Учебно-методический комплекс для студентов всех форм обучения по специальности: 080105. 65 «Финансы и кредит»
| Вид материала | Учебно-методический комплекс |
- Учебно-методический комплекс для специальности: 080105 «Финансы и кредит» Согласовано:, 751.73kb.
- Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета Финансы торговых организаций, 754.92kb.
- Учебно-методический комплекс по циклу дисциплин сд. 04 Для студентов очной и заочной, 382.23kb.
- Методические указания по выполнению дипломных работ для студентов специальности 080105., 759.73kb.
- Учебно-методический комплекс для студентов очной и заочной форм обучения по специальностям, 372.75kb.
- Одобрено учебно-методическим советом юридического факультета финансовое право учебно, 1263.34kb.
- Учебно-методический комплекс Для специальности 080105 Финансы и кредит Москва, 1121.77kb.
- Рабочая программа дисциплины «математика» для подготовки студентов всех форм обучения, 384.45kb.
- Учебно-методический комплекс для студентов всех форм обучения по специальностям: 080105., 269.88kb.
- Одобрено учебно-методическим советом экономического факультета бюджетная система российской, 292.33kb.
Раздел 3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В КОНКРЕТНЫХ ЦЕЛЯХ
Тема 7. Оценка долевых участий в предприятии
Учет воздействия приобретаемого контроля над деятельностью предприятия (его капиталом). Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета акций (пая). Эффект распределения собственности и режим голосования.
Методы, используемые для определения стоимости владения контрольным пакетом. Метод дисконтирования денежных потоков. Метод капитализации доходов. Метод сделок. Метод стоимости чистых активов. Метод ликвидационной стоимости.
Подходы, используемые для определения стоимости неконтрольных пакетов. Подход “сверху-вниз”. “Горизонтальный” подход. Подход “снизу-вверх”.
Влияние ликвидности акций и их размещенности на рынке.
Определение итоговой величины стоимости оцениваемого пакета.
Тема 8. Оценка инвестиционных предложений по инновационным
проектам
Принципы принятия инвестиционных решений и оценка денежных потоков. Оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия на момент начала инновационных проектов.
Оценка методом дисконтирования денежного потока. Оценка методом рынка капитала. Оценка методом сделок.
Оценка методом накопления активов.
Показатели финансовой эффективности для выбора инвестиционных проектов как инструменты оценки бизнеса.
Ставка дисконтирования как ставка доходности (коэффициент рентабельности) инвестиций.
Простой срок окупаемости проекта (PB).
Дисконтированный срок окупаемости проекта (DPB).
Валовой рентный мультипликатор (GRM).
Общая ставка дохода (OAR).
Ставка дохода на собственный капитал (EDR).
Чистый располагаемый доход (NSI).
Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход) проекта (NPV).
Техника Эллвуда.
Внутренняя норма рентабельности (внутренняя ставка дохода) (IRR).
Модифицированная внутренняя ставка дохода (MIRR).
Ставка дохода финансового менеджмента (FMRR).
Степень обеспеченности стартовых инвестиций проекта самофинансированием.
Адаптированная чистая текущая стоимость проекта (ANPV).
Требования к бизнес-планам инновационных и предпринимательских проектов. Оценка эффективности инвестиций в инновацию с учетом качества планирования проекта. Структура и содержание бизнес-планов инновационных проектов. Особенности бизнес-плана предпринимательского инновационного проекта.
Итоговая оценка инвестиционной привлекательности проекта.
Тема 9. Оценка стоимости банка
Специфические особенности банковского бизнеса. Внутрибанковский оборот, показатели оценки стоимости банка. Методы проведения оценки. Затратный метод (метод чистых активов). Доходный метод (метод, основанный на показателях дохода и величинах наличного потока). Сравнительный (рыночный) метод. Оценка финансовой стабильности и результатов банковских операций. Международная практика проведения оценки стоимости чистых активов банка.
Тема 10. Оценка капитала финансово-промышленных групп
Финансово-промышленные группы (ФПГ) и необходимость оценки их капитала. Особенности и определение целей оценки финансово-промышленного капитала. Оценка капитала ФПГ, подходы и методы. Фундаменталистский подход. Технократический подход. Подход – теория “ходьба наугад”. Капитализация и оценка финансового положения ФПГ.
