Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг: проблемы и перспективы 08. 00. 10 Финансы, денежное обращение и кредит

Вид материала

Автореферат

Содержание Приведенная стоимость всех ожидаемых Рыночная цена ценной бумаги или портфеля Основные положения диссертации нашли отражение в следующих публикациях автора Осы мақсатқа жетуде мынадай міндеттерді шешу қажет Зерттеу объектісіне Диссертацияның ғылыми жаңалығы. Зерттеу нәтижелерінің тәжірибелік маңызы. Зерттеу нәтижелерінің мақұлдануы Зерттеудің теориялық және әдістемелік негізі. 08.00.10 – Finance, money and credit Object of research Recognition of the research

Подобный материал:

• Темы дипломных работ по специальности «Финансы и кредит», специализация, 27.52kb.
• Учебное пособие по дисциплине «Финансы, денежное обращение и кредит» для специальности, 4669.55kb.
• Программа минимум кандидатского экзамена по специальности 08. 00. 10 «Финансы, денежное, 751.04kb.
• Совершенствование системы индикаторов финансовой устойчивости коммерческих банков 08., 376.15kb.
• Повышение эффективности деятельности региональных коммерческих банков 08. 00. 10 Финансы,, 525.79kb.
• Развитие розничных услуг коммерческих банков как основа повышения их конкурентоспособности, 356.36kb.
• Тема Место и роль банков на рынке ценных бумаг, 829.04kb.
• Соловьёв Денис Вячеславович Правовые проблемы легитимации ценных бумаг иностранных, 1068.69kb.
• Наумов Фёдор Александрович Развитие моделей формирования персонального инвестиционного, 348.24kb.
• Описание дисциплины «Финансы, денежное обращение и кредит», 1984.13kb.

Приведенная стоимость всех ожидаемых

потоков дохода по бумаге или портфелю,

взвешенных по времени поступления

Средневзвешенный

срок погашения (D) = ----------------------------------------------------------

Рыночная цена ценной бумаги или портфеля

Один из важнейших способов применения средневзвешенного срока погашения основан на линейной зависимости между изменениями рыночных ставок процента и цены бумаги в процентном выражении:




где:

I – изменение цены ценной бумаги в процентном выражении

D – средневзвешенный срок погашения

r – изменение процентной ставки


В общем случае удвоение средневзвешенного срока погашения D приводит к удвоению изменений цены ценной бумаги в результате аналогичного относительного изменения ставок процента.

Показатель средневзвешенного срока погашения также предлагает способ минимизации ущерба для доходов банка, который может быть нанесен изменением процентной ставки. Таким образом, средневзвешенный срок погашения предоставляет банку инструмент для снижения процентного риска.

Показатель средневзвешенного срока погашения устраняет подверженность дохода от ценной бумаги или портфеля риску изменений процентных ставок, т.к. два ключевых вида риска – процентный риск (или опасность падения курсов ценных бумаг) и реинвестиционный риск (или возможность, что потоки дохода, полученные по ценным бумагам, будут инвестироваться под все более низкий процент) – взаимно погашаются, когда средневзвешенный срок погашения устанавливается равным планируемому сроку хранения банком ценных бумаг.

Пассивные стратегии в меньшей степени используют прогноз на будущее. Популярный подход в таких методах управления – индексирование, то есть ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные – ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пассивного управления.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование деятельности банков на рынке ценных бумаг позволяет сделать следующие выводы и предложения:

1. Изучение научных подходов к определению понятия «деятельность банка на рынке ценных бумаг», позволило сделать вывод о том, что деятельность банка на фондовом рынке предположительно исходит из трех позиций:
   

• с позиции банка-эмитента – это деятельность банка, связанная с эмиссией собственных ценных бумаг с целью увеличения собственного капитала и привлечения дополнительных ресурсов на рынке ценных бумаг;
  
• с позиции банка-инвестора – это деятельность, связанная инвестированием в ценные бумаги других эмитентов с целью получения дохода;
  
• с позиции банка-посредника – это деятельность, связанная с куплей-продажей и доверительным управлением ценных бумаг клиентов по их поручению.
  

Такой подход полностью раскрывает экономическое содержание и виды деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг на современном этапе.

