Geum.ru

Ббк 65. 290-26

Вид материалаКнига

Содержание


М. Бертонеш, Р. Напт
Подобный материал:
1   ...   17   18   19   20   21   22   23   24   25
Paribas и Societe Generate, председатель правления Bank Nationale de Paris сказал, что «если бы банк приобрел обе эти компании, сделка обеспечила бы уверенность занятых в своем положении, однако это не привлечет акционеров, тре­бующих прироста стоимости компании»1.

Возрастающее применение показателей стоимости, таких как EVA, в качестве инструмента для оценки показателей деятельности является первым шагом на пути точного определения стоимости, созданной ме­неджерами. Этого нельзя пока сказать о вопросе компенсации, где очень большие объемы выплат, привычные для американских менеджеров, воспринимались бы в большинстве европейских стран как неуважитель­ные по отношению к гораздо более низкооплачиваемым сотрудникам. Этот вопрос встал особенно остро при культурной интеграции между Daimler и Chrysler, когда многие американские менеджеры оказались в подчинении немецких руководителей высшего звена с более низкой заработной платой. С точки зрения культуры большие расхождения в оп­лате труда не подходят для Европы, склонной к уравнительности. Ди­ректору по разработке пассажирских средств транспорта компании

Ю
2371
ргену Хаберту (Jurgen Hubbert) «страшно подумать о своей репута­ции в его маленьком городке, если станет известно, что его зарплата уве­личилась в три раза»1.

Однако почти нет сомнения, что, чтобы перенести акценты на сто­имости для акционеров, с этими культурными вопросами придется разбираться. Возможно, Европа не захочет переходить на методы США в точности, в частности потому, что похоже, что США сейчас рассмат­ривают достоинства менеджеров, обращая внимание на несколько бо­лее широкую область охвата. Но, безусловно, опора на стоимость для акционеров будет гораздо более ярко выражена, чем это происходит сегодня.

Единственная угроза продвижению стоимости для акционеров в Ев­ропе может появиться, если в США возникнут проблемы, такие как крах фондового рынка или признаки серьезных гражданских беспо­рядков, вызванных чрезмерным материальным неравенством в США, которые начнут бросать тень сомнений на действенность американ­ской модели. Даже в этой ситуации, на наш взгляд, маловероятно, что­бы концепция стоимости для акционеров была полностью отвергнута. Самое большее, что может произойти, при применении этой концеп­ции она будет очень сильно европеизирована.

Успешность применения программ оценки менеджеров, связанных со стоимостью для акционеров, зависит от искреннего принятия их сре­ди основных руководителей предприятия. Только в этой ситуации она может проникнуть через иерархические структуры и будет успешно применяться. Вот, вероятно, почему ряд историй с хорошим концом в Европе осуществились благодаря смене генерального директора ком­пании. Появление нового поколения молодых руководителей, зачастую проходивших обучение в США, безусловно, внесет свой вклад в более широкое распространение программ реструктуризации, инициирован­ных акционерами. Успешному внедрению этих программ будет также способствовать расширение прогрессивной оплаты труда в соответ­ствии с показателями деятельности, применение опционов и других различных способов согласования интересов менеджеров и акционе­ров. Но также не следует сомневаться, что как часть осуществления этих программ будут происходить временные приостановки производ­ства. Это происходило в США, когда 500 крупнейших предприятий избавились от 3,5 млн рабочих мест за период с 1973 по 1993 г. От­ветом на эти сложные социальные вопросы не является упрямое

1«Hostile environs», The Economist, 13 March 1999

1«After the deal», The Economist, 9 Jan. 1999.




Главный редактор Заведующий редакцией Руководитель проекта Выпускающий редактор Научные редакторы Редактор

Художественный редактор Верстка Корректоры
н
2381
епризнание существующей реальности, но способность успешно обес­печить другие рабочие места в других отраслях, создающих стоимость. Как раз это произошло в США, где те 3,5 млн рабочих мест, которые были утрачены при осуществлении программ реструктуризации, были более чем скомпенсированы 16 млн новых рабочих мест, созданных за тот же период в результате роста предпринимательской активности.

Европа должна следовать той же стратегии, и государство должно играть центральную роль при создании атмосферы, в которой предпри­нимательство поощряется, продвигается и вознаграждается. Надеемся, что перемены в Европе будут происходить быстро и правительства бу­дут предпринимать активные шаги для создания более творческой ат­мосферы, стимулирующей среду, способную брать на себя риски. Это включает разнообразные радикальные изменения в законодательстве как для физических, так и для юридических лиц и является также свиде­тельством огромного роста количества фондов совместного владения, открытых в Европе или переехавших из США, которые знают о проис­ходящих переменах и хотят капитализировать их.

Концепция стоимости для акционеров наконец утверждается в Ев­ропе, чтобы здесь остаться. Это не временное заигрывание с философи­ей, которая, похоже, сработала в Америке. Это очень серьезная попытка европейских менеджеров заполнить отставание от американских кон­курентов. Основной движущей силой этого успеха будет та страсть, с ко­торой менеджеры восприняли эту концепцию, внедряя ее и применяя способом, приемлемым в европейском контексте, и та старательность, с которой они применяют эту идею как исчерпывающую систему для постановки целей, оценки показателей экономической деятельности и вознаграждения специалистов. Появление евро, несмотря на все слож­ности, создало среду, где не только успешно может происходить про­цесс реструктуризации, но к тому же где ресурсы, которые высвобожда­ются в ходе этого процесса, могут применять вновь более эффективно и выгодно. Конечным результатом должен быть устойчивый и равномер­ный рост благосостояния по всему региону.

М. Бертонеш, Р. Напт

Управление денежными потоками

Перевела с английского Е. Бугаева

Е. Строганова

И. Андреева

Е. Дорофеев

Е. Маслова

Т. Седаш

Л. Смирнова

Р. Яцко

К. Лавров

М. Ахметова, Н. Сулейманова

ООО «Питер Принт», 196105, Санкт-Петербург, ул. Благодатная, д. 67в.

Лицензия ИД № 0S7S4 от 07.09.01. Налоговая льгота — общероссийский классификатор продукции ОК 005-93,

том 2; 95 300S —литература учебная. Подписано к печати 26.11.03. Формат 60 «90/16. Усл. п. л. 15.

Тираж 4000. Заказ № 649.

Отпечатано с готовых диапозитивов в ООО «Типография Правда 1906». 191119, С.-Петербург, Социалистическая ул., 11-а.