Geum.ru

Совершенствование управления производственной

Вид материалаДиплом

Содержание


Общая направленность финансово-хозяйственной деятельности.
Подобный материал:
1   2   3   4

Общая направленность финансово-хозяйственной деятельности.


В рамках этого раздела проводится общий анализ финансового состояния предприятия, который включает в себя /2/:

    - анализ динамики валюты баланса;

    - анализ структуры активов;

    - анализ структуры пассивов;

    - анализ структуры запасов и затрат предприятия.

    Общий анализ финансового состояния предприятия осуществляется на основе абсолютных значений показателей баланса предприятия. В условиях инфляции и частых переоценок основных фондов также целесообразно использовать относительные величины.

    Анализ пассива баланса проводится во взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных средств. При этом долгосрочные заемные средства, в силу своего преимущественного использования для формирования основных фондов, и прочие источники формирования оборотных средств (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также могут учитываться в составе собственных источников средств. При анализе структуры пассивов определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников – более 50% – свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности предприятия, ее удельный вес в пассивах.

    Построение уплотненного аналитического баланса-нетто.

    Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая стоимость активов предприятия определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной. Особенно значительным это расхождение может быть в период инфляции /4/.

    Утвержденная форма годового баланса очищена от основных регулирующих статей. В этом случае для анализа можно пользоваться одним из трех способов /1/:

    - провести анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;

    - построить уплотненный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки;

    - провести дополнительную очистку баланса от имеющихся в нем регулятивов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

    Свертку баланса можно выполнять различными способами. Допустимо даже объединение статей различных разделов. Единого алгоритма свертки баланса для всех известных в отечественной практике форматов не существует. Проводя свертку, необходимо руководствоваться, прежде всего, здравым смыслом и логикой последующего анализа, в основе которой лежит подразделение активов и пассивов на долгосрочные и краткосрочные /4/.

    Вертикальный и горизонтальный анализы баланса.

    Расчет и анализ динамики финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия, в общей сумме и в разрезе основных групп позволяют сделать лишь самые общие выводы о его имущественном положении. Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ: представление баланса в виде относительных показателей. Такое представление позволяет видеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательный элемент анализа – динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и источников их покрытия /4/.

    Таким образом, можно выделить две основные черты вертикального анализа /1/:

    - переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим показателям объема;

    - относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

    Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет не только анализировать изменение отдельных балансовых статей, но и прогнозировать их значения.

    Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции.

    Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют один другого. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

    Анализ качественных сдвигов в имущественном положении предприятия.

    Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения.

    Выводы об имевших место качественных изменениях в имущественном положении предприятия делают на основании ряда критериев. В качестве формализованных критериев выступают показатели динамики и структуры хозяйственных средств: доля материальных активов в общей сумме внеоборотных средств, доля активной части основных средств, доля быстрореализуемых активов, коэффициент годности основных средств, характеристика возрастного состава и т.п. /28/.

    Структура хозяйственных средств предприятия существенно зависит от вида его деятельности, объемов производства, других факторов. Поэтому формализованные критерии должны дополняться неформальными.

    Анализ выполняют, строя ряд взаимосвязанных аналитических таблиц. Важнейшей частью хозяйственных средств предприятия являются активы, характеризующие его производственные мощности. К ним относятся основные средства, производственные запасы, включая МБП, и средства, вложенные в незавершенное производство.

    Состояние материально-технической базы – важнейший фактор эффективности производственной деятельности предприятия. В процессе производства эксплуатируемые основные средства снашиваются физически и устаревают морально. В каждый момент с той или иной степенью точности и условности можно установить уровень их физического и морального износа.

    Степень физического износа определяется в процессе начисления амортизации. Этот процесс рассматривается в нескольких аспектах как способ /29/:

    - определения текущей оценки неизношенной части основных средств;

    - распределения на готовую продукцию единовременных затрат в основные средства;

    - накопления финансовых ресурсов для последующего замещения выбывающих из производственного процесса основных средств или вложения в новые производства.

На основании формы №5 можно рассчитать коэффициенты износа (Ки) и годности (Кг), которые характеризуют соответственно долю изношенной и долю неизношенной части основных средств /3/. Очевидно, что увеличение коэффициента износа (при условии, что методика начисления амортизации не изменилась) характеризует ухудшение состояния материально-технической базы предприятия. По некоторым оценкам, коэффициент износа более 50% считается нежелательным /1/.

На основании формы №5 также могут быть рассчитаны абсолютный (Па) и относительный (По) приросты, а также темп роста (Тр) основных средств /4/:

Па = Окг – Онг, (1.1)

По = Па / Онг * 100%, (1.2)

Тр = Онг / Окг * 100%, (1.3)

где Онг, Окг – соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств на начало (ф. №5, с. 130, гр. 3), конец отчетного периода (ф. №5, с. 130, гр. 6).

Важное аналитическое значение имеют также показатели движения основных средств: коэффициенты обновления (Коб) и выбытия (Кв) /3/:

Коб = Опос / Окг * 100%, (1.4)

Кв = Овыб / Онг * 100%, (1.5)

где Опос, Овыб – соответственно первоначальная (восстановительная) стоимость поступивших (ф. №5, с. 130, гр. 4) или выбывших (ф. №5, с. 130, гр. 5) за отчетный период основных средств.

Коэффициент обновления показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства. Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми организация начала деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам /30/.

Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.

Существуют различные методики анализа финансового состояния. По опыту экономически развитых стран в России все большее распространение получает методика, основанная на расчете и использовании в пространственно-временном анализе системы коэффициентов. Расчет, как правило, ведется непосредственно по данным годового бухгалтерского отчета. Однако удобнее преобразовать баланс путем агрегирования статей и их перегруппировки: в активе – по степени убывания ликвидности активов, в пассиве – по степени возрастания сроков погашения обязательств. Такой подход более удобен как в вычислительном плане, так и с позиции понимания логики алгоритмов расчета. Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. В первом случае критерий оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Примеры подобных операций – расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банком по ссудам и т.п.

