Geum.ru

Задачи финансового менеджмента по управлению оборотными средствами на предприятии

Вид материалаРеферат

Содержание


3.1 Определение оптимальной величины запасов
3.2. Формирование оптимальной кредитной политики организации.
Расчет «снизу»
Валюта баланса
Подобный материал:
1   2   3   4   5

3.1 Определение оптимальной величины запасов


Финансовой состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Анализ финансового состояния предприятия необходим для:

1. Выявления факторов, влияющих на ее финансовое состояние;

2. Выявления изменений показателей финансового состояния;

3. Оценки количественных и качественных изменений финансового состояния;

4. Оценки финансового положения предприятия на определенный момент времени;

5. Определения тенденций изменений финансового состояния предприятия.

В соответствии с этим анализ финансового состояния представляет собой существенный элемент управления предприятием.

По результатам финансового анализа ООО «АКМ-Электрокомплекс» за 2010-2011гг. выявлены доминирующие тенденции, характеризующие его финансовое состояние, в том числе позитивные (положительные) и негативные (отрицательные).

К позитивным можно отнести:

Валюта баланса за рассматриваемый период выросла на 732,4 млн. руб., это говорит о том, что на предприятии достигается рост имущественного потенциала, обеспечивающий увеличение его финансовых результатов.

Рассматривая показатели аналитического баланса, предприятие на протяжении изучаемого периода, можно отметить, что структура баланса оставалась стабильной, в динамике все его статьи растут. В активе баланса преобладают: основные средства 42.46%; дебиторская задолженность (краткосрочная) 11,89%, остальные статьи актива баланса занимают не значительную часть. В пассиве преобладает добавочный капитал 45,41%, нераспределенная прибыль 33,52% и кредиторская задолженность (краткосрочная) 15,48%. У предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства.

За рассматриваемый период предприятие работало стабильно, без убытков, чистая прибыль за 3 года выросла в 1,5 раза и составила 309,3 млн. руб.

На заводе выполняется все правила финансирования и инвестирования, т.е. предприятие находится в хорошем финансовом положении.

Оценка финансовой устойчивости показала, что предприятие находится в хорошем финансовом положении, т.к. все коэффициенты в пределах нормы, т.е. на предприятии собственного капитала достаточно для формирования производственных запасов. Происходит рост собственного капитала, что говорит о повышении финансовой независимости предприятия и свидетельствует о финансовой устойчивости.

На предприятии платежеспособность оценивается как хорошая, т.к. наблюдается умение менеджеров управлять активами, дебиторской задолженностью, а также умение легко адоптироваться в сложившихся условиях хозяйствования.

Оборачиваемость дебиторской задолженности 51 день ниже, чем оборачиваемость кредиторской задолженности 66 дней, соответственно, “дни дебиторов составляют меньше, чем “дни кредиторов”, что свидетельствует об использовании “чужих” средств предприятием в собственных целях.

К негативным относятся:

Баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, т.к. в данном случае не выполняется первое критериальное соотношение (наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных пассивов;

На предприятии операционный цикл составляет 238 дней, капитал успевает оборачиваться только 1,5 раза в год. Необходимо минимизировать операционный цикл внедряя новую технологию, оборудование. На данном предприятии большой операционный цикл связан со спецификой деятельности.

Анализируя таблицу можно сделать следующие выводы:

Выручка на ООО «АКМ-Электрокомплекс» за 2009-2011г выросла на 35,1%, оборотные средства увеличились на 96,1%.

На протяжении анализируемого периода на ООО «АКМ-Электрокомплекс» текущая финансовая потребность положительна и наблюдается тенденция роста. Данная ситуация является негативным фактором.

Собственные оборотные средства на ООО «АКМ-Электрокомплекс» в 2011 году выросли на 167,6%. что является положительным фактором работы предприятия.

Индекс роста отношения текущих финансовых потребностей к выручке в 2011 году составил 44,7%. Это означает то, чтобы получить 1 рубль выручки ООО «АКМ-Электрокомплекс» приходиться привлекать 144,7 коп. текущих финансовых потребностей.

По результатам финансового анализа ООО «АКМ-Электрокомплекс» 2009-2011гг выявлены негативные тенденции снижения финансовой устойчивости.

Вывод:

1. В течение трех лет предприятие генерирует положительное текущие финансовые потребности потому, что накопленные предприятием не денежные средства (запасы и задолженности дебиторов) не покрываются кредиторской задолженностью.

В 2011 году текущие финансовые потребности составило 826,015 млн. руб. причем темп роста за три года составил 94,7%.

