Удк 330. 101. 541(075. 8) Ббк 65. 012. 2я73

Вид материала

Документы

Содержание Глава 10 СОВМЕСТНОЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ 10.2. Влияние фискальной политики на совместное равновесие Рис. 10.8. Влияние чувствительности спроса на деньги к изменению процентной ставки на масштаб вытеснения инвестиций Таблица 10.1. Условия, при которых фискальная политика высокоэффективна 10.3. Влияние денежно-кредитной политики на совместное равновесие Рис. 10.14. Влияние чувствительности спроса на деньги к измене­нию процентной ставки на эффективность денежно-кредитной политики Влияние одерживающей денежно-кредитной политики Таблица 10.2. Условия, при которых денежно-кредитная политика высокоэффективна

Подобный материал:

• Практикум Новочеркасск юргту (нпи) 2010 удк 330 (075. 8) Ббк 65. 012. 1я73, 2097.42kb.
• Учебно-методическое пособие Нижний Новгород 2010 удк 338. 24(075. 8) Ббк 65. 290-2я73, 2121.39kb.
• Курс лекций Учебное пособие Волгоград 2009 удк 330. 01 Ббк 65. 012., 6756.22kb.
• Учебное пособие удк 159. 9(075) Печатается ббк 88. 2я73 по решению Ученого Совета, 5335.58kb.
• Павлик Христина Богданівна удк 330. 101. 541: 339. 132] (477) макроекономічний аналіз, 413.2kb.
• Учебное пособие уфа-2007 удк 330. 01 (075. 8) Ббк 65. 02., 836.31kb.
• Учебное пособие Уфа 2008 удк 531(075. 3) Ббк 22. 2я73, 3083.8kb.
• Удк 070(075. 8) Ббк 76. 01я73, 5789.66kb.
• Удк 339. 9(470)(075. 8) Ббк, 7329.81kb.
• Учебное пособие Павлодар удк 622 012 (07) ббк 30. 3я7, 2078.83kb.

Глава 10 СОВМЕСТНОЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ

10.1. Определение совместного макроэкономического рав­новесия

Совместное макроэкономическое равновесие товарного и денежного рынков — ситуация, когда рынок товаров и услуг и рынок денег одновременно находятся в равновесии (рис. 10.1).



Рис. 10.1. Равновесие рынка товаров и услуг

Макроэкономическое равновесие на рынке товаров и услуг (т.е. равенство планируемых расходов и совокупного выпуска, а также равенство инвестици­онного спроса и объема сбережений) достигается путем изменения совокуп­ного объема производства и дохода Y.

Условия равновесия рынка товаров и услуг:

АЕ = Y; I = S.

Макроэкономическое равновесие на рынке денег (т.е. равенство спроса на день­ги и предложения денег) устанавливается посредством изменения номинальной ставки процента i (и реальной процентной ставки r) на рынке ценных бумаг. Поэтому равновесие на денежном рынке уста­навливается только тогда, когда уравновешен рынок ценных бумаг* (рис. 10.2).

* Далее при изображении рынка денег и рынка облигаций используются ре­альные значения всех величин: М_d, M_S, В_d, B_S и процентной ставки r.


Условие равновесия на рынке денег:

М_d = М_S при B_d = B_S.

Следовательно, установление совместного равновесия на то­варном и денежном рынках предполагает одновременное достижение совокупным доходом и реальной процентной ставкой сво­их равновесных значений.



Рис. 10.2. Равновесие рынка денег и рынка ценных бумаг

10.2. Влияние фискальной политики на совместное равновесие

Фискальная политика воздействует на совместное равнове­сие через изменение равновесия на рынке товаров и услуг.

• Влияние стимулирующей фискальной политики

• Механизм воздействия стимулирующей фискальной по­литики на совместное равновесие (рис.10.3).
  

Рис. 10.3. Механизм воздействия стимулирующей фискальной по­литики на совместное равновесие

При проведении стимулирующей фискальной политики рав­новесный объем производства и дохода увеличивается и реаль­ная процентная ставка тоже возрастает (рис. 10.4).



Рис. 10.4. Механизм действия стимулирующей фискальной политики

• Факторы, определяющие эффективность стимулирую­щей фискальной политики. Эффективность стимулирующей фискальной политики будет тем выше, чем больше величина фискальных мультипликаторов (рис. 10.5).
  

