Пономарёв Александр Валерьевич макроэкономические проблемы формирования инвестиционного климата в переходной экономике специальность 08. 00. 01 Экономическая теория автореферат

Вид материала

Автореферат

Содержание Научный руководитель: - кандидат экономических наук, доцент Тимошина Татьяна МихайловнаНаучный консультант: - доктор экономическ Официальные оппоненты: - доктор экономических наук Ведущая организация Общая характеристика работы 2. Выявлены эффективные с точки зрения общественного благосостояния меры налогово-бюджетной политики Структура диссертационной работы Основные положения работы Источник: Составлено автором на основе Economic Survey of Europe, 2005. P. 62, 71 Европейская интеграция Сырьевой характер экономики Внешнеторговая политика Регулирование прямых иностранных инвестиций Структурная реформа переходных экономик Координация элементов макроэкономической политики Прогнозные и фактические показатели федерального бюджета Среднегодовой валютный курс, руб. / долл. Возможности фискальных и монетарных властей по макроэкономической стабилизации существенно зависят от внешнеэкономической конъюн Административные барьеры Таблица 2 Рынок деловой коррупции в России в 2001 и 2005 годы Источник: www.indem.ru ... Полное содержание

Подобный материал:

• Макроэкономические и микроэкономические факторы инфляции в трансформируемой экономике, 664.59kb.
• «ФормирОвание и продвижение инвестиционного имиджа Республики узбекистан» Анкета, 166.13kb.
• Ческидов Борис Михайлович национальные рынки ценных бумаг: теория и история развития., 581.09kb.
• Институционально-экономические основы развития некоммерческого сектора, 581.26kb.
• Институциональные риски в переходной экономике России и пути их снижения в аграрной, 336.15kb.
• Концепция улучшения инвестиционного климата в России 2 Меры на ближайшую перспективу, 400.5kb.
• Наумов Фёдор Александрович Развитие моделей формирования персонального инвестиционного, 348.24kb.
• Темы рефератов Сравнительный анализ методологии оценки инвестиционного климата в странах, 14.51kb.
• Правительстве Российской Федерации по адресу: 125468, г. Москва, Ленинградский проспект,, 715.82kb.
• 1. Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка Понятие инвестиционного рынка. Сегменты, 240.89kb.

На правах рукописи

Пономарёв Александр Валерьевич

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ


Специальность 08.00.01 – Экономическая теория


АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Москва – 2007


Работа выполнена на кафедре экономической теории

Московского государственного института международных отношений (Университета) МИД России

Научный руководитель: - кандидат экономических наук,

доцент Тимошина Татьяна Михайловна

Научный консультант: - доктор экономических наук,

доцент Холопов Анатолий Васильевич

Официальные оппоненты: - доктор экономических наук,

профессор Серёгина Светлана Фёдоровна

- кандидат экономических наук,

Заика Игорь Леонидович


Ведущая организация: - Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова


Защита состоится «_____»____________2007 г. в ____ часов на заседании диссертационного совета Д.209.002.06 при Московском государственном институте международных отношений (Университете) МИД России по адресу: г. Москва, проспект Вернадского, д.76.


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного института международных отношений (Университета) МИД России.


Автореферат разослан «____»____________________ 2007 г.


Ученый секретарь

диссертационного совета Соколова М.И.


ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ


Актуальность темы исследования. В результате краха командно-административной системы хозяйствования в 1990-е годы все постсоциалистические страны пережили глубокий инвестиционный кризис. процессе трансформации транах ндной к рыночному типу Государство в этих странах резко снизило капиталовложения в экономику, а частное предпринимательство находилось в состоянии зарождения. Правительства при проведении рыночных реформ столкнулись с острой проблемой необходимости активизации инвестиционного процесса для стимулирования экономического роста и повышения уровня жизни населения.

