Ббк 65. 290-26
| Вид материала | Книга |
Содержание2.8. Резюме обзора финансовой отчетности Оценка финансового состояния 3.2. Финансовые коэффициенты |
- Отдел комплексного страхования Тел.: (095) 290-7703, 290-8199. Факс: (095) 290-8199, 23.5kb.
- Учебно-методическое пособие Нижний Новгород 2010 удк 338. 24(075. 8) Ббк 65. 290-2я73, 2121.39kb.
- Програма навчальної дисципліни Менеджмент Острог, 2006 удк 338. 23 (075. 8) Ббк 65., 203.38kb.
- Cols=2 gutter=490> ббк 65. 290-5 Ф32, 558.99kb.
- Краткий курс филип котлер издательский дом "вильямс" Москва Санкт-Петербург Киев 2007, 18994.02kb.
- Удк 339. 138(075. 8) Ббк 65. 290-2, 658.5kb.
- В. Земских I Редактор Н. Дмитревская Художественный редактор в земских Верстка В. Зассеева, 3925.27kb.
- Преимущества фир мы ОАО «Типография «новости» Москва 2000 удк 334. 722: 339. 137 Ббк, 4912.01kb.
- Обвинительное заключение, 2936.93kb.
- Верстка Е. Строганова И. Андреева Е. Базанов Е. Маспова С. Жильцов, А. Калабин Е. Базанов, 4179.01kb.
[43] Денежные средства, полученные от
(использованные для) основной деятельности 6808
Поток свободных денежных средств (FCF) 6499
Выплаченные проценты за вычетом налогов €309
На рис. 2.5 продолжен анализ потоков денежных средств, показанный на рис. 2.4. Для того чтобы можно было сравнить с рис. 2.3, в табл. 2.5 потоки денежных средств приведены к стандартному формату. Строчные позиции в табл. 2.5 представлены так, чтобы можно было сверить их с числами, отраженными в отчете компании (табл. 2.3).
Э 96
тот показатель движения денежных средств станет базовым для центрального подхода к оценке, который будет избран. Оценка фирмы представляет собой текущую стоимость всех будущих потоков свободных денежных средств.
Несмотря на то что это корректно с точки зрения предоставления отчетности и удобно для пользователей рассматриваемого финансового отчета, было бы ошибочно оценивать предприятие в совокупности. Для того чтобы оценить предприятие, необходимо выделить потоки, связанные с основной деятельностью, и те, которые относятся к финансовым активам. При оценке каждой компании стоимость финансовых активов будет определена отдельно и вновь прибавлена к стоимости реального предприятия.
2.8. Резюме обзора финансовой отчетности
Этот раздел завершает экскурс финансовой отчетности DaimlerChrysler и представляет новый формат как основу для анализа. Такой формат преобразует довольно сложную отчетность DaimlerChrysler ъ стандартную, более короткую форму, которая будет использована в качестве основы в данной книге. В последующих главах мы будем использовать этот формат, чтобы проанализировать финансовую устойчивость DaimlerChrysler.
Г
97
лава 3
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ:
ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ
3
.1. ВведениеФинансовые коэффициенты являются важнейшим инструментом анализа финансовой отчетности, обеспечивающим основу для оценки предприятия и экспертизы его финансового состояния.
В главе вводятся данные концепции в тех рамках, которые будут применяться в этой книге. Финансовые отчеты DaimlerChrysler, разобранные в главах 1 и 2, будут служить в качестве примера в данной главе.
Сводная информация о коэффициентах, которые разбираются в этой главе, представлена в приложении ЗА в конце главы.
3.2. Финансовые коэффициенты
Таблицы 3.1-3.3 содержат финансовые отчеты DaimlerChrysler. Отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств (табл. 3.2 и 3.3 соответственно) представляют подробную информацию за три года и частичную информацию за пять лет. Баланс в табл. 3.1 дает подробную информацию за два года и краткие сведения за пять лет.
Принято проводить анализ такого рода на основе сведений за пять лет.
ПосколькуDaimlerChrysler была создана недавно, годовой отчет отражает эти данные так, как если бы слияние произошло пять лет назад. Тем не менее подробные данные не приводятся.
Очевидно, что для любой фирмы может быть рассчитано большое количество коэффициентов, но только некоторые из них существенны для оценки финансового состояния. Здесь использован подход концентрации внимания на небольшом наборе существенных коэффициентов, которые определяют основу оценки и анализа финансового состояния компании.