2. Характеристики всех операции банков с ценными бумагами можно рассмотреть с трех точек зрения: экономической, организационной и правовой.

Экономический аспект операции с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой она заключается, возникающими при проведении операций рисками и возможной финансовой эффективностью ее осуществления. Поэтому, характеризуя ту или иную операцию, вначале выделяются цели проводимой операции, далее рассматриваются возможные риски и дается методика оценки эффективности той или иной операции.

Характеристика операций с организационной точки зрения охватывает тот порядок действий, которые необходимы для ее осуществления. Иными словами – это технология проведения операции. Она определяет порядок действия при проведении той или иной операции, а также те документы, которыми оформляется операция и которые необходимы для ее совершения. Поэтому и экономический, и организационный аспекты операции находят отражение в ее технологии. Таким образом, любая технология строится с учетом целей, эффективности операции и рисков при ее проведении.

Рассматривая правовой аспект операций с ценными бумагами, следует понимать, что юридически каждая из них оформляется путем заключения одной или нескольких сделок.

3. Соответственно выполняемым функциям банковский портфель ценных бумаг включает три относительно самостоятельных портфеля: торговый, инвестиционный и портфель контрольного участия.

Торговый портфель – это совокупность финансовых инструментов, имеющих рыночную стоимость и приобретенных банком с целью дальнейшей перепродажи. В торговый портфель включаются ценные бумаги, которые не предназначены для удержания свыше 180 дней и могут быть реализованы или будут погашены в течение этого срока.

Инвестиционный портфель – это ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе.

Портфель контрольного участия – голосующие акции, приобретенные в количестве, обеспечивающем получение контроля над организацией-эмитентом или существенное влияние на нее.

4. С точки зрения стратегий портфельного инвестирования можно сформулировать следующую закономерность. Типу портфеля соответствует и тип избранной инвестиционной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка или пассивной.

Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.

Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества.

Как «активная», так и «пассивная» модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора.

5. Основной вопрос при ведении портфеля – как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Диверсификация вложений – основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: «не кладите все яйца в одну корзину».

Принцип достаточной ликвидности состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах.

6. Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе доходности от вложения средств, времени инвестирова­ния и возникающих при этом рисков. Принятая стратегия формирования инвестиционного портфеля определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие ценные бумаги следует инвестировать, на какой срок и, следовательно, всегда является основой операций с ценными бумагами. В реализации рациональной инвестиционной политики коммерческие банки чаще всего используют определенную структуру сроков погашения ценных бумаг, называемую поддержанием ступенчатой структуры ценных бумаг.

Один из популярных подходов к проблеме инвестиционного горизонта, особенно среди небольших финансовых институтов состоит в выборе некоторого максимально приемлемого срока и последующем инвестировании в ценные бумаги в равной пропорции на каждом из нескольких интервалов в рамках этого срока. Более того, этот подход, как правило, приносит инвестиционную гибкость.

Политика краткосрочного акцепта состоит в том, что этот подход рассматривает инвестиционный портфель прежде всего как источник ликвидности, а не дохода.

Политика долгосрочного акцепта, как противоположный подход подчеркивает роль инвестиционного портфеля как источника дохода. Банк, придерживающийся так называемой стратегии долгосрочного акцепта, может принять решение инвестировать в облигации с диапазоном сроков погашения в несколько лет.

Объединение краткосрочных и долгосрочных подходов к инвестированию составляет стратегию «штанги» – другой метод пассивной стратегии. Этот метод заключается в концентрации инвестиций в бумагах полярной срочности («штанга»). Банк инвестирует основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком и лишь небольшую часть портфеля держит в среднесрочных ценных бумагах. Таким образом, вложения концентрируются на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные ценные бумаги обеспечивают ликвидность банка.

К числу методов активной политики относятся методы, основанные на манипулировании кривой доходности и операции «своп» с ценными бумагами.

Наиболее агрессивной из всех стратегий определения инвестиционного горизонта является та, согласно которой спектр сроков погашения хранимых ценных бумаг постоянно обновляется в соответствии с текущими прогнозами процентных ставок и экономической конъюнктуры. Этот подход совокупного качества портфеля, или процентных ожиданий, предполагает сокращение сроков погашения ценных бумаг, когда ожидается рост процентных ставок, и, напротив, увеличение сроков, когда ожидается падение процентных ставок.