При развитии рыночных отношений государство начинает играть иную роль – становится «арбитром», определяющим «правила игры» для частных предпринимателей, которые превращаются в основных «игроков» переходной экономики. Следовательно, источником модернизации экономики являются частные инвестиции, а регулирование инвестиционной сферы государством осуществляется в рамках реализации общей экономической политики. При этом формирование инвестиционного климата становится наиважнейшей экономической функцией государства.

К сожалению, экономическая история постсоциалистической трансформации показывает, что регулирование частного инвестиционного процесса в рассматриваемых странах не всегда являлось эффективным с точки зрения достижения конечных целей проводимых преобразований. Необходимость координации политики формирования инвестиционного климата с налогово-бюджетной и денежно-кредитной политикой является актуальной макроэкономической проблемой. Более того, в условиях глобализации мировой экономики и жесткой конкуренции на международных рынках капиталов роль макроэкономической политики государства существенно повышается из-за необходимости регулирования иностранных инвестиций, экспорта и импорта товаров, услуг и ресурсов. При этом валютная и внешнеторговая политика приобретают важнейшее значение в системе макроэкономического регулирования.

Процессы, происходящие в странах с переходной экономикой в начале XXI века, коренным образом отличаются от событий конца XX века. Необходимость модернизации экономики, продвижение структурных реформ, глобализация товарных и финансовых рынков, интеграционные процессы в Европе – вот лишь некоторые особенности данного этапа современной экономической истории. В этом контексте формирование инвестиционного климата посредством макроэкономической политики становится более сложным процессом и требует координации основных элементов такой политики.

Особенностью институциональной среды в России является наличие административных барьеров на пути частных инвестиций. Состояние финансовой системы нашей страны напрямую влияет на эффективность проведения макроэкономической политики и, соответственно, на инвестиционный климат. Региональные аспекты требуют особого изучения в рамках исследования политики формирования инвестиционного климата на разных уровнях государственного регулирования. Поиск путей решения трех выделенных нами институциональных проблем является актуальным для современной экономики России.

В заключение обоснования актуальности темы диссертационного исследования отметим, что инвестиции частного сектора – залог будущего экономического развития и общественного благосостояния постсоциалистических стран, простившихся в 1990-е годы с режимом тотального государственного капиталообразования.

Все вышеизложенное является обоснованием актуальности темы диссертационного исследования.

Степень разработанности темы. В отечественной науке вопросы формирования инвестиционного климата недостаточно полно изучены экономистами. Почти все работы по данной проблематике представляют собой исследования инвестиционного климата отдельной страны в конкретный исторический период времени. При этом большинство работ посвящено России и, в меньшей степени, некоторым странам СНГ (например, Киргизии). Многие авторы ориентированы на исследование факторов инвестиционного климата региона. В 2000-е годы были проведены исследования инвестиционного климата специалистами по социологическим и географическим наукам с применением присущей этим сферам методологии исследования. Все подобные работы были включены в библиографический список.

Среди отечественных авторов, исследующих инвестиционный климат России, особо следует отметить экономистов фонда «Экспертный институт», ежегодно публикующих отчет по результатам анализа экономической и политической ситуации в нашей стране.

Существует ряд исследований инвестиционного климата, проведенных зарубежными авторами. Данные работы, прежде всего, посвящены прикладному анализу условий ведения частной предпринимательской деятельности в развитых и развивающихся странах. Среди них следует особо отметить «Доклад о мировом развитии – 2005», подготовленный экономистами Всемирного банка. В этом исследовании была проанализирована проблема формирования инвестиционного климата в различных странах мира на основе большого объема статистической информации и результатов социологических опросов.

В основном работы по проблеме формирования инвестиционного климата имеют институциональную «окраску». Безусловно, институциональные факторы оказывают существенное влияние на инвестиционный климат переходной экономики. Однако экономические факторы, определяющие инвестиционную привлекательность рынка, отрасли, региона, страны в целом и механизм их влияния на инвестиционный климат, так же как и роль основных элементов макроэкономической политики в условиях открытой экономики являются малоизученными. Структурные изменения – характерная черта постсоциалистических стран, их взаимосвязь с политикой формирования инвестиционного климата также не нашли полного отражения в научной литературе. И в свете сказанного данное исследование, посвященное анализу влияния макроэкономической политики на инвестиционный климат, содержит элементы научной новизны.