Т 98
аблица 3.1. DaimlerChrysler AG: консолидированный баланс на 31 декабря, сокращенный вариант
Т
99
аблица 3.2. DaimlerChrysler AG: консолидированный отчет о прибылях и убытках за год, заканчивающийся 31 декабря
| в миллионах евро | 1998 | 1997 | 1996 | 1995 | 1994 |
| Активы | |||||
| Основные средства | 49606 | 44469 | | | |
| Отложенный налог | 851 | 3186 | | | |
| Краткосрочные активы | 75393 | 68244 | | | |
| Товарно-материальный запас | 11796 | 10897 | | | |
| Дебиторская задолженность покупателей | 7605 | 7265 | | | |
| Денежные средства | 6589 | 6809 | | | |
| Ценные бумаги | 12160 | 10180 | | | |
| Прочие | 37243 | 33093 | | | |
| Итого активов | 125850 | 115899 | 101294 | 91597 | 91682 |
| Обязательства и акционерный капитал | |||||
| Акционерный капитал | 30367 | 27960 | 22355 | 19488 | 23316 |
| Обязательства | 95483 | 87939 | 78939 | 72109 | 68366 |
| Долгосрочные обязательства | 39437 | 37021 | | | |
| Доля меньшинства (неконтрольный пакет акций) | 677 | 782 | | | |
| Начисленная кредиторская задолженность | 18185 | 17145 | | | |
| Финансовые обязательства | 19955 | 18326 | | | |
| Прочие обязательства | 620 | 768 | | | |
| Краткосрочные обязательства | 56046 | 50918 | | | |
| Финансовые обязательства | 43253 | 38892 | | | |
| Кредиторская задолженность поставщикам | 12793 | 12026 | | | |
| Итого обязательства и акционерный капитал | 125850 | 115899 | 101294 | 91597 | 91682 |
| в миллионах евро | 1998 | 1997 | 1996 | 1995 | 1994 |
| Выручка от реализации | 131782 | 117572 | 101415 | 91040 | 95965 |
| Себестоимость реализации | -103721 | -92953 | -78995 | | |
| Валовая прибыль | 28061 | 24619 | 22420 | | |
| Операционные расходы | -20670 | -19072 | -17135 | | |
| Прибыль до процентов и налогообложения (EBIT) | 7391 | 5547 | 5285 | | |
| Нетто-финансовые расходы | 504 | 518 | 284 | | |
| Прибыль до налогообложения | 7895 | 6065 | 5569 | | |
| Налоги | -3075 | 482 | -1547 | | |
| Чистая прибыль | 4820 | 6547 | 4022 | -1476 | 3499 |
Таблица 3.3. DaimlerChrysler AG: консолидированный отчет о движении денежных средств за год, заканчивающийся 31 декабря
| в миллионах евро | 1998 | 1997 | 1996 | 1995 | 1994 |
| Чистая прибыль | 4820 | 6547 | 4022 | -1476 | 3499 |
| Финансовые издержки за вычетом налогов | 309 | 282 | 256 | | |
| Прибыль до процентов после налогообложения {EBIAT) | 5129 | 6829 | 4278 | | |
| Неденежные позиции, включенные в чистую прибыль | 11698 | 5380 | 6077 | | |
| Поток денежных средств от основной деятельности после налогообложения (Cfloat) | 16827 | 12209 | 10355 | | |
| Инвестиционные потоки (I) | -23326 | -15229 | -8054 | | |
| Вложения в основные средства | -21804 | -15215 | -8611 | | |
| Вложения в нетто-собственные оборотные средства | 163 | 410 | -143 | | |
О 100
кончание табл. 3.3
| Чистые вложения в сальдо денежных средств | -1685 | -424 | 700 | ||
| Поток свободных денежных средств (Cfloat-l) | -6499 | -3020 | 2301 | | |
| Анализ потоков свободных денежных средств | |||||
| Нетто-обмен с долговыми рынками | 7599 | 5944 | -216 | | |
| Капитал | 7868 | 6226 | 40 | | |
| Нетто-финансовые издержки | -309 | -282 | -256 | | |
| Нетто-обмен с рынками капитала | -1060 | -2924 | -2085 | | |
| Капитал | 3907 | -1657 | -1339 | | |
| Нетто-дивиденды | -4967 | -1267 | -746 | | |
| Потоки свободных денежных средств | 6499 | 3020 | -2301 | | |
Существуют четыре основных раздела оценки финансового благополучия фирмы, и финансовые коэффициенты будут представлены в соответствии с этими разделами.
- Коэффициенты рентабельности.
- Коэффициенты эффективности (деловой активности).
- Финансовые коэффициенты левериджа (рычага).
- Коэффициенты ликвидности.