Увеличение текущих финансовых потребностей в 1,9 раза существенно снижают финансовую устойчивость ООО «Акм-Электрокомплекс».

2. К счастью в течение последних трех лет предприятие располагает чистым оборотным капиталом, т.е. перманентный капитал значительно превышают в необоротные активы предприятия.

В 2011 году собственные оборотные средства составил 714,525 млн. руб. причем темп роста собственных оборотных средств за 3 года составил 167,6%.

3. Сопоставляя и сравнивая текущие финансовые потребности и собственные оборотные средства приходится констатировать, что ежегодно генерируется дефицит источников финансирования который можно компенсировать краткосрочными банковскими заимствованиями.

В 2011 году дефицит финансового источника денежных средств составил 111,49 млн.руб., темп роста (70,9%).

Данные обстоятельства определяют конфигурацию финансового коромысла, характеризующие ситуацию сложившуюся в 2011 году

СОС+<ТФП+

Дефицит финансирования, покрываемый краткосрочными банковскими займами и кредитами

Рисунок Формирование дефицита источников финансирования (денежных средств) ООО «АКМ-Электрокомплекс» за 2011г.

Конфигурация финансового коромысла предопределяет логику мероприятий, разработка которых будет способствовать укреплению финансовой устойчивости предприятия в проектном периоде.

Во-первых, целесообразно разрабатывать мероприятия обеспечивающих снижение текущих финансовых потребностей в проектном периоде.

Во-вторых, необходимо искать резервы увеличения чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств).

В-третьих, будет создаваться новая комбинация активов и пассивов позволяющая как минимум снизить (максимум отказаться) от привлечения краткосрочных банковских кредитов для финансирования производственных запасов кредиторской задолженности.

Текущие финансовые потребности ООО «АКМ-Электрокомплекс» растут из года в год причина в том, что неденежные оборотные средства существенно превышают кредиторскую задолженность предприятия. СОС не хватает, чтобы профинансировать ТФП, поэтому приходится прибегать к краткосрочным займам и кредитам.




Рис. 2 Текущие финансовые потребности


ООО «АКМ-Электрокомплекс» в 2009 году Из вышеприведенных выводов следует, что ООО «АКМ-Электрокомплекс» необходимо принятие решений снижению ТФП и по увеличению СОС для улучшения своего финансового состояния (рис.2)

На рис. 3 показаны мероприятия по минимизации текущих финансовых потребностей

Любое предприятие стремиться к разумному сокращению текущих финансовых потребностей и этого можно достичь путем уменьшения запасов сырья и материалов и дебиторской задолженности, и увеличения срока оплаты кредиторской задолженности.



Рис. 3 Мероприятия по минимизации текущих финансовых потребностей


Из рисунка 3 следует, что ООО «АКМ-Электрокомплекс» целесообразнее будет использовать следующие способы снижения ТФП:
  • уменьшение запасов без ущерба для производственной деятельности;
  • снижение дебиторской задолженности;
  • удержание в обороте предприятия кредиторской задолженности.

На величину ТФП влияют следующие основные факторы:
  • темпы инфляции;
  • длительность производственного и сбытового циклов;
  • темпы роста объема производства и продажи товаров;
  • состояние рыночной конъюнктуры.

В условиях высокой инфляции стоимость производства любого товара со временем возрастает. К тому периоду, когда предприятие получит денежные средства от более ранних продаж, стоимость производства более поздних по времени товаров увеличится. Если руководство предприятия не сможет установить на свою продукцию цены с достаточным уровнем рентабельности, то оно не в состоянии оплатить последующие эксплуатационные расходы доходами от реализации предыдущей продукции.

Чем быстрее сырье и материалы превращаются в готовую продукцию, а последняя после ее реализации – в наличные денежные средства, тем меньше предприятие мобилизует оборотных средств в материальные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию на складе и в дебиторскую задолженность.

Анализируя таблицу можно сделать вывод, что выручка в ООО «АКМ-Электрокомплекс» выросла на 35,1% благодаря росту запасов на 128,2% и росту дебиторской задолженности на 140,3%, что вызвало рост текущей финансовой потребности на 94,7%.

Для того чтобы снизить текущие финансовые потребности я предлагаю:

Сократить запасы на 42000 млн. руб. позволит снизить финансовые потребности в проектном периоде.

Расшифровка производственных запасов накопленных предприятием в 2009 году произведено в таблице №.25 (снижение запасов в проектном периоде)

Поиск резервов обеспечивающих снижение производственных запасов проводился с использованием экспертных оценок экономистов, работающих в планово-экономическом и финансовом отделах.