Цели и задачи исследования. Целью работы является анализ взаимовлияния макроэкономической политики государства и инвестиционного климата в условиях трансформации экономики, выявление существующих проблем и предложение ряда рекомендаций по совершенствованию существующей практики макроэкономической политики, а также развитие теории инвестирования. В связи с поставленной целью был решен ряд задач:

- Определение роли частного инвестирования в экономическом развитии постсоциалистических стран Восточной Европы и России;

- Исследование влияния налогов и фискальной политики на инвестиционный климат в условиях трансформации экономики;

- Анализ практики монетарного регулирования экономики и его влияния на инвестиционный климат в странах с переходной экономикой;

- Изучение роли внешнеторговой и валютной политики в регулировании частных инвестиций;

- Исследование взаимовлияния политики формирования инвестиционного климата и структурной реформы переходной экономики;

- Определение взаимосвязи между координацией элементов макроэкономической политики и формированием инвестиционного климата;

- Анализ институциональных факторов, влияющих на инвестиционный климат в России (национальная финансовая система, административные барьеры на пути частных инвестиций, инвестиционный климат региона).

Объектом исследования является переходная экономика на примере постсоциалистических стран Европы и России в 1990 – 2006 гг. Предмет исследования – влияние макроэкономической политики государства на формирование инвестиционного климата, а также макроэкономические последствия, противоречия и процессы, возникающие в результате такого воздействия в этих странах.

Методология исследования. В качестве теоретической основы диссертации были взяты исследования отечественных и зарубежных авторов. Работы польского экономиста Гж. Колодко, российских экономистов А. Пороховского, Е. Ясина и других известных специалистов по истории и теории постсоциалистической трансформации в странах ЦВЕ и России были широко использованы при экономическом анализе в диссертации. В основу теоретического исследования влияния макроэкономического регулирования на формирование инвестиционного климата, были положены работы иностранных авторов по теории инвестиций. Неоклассическая модель инвестиций американского экономиста Д. Джоргенсона, теорема американских экономистов Ф. Модильяни и М. Миллера, q-теория Дж. Тобина были применены для определения факторов, влияющих на инвестиционное поведение фирмы в условиях переходной экономики. Кривая компенсированного спроса по Хиксу, налоги Рамсея, оптимальные валютные зоны и другие положения современной микро- и макроэкономики – основной инструментарий диссертации.

Особо следует отметить, что в работе были использованы результаты исследований экономистов венгерской школы политической экономии Я. Корнаи, Л. Чабы и Б. Балассы.

Диссертационное исследование основано на различных информационных источниках.

Во-первых, это – работы как отмеченных выше, так и других зарубежных экономистов (Д. Джоргенсон, Х.А. Иннис, Дж. Итуэлл, К. Кларк, В. Леонтьев, Р. Манделл, Д. Норт, Ф. Перру, Ж. Сапир, Р. Стобауг, Дж. Уильямсон, А. Фишер, А. Хиршман и др.).

Во вторых, это – исследования вышеупомянутых и других российских ученых (А. Аузан, А. Булатов, О.Буторина, Н. Вознесенская, В. Гребенников, Е. Гурвич, С. Дробышевский, В. Иноземцев, Р. Капелюшников, В. Катасонов, Г. Костюнина, В. Кудров, Н. Ливенцев, Д. Львов, А. Мурычев, Р. Нуреев, Б. Плышевский, В. Ревазов, В. Тамбовцев, Г. Фетисов, А. Фоломьев, А. Холопов, А. Шаститко, Н. Шмелева и др.).

