Магистерская программа «Оценка инвестиций и корпоративные финансы» Направление 080100. 68 «Экономика» Сборник рабочих программ обязательных дисциплин профессионального цикла (1-й год обучения)
Вид материала | Программа |
- Программа дисциплины информационные системы в экономике и финансах для направления, 208.51kb.
- Программа дисциплины «Корпоративные финансы» для направления 080100. 62 «Экономика», 309.78kb.
- Программа дисциплины внутренний аудит для направления 080100. 68 «Экономика» подготовки, 319.46kb.
- Программа дисциплины внешний аудит и консалтинг для подготовки магистров по направлению, 384.13kb.
- Рабочая учебная программа по дисциплине управление финансовыми рисками для магистрантов, 197.68kb.
- Программа дисциплины «Анализ финансовых рынков» для направления 080100. 68 Экономика, 295.17kb.
- Программа учебной дисциплины «Корпоративные финансы» Для направления 080100. 62 «Экономика», 267.95kb.
- Рабочая программа дисциплины Направление подготовки «Экономика» 080100. 68 Магистерская, 958.21kb.
- Рабочая программа дисциплины «корпоративные финансы» Рекомендуется для направления, 293.18kb.
- Программа дисциплины управленческий учет и бюджетирование для студентов по направлению, 288.86kb.
Гусев Андрей Алексеевич, к.э.н., доценткафедра «Оценка и управление собственностью» УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИЦели и задачи дисциплины Цель дисциплины: - формирование у студентов навыков применения основных подходов к оценке стоимости бизнеса; Задачи дисциплины: -освоение студентами методов нового направления финансового анализа компании на корпоративном уровне и ее отдельных бизнес-единиц. Место дисциплины в структуре ООП Дисциплина «Управление стоимостью компании» является обязательной и основана на ранее изученных дисциплинах по направлению «Экономика». На основе данной дисциплины получат возможность освоить новое направление в финансовом анализе фирмы, включающее модели финансового анализа рыночных стратегий компании, системы показателей оценки деятельности фирмы на основе ее инвестиционной стоимости, инструменты и методы нового направления в управлении капиталом фирмы на основе ее инвестиционной стоимости. Дисциплина построена на современной российской и зарубежной финансовой и управленческой литературе и материалах крупнейших в мире компаний в области стратегического консультирования (ATKearney, Boston Consulting Group, Holt Associates, PriceWaterhouseCoopers, SternStewart&Company, McKinsey). Требования к результатам освоения дисциплины В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы дисциплина «Управление стоимостью компании» обеспечивает инструментарий формирования следующих профессиональных компетенций магистра экономики: а) общекультурными (ОК):
б) профессиональными (ПК):
- способность обобщать и критически оценивать результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями (ПК-1); - способность обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-2); - способность проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой (ПК-3); - способность представлять результаты проведенного исследования в виде статьи или доклада (ПК-4);
- способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий и разрабатывать проектные решения с учетом фактора неопределенности, а также предложения и мероприятия по реализации разработанных проектов и программ (ПК-5); - способность оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); - способность разрабатывать стратегии поведения участников различных рынков (ПК-7);
- способность готовить аналитические материалы для оценки мероприятий в области экономической политики (ПК-8); - способность анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9); -способность составлять прогноз основных социально-экономических показателей деятельности предприятия(ПК-10);
- способность руководить экономическими службами и подразделениями на предприятиях и организациях различных форм собственности (ПК-11); - способность разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности (ПК-12); В результате освоения дисциплины студенты должны обладать следующими навыками: знать
уметь
владеть:
понимать:
Объем дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетные единицы. Вид промежуточной аттестации – зачет
Содержание дисциплины Тема 1. Введение в курс Концепция управления стоимостью и традиционный подход к оценке эффективности. Традиционные подходы к стратегическому управлению финансами: преимущества и ограничения. Основные финансовые показатели эффективности, используемые в финансовом управлении. Системный подход к финансовым коэффициентам. Факторный, декомпозиционный финансовый анализ. Прогнозирование финансовой отчетности. Анализ прогнозной финансовой отчетности. Анализ чувствительности. Финансовая функция стратегического менеджмента. Стоимость компании и ее заинтересованные группы (“stakeholders”). Управление стоимостью компании (value based management) как концепция финансового анализа компании. Принципы финансового анализа стратегии компании. Управление стоимостью и качество роста компании. Составляющие управления стоимостью