Методические указания по изучению курса «Финансовый менеджмент» ивыполнению практических заданий для студентов специальности «Финансы и кредит» Часть IV

1   2   3   4   5   6

Ь. Используйте финансовые отчеты, созданные в части а задачи, чтобы включить обратные связи финансирования, возникшие в результате вы­пуска дополнительных векселей к оплате (т. е. выполните следующую итерацию финансового отчета). При решении этой части задачи считай­те, что процентная ставка векселей к оплате составляет 10%. Какова вели­чина необходимых дополнительных фондов для этой итерации?

5.4.13 Необходимые дополнительные фонды. Ниже приводятся финансовые отчеты компании «А» за 2001 год.

а. Предположим, что в 2002 году выручка увеличится на 10% по сравне­нию с уровнем 2001 года и что дивиденды на одну акцию увеличатся до 1,12 руб. Постройте прогнозы финансовой отчетности, используя метод отношения к выручке. Сколько потребуется дополнительного ка­питала? Считайте, что фирма работала в 2001 году на полную мощность. Не включайте никаких влияний обратных связей финансирования.

Ь. Теперь предположим, что 50% необходимого дополнительного капита­ла будут финансироваться за счет продажи обыкновенных акций, а ос­тавшаяся часть — заниматься в виде векселей к оплате. Предположим, что процентная ставка по векселям составляет 13%. Выполните следующую итерацию финансовых отчетов, учитывая обратные связи фи­нансирования. Какова величина необходимых дополнительных фондов для этой итерации?

с. Если уровень прибыли остается равным 5%, а доля выплаты дивиден­дов остается равной 60%, при каком темпе роста выручки необходи­мость в дополнительном финансировании станет нулевой?





Подсказка: положите величину необходимых дополнительных фондов равной нулю и решите задачу для «д»


Компания «А»:

баланс по состоянию на 31 декабря 2001 года (в рублях)

Денежные средства	180000
Дебиторская задолженность	360000
Материально-производственные запасы	720000
Всего оборотных активов	1260000
Чистая стоимость основных средств	1440000
Всего активов	2700000
Кредиторская задолженность	360000
Векселя к оплате	156000
Задолженность перед персоналом	180000
Всего краткосрочных обязательств	696000
Обыкновенные акции	1800000
Нераспределенная прибыль	204000
Всего пассивов	2700000

Компания «А»

Отчет о прибылях и убытках по состоянию на 31 декабря 2001 года (в руб.)

1. Выручка - 3600000

2. Операционные затраты - 3279720

3. Прибыль до уплаты налогов и процентов - 320280

4. Проценты к уплате - 20280

5. Прибыль до налогообложения - 300000

6. Налоги (40%) - 120000

7. Чистая прибыль - 180000

Показатели в расчете на акцию :

8. Рыночная цена - 24

9. Прибыль на акцию (EPS) - 1,80

10. Дивиденды на акцию (DPS) - 1,08


5.4.14 Потребности во внешнем финансировании. Ниже приводятся финансо­вые отчеты компании «Г» за 2001 год.

а. Фирма работала на полную мощность в течение 2001 года. Она предпола­гает увеличить выручку на 20% в течение 2002 года, а также предполагает увеличить дивиденды на одну акцию до 1,10 руб. в 2002 году. Ис­пользуйте метод отношения к выручке для определения того, сколько потребуется стороннего капитала, построив отчет о прибылях и убытках и баланс фирмы и используя необходимые дополнительные фонды в качестве балансирующей статьи.

Ь. Если фирма будет поддерживать отношение своих оборотных активов к текущим обязательствам равным 2,3 и коэффициент задолженности равным 40%, то какое финансирование (по результатам «первого при­ближения») придется привлечь путем выпуска векселей к оплате, долго­срочной задолженности и обыкновенных акций?

с. Создайте финансовые отчеты «второго приближения», включив обрат­ные связи финансирования, используя коэффициенты, приведенные в части задачи Ь. Считайте, что средняя процентная ставка равна 10%.