В-третьих – это прикладные исследования экономистов Института экономики переходного периода, Фонда «Бюро экономического анализа», Всемирного банка, «Мудис Инвестор Сервис», «Фитч», «Стэндард энд Пурз» и многих других. Кроме того, существенной информационной базой послужила периодическая литература, источники на английском языке, ресурсы сети Интернет, статистические данные Росстата, Министерства по экономическому развитию и торговле РФ.

При написании диссертации использовались общенаучные методы (синтез и анализ, дедукция и индукция и т.д.). Статистический метод был использован при анализе влияния монетарного регулирования, фискальной политики и налогов, внешнеторгового режима и валютной политики Центрального банка на инвестиционные процессы в частном секторе. Исследование структурных изменений в постсоциалистических странах также было проведено на основе статистики. Метод математического моделирования и функциональный анализ был применен для анализа инвестиционного поведения фирмы.

В работе нашли широкое применение и некоторые специальные методы. Во-первых, поскольку исследование было проведено на основе данных за 1990 – 2000 годы, к ним относится исторический метод. Во-вторых, к числу специальных методов исследования можно отнести компаративный метод, который был использован для сопоставления показателей экономического развития разных постсоциалистических стран.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в выбранном объекте и методологии исследования. Выводы, полученные в результате теоретического и прикладного анализа, а также ряд предложенных рекомендаций содержат элементы научной новизны. Наиболее важные результаты, полученные в ходе исследования и выносимые на защиту, состоят в следующем:

1. Предлагается система принципов формирования государством инвестиционного климата: конкурентные условия, стабильность, минимизация затрат, рисков и ограничений на пути развития конкуренции, благоприятность для всего общества.

2. Выявлены эффективные с точки зрения общественного благосостояния меры налогово-бюджетной политики для формирования условий для частных капиталовложений. В частности, мягкий налоговый режим для компаний стимулирует развитие частного сектора, однако налог на прибыль корпораций не должен отменяться полностью для обеспечения макроэкономической стабильности. Показана необходимость гармонизации налоговой системы постсоциалистических стран посредством сглаживания экономических последствий двойного налогообложения одного и того же вида доходов (в частности, прибыль фактически облагается как налогом на прибыль, так и налогом на дивиденды). Предложено дополнить подоходный налог косвенным налогообложением для повышения налоговой дисциплины. Поэтому для минимизации чистых потерь бюджета при заданном уровне налоговых поступлений, предлагается использовать систему налогов Рамсея, при которой ставка налога обратно пропорциональна эластичности компенсированного спроса на товар по цене и эластичности предложения по цене.

3. Предлагается использовать таргетирование инфляции Центральным банком в качестве инструмента формирования инвестиционного климата. Однако данный механизм требует выполнения ряда условий, которые ограничивают возможность его применения в России. Антиинфляционная политика неизбежно сопряжена с укреплением национальной валюты. Дилемма инфляции и укрепления национальной валюты является основной макроэкономической проблемой формирования инвестиционного климата в переходной экономике. Роль государства в данном случае состоит в нахождении и поддержании разумного баланса между инфляцией и конкурентоспособностью.

4. Доказано, что стимулирование частной инициативы как метод структурной политики государства является экономически эффективным. Дальнейшая либерализация и дебюрократизация экономики, снижение административных барьеров, укрепление правопорядка, содействие установлению стабильности и прозрачности условий предпринимательской деятельности – наилучший рецепт политики формирования инвестиционного климата. На основе современного понимания роли инвестиционной политики в стимулировании экономического роста показано, что мероприятия структурной политики необходимо координировать как с политикой формирования инвестиционного климата, так и с осуществлением государственных инвестиций. На основе этого выработаны три принципа проведения такой политики: недопущение налоговых и других льгот, предоставляемых государством для отдельных предпринимателей; ограничение государственных инвестиций, существенно увеличивающих налоговое бремя и снижающих эффективность функционирования экономики; отказ от сознательного определения государством официальных отраслевых приоритетов, подкрепленных бюджетным финансированием.