Раздел 4. УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
Тема 11. Подходы к управлению стоимостью имущества
предприятия
1. Подход Дамодарана.
2. Подход Коупленда, Муррина, Коллера.
3. Подход Уолша.
4. Подход Мордашова.
5. Подход Егерева.
5. Подход Битюцких.
Тема 12. Разработка программы финансового оздоровления
предприятия
Правовые акты, регламентирующие процедуры банкротства и оздоровления предприятий. Судебные и внесудебные процедуры финансового оздоровления. План финансового оздоровления неплатежеспособного предприятия. План внешнего управления по оздоровлению предприятия.
Тема 13. Реструктуризация предприятия
Реструктуризация предприятия как способ повышения ее рыночной стоимости. Исследование состояния предприятия для его реструктуризации.
Внутренние факторы развития предприятия. Операционные стратегии. Инвестиционные стратегии. Финансовые стратегии.
Внешние факторы развития предприятия. Стоимостной разрыв как чистая текущая стоимость эффекта реструктуризации. Стратегическое направление реструктуризации. Расширение (слияние, присоединение), сокращение (разделение, выделение) и преобразование капитала предприятия. Реинжиниринг предприятия.
Оценка предполагаемого проекта реструктуризации предприятия. Синергетический эффект. Прямая и косвенная выгоды от реструктуризации.
ГЛОССАРИЙ
Авансовый аннуитет (annuity in advance, annuity due) - аннуитет, платежи по которому осуществляются в начале каждого периода в отличие от обычного аннуитета, в котором выплаты производятся в конце каждого периода.
Актив (asset) - нечто, обладающее стоимостью и принадлежащее физическому или юридическому лицу. Включает как недвижимую, так и движимую собственность. Означает совокупность вещей, принадлежащих лицу на праве собственности или в силу иного вещного права, и совокупность прав на чужие действия (долговое имущество).
Амортизация основных активов (depreciation) - бухгалтерские расчеты, одновременно обеспечивающие постепенное списание первоначальных затрат на приобретение основных активов по их первоначальной стоимости по мере их износа и целевое накопление денежных средств путем производства соответствующих амортизационных отчислений и их последующее использование для возмещения изношенных основных активов.
Аннуитет (annuity) - серия платежей, следующих через одинаковые периоды времени.
Аннуитетный метод (annuity method) - метод капитализации будущих потоков доходов от инвестиций. Предусматривает использование формул сложного процента, в которых потоки доходов рассматриваются как аннуитетные, обеспечивающие как возврат инвестированного капитала, так и доход на него.
Будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период, фонд накопления капитала) (FVIFA) - одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета будущей стоимости периодических равновеликих взносов при известной текущей стоимости взноса, процентной ставке и периоде.
Будущая стоимость единицы (future worth of one) (накопленная сумма единицы) (compound amount of one) - фактор, используемый для расчета будущей стоимости текущей суммы в одну денежную единицу по технике сложного процента. При этом последняя удерживается в течение определенного времени
, принося периодически накапливаемый процент. Рассчитывается по формуле 
.Валовой рентный (доходный) мультипликатор (gross rent (income) multiplier (GRM)) - отношение цены собственности к потенциальному или действительному валовому доходу.
Взнос на амортизацию единицы (installment to amortize one, IOA) - периодический платеж, необходимый для погашения кредита в одну денежную единицу при проценте, исчисляемом на уменьшающийся остаток кредита.
Внутренняя ставка дохода (internal rate of return (IRR)) - процентная ставка на вложенный капитал, при которой сумма текущих дисконтированных стоимостей доходов от инвестиций равна инвестиционным затратам.
Возврат (возмещение) капитала (capital recovery) - возврат первоначальных инвестиций, характеризующихся потерей стоимости, за счет дохода от объекта недвижимости или его перепродажи. Получение инвестором части суммы первоначальных инвестиций, отражающей потерю стоимости за период владения активом. Процесс возмещения истощаемой части первоначальных инвестиций в недвижимость за счет доходов и реверсии.
Выручка инвестора от реверсии — чистая реверсия за вычетом остатка задолженности по основной сумме кредита.
Выручка от перепродажи объекта за вычетом налога (after-tax proceeds from resale) - сумма, которую продавец собственности получит от ее продажи после вычета затрат на осуществление сделки, налога на продажу капитальных активов и других расходов. Обычно это цена продажи, из которой вычитаются сумма существующего долга, налог на доход или на доход от продажи капитальных активов и расходы на продажу.