Компания «Г»:

баланс по состоянию на 31 декабря 2001 года (в тыс. руб)

Денежные средства	80
Дебиторская задолженность	240
Материально-производственные запасы	720
Всего оборотных активов	1040
Основные средства	3200
Всего активов	4240
Кредиторская задолженность	160
Задолженность перед персоналом	40
Векселя к оплате	252
Всего краткосрочных обязательств	452
Долгосрочный долг	1244
Всего задолженности	1696
Обыкновенные акции	1605
Нераспределенная прибыль	939
Всего пассивов	4240

Компания «Г»:

баланс по состоянию на 31 декабря 2001 года (в тыс. руб.)

Выручка	8000
Операционные затраты	7450
Прибыль до выплаты процентов и уплаты налогов (EBIT)	550
Проценты к уплате	150
Прибыль до налогообложения (EBT)	400
Налоги (40%)	160
Чистая прибыль	240
Показатели в расчете на акцию
Рыночная цена	16,96
Прибыль на акцию (EPS)	1,60
Дивиденды на акцию (DPS)	1,04

4.5.15 Необходимое долгосрочное финансирование. В конце 2001 года общие активы компании “Ж» составляли 1,2 млн руб, а кредиторская задолженность составляла 375 тыс. руб. Предполагается, что выруч­ка, уровень которой в 2001 году составил 2,5 млн руб, в 2002 году воз­растет на 25%. Общие активы и кредиторская задолженность пропорциональны

нальны выручке, и это соотношение будет поддерживаться. Компания «Ж» обычно не использует никаких краткосрочных обязательств, кроме креди­торской задолженности. Сумма обыкновенных акций в 2001 году равнялась 425 тыс. долларов, а нераспределенная прибыль составляла 295 тыс. долла­ров. Компания «Ж» планирует выпустить обыкновенные акции еще на сумму 75 тыс. долларов. Доля прибыли в выручке фирмы равна 6%; как ожидается, 40% ее дохода будут выплачены в виде дивидендов.

а. Какова общая задолженность компании «Ж» за 2001 год?

Ь. В каком объеме в 2002 году фирме потребуется дополнительное долговое финансирование? Обратные связи финансирования не учитывать.

4.5.15. Необходимые дополнительные фонды. Прогнозируется, что выручка ком­пании «И» вырастет с уровня 1 тыс. руб. в 2001 году до 2 тыс. руб. в 2002 году. Ниже представлен баланс компании по состоянию на 31 декабря 2001 года.

Денежные средства	100
Дебиторская задолженность	200
Материально-производственные запасы	200
Основные средства	500
Всего активов	100
Кредиторская задолженность	50
Векселя к оплате	150
Задолженность перед персоналом	50
Долгосрочный долг	400
Обыкновенные акции	100
Нераспределенная прибыль	250
Всего пассивов	1000

Основные средства компании «И» использовались в течение 2001 года лишь на 50%, но ее оборотные активы использовались полностью. Все активы, за исключением основных средств, увеличиваются с той же ско­ростью, что и выручка. Предполагается, что и основные средства также увеличивались бы с той же скоростью, если бы не было незагруженных мощностей. Доля прибыли компании после налогообложения в выручке прогнозируется на уровне 5%, а ее доля выплаты дивидендов составит 60%. Какие необходимые дополнительные фонды потребуются компании в на­ступающем году? Обратные связи финансирования не учитывать.


Литература


1. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10 – е изд. / Пер. с англ. под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева- СПб: Питер 2005 – 96 с.

2. Бригхэм Ю., Галенский Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2 т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева Т.1.2 СПб.: Экономическая школа, 1997 т. 1 – 497 с. т. 2 – 669 с.

3. С. Росс и др. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний. 2000.-720 с.

4. Шим Джей К. , Сигел ДЖОЭЛ Г.

Финансовый менеджмент/ Пер. с англ. – М.: Информационно- издательский дом «Филинь», 1966 – 400 с.


Методические указания по изучению курса «Финансовый менеджмент» и выполнению практических заданий для студентов специальности «Финансы и кредит»

Часть IV


Финансовое планирование и прогнозирование данных финансовой отчетности


Составитель: д.э.н., профессор Кокин А.С.


Подписано в печать.Формат 60*84/16. Печать офсетная. Бумага офсетная. уч. изд. л. …..усл. печ. л.5,5 Тираж 300 экз. Заказ №……




Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского. 603600. Н. Новгород, пр. Гагарина, 23.




Типография ННГУ, 6003600. Н. Новгород, ул. Б. Покровская, 37.