Метод операций «своп» заключается в обмене одних облигаций на другие в ожидании изменения процентных ставок или просто для обеспечения сиюминутного более высокого дохода. Одна из разновидностей «свопа» - обмен облигаций с низкодоходными купонами на высокодоходные. При этом учитывается как выигрыш от процентных платежей, так и разница курсов продавцов и покупателей. Еще одна разновидность «свопа» - обмен облигаций с неодинаковым риском. Для проведения таких операций требуется, чтобы на рынке преобладали ненормально низкие или ненормально высокие ставки. Банк будет продавать бумаги, которые переоценены из-за низких процентных ставок, или покупать ценные бумаги, которые недооценены из-за высоких ставок, а затем будет покупать (продавать) бумаги, правильно оцененные рынком. Когда же на рынке наступит равновесие, банк осуществит обратные покупки (продажи) и получит прибыль.

Все активные стратегии основаны на прогнозировании ситуации на различных секторах финансового рынка и активном использовании банковскими специалистами прогнозов корректировки портфеля ценных бумаг. Например, относительно облигаций – это прогноз процентных ставок, акций – прогноз их курса, дивидендов и т.д.

Пассивные стратегии в меньшей степени используют прогноз на будущее. Популярный подход в таких методах управления – индексирование, то есть ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные – ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пассивного управления.

Основные положения диссертации нашли отражение в следующих публикациях автора:

1. Диверсификация форм участия коммерческих банков на фондовом рынке// Реформирование Казахстанской экономики: уроки, теория и практика, Научный сборник, Алматы: КазЭУ им.Т. Рыскулова, № 7, 2002 г., с. 277-283 – 0,4 п.л.

2. Кредитование на основе привлечения заемного и собственного капитала //Вестник Каз ЭУ им.Т.Рыскулова, № 5, 2003, С79-80 – 0,3 п.л.

3. Оценка рисков при кредитовании под залог финансовых активов//Материалы МНПК «Экономическая наука в Казахстане: проблемы и пути реформирования» – ч. III, 2003, КазЭУ им.Т. Рыскулова, Алматы, с. 336-340-0,3 п.л.

4. Эффективность деятельности банковского сектора Казахстана//Вестник КазЭУ им.Т. Рыскулов, № 2, 2004, с. 184-188 – 0,6 п.л.

5. Казначейские ценные бумаги как инструмент регулирования резервов коммерческих банков//Материалы МНПК «Вступление Казахстана в ВТО: анализ системных условии, конструктивная направленность, негативные последствия» – ч. III, 2004, с. 57-60 – 0,5 п.л.

6. Операции коммерческих банков с ценными бумагами //Вестник КазЭУ им.Т.Рыскулова, № 6, 2007, с. 57-60 – 0,5 п.л.

7. Операции коммерческих банков с ценными бумагами на фондовом рынке //Материалы МНПК «Бизнес и образование: вектор развития» – VII, 2008 г., с 9-12 – 0,5 п.л.


Абуталипов Бакитбек Кокинович


Бағалы қағаздар нарығындағы коммерциялық банктердің қызметі:

проблемалары мен болашағы

08.00.10 – Қаржы, ақша айналысы және несие


ТҮЙІНДЕМЕ

Зерттеудің мақсаты мен міндеттері. Диссертациялық жұмыстың мақсаты – коммерциялық банктердің бағалы қағаздар нарығындағы қызметтерін теориялық және практикалық тұрғыдан зерттеу негізінде қор нарығындағы олардың қызметтерін жетілдіруге байланысты ұсыныстар жасау болып табылады.

