэлтера направлена, как правило, на аренду и продажу офисных, торговых и складских площадей.

10. Работа риэлтерской фирмы с производственной недвижимостью по программе реструктуризации производства. Эта деятельность осуществляется на основе аккредитации Комитета по экономической политике.

11. Деятельность риэлтерской фирмы по управлению недвижимостью может осуществляться на основании:

а) агентских договоров и договоров подряда;

б) договора аренды с правом субаренды для клиентов;

в) доверительного управления объектов недвижимости.

Blog

Лекция Нормативно-правовые основы оценки имущества. Имущество