Выручка от перепродажи до вычета налога (before-tax resale proceeds) - сумма, остающаяся от цены продажи после вычета затрат на продажу, остатка основной суммы ипотечной задолженности и штрафов за досрочное погашение кредита. То же, что и Реверсия (Reversion).
Действительный (эффективный) валовой доход (effective gross income) - валовые денежные поступления от собственности, приносящей доход, за вычетом потерь от недоиспользования и невнесения арендной платы. Потенциальный валовой доход за вычетом потерь от недозагрузки недвижимости и неплатежей арендаторов, с учетом дополнительных видов доходов. Реальные валовые поступления от инвестиционной недвижимости с учетом недоиспользования и недополучения арендной платы. Включает рентные поступления, доход от автостоянок и прочие доходы.
Денежные поступления до уплаты налогов (before-tax cash flow) - чистый операционный доход за вычетом расходов по обслуживанию долга. Сумма, поступающая в распоряжение собственника недвижимости, приносящей доход, после вычета из действительного валового дохода денежных операционных расходы и расходов по обслуживанию долга.
Денежные поступления после уплаты налогов (after-tax cash flow) - денежные поступления до уплаты налогов, скорректированные на сумму подоходных налогов, как результат владения объектом недвижимости или экономии на подоходных налогах, полученной владельцем объекта.
Дисконтирование (discounting) – с экономической точки зрения - приведение ожидаемых будущих денежных потоков (поступлений или платежей) в их текущую (современную) стоимость, т. е. в сопоставимый вид на дату оценки. С математической точки зрения - пересчет денежной суммы, ожидаемой в будущем, к ее текущей стоимости. Дисконтирование широко используется при оценке недвижимости, оценке эффективности инвестиционных проектов в сфере недвижимости. Процесс определения текущей стоимости будущего дохода.
Дисперсия в корреляционно-регрессионном анализе — мера рассеяния данных относительно линии регрессии. Показывает точность предсказания стоимостного показателя с помощью построенной корреляционной модели.
Доход (income) - финансовые и другие выгоды. Доход различают по степени чистоты (netness): потенциальный валовой доход (potential gross income), действительный валовой доход (effective gross income), чистый операционный доход (net operating income), чистый доход (net income), денежные поступления до вычета налогов (before-tax cash flow), денежные поступления после уплаты налогов (after-tax cash flow).
Доход от продажи долгосрочного капитального актива (long-term capital gain) - доход, полученный от продажи или обмена капитального актива, который удерживался более года.
Доход от продажи капитального актива (capital gain) - в целом – доход, полученный за счет превышения цены продажи долгосрочного актива над его балансовой стоимостью. В налогообложении - доход от продажи капитального актива в случае, когда цена продажи превышает его скорректированную налоговую базу.
Доходность – отношение полученного результата к затратам, которые принесли данный результат. Это относительный показатель результативности инвестиций, показывающий, какую долю приносит денежная единица инвестированных средств за определенный период.
Доходный подход (income approach) - один из трех традиционных подходов к оценке стоимости предприятия, основанный на допущении, что стоимость равна текущей стоимости прав на будущий доход. Включает метод дисконтирования денежных потоков, основанный на определении текущей стоимости ожидаемых будущих доходов от бизнеса, и метод прямой капитализации годового дохода. Другие названия: Подход капитализации (Capitalization approach), Подход капитализации дохода (Income capitalization approach).
Закладная или ипотека (mortgage) - финансовое обязательство, по которому заемщик или должник, закладывает собственность в обеспечение кредита; представлена простым векселем или распиской.
Закладная с дисконтом (discounted mortgage) - закладная, продаваемая по цене ниже остатка основной суммы кредита с тем, чтобы обеспечить инвестору-покупателю удовлетворительный уровень отдачи.
Затраты (cost) - мера издержек, необходимых для создания объекта собственности, сходного с оцениваемым объектом
Износ (depredation) - в оценке - уменьшение рыночной стоимости актива, прогнозируемое изменение стоимости, любая потеря полезности, приводящая к тому, что рыночная стоимость объекта становится меньше стоимости замещения или воспроизводства.
