Курс лекций по дисциплине 5427 международные расчеты и валютные операции

Вид материала

Курс лекций

Содержание Валютное регулирование Валютная политика. Девизная политика Учетная (дисконтная) политика Диверсификация валютных резервов Двойной валютный рынок — Политика валютного управления (политика Валютного сове­та) — Регулирование режима валютного курса. Конвертируемость (обратимость) валюты. Конвертируемость национальной валюты. Частичная обратимость Внешняя конвертируемость

Подобный материал:

• Учебное пособие разработано для специальности 08 05 07. 65 «Менеджмент организации»,, 1406.65kb.
• Валютный курс и факторы на него влияющие. Методы котировки валют, 14.18kb.
• Методические рекомендации по изучению дисциплины характеристика курса курс «Международные, 289.13kb.
• Методические указания к выполнению контрольных работ по курсу "Международные расчеты, 50.78kb.
• Конспект лекций по курсу «международные расчеты и валютные операции» Тема Понятие международных, 478.74kb.
• Краткое содержание лекций Раздел Мировая валютная система Тема, 38.03kb.
• «Международные валютные и кредитные отношения», 331.85kb.
• Методические указания по выполнению контрольной работы по учебной дисциплине «валютные, 450.92kb.
• Международные банковские операции, 338.27kb.
• Валютные операции коммерческих банков, 160.95kb.

Тема лекции: Регулирование международных валютных отношений

Литература (основная и дополнительная):

1. Щеголева Н.Г. Валютные операции. Учебник. – М.: Маркет ДС, 2004.

2. Курбангалеева О.А. Валютные операции. Учебное пособие. – М.: Вершина, 2005.

3 Лизелотт Сурен. Валютные операции: основы теории и практика. – М.: Дело, 2001.

4. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга. Прикладное пособие. – М.: ЗАО "Финансист", ДИАГРАММА, 2002.

5. Шмырева А.И., Колесников В.И. Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2002.

6. Н.И. Базылев, М.В. Мишкевич, М.Н. Базылева. Мировая экономика. Учебное пособие. – М.: Книжный Дом «Миссанта», 2004.

7. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / под общ. ред. Н.П. Гусакова. – М.: ИНФРА-М, 2006.


Основная часть (учебные вопросы).

1-й учебный вопрос: Валютное регулирование: сущность, значение, факторы и тенденции развития. Валютная политика. Регулирование режима валютного курса. Конвертируемость (обратимость) валюты. Валютный контроль и валютные ограничения в современной мировой практике. Валютное регулирование и валютный контроль в России.

Валютное регулирование — это комплекс законодательных, административных и экономических мер в сфере валютных отно­шений, предпринимаемых государством на национальном и меж­дународном уровнях для управления движением валютных цен­ностей внутри страны и в процессе внешнеэкономической деятельности.

Чем глубже вовлекается национальное хозяйство в мировое, тем больше стремление государства к созданию условий и мер, способствующих снижению неблагоприятных последствий влия­ния внешнего фактора для своей экономики. Государственное вмешательство в международные валютные отношения присутс­твовало при всех режимах международных валютных систем. Оно выступает составной частью системы регулирования международ­ных валютных отношений, направленного на преодоление нега­тивных последствий сугубо рыночного регулирования, развивающе­гося на основе конкуренции, изменяющегося соотношения спроса и предложения, результатом которых является формирование курсового соотношения.

Оптимальная реализация рыночных форм регулирования про­исходит после того, как государство целенаправленно создаст для этого условия, а превалирование одной формы над другой всегда зависит от конкретной ситуации: при осложнении валютно-экономического положения усиливается государственное валютное регулирование, и, наоборот, при улучшении происходит либера­лизация режима валютных отношений.

В зависимости от степени и характера воздействия валютного регулирования на участников валютного рынка вмешательство госу­дарства в валютные отношения может быть прямым и косвенным.