Рис. 10.5. Влияние значения фискальных мультипликаторов на эффективность фискальной политики:

а — значение фискальных мультипликаторов велико;

б — значение фискальных мультипликаторов мало


Если значение фискальных мультипликаторов выше (угол наклона кривой совокупных расходов меньше — случай а), то для увеличения совокупного дохода на заданное значение тре­буется гораздо меньший прирост совокупных расходов, чем в случае б. Следовательно, и объем фискального вмешательства потребуется менее значительный.

Факторы, определяющие значение фискаль­ных мультипликаторов:

1. Предельная склонность к потреблению МРС.

2. Налоговая ставка t.

Поэтому при прочих равных условиях чем больше значение предельной склонности к потреблению и чем ниже налоговая ставка, тем выше будет эффективность фискальной политики.

• Факторы, снижающие эффективность стимулирующей фискальной политики. Эффективность стимулирующей фис­кальной политики может быть ослаблена сокращением инвести­ционного спроса, вызванным ростом процентной ставки. Это яв­ление получило название эффекта вытеснения.
  

Сокращение инвестиционного спроса вследствие эффекта вытеснения снижает планируемые расходы и вызывает мульти­пликативное сокращение совокупного выпуска — эффекты, про­тиводействующие стимулирующему фискальному воздействию государства. Поэтому чем больший масштаб имеет эффект вы­теснения, тем ниже будет эффективность стимулирующей фис­кальной политики.

Факторы, определяющие масштаб эффекта вытеснения:

• чувствительность инвестиционного спроса к изменению про­центной ставки d;

• чувствительность спроса на деньги к изменению совокупно­го дохода k;

• чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки h.

1. Чем выше чувствительность инвестиционного спроса к из­менению процентной ставки d, тем больше при прочих равных условиях будет масштаб эффекта вытеснения (рис. 10.6).



Рис. 10.6. Влияние чувствительности инвестиционного спроса к изменению процентной ставки на масштаб вытеснения инвестиций:

а — инвестиционный спрос сильно чувствителен к изменению процентной ставки;

б — инвестиционный спрос слабо чувствителен к изменению процентной ставки


При увеличении совокупного дохода, а значит, спроса на день­ги и процентной ставки на равную величину в первом случае инвестиционный спрос сильнее реагирует на рост ставки про­цента и объем вытеснения инвестиций будет заметно больше, чем во втором случае.

2. Чем выше чувствительность спроса на деньги к измене­нию совокупного дохода k, тем больше при прочих равных ус­ловиях будет масштаб эффекта вытеснения (рис. 10.7).



Рис. 10.7. Влияние чувствительности спроса на деньги к измене­нию совокупного дохода на масштаб вытеснения инве­стиций:

а — спрос на деньги сильно чувствителен к изменению совокупного дохода;

б — спрос на деньги слабо чувствителен к изменению совокупного дохода


При одинаковом увеличении совокупного дохода в первом случае спрос на деньги возрастает на большую величину и объ­ем вытеснения инвестиций будет заметно больше, чем во вто­ром случае.

3. Чем выше чувствительность спроса на деньги к измене­нию процентной ставки d, тем больше при прочих равных усло­виях будет масштаб эффекта вытеснения (рис. 10.8).

Увеличение совокупного дохода и как следствие этого спро­са на деньги на равную величину во втором случае будет сопро­вождаться более сильным ростом процентной ставки, и объем вытеснения инвестиций будет заметно больше, чем в случае а.

Следовательно, эффект вытеснения, ослабляющий воздействие стимулирующей фискальной политики на совокупный доход, тем слабее, чем ниже чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставка, чем ниже чувствительность спро­са на деньги к изменению совокупного дохода и чем выше чувстви­тельность спроса на деньги к изменению процентной ставки.



Рис. 10.8. Влияние чувствительности спроса на деньги к изменению процентной ставки на масштаб вытеснения инвестиций:

а — спрос на деньги сильно чувствителен к изменению процентной ставки;

б — спрос на деньги слабо чувствителен к изменению процентной ставки


• Влияние сдерживающей фискальной политики

Воздействие сдерживающей фискальной политики на совме­стное равновесие происходит через тот же механизм, что и воз­действие стимулирующей политики (рис. 10.9).



Рис. 10.9. Механизм воздействия сдерживающей фискальной политики на совместное равновесие

При проведении сдерживающей фискальной политики рав­новесный объем производства и дохода сокращается и процент­ная ставка тоже снижается (рис. 10.10).



Рис. 10.10. Механизм действия сдерживающей фискальной политики

Эффективность сдерживающей фискальной политики будет тем выше, чем больше величина фискальных мультипликаторов.