Имущественный (затратный) подход (cost approach) - один из трех традиционных подходов в оценке стоимости предприятия, базирующийся на определении чистых активов или ликвидационной стоимости.
Инвестиционная отдача (investment yield) - внутренняя ставка дохода на инвестиции.
Инвестиционная собственность (investment property) - актив, приобретенный для извлечения доходов или прибыли; собственность, которая, в отличие от операционной собственности, используется для извлечения дохода в виде арендной платы, дохода от перепродажи и т.д.
Инвестиционная стоимость (investment value) - стоимость инвестиционной собственности для конкретного инвестора.
Инвестиционный анализ (investment analysis) - исследование инвестиционной собственности, определяющее ее соответствие специфическим потребностям конкретного инвестора. Изучение различных инвестиционных проектов на основе финансовых расчетов эффективности вложений капитала, в соответствии с потребностями и предпочтениями конкретного инвестора.
Ипотечная постоянная (mortgage constant) (кредитная постоянная (loan constant) - отношение ежегодных расходов по обслуживанию ипотечного кредита к первоначальной сумме кредита с равномерными платежами.
Ипотечный коэффициент (mortgage coefficient) - сумма, умножаемая на финансовую характеристику ипотеки, в частности С-фактор Эллвуда.
Ипотечно-инвестиционный анализ - оценка недвижимости, основанная на раздельном учете стоимости и доходности собственного и заемного капитала.
Капитализация (capitalization) - процесс пересчета годового дохода, полученного от оцениваемого актива, в величину его стоимости на дату оценки.
Капитализация дохода, не ограниченного во времени (capitalization in perpetuity) - капитализация потока доходов, который, как ожидается, не будет меняться и не ограничен во времени; капитализация актива, который, как ожидается, будет продан по цене покупки, следовательно, не требует возмещения капитала.
Капитализированная стоимость (capitalized value) - текущая стоимость будущих выгод, ожидаемых от потока доходов и выручки от перепродажи.
Комбинированная (сложная) ставка (composite rate) - средневзвешенная различных ставок.
Конечная отдача — отношение эффективного годового дохода на инвестиции к первоначальной цене инвестиций.
Корректировки (поправки) (adjustments) - прибавляемые или вычитаемые суммы, принимающие во внимание различия между сопоставимыми и оцениваемым объектом. Используются в сравнительном подходе.
Корреляционно-регрессионный анализ — совокупность формальных (математических) процедур, предназначенных для измерения тесноты, направления и аналитического выражения формы связи.
Коэффициент ипотечной задолженности (loan-to-value ratio) - отношение величины ипотечного долга к общей стоимости объекта недвижимости.
Коэффициент капитализации (capitalization rate, cap rate) - ставка, используемая для пересчета потока доходов в единую сумму капитальной стоимости, которая, в свою очередь, рассчитывается как отношение периодического дохода к коэффициенту капитализации.
Коэффициент собственного капитала (equity ratio) - процентное соотношение между суммой денежного платежа покупателя и общей ценой покупки; соотношение между стоимостью собственного капитала и полной стоимостью объекта в любой момент времени.
Леверидж или рычаг (leverage) - использование заемных средств для финансирования покупки активов. Различают: финансовый леверидж (financial leverage), операционный левередж (operating leverage).
Метод дисконтирования денежных потоков - определение стоимости предприятия путем суммирования текущей стоимости потока будущих доходов от объекта в прогнозный период и текущей стоимости выручки от перепродажи объекта в после прогнозный период. Представляет собой метод капитализации по норме отдачи на капитал с использованием индивидуальной (текущей) или конечной нормы отдачи на капитал.
Метод капитализации по норме отдачи на капитал — метод оценки стоимости доходного актива, основанный на преобразовании денежных потоков, генерируемых в процессе экономической жизни актива, в стоимость путем дисконтирования их на дату оценки с использованием нормы отдачи на капитал, извлекаемой из рынка инвестиций, альтернативных по уровню риска.
Метод капитализации по расчетным моделям — метод капитализации по норме отдачи на капитал, при котором доход первого прогнозного года преобразуется в стоимость с использованием формализованных расчетных моделей дохода и стоимости, полученных на основе анализа тенденций их изменения в будущем.