Прямое валютное регулирование реализуется через норматив­ные положения, решения и указания, исходящие от монетарных властей по отношению к непосредственным субъектам валютного рынка, тогда как косвенное — посредством влияния на поведение финансово-кредитных и некредитных учреждений через рынок.

Выбор и соотношение форм косвенного и прямого воздей­ствия зависят от валютно-экономического положения страны. К формам прямого государственного валютного регулирования относят государственные меры воздействия на изменение валютного кур­са (девальвация и ревальвация валют), использование валютного контроля и валютных ограничений, а также обязательное валют­ное резервирование, установление лимита на открытую валютную позицию. К формам косвенного валютного регулирования — дис­контную и девизную политику (валютные интервенции), опера­ции на открытом рынке.

На выбор форм валютного регулирования, например, западно­европейских стран, оказала влияние их валютная политика в про­цессе восстановления обратимости валют.

Переход к частичной обратимости валют приводил к постепен­ному отказу от некоторых валютных ограничений. В результате сужения круга валютных ограничений и мер валютного контроля произошло сокращение прямого вмешательства государства и возрастание значения косвенного регулирования рыночного ха­рактера.

Для стран с переходной экономикой и развивающимися рын­ками процесс становления валютного регулирования предполага­ет использование форм прямого регулирования валютных отно­шений в сочетании с формами косвенного регулирования валют­ного рынка.

Однако не следует считать, что прямое валютное регулирова­ние реализуется только через инструменты административного характера, а косвенное регулирование — через инструменты ры­ночного типа. В реальности первые и вторые должны взаимно дополнять друг друга и способствовать развитию рыночных отно­шений и соответствовать рыночным требованиям.

К основным направлениям валютного регулирования относят­ся:

• регулирование конвертируемости валюты;
  
• регулирование текущих операций;
  
• регулирование движения капитала;
  
• валютный контроль;
  
• валютные ограничения.
  

Современные тенденции и факторы развития международного валютного регулирования. После распада Бреттон-Вудской валют­ной системы и перехода развитых стран к плавающим валютным курсам основной тенденцией в современной валютной политике стала либерализация международного и национального валютно­го регулирования. Она способствовала углублению процесса гло­бализации мировой экономики — росту экономической взаимо­зависимости, взаимного влияния на уровни цен, процентных ставок, усилению миграции капитала, в том числе в форме креди­тов и инвестиций, разработке международных стандартов и т.д.

Важную роль в эволюции валютного регулирования сыграли соглашения, принятые странами в рамках международных экономических организаций — МВФ, ОЭСР, ГАТТ/ВТО, которые спо­собствовали более эффективной координации валютной полити­ки стран-участниц, коллективному устранению барьеров, пре­пятствующих движению товаров, капиталов.

В рамках Европейского экономического сообщества (ЕЭС) и Соглашения о Европейском экономическом пространстве — Ев­ропейской ассоциации свободной торговли (ЕАСТ), созданных в 50-е гг., западные промышленные страны также были обязаны выполнять соответствующие положения.

Либерализации валютного регулирования и его методов послу­жили рыночные структурные преобразования 70-х гг., которые привели к пересмотру роли государства, к изменению соотноше­ния административных и экономических методов валютного ре­гулирования, места валютных ограничений и валютного контроля в валютной политике развитых стран.

С усилением значения международной финансовой сферы в 80-х гг. в большинстве стран были проведены реформы, направ­ленные на дерегулирование процентных ставок с целью повыше­ния конкуренции кредитных институтов, модернизации платеж­ной системы, развития и более глубокого интегрирования внут­ренних финансовых рынков в мировой.

Динамичное развитие мирового финансового рынка и его ос­новных центров способствовало концентрации спроса и предло­жения на финансовые ресурсы, требовало соответствующих усло­вий их функционирования, в частности либерализации движения денежных средств и потоков капитала.

Процессы глобализации мировой экономики способствовали созданию глобально оперирующих отраслей и международной банковской системы, в развитии которых ключевая роль прина­длежит транснациональному капиталу в лице ТНК и ТНБ.