Под ликвидностью какого-либо актива следует понимать способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена /22/. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности предприятия (способности рассчитываться по своим обязательствам). Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Количественно ликвидность характеризуется специальными относительными показателями – коэффициентами ликвидности.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения /4/. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Эти статьи выражают совокупность наличных денежных средств, то есть имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определенным временным интервалом. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, – в быстро реализуемых активах.

Таким образом, чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно – средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность /31/.

Для погашения текущих обязательств могут использоваться разнообразные виды активов, различающихся оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года. С позиции мобильности текущие (оборотные) активы могут быть разделены на 4 группы /7/.

При оценки ликвидности и плетежеспособности предприятия определяют: коэффициент текущей ликвидности (Ктл), коэффициент быстрой ликвидности (Кбл), коэффициент абсолютной ликвидности (Кал).

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами. Его экономическая интерпретация: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на один рубль текущих пассивов. Значение коэффициента в среднем зависит от отраслевой принадлежности предприятия. В экономически развитых странах считается нормальным, когда Ктл варьирует от 1 до 3, однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение /8/. Во многих отраслях значение коэффициента текущей ликвидности может существенно отклоняться в любую сторону. Рост показателя в динамике (как и всех других коэффициентов ликвидности) в принципе рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Вместе с тем слишком большое его значение также нежелательно, поскольку может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности и т.п.

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть – материально-производственные запасы. Это вызвано тем, что денежные средства в сопоставимых ценах, которое можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости производственных запасов /1/. Возможность возникновения подобной ситуации как раз и предусматривается, когда рассчитывается коэффициент быстрой ликвидности. Необходимо также принять во внимание и тот факт, что трансформация этих активов в денежные средства может быть продолжительной во времени. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако эта оценка также носит условный характер /4/. При анализе этого показателя необходимо обращать внимание еще и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует финансово-хозяйственную деятельность с положительной стороны.

Наиболее жестким критерием платежеспособности является коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Какие-либо более или менее обоснованные ориентиры о нормативном значении этого коэффициента отсутствуют, поскольку управление денежными средствами, в частности определение оптимального остатка средств на счете и в кассе, особенно в условиях становления рыночных отношений, вряд ли поддается стандартизации. Тем не менее можно считать, что значение Кал должно варьировать в пределах от 0,03 до 0,08 /5/.

В учетно-аналитической практике экономически развитых стран используются и другие показатели: функционирующий капитал (ФК) и маневренность функционирующего капитала (МК).

Функционирующий капитал исчисляется в абсолютных единицах измерения (тыс. руб.) и служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно «работать». Очевидно, что этот показатель не имеет каких-либо ограничений, поэтому, оценивая его, обычно руководствуются правилом: чем больше, тем лучше.

Маневренность функционирующего капитала характеризует ту часть функционирующего капитала, которая находится в форме денежных средств, то есть средств, имеющих абсолютную ликвидность. Ясно, что рост этого показателя в динамике при прочих равных условиях характеризует изменение финансового состояния с положительной стороны. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от 0 до 1 /1/. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.

В отечественной учетно-аналитической практике традиционно применяется показатель величины собственных оборотных средств (СОС) /9/. Этот показатель является аналогом показателя функционирующего капитала и характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). СОС – это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. При прочих равных условиях рост данного показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами.

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше 1, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое /28/.

Оценка финансовой устойчивости.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность ее деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Анализ финансового состояния может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. В этом случае может оцениваться соотношение между запасами сырья, материалов, готовой продукции и источниками их покрытия. Смысл такого анализа состоит в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия производственных запасов (ПЗ). В целях анализа рассматривается многоуровневая схема покрытия запасов и затрат. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта /1/.

Выделяются следующие источники покрытия: собственные оборотные средства (СОС) и нормальные источники формирования запасов (ИФЗ) /33/.

Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция. При расчете показателя условно считается, что долгосрочные обязательства как источник средств используются для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы».

Показатель ИФЗ отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов. Величина ИФЗ определяется по формуле /4/: ИФЗ = СОС + ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов + расчеты с кредиторами по товарным операциям.

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (ПЗ, СОС, ИФЗ) можно с определенной степенью условности выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта /3, 20/.

Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

ПЗ < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС < ПЗ < ИФЗ.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение характеризуется неравенством:

ПЗ > ИФЗ.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для финансирования части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными», то есть обоснованными. При этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Неравенство вида СОС < ПЗ < ИФЗ свидетельствует о том, что предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость.

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.

В группе коэффициентов капитализации выделяют прежде всего соотношение собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии) показывает, какова доля владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность /10/. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала: Ккс + Ккп = 1.

Рост коэффициента финансовой зависимости в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована /11/. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры предприятия и отраслевой принадлежности предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств /1/.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования деятельности предприятия наряду с собственными средствами, в общем капитале предприятия, под которым понимается общая величина долгосрочных источников средств /4/.

Коэффициент структуры заемного капитала позволяет установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств /1/.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, то есть о некотором снижении финансовой устойчивости.

Единых критериев для значений этих показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Существует лишь одно правило, которое «работает» для любых предприятий: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный фонд) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Коэффициенты капитализации логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Как известно, любой источник средств имеет свою цену, основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом может быть не обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой предприятием за привлечение заемного капитала, обязательна. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны по крайней мере покрываться текущим доходом. К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по долгосрочной аренде. Показатели второй группы можно рассчитать лишь в рамках внутреннего анализа.