Осы мақсатқа жетуде мынадай міндеттерді шешу қажет:

• бағалы қағаздар нарығындағы банк қызметтерінің теориялық аспектілерін білу және олардың қазіргі жағдайда қор нарығының дамуына ықпалын анықтау;
  
• коммерциялық банктердің бағалы қағаздармен операцияларының түрлері мен мазмұндарын оқып-білу;
  
• коммерциялық банктердің бағалы қағаздар нарығындағы жүзеге асыратын қызметтерінің шетелдік тәжірибесін қарастыру және ондағы бағалы қағаздардың портфелін басқарудың тиімді әдістерін анықтау;
  
• банктердің инвестициялық портфельдерінің негізгі кезеңдері мен қағидатттарын анықтау;
  
• бағалы қағаздар нарығындағы ҚР екінші деңгейдегі банктердің қызметтерін талдау;
  
• коммерциялық банктердің бағалы қағаздар нарығындағы тиімді инвестициялық стратегиясын жасау.
  

Зерттеу объектісіне коммерциялық банктердің бағалы қағаздар нарығындағы қызметі жатады.

Зерттеу пәніне ҚР екінші деңгейдегі банктердің инвестициялық портфельдерінің табыстылығын қамтамасыз ету мақсатында қор нарығында бағалы қағаздарды орналастыру, сату және қайта сатумен байланысты экономикалық қатынастар жиынтығы жатады.

Диссертацияның ғылыми жаңалығы. Диссертациялық зерттеу барысында мынадай ғылыми нәтижелер алынды:

• «инвестициялық банкинг» ұғымының экономикалық мазмұны нақтыланды және эмитент-банк, инвестор-банк, делдал-банк тұрғысынан банктің бағалы қағаздар нарығындағы қызметіне авторлық тұжырымдама берілді;
  
• коммерциялық банктердің бағалы қағаздармен операцияларының экономикалық, ұйымдастырушылық және құқықтық аспектілері айқындалды;
  
• коммерциялық банктердің бағалы қағаздар портфелін басқарудың тиімді әдістері анықталды;
  
• банктердің инвестициялық портфелдерін қалыптастырудың негізі қағидаттары мен кезеңдері анықталды;
  
• бағалы қағаздар нарығындағы ҚР екінші деңгейдегі банктердің қызметтерін талдау және бағалау жасалды;
  
• коммерциялық банктердің бағалы қағаздар нарығындағы тиімді инвестициялық стратегиясы жасалды және инвестициялық қызметті жетілдіру жолдары ұсынылды.
  

Қорғауға шығарылатын негізгі тұжырымдар:

• эмитент-банк, инвестор-банк, делдал-банк тұрғысынан банктің бағалы қағаздар нарығындағы қызметінің ғылыми тұжырымдамасы; коммерциялық банктердің бағалы қағаздармен операцияларының экономикалық, ұйымдастырушылық және құқықтық аспектілері; коммерциялық банктердің бағалы қағаздар портфелін басқаруды жетілдіруге байланысты ұсыныстар;
  
• банктердің инвестициялық портфелдерін қалыптастырудың негізі қағидаттары мен кезеңдері;
  
• бағалы қағаздар нарығындағы ҚР екінші деңгейдегі банктердің қызметтерін талдау және бағалау нәтижелері;
  
• қазақстандық қор нарығының дамуына икемді коммерциялық банктердің бағалы қағаздар нарығындағы тиімді инвестициялық стратегиясын қалыптастыруға байланысты ұсыныстар;
  
• ЕДБ-дің қор нарығында қатысуының ықшамды өлшемдері.
  

Зерттеу нәтижелерінің тәжірибелік маңызы. Зерттеу нәтижелерінің тәжірибелік маңызы банктердің бағалы қағаздар нарығындағы қызметінің дамуымен байланысты сипатталады. Банктердің бағалы қағаздар нарығындағы қызметіне қатысты жасалған автордың тұжырымдамалары жоғары оқу орындарына немесе бағалы қағаздары нарығының білікті мамандарын мемлекеттік аттестациялауға арналған мазмұнды және тиімді курстар жасауға мүмкіндік береді.

Зерттеу нәтижелерінің мақұлдануы. Кандидаттық диссертацияның негізгі нәтижелері Т.Рысқұлов атындағы Қазақ экономикалық университетінде және әл-Фараби атындағы Қазақ ұлттық университетінде өткен халықаралық және республикалық конференцияларда мақұлданды.

Зерттеудің теориялық және әдістемелік негізі. Банктердің бағалы қағаздар нарығындағы қызметінің теориялық және әдістемелік аспектілері және оның ерекшеліктері 90 жылдары қазақстандық ғылыммен жасалды.