Метод кумулятивного построения — метод последовательного наращивания первой составляющей коэффициента капитализации (нормы отдачи на капитал). При этом в качестве базовой берется безрисковая ставка, к которой прибавляются поправки (премии) на различные виды риска, связанные с особенностями оцениваемого бизнеса, в том числе низкая ликвидность, расходы на инвестиционный менеджмент.
Метод прямой капитализации — метод оценки стоимости доходного актива, основанный на прямом преобразовании наиболее типичного дохода в стоимость путем деления его на коэффициент капитализации, полученный на основе анализа рыночных данных о соотношениях дохода к стоимости активов, аналогичных оцениваемому активу.
Метод сравнения (comparison method) - определение рыночной стоимости объекта недвижимости путем сравнения недавних продаж сопоставимых объектов с последующим внесением корректировок, учитывающих различия между ними.
Метод сравнительной единицы (comparative unit method) - оценка восстановительной стоимости (затрат на строительство здания) на основе расчета полной стоимости строительства сравнительной единицы аналогичного здания.
Метод срока службы (жизни) (age-life method) - метод оценки накопленного износа путем умножения стоимости полного воспроизводства на коэффициент, равный отношению фактического возраста объекта к продолжительности его полезной экономической жизни.
Метод разбивки по компонентам - оценка восстановительной стоимости здания на основе суммы стоимостей создания его основных строительных компонентов - фундамента, стен, перекрытий и т.п.
Метод экономической добавленной стоимости (EVA)– стоимостная оценка, при которой показатель экономической добавленной стоимости предполагается равной разности между изменением NOPLAT и произведением изменения инвестированного капитала на стоимость компании. Автор Беннет Стюарт.
Модель экономической прибыли – стоимостная оценка, при которой стоимость компании предполагается равной сумме инвестированного капитала и приведенной стоимости прогнозируемой экономической прибыли.
Модель акционерной добавленной стоимости (SVA)– стоимостная оценка, при которой стоимость компании предполагается равной сумме рыночной стоимости инвестированного капитала, накопленной величины акционерной добавленной стоимости и рыночной стоимости ценных бумаг. Автор Альфред Раппопорт.
Модель оценки капитальных активов - метод расчета ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка: безрисковой ставки дохода, бета-коэффициента, среднерыночной доходности ценных бумаг с прибавлением премий для малых предприятий, за риск инвестирования в данное предприятие и за страновой риск.
Мультипликатор (коэффициент) валовой ренты (gross rent multiplier, GRM) - отношение среднестатистической рыночной цены продажи к потенциальному (potential) или действительному (effective) валовому доходу.
Мультипликатор дохода (income multiplier) - коэффициент, выражающий стоимость собственности как сумму, кратную периодическому доходу, приносимому собственностью/
Наиболее эффективное использование (обобщающий принцип оценки бизнеса) —разумное, наиболее вероятное и законное использование объекта, которое физически возможно, юридически не противопоказано, обеспечено ресурсами, финансово осуществимо и в результате которого стоимость объекта будет максимальной.
Накопление единицы за период (accumulation of one per period) - фактор, используемый для расчета будущей стоимости серии равных сумм в одну денежную единицу, депонированных в конце каждого из периодических интервалов. Рассчитывается по формуле
.Накопленный износ (accrued depreciation) - в оценке - любая потеря полезности, приводящая к тому, что действительная стоимость собственности становится меньше полной стоимости воспроизводства.
Норма возмещения капитала (возврата инвестиций) (capital recovery rate) - процент от первоначальных инвестиций (капитала) в изнашиваемый объект, который ежегодно возвращается инвестору. Другие названия: норма возврата инвестиций (rate of return of investment), норма возмещения (recapture rate).
Норма капитализации — отношение чистого операционного дохода (net operating income) к стоимости (value).
Обоснованная рыночная стоимость (fair market value) - правовое понятие, определяемое как цена в денежном выражении, с которой согласны продавец и покупатель, готовые к совершению сделки, поступающие честно, осознанно и не испытывающие никакого давления.
Окончательная оценка стоимости (final value estimate) - оценка стоимости, выведенная после того, как оценщик проанализировал данные, согласовал показания стоимости, полученные с применением трех основных подходов, и вынес окончательное суждение о стоимости.
Операционные расходы (operating expenses — ОЕ) — расходы, связанные с эксплуатацией объекта.