Поскольку ТНК имеют возможность относительно легко пере­мещать капиталы посредством трансфертного ценообразования, различных форм прямого инвестирования, а ТНБ — оперировать новыми схемами и технологиями движения финансовых ресур­сов, эффективность валютного регулирования и контроля с помо­щью мер административного характера снижается, что также со­здает условия для его либерализации.

Появление с середины XX в. оффшорных зон — территорий с благоприятным валютным и внешнеторговым законодательством, льготным налогообложением — способствовало глобализации и одновременно снижало эффективность валютных ограничений. Вывезенный через оффшор капитал может использоваться как для зарубежных инвестиций, не подпадающих под действие ва­лютных ограничений в стране происхождения капитала, так и для реинвестирования капитала в страну происхождения уже в качес­тве иностранного капитала.

Наконец, как фактор, повлиявший на мировую валютную сис­тему и современный подход к валютному регулированию, следует выделить введение евро. В результате введения евро усилились процессы глобализации на рынке капиталов ЕС, выражающиеся ростом слияний и поглощений средних и крупных европейских банков, унификацией процентных ставок и тарифов, упрощени­ем механизма расчетов и повышением инвестиционного потен­циала региона.

Таким образом, принятие в рамках ведущих международных экономических структур ряда многосторонних соглашений, на­правленных на сокращение ограничений, как в торговой сфере, так и в сфере международного движения капитала, переход к пла­вающим валютным курсам, развитие внутренних рынков капита­лов и усиление конкуренции на международном финансовом рынке привели к необходимости осуществления реформ денеж­но-кредитной политики, включая валютное регулирование в сто­рону его либерализации.

В то же время для обеспечения положительного результата ва­лютной либерализации необходимо, чтобы она сочеталась с эко­номическими реформами, обеспечивающими макроэкономичес­кую стабилизацию, с развитой финансовой институциональной структурой и рыночными инструментами.

Современные факторы, оказывающие влияние на валютное регулирование — процесс глобализации мировой экономики, де­ятельность транснациональных корпораций и банков, функцио­нирование оффшорных зон, создание зоны евро, — свидетель­ствуют о динамизме развития международной валютной сферы, эволюции валютного регулирования, важности правильного вы­бора инструментов этого регулирования.

Валютная политика. Валютное регулирование является составной частью механиз­ма реализации валютной политики, проводимой для достижения устойчивого экономического роста и укрепления позиций страны в международных экономических отношениях.

В этой связи валютная политика выступает как совокупность мер, осуществляемых в сфере международных валютных, кредит­ных и других экономических отношений. В содержание валютной политики входят меры, обеспечивающие:

• относительную эквивалентность обменного курса националь­ной валюты;
  

• формирование золотовалютных резервов страны;
  

• необходимый уровень капиталовложений в национальную эко­номику;
  

• эффективное управление государственным внешним долгом;
  

• функционирование системы международных расчетов и международного движения капитала;
  
• экономическую безопасность страны, включая решение про­блем экономического роста, безработицы и инфляции, подде­ржание равновесия платежного баланса.
  

Она, таким образом, тесно связана с денежно-кредитной, бюд­жетной и внешнеэкономической политикой государства, высту­пая составной частью экономической политики государства.

Формирование основных направлений валютной политики должно быть в первую очередь подчинено общегосударственным интересам и в то же время — не противоречить принципам между­народной валютной системы, в рамках которой развиваются все виды валютных отношений между субъектами мировой эконо­мики.

Юридически валютная политика оформляется национальным валютным законодательством и международными нормами, дву­сторонними и многосторонними соглашениями.

Валютное законодательство представляет собой свод законов и подзаконных актов, регламентирующих полномочия центрально­го банка и правительства в сфере валютных отношений, устанав­ливающих порядок совершения операций с валютой и валютны­ми ценностями, определяющих основные направления валютного регулирования и валютного контроля со стороны государства.