5. Показано, что развивающиеся финансовые рынки и высокая цена капитала являются основными характеристиками инвестиционного климата в странах ЦВЕ и СНГ даже на этапе модернизации. Выявлена острая необходимость государственного содействия развитию финансовой системы в рамках формирования инвестиционного климата. Доказано, что развитие финансовых рынков способно ослабить ограничения экономического роста посредством расширения возможностей диверсификации инвестиционных рисков.

6. Показано, что административные барьеры являются существенным фактором, сдерживающим частные инвестиции, и должны быть устранены в самое ближайшее время. Поскольку действия по разрушению таких препятствий способствуют формированию порочного круга (добиться их отмены становится все сложнее из-за сопротивления и развития самого производителя административного барьера), показано, что в российском обществе существует острая потребность в дебюрократизации экономики.

7. На примере Пермского края показано, что экономическая политика региона является наиболее значимым фактором, учитываемым при принятии решения об инвестировании. Доказано, что наделение региональных органов власти бόльшими полномочиями по формированию инвестиционного климата – эффективный инструмент. При этом повышение экономической грамотности региональных чиновников является необходимым условием осуществления данного процесса. Классическим инструментом привлечения и стимулирования инвестиционной деятельности являются региональные налоги. Например, снижение ставки налога на прибыль до 20 % в этом регионов в 2006 году уже благоприятно отразилось на инвестиционном климате. На примере Республики Дагестан выявлено, что различные институциональные факторы (межнациональные конфликты, нестабильность социально-политической ситуации в регионе, неблагоприятная экологическая ситуация и др.) могут отрицательно повлиять на инвестиционный климат. На основе обобщения опыта российских районов, успешно привлекающих ПИИ, показано, что местные органы власти играют важнейшую роль в формировании инвестиционного климата.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Результаты исследования могут быть использованы органами государственного управления постсоциалистических стран для оценки последствий их деятельности на формирование инвестиционного климата, а также для разработки программ экономических реформ. Кроме того, результаты исследования могут быть использованы при преподавании учебных курсов «Экономическая история», «Макроэкономика», «Конституционная экономика», «Экономический анализ права», «Монетарная экономика», а также в рамках спецкурса «Проблемы формирования инвестиционного климата в странах с переходной экономикой».

Апробация работы и публикации по теме исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях в МГИМО (У) МИД России и в Государственном университете «Высшая школа экономики», а также использовались в учебном процессе по курсу «Экономическая теория» в МГИМО (У) МИД России. Особенно это касается тем «Рынок капитала и процент», «Налоги и налогово-бюджетная политика», «Денежно-кредитная политика», «Платежный баланс и обменный курс».

По теме диссертации автором опубликованы четыре научные работы общим объемом 2,1 п.л.

Структура и объем работы определяется целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического спи­ска. Иллюстративно-справочный материал представлен таблицами и рисунками. Объем работы составляет 207 машинописных страниц.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, сформулирована цель исследования, отражена степень разработанности проблемы и новизна работы, рассмотрена методологическая база исследования, дан обзор источников фактологического материала, отмечено практическое значение работы.

В первой главе анализируются инвестиции в переходной экономике, затем проводится теоретический анализ проблем формирования инвестиционного климата в странах с переходной экономикой. Во второй главе подробно рассматриваются макроэкономические проблемы формирования инвестиционного климата в переходной экономике (налогово-бюджетная, монетарная, внешнеторговая, валютная политика) и предлагаются пути их решения. Кроме того, структурная реформа и координация элементов макроэкономической политики во взаимосвязи с формированием инвестиционного климата рассмотрены в отдельных параграфах. В третьей главе анализируются основные институциональные проблемы формирования инвестиционного климата в России (развитие финансовой системы, снижение административных барьеров в экономике, формирование инвестиционного климата на уровне региона). Данная структура позволяет логично расположить материал, что обеспечивает достижение цели исследования через выполнение поставленных задач.