Эффективность сдерживающей фискальной политики может быть ослаблена ростом инвестиционного спроса, вызванным снижением процентной ставки. Рост инвестиционного спроса увеличивает планируемые расходы и вызывает мультиплика­ционное увеличение совокупного дохода — эффекты, противо­действующие сдерживающему фискальному воздействию госу­дарства. Поэтому чем сильнее будет рост инвестиционного спроса, тем ниже будет эффективность сдерживающей фискаль­ной политики.

Следовательно, условия, при которых сдерживающая фис­кальная политика эффективна, те же, что обеспечивают эф­фективность стимулирующей фискальной политики (табл. 10.1).

Таблица 10.1. Условия, при которых фискальная политика высокоэффективна

Воздействие на совокупный доход сильное		Противодействующее влияние эффекта вытеснения слабое
Предельная склон­ность к потреблению МРС	Высокая	Чувствительность инвестиционного спроса к изменению ставки процента d	Низкая
Ставка подоходного налогообложения t	Низкая	Чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k	Низкая
		Чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента h	Высокая

10.3. Влияние денежно-кредитной политики на совместное равновесие

Денежно-кредитная политика воздействует на совместное равновесие через изменение равновесия на денежном рынке.

• Влияние стимулирующей денежно-кредитной политики

• Механизм воздействия стимулирующей денежно-кредит­ной политики на совместное равновесие (рис. 10.11).
  

Рис. 10.11. Механизм воздействия стимулирующей денежно-кредитной политики на совместное равновесие

При проведении стимулирующей де­нежно-кредитной политики равновесный объем производства и дохода увеличива­ется, а процентная ставка снижается (рис. 10.12).




Рис. 10.12. Механизм действия стимулирующей денежно-кредитной политики

• Факторы, определяющие эффективность стимулирую­щей денежно-кредитной политики, показаны на рис. 10.13.
  

Эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики будет тем выше, чем выше чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки и чем ниже чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки.

1. Чем выше чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки d, тем выше при прочих равных условиях будет эффективность денежно-кредитной полити­ки (рис. 10.13).



Рис. 10.13. Влияние чувствительности инвестиционного спроса к изменению процентной ставки на эффективность денежно-кредитной политики:

а — инвестиционный спрос сильно чувствителен к изменению процентной ставки;

б — инвестиционный спрос слабо чувствителен к изменению процентной ставки


Для того чтобы увеличить инвестиционный спрос на одну и ту же величину, в первом случае пришлось значительно меньше сократить ставку процента, поскольку инвестиционный спрос сильно реагирует на сокращение процентной ставки. Поэтому центральному банку в случае а нужно обеспечить заметно мень­ший прирост предложения денег, чем в случае б.

2. Чем ниже чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки h, тем выше при прочих равных условиях бу­дет эффективность денежно-кредитной политики (рис. 10.14).

Для того чтобы увеличить инвестиционный спрос на одну и ту же величину, в обоих случаях надо было одинаково сокра­тить процентную ставку. Но в первом случае для снижения ставки процента на заданную величину надо было создать зна­чительно меньший избыточный спрос на деньги, поскольку если спрос на деньги слабо реагирует на изменение процентной ставки, то процентная ставка сильно снижается даже при небольшом приросте величины спроса на деньги. Поэтому добиться необхо­димого прироста инвестиционного спроса удалось путем отно­сительно небольшого увеличения предложения денег по сравне­нию со вторым случаем.



Рис. 10.14. Влияние чувствительности спроса на деньги к измене­нию процентной ставки на эффективность денежно-кредитной политики:

а — спрос на деньги слабо чувствителен к изменению процентной ставки;

б — спрос на деньги сильно чувствителен к изменению процентной ставки


Следовательно, эффективность стимулирующей денежно-кре­дитной политики тем выше, чем выше чувствительность инвести­ционного спроса к изменению процентной ставки и чем ниже чув­ствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки.

• Факторами, снижающими эффективность стимулирую­щей денежно-кредитной политики, является рост спроса на деньги, вызванный увеличением совокупного дохода. Тогда воз­никает избыточный спрос на деньги и избыточное предложение облигаций, которые приведут к падению цен на облигации и росту процентной ставки. За этим последует сокращение инвестиционного спроса и мультипликативное сокращение совокуп­ного дохода — эффекты, противодействующие стимулирующе­му денежно-кредитному воздействию центрального банка. По­этому чем больше будет рост спроса на деньги, тем ниже эф­фективность стимулирующей денежно-кредитной политики (рис. 10.15).
  

Фактор, определяющий степень роста спроса на деньги, — чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k.