В зависимости от целей и форм валютную политику подразде­ляют на структурную и текущую. Структурная валютная полити­ка предполагает разработку долгосрочных мероприятий, связан­ных с проведением валютных реформ, а текущая валютная поли­тика включает краткосрочные меры оперативного характера, связанные с регулированием валютного курса, валютных опера­ций, валютного рынка, а также меры, направленные на поддержа­ние структурных реформ.

В этой связи валютную политику можно рассматривать как сочетание валютной стратегии и валютного регулирования. Ва­лютная стратегия включает разработку концепции валютного курса, а также меры, способствующие ее реализации: проведение валютных интервенций, диверсификацию валютных резервов, проведение девальвации и ревальвации, т.е. использование раз­личных форм валютной политики.

Девизная политика заключается в покупке и продаже централь­ными банками иностранной валюты (девиз) в форме валютной интервенции.

При нежелательном превышении предложения валюты над спросом центральный банк закупает избытки валюты на валют­ном рынке и тем самым препятствует резкому росту курса нацио­нальной валюты. При этом золотовалютные резервы государства увеличиваются. И наоборот, при избыточном спросе на валюту, для поддержания курса отечественной валюты центральный банк продает часть валютных запасов, увеличивая этим предложение валюты.

Одним из важных условий осуществления валютной интер­венции является наличие значительного объема официальных золотовалютных резервов, источником текущего пополнения ко­торых являются покупки центральными банками валютных ре­сурсов на внутреннем валютном рынке, краткосрочные взаимные кредиты с центральными банками других стран, часто на основе межбанковских соглашений своп.

Если же валютных резервов недостаточно, государство вынуж­дено использовать рестриктивные меры по отношению к участни­кам валютного рынка, ужесточая различного рода валютные огра­ничения (вводя обязательные нормы отчисления валютной выруч­ки для всех экспортеров, определенный порядок продажи валютной выручки на бирже, ограничивая лимит открытой валютной пози­ции).

Таким образом, валютные интервенции используются в основ­ном для сглаживания значительных колебаний валютных курсов, а также защиты национальной денежной единицы от внешних угроз, изменения сложившегося положения на валютном рынке.

В современных условиях усиливается взаимосвязь валютного, кредитного и фондового рынков, что способствует развитию и диверсификации инструментов валютной политики.

Существование финансового рынка и появление большого ассортимента финансовых инструментов и государственных обя­зательств позволяет сочетать валютные интервенции с политикой «финансовой стерилизации», связанной с возможным пере­кладыванием расходов по проведению интервенции на население и компании.

Механизм такого регулирования валютного курса состоит в совмещении каждой продажи активов, номинированных в иност­ранной валюте, на внешнем валютном рынке с равной по величи­не закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и соответственно — в совмещении каждой закупки на внешнем рынке с равной по величине продажей на рынке внутреннем. Центральный банк осуществляет непосредственную продажу об­лигаций, номинированных в иностранной валюте, своим гражда­нам в обмен на иностранную валюту, что дает возможность изъ­ятия ее из обращения.

Такая форма валютного регулирования имеет и недостатки. В условиях кризиса финансового рынка происходит интенсивный отток краткосрочных иностранных инвестиций и политика «сте­рилизации» не может быть эффективно использована, кроме то­го, в таких условиях государство начинает вводить интенсивные предупреждающие меры. Это особенно характерно для стран с развивающимися рынками.

Поэтому эффективность валютных интервенций для стабили­зации курса национальной валюты в целом зависит от размера и структуры золотовалютных резервов, возможности мобилизации ресурсов на мировом рынке капиталов, состояния внутреннего валютного и фондового рынков, развитости рынка государствен­ных ценных бумаг, степени его эластичности, политики валютно­го регулирования и валютного контроля по отношению к движе­нию капитала различной срочности, от помощи международных финансовых организаций.