Мероприятия, обеспечивающие снижение запасов в проектном периоде базируется на следующих предпосылках технико-экономического, организационного и финансового свойства:

а) снижение расходных коэффициентов (сырье, материалы);

б) снижение складских запасов обеспечивающих ритмичность исполнения договоров (полуфабрикаты, комплектующие);

в) использование транспорта для ускоренной поставки комплектующих заказчику;

г) снижение потерь и сокращение хищения (малоценные предметы).

Далее производим реструктуризацию дебиторской задолженности, которая позволит сократить ее на сумму безнадежных долгов, а, следовательно, понизить текущие финансовые потребности. Для этого используем таблицу 26.


Таблица 26

Оценка реального состояния дебиторской задолженности (ДЗ)

Классификация дебиторов по срокам возникновения дебиторской задолженности
Сумма ДЗ, тыс. руб.
Структура ДЗ, %
Вероятность безнадёжных долгов, %
Безнадёжные долги, тыс. руб.
Реальная величина дебиторской задолженности, тыс. руб.

1
2
3
4
5
6

до 30 дней
83637
34,2
2
1673
81965

30-60 дней
69942
28,6
4
2798
67145

60-90 дней
35216
14,4
7
2465
32751

90-120 дней
27390
11,2
15
4109
23282

120-150 дней
16297
6,8
25
4074
12223

150-180 дней
8804
3,6
50
4402
4402

180-360 дней
2935
1,2
75
2201
734

Итого краткосрочная дебиторская задолженность (А240)
244554
100
9
21722
222450

Итого дебиторская задолженность (А230)
-
-
95
-
-

Всего дебиторской задолженности (А230+А240)
244554
100
9
21722
222450


Из таблицы видно, что дебиторская задолженность представлена только краткосрочной дебиторской задолженностью, поэтому все дальнейшие рассуждения будут связаны именно с ней.

По данным расчета сумма безнадежных долгов составила 21722 тыс. руб, что позволяет получить реальную величину дебиторской задолженности в размере 222450 тыс. руб., при этом дебиторская задолженность сокращается на 9%. Из этой суммы реально предприятию будет возвращено 6 937 тыс. руб., то есть согласно экспертных оценок 15 118 тыс. руб. составляют невозвратные долги. Дана сумма может быть списана согласно законодательства, что позволит сократить дебиторскую задолженность.

Следовательно, текущие финансовые потребности снизились за счет списания безнадежных долгов на 15118 тыс.руб. и составили 222450 тыс.руб.

При этом снижение дебиторской задолженности необходимо отнести на внереализационные расходы предприятия, что повлечет за собой уменьшение прибыли до налогообложения, что в свою очередь повлияет на увеличение чистой прибы

В) Снижение ТФП за счет экономии производственных запасов и списания безнадежных долгов дебиторской задолженности.

На основании вышеизложенного, текущие финансовые потребности возможно сократить как за счет экономии запасов на 5%, так и за счет списания безнадежных долгов, т.е. снижения дебиторской задолженности на 9%.

Если применить в практической деятельности оба этих метода, то мы получим снижение ТФП до 768897 тыс.руб., против 826015 тыс.руб. в 2009 году, т.е. у предприятия есть возможность сократить текущие финансовые потребности на 57118 тыс.руб., что подтверждается следующей формулой:

=

= 826015-42000-15118

= 768897 (тыс.руб.)


3.2. Формирование оптимальной кредитной политики организации.


В наиболее общем виде структура оборотных средств и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал (ЧОК) представляет собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо и косвенно влияют на его размер и качество (рис 4).

РАСЧЕТ «СНИЗУ»
Баланс предприятия
РАСЧЕТ «СВЕРХУ»

обственные оборотные средства

(СОС) = (текущие активы) минус (текущие пассивы) =

(оборотные средства) минус (краткосрочные обязательства);

СОС=(А290-П690)

СОС – часть текущих активов предприятия, покрытая за счет перманентного капитала (разница между накопленным предприятием оборотными средствами и его краткосрочными обязательствами)

I.Внеобо-ротные активы

III. Капитал и резервы (Собственный капитал предприятия)

IV.Долгосроч-ные пассивы

Перманентный капитал

СОС (+)

ЧОК

II.Оборот-ные активы

V. Краткосрочные пассивы

ВАЛЮТА БАЛАНСА

Актив

Пассив
Чистый оборотный капитал (ЧОК) = (постоянные пассивы) минус (постоянные активы) = (перманентный капитал) минус (внеоборотные активы);

ЧОК = [(П490+П590)-А190]

ЧОК – излишек перманентного капитала, возникающий после покрытия внеоборотных активов и предназначенный для финансирования текущих активов предприятия в части формирования его производственных запасов



Рисунок 4. Расчет чистого оборотного капитала и функциональное назначение собственных оборотных средств

Из рисунка 5. следует, что предприятию целесообразнее будет использовать следующие способы увеличения СОС: увеличение собственного капитала за счет реинвестиций из чистой прибыли; увеличение долгосрочных кредитов и займов, привлекаемых в оборот предприятия; уменьшение внеоборотных активов за счет реализации излишнего и ненужного оборудования.