компании и функциональные ветви менеджмента. Слагаемые финансового подхода к управлению стоимостью компании: планирование инвестиционной стоимости компании, система финансовых показателей оценки деятельности на основе инвестиционной стоимости бизнеса, оперативный мониторинг ключевых факторов создания стоимости и экономической прибыли, вознаграждение персонала на основе экономической прибыли и стоимости бизнеса, система информации об управлении стоимостью бизнеса. Цикл управления стоимостью компании. Место оценочных процессов в управлении; основная идея оценки и управления стоимостью; управление стоимостью и корпоративное управление; стоимость открытых и закрытых компаний. Основные факторы стоимости: фундаментальные показатели. Тема 2. Модели добавленной стоимости Принципы анализа стратегии в модели экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA) Stern-Stewart consulting. Экономическая добавленная стоимость как форма экономической прибыли. «Эквиваленты собственного капитала»:стратегические ресурсы, резервы, чрезвычайные статьи. Роль «эквивалентов собственного капитала» в анализе экономической прибыли. Принципы трансформации бухгалтерской прибыли в экономическую в модели Stern-Stewart consulting, необходимые коррекции данных отчетности. Трансформация балансовой оценки капитала в экономическую в модели Stern-Stewart consulting. Спред доходности. Рыночная добавленная стоимость (market value added, MVA). Классификация и рейтинг компаний (бизнесов) по критериям экономической добавленной стоимости (EVA). Алгоритм оценки стоимости компании на основе экономической добавленной стоимости. Учет отраслевых особенностей в модели экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA). Развитие модели экономической добавленной стоимости: модель REVA, модель FEVA. Эмпирические исследования модели экономической добавленной стоимости. Принципы анализа стратегии в модели нормы внутренней доходности компании (сash flow return on investments, CFROI). Способы и особенности расчетов CFROI) в модели Boston consulting group /Holt Associates. Особенности анализа периода угасания (fade period). Коррекции данных отчетности для определения величины инвестиций, операционных и завершающего потоков денежных средств Факторы, влияющие на величину CFROI. Принципы финансовой оценки стратегии в модели CFROI. Классификация компаний в модели CFROI: система оценки деятельности компании Holt Dualgrade®. Принципы анализа инвестиционной привлекательности в модели Credit Suisse First Boston/ Holt CFROI®. Использование модели в управлении финансовыми активами. Принципы анализа стратегии в модели дабвленного потока денежных средств компании (сash value added, CVA). Способы и особенности расчетов потоков денежных средств в модели CVA. Принципы анализа инвестиционной привлекательности в модели СVA. Классификация компаний в модели СVA. Модифицированная модель добавленного потока денежных средств (modified сash value added MCVA), ее особенности и преимущества. Тема 3. Оценка бизнеса в системе управления стоимостью. Роль стоимости компании в финансовом управлении. Оценка стоимости компании. Управление стоимостью и стратегия компании. Стратегическая эффективность компании. Стоимость в стратегическом финансовом управлении компанией, оценка стоимости. Технология современной финансовой оценки стоимости компании. Различие между оценкой стоимости и оценкой имущества. Метод дисконтирования денежных потоков (DCFA). Прогнозирование будущего. Определение операционных денежных потоков. Выбор ставки дисконтирования. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании. Подходы к оценке активов - затратный, сравнительный и доходный; основы доходного подхода и DCF - методологии; основные методы оценки стоимости бизнеса - свободный денежный поток (FCF), экономическая добавленная стоимость (EVA); остаточный доход. Сравнительный анализ методов оценки стоимости компании и принципы выбора итоговой величины стоимости. Оценка компаний, не имеющих прибыли и денежных потоков. Метод скорректированной текущей стоимости (APV). Метод экономической добавленной стоимости (EVA). Информационное множество процессов оценки и управления стоимостью: внутренняя информация о бизнесе - бухгалтерская отчётность, устройство в терминах бизнес - процессов, используемые ресурсы, задействованные активы, организационная структура и персонал; внешняя среда бизнеса - рынки, потребители, конкуренты, поставщики, PEST; история развития и финансовая история бизнеса; основные держатели интереса в бизнесе; прогнозы поведения рынков и игроков. Финансовое моделирование и вычленение драйверов стоимости бизнеса: операционный, инвестиционный и финансовый денежные потоки бизнеса; финансовый анализ существующего бизнеса; построение финансовой модели стоимости бизнеса и выявление драйверов стоимости бизнеса; определение степени влияния драйверов на стоимость бизнеса. DCF - методология и оценка в рамках доходного подхода: схема применения DCF - методов; операционный денежный поток и его структура; прогноз составляющих операционного денежного потока; покомпонентный прогноз инвестиционного