Учетная (дисконтная) политика — это один из основных инс­трументов регулирования денежно-кредитного обращения, при­меняемого центральными банками; политика изменения процент­ной ставки, по которой учитываются векселя. Когда коммерчес­кий банк не в состоянии финансировать векселя, он может предложить их центральному банку, который учтет эти ценные бумаги и уплатит коммерческому банку не полную сумму, указан­ную на векселе, а сумму за вычетом учетной ставки.

В ряде стран используется политика рефинансирования, кото­рая выступает в качестве инструмента кредитно-денежного регу­лирования. Изменение уровня процентной ставки оказывает влияние на перелив капиталов из реального сектора на валютный или фондовый рынок и наоборот. В результате происходит кос­венное регулирование валютного курса, инфляционного процес­са, поддержание макроэкономической стабильности. Однако реа­лизация такой меры не всегда эффективна. Практика показывает, что иногда заявление центрального банка одной из ведущих стран мира о возможном изменении в будущем уровня учетной ставки (или ставки рефинансирования) оказывает влияние на фондовые и валютные рынки стран, связанных между собой внешнеэконо­мическими отношениями.

Девальвация национальной валюты — это снижение ее офици­ального курса по отношению к иностранным твердым валютам или международным счетным единицам, в период золотого стан­дарта — к золоту, а ревальвация — повышение официального курса национальной валюты по отношению к другим валютам или золоту. В период фиксированных валютных курсов эта форма валют­ной политики часто носила чисто административный характер. С переходом к плавающим валютным курсам ежедневное повы­шение или понижение курса валют отражает скорее складываю­щуюся конъюнктуру на мировом валютном рынке, а не валютную политику конкретной страны.

В то же время в условиях глобализации международной торгов­ли и финансовых рынков растет связь между динамикой валютного курса и формами международного обмена. Снижение курса валюты используется для стимулирования экспорта.

Девальвация валюты в результате спекулятивных операций дестабилизирует денежный рынок страны, а также ее банковскую систему. Так, банковский кризис в Латинской Америке, финан­совый кризис в странах Юго-Восточной Азии привели к девальва­ции их валют, росту валютных, кредитных, инвестиционных рис­ков, к потере инвестиционной привлекательности экономики конкретного государства. Учитывая это, страны стараются реже прибегать к девальвации, уделяя большее внимание достижению финансовой стабилизации.

Диверсификация валютных резервов — это форма валютной по­литики, направленная на регулирование структуры валютных ре­зервов за счет включения в их состав разных валют путем продажи нестабильных и покупки более устойчивых.

Двойной валютный рынок — форма валютной политики, зани­мающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность этой формы заключа­ется в применении официального (по коммерческим операциям и услугам) и рыночного (по финансовым операциям) валютного курсов и делении в этой связи валютного рынка на две части. Ис­пользуется для стимулирования экспорта и выравнивания пла­тежных балансов. Значительные расхождения финансового и коммерческого курсов выравниваются с помощью валютных ин­тервенций центрального банка. С введением плавающих валют­ных курсов эта форма валютной политики потеряла свое значение и применяется лишь в некоторых странах.

Политика валютного управления (политика Валютного сове­та) — это политика, основными условиями которой выступают:

• наличие значительных золотовалютных резервов;
  

• увеличение объема денежной массы должно быть прямо пропорционально росту валютных резервов;
  
• ограничение регулирующих функций центрального банка по применению косвенных инструментов (операции на открытом рынке, изменение учетной ставки);
  
• отсутствие дефицита государственного бюджета (за счет сокра­щения государственных расходов и увеличения налогов).
  

Не все страны готовы к такой жесткой экономической полити­ке. В международной практике она использовалась такими госу­дарствами, как Аргентина, Бразилия, Болгария, Босния, Литва, Эстония. Хотя Бразилия стабилизировала свою валюту посредством политики валютного управления в начале 90-х гг. (имея ги­перинфляцию в 2700%), она не согласилась с предложением МВФ использовать ее вторично для выхода из кризиса 1999 г.

Учитывая жесткие требования этой формы валютной полити­ки, некоторые страны используют для стабилизации своих денеж­ных систем отдельные элементы ее механизма.