Рис. 10.15. Влияние чувствительности спроса на деньги к изменению совокупного дохода на степень роста спроса на деньги:

а — спрос на деньги сильно чувствителен к изменению совокупного дохода;

б — спрос на деньги слабо чувствителен к изменению совокупного дохода


Чем выше чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k, тем больше при прочих равных условиях будет рост спроса на деньги.

При одинаковом увеличении совокупного дохода в первом случае спрос на деньги возрастает на большую величину и объ­ем вытеснения инвестиций будет заметно больше, чем во вто­ром случае.

Следовательно, рост спроса на деньги, ослабляющий воздейст­вие стимулирующей денежно-кредитной политики на совокупный доход, тем слабее, чем ниже чувствительность спроса на день­ги к изменению совокупного дохода.

• Влияние одерживающей денежно-кредитной политики

Воздействие сдерживающей денежно-кредитной политики на совместное равновесие происходит через тот же передаточный механизм, что и воздействие стимулирующей политики (рис. 10.16).



Рис. 10.16. Механизм воздействия сдерживающей денежно-кре­дитной политики на совместное равновесие

При проведении сдерживающей денежно-кредитной политики равновесный объем производства и дохода снижается, а процент­ная ставка увеличивается (рис. 10.17).



Рис. 10.17. Механизм действия сдерживающей денежно-кредитной политики

Эффективность сдерживающей денежно-кредитной полити­ки будет тем выше, чем выше чувствительность спроса на день­ги к изменению процентной ставки и чем ниже чувствитель­ность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки.

Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики может быть ослаблена ростом спроса на деньги, вызванным увели­чением совокупного дохода. Тогда возникают избыточное предло­жение денег и избыточный спрос на облигации, которые приведут к росту цен на облигации и снижению процентной ставки. За этим последует рост инвестиционного спроса и мультипликационное уве­личение совокупного дохода — эффекты, противодействующие сдерживающему денежно-кредитному воздействию центрального банка. Поэтому чем сильнее снизится спрос на деньги, тем ниже эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики.

Следовательно, условия, при которых сдерживающая денеж­но-кредитная политика эффективна, те же, что обеспечивают эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики (табл. 10.2).

Таблица 10.2. Условия, при которых денежно-кредитная политика высокоэффективна

Воздействие на совокупный доход сильное		Противодействующее влияние изменения спроса на деньги слабое
Чувствительность инвестиционного спроса к изменению ставки процента d	Высокая	Чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k	Низкая
Чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента h	Низкая

Задания

Задание 1. Когда в США в 1981 г. пришла к власти администрация Р. Рейгана, то в качестве трех основных целей ее экономической политики были выдвинуты: сокращение инфляции, снижение нало­гов и увеличение расходов на вооружение. Объясните, какую фискальную и денежно-кредитную политику требовалось прово­дить администрации Р. Рейгана, чтобы достичь всех трех целей од­новременно, если экономика США в этот период находилась близ­ко к уровню потенциального ВВП.

Задание 2. В закрытой экономике государственные закупки товаров и услуг и предложение денег изменились одновременно таким обра­зом, что величина совокупного дохода осталась на прежнем уровне, а реальная процентная ставка снизилась. Как (в какую сторону) изменились государственные закупки и предложение денег? Мотивируйте свой ответ.

Задание 3. В экономике страны за истекший год автономное потребле­ние составило 160 трлн руб.; предельная склонность к потреблению из совокупного дохода равна 0,8; подоходное налогообложение осу­ществляется по ставке 10%, независимо от уровня дохода; инвести­ционный спрос и объем государственных закупок товаров и услуг автономны и составили 100 трлн руб. и 300 трлн руб. соответственно; норма обязательного минимального резервирования вкладов уста­новлена центральным банком на уровне 10%. Бюджетный дефицит правительство этой страны полностью финансирует путем займа денег у центрального банка, который с этой целью осуществляет дополнительную эмиссию соответствующей суммы наличных де­нег, остающихся на руках у населения. Подсчитайте, как изменялось предложение денег в этой стране за истекший год в связи с состоянием государственного бюджета.

Задание 4. Предположим, что в экономике спрос на деньги стабилен, а причиной нестабильности являются колебания автономной состав­ляющей инвестиционного спроса. Какое правило недискрецион­ной денежно-кредитной политики приведет к меньшим колебаниям совокупного спроса — кейнсианское или монетаристское? Аргу­ментируйте свой ответ.

Задание 5. Как вы ответите на вопрос предыдущего задания, если в экономике автономный инвестиционный спрос стабилен, а причи­ной нестабильности служат колебания автономной составляющей спроса на деньги?