Отчет об оценке (appraisal report) - документ установленной формы, представляемый профессиональным оценщиком заказчику, в котором обосновывается проведенная оценка стоимости предприятия.
Оценка (appraisal) - мнение о стоимости или оценка стоимости. Деятельность эксперта, обладающего подготовкой, опытом и квалификацией, по систематизированному сбору и анализу рыночных и нормативных данных, необходимых для определения стоимости различных видов имущества на основе действующего законодательства, государственных стандартов и требований этики оценщика.
Оценка рыночной стоимости (как процесс: оценивание) — процесс определения рыночной стоимости имущественных прав на оцениваемый актив с использованием трех подходов: доходного, рыночного и затратного.
Оценка рыночной стоимости (как результат) — итоговое значение рыночной стоимости имущественных прав на оцениваемый актив как наиболее вероятного значения цены.
Период возврата капитала (capital recovery period) - период, в течение которого, как ожидается, собственность принесет доход инвестору и за который любая потеря капитала должна быть возмещена потоком операционного дохода.
Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения) - одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета величины периодических равновеликих взносов, необходимых для накопления известной будущей денежной суммы, при определенной процентной ставке и количестве периодов накопления.
Подходы в оценке (appraisal approaches) - традиционные подходы к оценке стоимости, используемые профессиональными оценщиками. Наиболее распространены доходный, сравнительный и затратный подходы.
Правило 72-х – определение количества периодов
, необходимых для удвоения первоначальной суммы при заданной ставке 
, по формуле 
, или ставки, при которой первоначальная сумма удвоится в течение заданного количества периодов, по формуле 
.Принцип вклада (contribution, principle of) - принцип оценки, заключающийся в том, что для оценки стоимости предприятия необходимо определить вклад каждого фактора и его важнейших элементов в формирование полезности и стоимости объекта. Определяет сумму, на которую увеличивается или уменьшается стоимость или чистый доход от хозяйственного объекта вследствие наличия или отсутствия какого-либо дополнительного фактора производства. То же, что предельная продуктивность (marginal productivity).
Принцип возрастающих и уменьшающихся доходов (increasing and decreasing returns, principle of) - принцип оценки, согласно которому по мере добавления ресурсов к фиксированному набору факторов производств чистые доходы увеличиваются нарастающими темпами вплоть до достижения определенной точки. После прохождения этой точки общие доходы продолжают расти снижающимися темпами, до тех пор пока прирост стоимости не станет меньше затрат на добавляемые ресурсы.
Принцип замещения - означает, что при наличии определенного количества однородных (по полезности или доходности) объектов самым высоким спросом будут пользоваться объекты с наименьшей ценой. Максимальная стоимость объекта не должна превышать наименьшей цены, по которой может быть построен или приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.
Принцип изменения внешней среды - предполагает учет при оценке объектов возможных изменений экономических, социальных и юридических условий, при которых они используются, а также внешнего окружения.
Принцип конкуренции (competition, principle of) - принцип оценки, означающий, что цены на объекты устанавливаются посредством постоянного соперничества субъектов рынка, которые стремятся к получению максимальной прибыли.
Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования (highest and best use, principle of) - означает, что из возможных вариантов использования объекта выбирается тот, при котором наиболее полно реализуются его функциональные возможности, особенно земельного участка с улучшениями. Предполагает законное, физически возможное, финансово обоснованное и вероятное использование, создающее поток дохода, который, будучи капитализированным, дает наивысшую текущую стоимость.
Принцип ожидания - определяется тем, какой доход (с учетом величины и сроков получения) или выгоды и удобства от использования объекта, включая выручку от последующей перепродажи, ожидает получить потенциальный собственник.
Принцип полезности (utility, principle of) - принцип оценки, согласно которому объект обладает стоимостью в той мере, в какой он будет полезен потенциальному собственнику, т.е. способен удовлетворять его ожидания в получении услуг или доходов в течение определенного времени.
Принцип предвидения (anticipation, principle of) - принцип оценки, согласно которому стоимость определяется текущей стоимостью доходов или других выгод, получение которых ожидается в будущем от владения собственностью.
Принцип сбалансированности (balance, principle of) - принцип оценки, согласно которому существует оптимальное сочетание различных факторов производства, обеспечивающее получение максимальной стоимости объекта. Аналогичное понятие - принцип пропорциональности (principle of proportionality).