Регулирование режима валютного курса. Конвертируемость (обратимость) валюты. Регулирование режима валютного курса. Необходимым услови­ем реализации валютной политики, как было сказано выше, явля­ется выбор концепции режима валютного курса, т.е. механизма поддержания соотношения между обменным курсом валюты од­ной страны к валюте другой страны, от которого во многом зави­сит эффективность применения остальных форм валютного регу­лирования.

Созданный по Бреттон-Вудскому соглашению механизм фик­сированных валютных курсов по отношению к официально за­явленным паритетам просуществовал почти 30 лет и обеспечивал относительную стабильность обменных курсов валют. Снижение рисков и неопределенности, связанных с международной торгов­лей и финансами, способствовало увеличению объемов взаимовыгодной торговли и финансовых операций.

В то же время эффективность режима фиксированных ва­лютных курсов зависит от наличия значительных валютных ре­зервов и возможного, но нерегулярного и небольшого по своим размерам дефицита платежного баланса. Кроме того, для подде­ржания фиксированного курса государство вынуждено ограничи­вать движение капитала. При слабой экономической политике фиксированные валютные курсы могут способствовать накопле­нию экономических диспропорций и даже спровоцировать кри­зисную ситуацию в финансовом секторе.

В результате кризиса Бреттон-Вудской системы в середине 70-х гг. был осуществлен переход к системе плавающих валютных курсов, т.е. курсов, колеблющихся под влиянием рыночного спро­са и предложения. Эта система также имеет свои плюсы и минусы. Гибкость валютных курсов облегчает корректировку дефицита платежного баланса, в то же время неблагоприятное изменение валютных курсов ведет к сокращению внешней торговли, притока иностранных инвестиций, оказывает депрессивное воздействие на экспорто-ориентированные отрасли, может создавать неопре­деленность и стимулировать нестабильность на валютном рынке, затруднять использование денежной и фискальной политики для стабилизации цен.

Основной тенденцией в настоящее время становится переход к плавающим валютным курсам, выражающимся в концепциях свободного и привязанного курсов.

Некоторые страны устанавливают «коридор плавания», т.е. пределы колебаний курса национальной валюты, требующий его поддержания. Естественно, узкие пределы колебания курса тре­буют проведения жесткой государственной политики.

Особое место среди возможных режимов валютного курса за­нимают валютный союз, при котором группа стран вводит единую валюту, а также использование валюты иностранного государства или валютного союза в качестве законного платежного средства.

Устав МВФ предоставляет странам-членам свободу выбора режима валютного курса, однако эта свобода имеет определенные ограничения, установленные МВФ.

В настоящее время наиболее известны следующие режимы ва­лютного курса:

• плавающие курсы, свободно меняющиеся под воздействием спроса и предложения на валюту;
  
• регулируемое плавание, при котором ЦБ удерживает валют­ный курс на заранее установленном уровне;
  
• ограниченное плавание, при котором валютный курс регуляр­но изменяется в одном направлении на заранее определенную величину;
  
• валютные коридоры, ограничивающие пределы колебания курсов точками интервенций ЦБ;
  
• фиксированные к одной национальной валюте, при котором валютная политика направлена исключительно на поддержа­ние фиксированного курса национальной валюты к выбран­ной иностранной валюте (валютный совет);
  
• фиксированные к валютной корзине;
  
• валютный союз, при котором группа стран вводит единую ва­люту;
  
• долларизация, когда страна использует национальную валюту другой страны.
  

Независимо плавающий валютный курс ввели многие развитые страны, а также развивающиеся страны, такие, как Афганистан, Боливия, Эфиопия, Гана. Из стран с переходной экономикой независимо плавающий курс своих национальных валют установи­ли Армения, Азербайджан, Киргизия, Казахстан, Таджикистан, Молдавия, Румыния и ряд других стран, к которым после августа 1998 г. присоединилась Россия.