Диссертацияны жазу барысында қазақстандық зандар, реттеуші ұйымдардың, қор биржасының және қор нарығының кәсіби қатысушыларының жарияланымдары пайдаланылды.

Диссертациялық зерттеу материалдары Қазақстан Республикасы Ұлттық Банкінің, Қазақстан қор биржасының, «ИРБИС» қаржы нарықтарының ақпараттық агенттігінің, ҚР ҚҚА-нің және екінші деңгейдегі банктердің бағалы қағаздар нарығындағы қызметіне байланысты арнайы мерзімді басылымдарға негізделген.


Resume


Abutalipov Bakitbek Kokynovich


The service of commercial banks on the market of valuable documents:

Problems and future


08.00.10 – Finance, money and credit


The aim and the tasks of the research On the basis of theoretical and practical studies the aim of the dissertation is to work out the recommendations on the improvement of commercial banks’ operations in the market of valuable documents.

On the way of reaching the aim it’s needed to solve the following problems:

• We have to study theoretical aspects of bank activities on the market of valuable documents and define their influence on the stock- market in modern conditions.
  
• To make analyzes of the commercial banks operations with valuable documents.
  
• Generalize foreign experience on realization of commercial banks’ activities on the market of valuable documents and to define acceptable methods for Kazakhstan in management of valuable documents briefcases.
  
• We have to identify the key principles and organizational steps of investment bank briefcases.
  
• Analyze second level bank activities on the market of valuable documents.
  
• Develop commercial banks’ strategies on the effective investment in the market of valuable documents.
  

The subject of research is combined economical relationship related with the advertisement, trade and sale of valuable documents on the stock-market in the purpose of provision second level banks in RK with the stock briefcases profitability.

Object of research is activity of commercial banks on the market of valuable documents.

Scientific novelty of the dissertation in the process of research we achieved the following results:

• Elaborated economical content of the concept “investment banking” and was given the author’s approach to the organization of bank activities on the market of valuable documents from the position of investor-bank, eminent –bank and mediator-bank;
  
• Revealed economical, organizational and regulation aspects of commercial banks operations with valuable documents.
  
• We suggest basic principles and stages in development of bank investment briefcases.
  
• Were analyzed and evaluated second level bank activities on the market of valuable documents in Republic of Kazakhstan.
  
• Worked out commercial bank’s investment strategy in stock-market and suggested the ways of bank investment improvement on the market of valuable documents.
  

Main resolutions for defense:

• It is scientific conception of bank activity on the market of valuable documents from the position of eminent-bank, investor-bank and bank-mediator.
  
• They are economical, law and organizational aspects of commercial banks’ operations with valuable documents.
  
• Recommendations on the improvement of management methods of commercial banks’ valuable documents briefcase
  
• Principles and stages in formation of investment bank briefcases.
  
• Results of analyzes and evaluation of second level bank activities, on the market of valuable documents in RK.
  
• Suggestions for commercial banks on formation of investment strategies, adapted for Kazakhstan’s conditions in improving stock - market.
  
• Revealed appropriate conditions of participation in SLB stock - market of RK.
  

Practical importance of the research Practical importance of the research results is described with the service of banks on the market of valuable documents.

Recognition of the research Doctoral thesis mainly was recognized at Ryskulov Kazakh Economical University and at Al-Farabi Kazakh State University while international and republic conferences.

Theoretical and methodical essentials of the research Theoretical and methodical aspects of bank services on the market of valuable documents and its peculiarities were studied by Kazakhstan’s science from the middle of 90th.

For the work on the dissertation were used Kazakhstan’s law acts, analytical facts of regulation-organizations, stock- exchange and the studies of professional members of stock-market.

Dissertation research are based on the empirical works and statistics of book keeping of the National Bank of RK., Kazakhstan’s stock – exchange, Informational Agency of financial – markets ‘Irbis’, AFN RK and specialized periodical publications which inform about the state of activities of second level banks on the market of valuable documents.

In the work on the dissertation were used the following methods of the research: historical and modern views, analyses and synthesis, methods of approximated economical analyses and accounting methods of analyses.