Итак, можно сделать следующие: увеличение доли собственного капитала за счет любого из перечисленных источников способствует укреплению финансовой независимости от внешних источников финансирования. Возможно привлечение дополнительных долгосрочных займов способствует направлению его части на формирования оборотного капитала.




Рисунок 5 - Мероприятия по максимизации собственных оборотных средств

Для увеличения размера собственных оборотных средств нужно рассмотреть элементы формулы расчета таких средств (капитал, внеоборотные активы) и искать пути увеличения собственных оборотных средств либо за счет роста капитала (увеличение уставного капитала), либо за счет снижения величины необоротных активов (т.е вывод из эксплуатации излишнего ненужного самортизированного оборудования).

СОС = 0СОС (+) > 0СОС (-) < 0

Анализируя таблицу, следует заметить, что в 2011 году в ООО «АКМ-Электрокомплекс» собственный капитал вырос на 61,4%. Данная ситуация на предприятии свидетельствует о том, что ООО «АКМ-Электрокомплекс» исчерпало резерв роста СОС за счет:

– увеличения собственного капитала (П490), так как предприятие всю чистую прибыль реинвестирует в оборот, что не позволяет использовать этот источник для наращивания СОС;

Постоянные «долгоиграющие» пассивы полностью покрывают внеоборотные активы, что соответствует их функциональному назначению. Оборотные средства полностью будут профинансированы за счет краткосрочных пассивов, включая долговое и спонтанное финансирование
Предприятие генерирует постоянных пассивов больше, чем это необходимо для финансирования внеоборотных активов, поэтому часть перманентного капитала будет использоваться для формирования оборотных средств (финансирования текущих активов)
Предприятию не хватает постоянных пассивов для финансирования внеоборотных активов, что потребует привлечения в оборот краткосрочных заимствований (банковских кредитов и займов); это равноценно их «замораживанию» в неликвидных

Рассмотрим таблицу диагностика собственных оборотных средств на ООО «Акм-Электрокомплекс»

Предприятие в течении последних трех лет не прибегает к долгосрочным кредитам, поэтому данный источник увеличения СОС для проектного периода не обсуждается.

Незавершенное строительство на ООО «АКМ-Электрокомплекс» в 2011 году увеличилось на 66,8%, а основные средства увеличились на 21,7%. Темп роста незавершенного строительства предполагает, что в 2011 году реконструируемые объекты были введены в эксплуатацию около 30 млн. руб. завершенных объектов, что позволяет планомерно выводить из оборота старые основные средства, которые завершили свой амортизационный цикл, а так же списание и распределение лишнего не нужного оборудования на 12 млн. руб.

Разработанные мероприятия позволят увеличить ЧОК на 12 млн. руб., соответственно повысить потенциал самофинансирования ООО «АКМ-Электрокомплекс» в проектном периоде.

Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, — то это признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила название «жирный кот». Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.

Увеличение ТФП на данном предприятии позволило уменьшить не денежные оборотные средства предприятия.

После проведенных мероприятий по снижению ТФП (за счет снижения запасов), увеличению СОС (за счет уменьшения необоротных средств) предопределена конфигурация финансового коромысла в проектном периоде, что будет способствовать укреплению финансовой устойчивости предприятия (рис. 8)

В моем проекте удалось снизить зависимость ООО «АКМ-Электрокомплекс» от краткосрочных займов и кредитов на 69,1млн. руб.(8%) за счет:

-текущие финансовые потребности удалось снизить на 57,1млн.руб.

-собственные оборотные средства увеличить на 12млн.руб.

Из вышеизложенного можно сделать выводы:

При проведении на предприятии комплексного управления текущими активами и текущими пассивами и внедрении предложений по поводу снижения ТФП в дальнейшем приведет предприятие к тому, что кредиторские задолженности будут перекрывать стоимость запасов и дебиторских задолженностей, т.е. они будут генерировать избыточные денежные средства, которые уже могут быть использованы предприятием по своему усмотрению. Излишком (избытком) денежных средств, при этом предприятию необходимо будет распорядиться ответственно и рационально.