денежного потока; структура капитала и финансовый денежный поток; стоимость капитала, задействованного в бизнесе; проблема "замкнутого круга" при оценке WACC. Оценка инвестированного в бизнес капитала через затратный подход: построение бизнеса как портфеля связанных активов и компетенций; стоимость приобретения различных активов и компетенций; оценка фактора времени в построении активов и компетенций; стоимость обретения нематериальных активов, связанных с лояльностью ключевых держателей интереса в бизнесе. Влияние стратегических альтернатив развития на стоимость бизнеса: оценка и управление стоимостью компании в процессе реорганизации; влияние на стоимость бизнеса планируемых шагов по расширению, модернизации. Специфика модели стоимости бизнеса и схемы управления стоимостью: управление стоимостью бизнеса крупной компании; управление стоимостью посреднического бизнеса; кейсы. Тема 4. Использование концепции стоимостного управления для принятия стратегических финансовых решений. Модель BSC. Сбалансированная система показателей (BSC или ССП)- средство количественного планирования и контроля реализации конкурентных стратегий компании. Финансовая перспектива (составляющая) ССП. Стратегические финансовые цели и показатели. Выбор финансовых целей и показателей бизнес - единиц в зависимости от типа бизнес - единицы, стадии ее развития. Связь ССП с ЕVA. Сравнение концепций управления на основе экономической добавленной стоимости (EVA) и на основе BSC. Возможно ли объединить эти подходы? EVA как финансовый показатель BSC, стратегическая карта на основе EVA. Основные преимущества интеграции системы сбалансированных показателей с моделью экономической добавленной стоимости. Значение оценки стоимости в разработке планов реструктуризации компании. Поиск дополнительных источников стоимости. Влияние реструктуризации компании на денежные потоки. Управление стоимостью и требования к финансовой отчетности компании. Развитие системы отчетности "Управление стоимостью компании". Управление стоимостью в рамках корпоративного управления. Формы и методы корпоративного управления, роль Совета директоров в управлении стоимостью Тема 5. Управление стоимостью и бизнес - процессы в компании. Оценка деятельности подразделений компании на основе вклада в инвестиционную стоимость бизнеса. Центры экономической ответственности компании и оценка перспективности подразделений. Рекомендации по выделению структурных подразделений. Цикл управления стоимостью компании. Экономическая прибыль и система центров ответственности в компании. Центры инвестиций, особенности оценки их эффективности. Центры стоимости, особенности оценки их эффективности. Система «деревьев факторов стоимости». Использование экономической прибыли в во внутрифирменном планировании. Управление стоимостью и трансформация систем учета затрат: переход к учету по видам деятельности (activity based costing, ABC). Анализ затрат на капитал и оценка деятельности стратегических бизнес-единиц и внутренних подразделений компании. Показатели экономической прибыли в современных системах показателей оценки деятельности: в «системе сбалансированных показателей (balanced score cards (BSC), в системах ключевых индикаторов (key performance indicators (KPI). Создание новой системы информации для инвесторов. Отчетность о стоимости компании, ее структура и принципы подготовки. Концепция Value Reporting™ PriceWaterhouseCoopers. Управление стоимостью и новые формы финансовой отчетности.
Проблема асимметричности информации. Потребности компании в ресурсах в контексте управления стоимостью. Взаимоотношения собственников и менеджеров в системе управления стоимостью компании. Преимущества моделей управления стоимостью для мотивации персонала. Способы построения систем вознаграждения на основе экономической прибыли. Принципы внедрения концепции EVA™ в системы оплаты и вознаграждения персонала. Опыт внедрения концепции EVA в системы оплаты и вознаграждения персонала: достоинства и недостатки. Использование опционов на акции в системе управления стоимостью. Междисциплинарные связи разделов и (или) тем дисциплины с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами
Разделы и (или) темы дисциплины и виды занятий (учебно-тематический план)
Практические занятия и семинары
«Самостоятельная работа»
Контрольные вопросы и система оценивания Тематика докладов, эссе
Перечень контрольных вопросов к зачету 1. В чем состоят особенности финансового менеджмента на основе концепции управления стоимостью?
Уровень требований и критерии оценок Текущий контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов, по результатам выполнения ими самостоятельных работ. Основными формами текущего контроля знаний являются:
Промежуточная аттестация проводится в форме тестирования. Оценка знаний студентов осуществляется в баллах с учетом:
Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам работы:
Оценка знаний по 100-бальной шкале проводится в соответствии с нормативными документами вуза. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Рекомендуемая литература а) основная:
б) дополнительная:
Источники интернет:
|