Конвертируемость национальной валюты. Выбор режима ва­лютного курса связан со степенью конвертируемости националь­ной валюты.

Степень конвертируемости национальной валюты характери­зует уровень открытости национальной экономики, играет важ­ную роль в эффективности реализации государством различных форм международных экономических отношений. В зависимости от форм и объемов валютных ограничений, которые выступают критериями классификации конвертируемости валют, различа­ют: неконвертируемую (замкнутую), частично конвертируемую и полностью конвертируемую валюту.

Международный опыт перехода к конвертируемости валюты позволяет выделить основные проблемы данного процесса, ха­рактерные для большинства стран:

операции, по которым должна вводиться обратимость валют — по текущим операциям платежного баланса или по операциям движения капитала, для каких субъектов должны быть сняты ог­раничения — для резидентов или для нерезидентов; последова­тельность, в которой должна вводиться обратимость валюты, — сначала внешняя, а затем внутренняя или наоборот.

Валюта считается неконвертируемой, если отсутствует свобод­ный обмен ее на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса. Это означает, что все операции с валютными ресурсами осуществляются по валютным курсам, устанавливае­мым государством.

Переход к конвертируемости предполагает снижение госу­дарственного вмешательства во внешнеэкономическую деятель­ность и установление частичной конвертируемости, т.е. свободно­го обмена на иностранные валюты по текущим операциям. К та­ким операциям относятся платежи, обслуживающие внешнюю торговлю и услуги, краткосрочные банковские и кредитные опе­рации, платежи по погашению займов и процентов по ним, пере­воды прибылей по инвестициям, дохода в виде дивидендов на ка­питал, вложенный в акции, денежные переводы некоммерческого характера и т.п.

Частичная обратимость валюты связана с существующими в стране валютными ограничениями на определенные направления внешнеэкономической деятельности по валютным операциям или на деятельность некоторых категорий участников валютного рынка. В этой связи различают внешнюю обратимость валют (распространяющуюся на нерезидентов) и внутреннюю (распро­страняющуюся на резидентов).

Внешняя конвертируемость валют означает возможность для иностранных граждан и организаций свободно переводить и кон­вертировать средства в какой-либо валюте. Внутренняя конверти­руемость валют дает право гражданам и организациям данной страны осуществлять платежи за границу и покупать иностран­ную валюту без ограничений.

Конвертируемость с внешней обратимостью валюты стимули­рует иностранную инвестиционную деятельность, снимает про­блемы репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей. Снижается проблема долларизации экономики, которая, как правило, возникает после введения внутренней конвертируе­мости.

Переход к внутренней обратимости нацелен на развитие внут­реннего рынка, создание конкурентной среды и обеспечение ши­рокого доступа к импортным товарам. Отказ от государственной монополии на валютные операции должен сопровождаться соз­данием институциональной структуры валютного рынка.

К издержкам внутренней обратимости валюты относится со­здание условий для бегства капитала за границу при усилении роста инфляции и неблагоприятном инвестиционном климате. Это создает угрозу национальной экономической безопасности, усугубляет экономическую ситуацию в стране, требует расшире­ния мер по валютному контролю, приводит к использованию как ординарных, так и чрезвычайных процедур при введении прямых мер валютного регулирования.

Несмотря на это, большинство стран с переходной экономи­кой при осуществлении рыночных реформ выбрали введение внутренней конвертируемости валют.

Переход к обратимости валют по текущим операциям платеж­ного баланса происходит при сохранении многими странами ва­лютного контроля за операциями, обслуживающими междуна­родное движение капитала, и достаточно широкого круга валют­ных ограничений.

Введение полной конвертируемости валют означает отмену ва­лютных ограничений при платежах не только по текущим операциям платежного баланса, но и по операциям, связанным с между­народным перемещением капиталов.

При режиме полной обратимости владельцы валюты (как ре­зиденты, так и нерезиденты) имеют возможность использовать ее для любых целей в стране и за границей путем беспрепятственного обмена на любые денежные единицы.