Принцип соответствия (conformity, principle of) - принцип оценки, согласно которому стоимость объекта зависит от того, насколько он отвечает потребностям и ожиданиям рынка.
Принцип спроса и предложения - означает, что цена объекта изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения.
Принципы оценки стоимости предприятия - методические правила, на которых основывается процесс оценки бизнеса, позволяющие оценщику правильно учесть влияние многообразных факторов, присущих рынку, на стоимость объекта.
Прямая общая капитализация (direct overall capitalization) - метод капитализации дохода, в основу которого положено деление чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.
Реверсия - возврат инвестированного капитала в конце прогнозируемого периода. Рассчитывается как рыночная стоимость (цена продажи) объекта на конец прогнозного периода.
Регрессионный анализ — анализ формы связи между результативным и факторными признаками на формальном уровне путем использования определенной совокупности математических процедур.
Рыночная цена (market price) – фактическая сумма, выплаченная в сделке; исторический факт.
Сравнительный подход - один из трех традиционных подходов к оценке, основанный на анализе скорректированных цен продаж сопоставимых объектов, учитывающих различия с объектом оценки.
Ставка дисконтирования, ставка сравнения (discount rate) - ставка, используемая для приведения ожидаемых будущих денежных сумм (доходов или расходов) к текущей стоимости на дату оценки. Математический термин — ставка, используемая для перевода будущих денежных потоков в текущую стоимость. Экономический термин — минимальная норма прибыли, на которую рассчитывает инвестор, вкладывая денежные средства в оцениваемый доходный актив.
Ставка (коэффициент) капитализации - ставка, используемая для пересчета годового дохода, получаемого от объекта, в его рыночную стоимость. Рассчитывается как отношение чистого операционного дохода от объекта к цене продажи объекта.
Стандартное отклонение — мера точности измерений. Определяется как корень квадратный из дисперсии.
Стоимость (value) - мера того, сколько гипотетический покупатель готов заплатить за оцениваемую собственность. Оценка стоимости объекта - это определение конкретного вида стоимости (рыночной, инвестиционной, залоговой и др.) на дату оценки в соответствии с целью и методами оценки.
Стоимость воспроизводства (восстановительная стоимость) - затраты на строительство точной копии оцениваемого объекта недвижимости, рассчитанные в ценах на дату оценки.
Стоимость замещения - затраты на строительство объекта, аналогичного по полезности оцениваемому объекту недвижимости, но построенного с применением современных материалов, оборудования, проектов, технологий и стандартов.
Стоимость ликвидационная - стоимость объекта при его вынужденной продаже.
Стоимость реверсии — денежная выручка от продажи объекта.
Стоимость рыночная - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
Текущая отдача (current yield) - отношение текущих денежных поступлений от инвестиций к инвестиционным затратам. Не отражает изменений в стоимости инвестированного капитала.
Фактор Инвуда (Inwood factor) - мультипликатор, используемый для оценки обычного аннуитета, названный в честь Уильяма Инвуда (William Inwood); текущая стоимость единицы за период.
Фактор Хоскольда (Hoskold factor) - коэффициент, используемый в оценке аннуитета и основанный на реинвестировании сумм, обеспечивающих возмещение капитальных затрат по безрисковой ставке процента. Назван по имени Г.И. Хоскольда (Н.Е. Hoskold).
Фонд возмещения (возврата) — фонд, предназначенный для аккумулирования денежных средств, необходимых для возврата к концу периода владения доходным активом истощаемой части первоначальных инвестиций.
Цена (price) - историческая сумма, отражающая, сколько было затрачено на покупку сходных объектов в прошлых недавних сделках. Термин "цена" используется также для обозначения цены, запрашиваемой продавцом.
Ценность (value) – денежный эквивалент полезности объекта для конкретного собственника.
Чистый операционный доход (ЧОД) (net operating income — NOI) -действительный валовой доход за вычетом операционных расходов.
Эффективная норма возврата капитала (effective capital recovery rate) - разность между общим коэффициентом и ставкой дисконта. Ежегодная норма возврата капитала, взвешенная по доле стоимости, теряемой в результате износа.
Эффективная ставка процента (effective interest rate) - ставка процента, реально выплачиваемая заемщиком.
Этика оценщика - совокупность этических норм и правил профессиональных действий в области оценки.