Структура диссертационной работы:


Введение

Глава 1. Инвестиции и инвестиционный климат в переходной экономике

1. Инвестиции в условиях постсоциалистической трансформации: исторические и экономико-теоретические аспекты
   
2. Трансформационные процессы и инвестиционный климат
   

Глава 2. Макроэкономическое регулирование частных инвестиций в условиях трансформации экономики

2.1. Влияние налогов и фискальной политики на частные инвестиции

2.2. Монетарное регулирование частных инвестиций

2.3. Влияние внешнеторговой и валютной политики на частные инвестиции

2.4. Структурная реформа переходной экономики и инвестиционный климат

2.5. Координация макроэкономической политики и инвестиционный климат

Глава 3. Влияние институциональных факторов на инвестиционный климат в России

3.1. Финансовая система как компонент инвестиционного климата

3.2. Фиаско государства: административные барьеры для частных инвестиций в России

3.3. Региональные аспекты формирования инвестиционного климата

Заключение

Список литературы


ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РАБОТЫ

Частные инвестиции в условиях переходной экономики

Частные инвестиции в переходной экономике являются источником экономического роста и повышения общественного благосостояния. Существующие стандартные модели, описывающие различные аспекты инвестиций на микро- и макроэкономическом уровне, могут быть продуктивно использованы для анализа экономик постсоциалистических стран. Осуществление инвестиций сопряжено с риском, который объясняется не только спецификой трансформационной экономики, но и природой переходного общества в целом. Целый ряд экономических и неэкономических факторов создает неопределенность инвестирования. Риск изменения валютного курса, риск изменения процентной ставки, риск изменения инфляции – характеристики экономической неопределенности. Политическая система, переживающая процесс сложных и болезненных для общества преобразований, порождает дополнительную нестабильность. Поскольку фирмы не могут диверсифицировать инвестиционные риски в необходимом масштабе, стоимость капитала по большинству инвестиционных проектов является высокой.

Из-за множества влияющих факторов категория инвестиций характеризуется как самая нестабильная часть совокупного спроса.




Источник: Составлено автором на основе Economic Survey of Europe, 2005. P. 62, 71

Рис. 1. Нестабильность инвестиций в странах ЦВЕ и России в 1994-2004 гг., в % к предыдущему году

Однако, как было показано при анализе неоклассической модели, инвестиции представляются в виде обратной зависимости от реальной процентной ставки. Как показано на рис. 1, в странах ЦВЕ и России инвестиции были нестабильны в 1994 – 2004 гг.

Однако даже в сложных условиях переходной экономики постепенно появляющиеся новые фирмы создают импульсы экономического роста, что иллюстрируется появлением новых инвестиционных проектов и инновационных замыслов. Региональная и отраслевая разбалансированность инвестиций – показатель неразвитости экономики, происходящие структурные изменения связаны с издержками приспособления экономической системы к оптимальному запасу капитала на макроуровне. Формирующаяся инфраструктура инвестиционного процесса характеризуется развитием финансовых институтов – посредников на рынках капитала, которые способствуют минимизации издержек приспособления инвестиционной сферы к новому состоянию. Модернизация экономики напрямую зависит от осуществления фирмами инвестиций, а переход к модели инвестиционного роста становится приоритетом стратегии экономической политики государства, составным элементом которой является инвестиционная политика.

Основным предметом дискуссий экономистов в исследовании инвестиционной сферы является определение роли государства в инвестиционном процессе: арбитр или основной игрок? На наш взгляд, инвестиции – преимущественно сфера действия частного капитала. Стимулирование частных инвестиций – единственный путь модернизации экономики и повышения общественного благосостояния. Государственные капиталовложения преимущественно носят политический характер и проявляются в субъективном выборе государственными чиновниками и политиками отраслевых, региональных и других приоритетов для осуществления выборочного вмешательства. Инвестиции естественных монополий – сфера государственного регулирования. Финансирование создания рыночной инфраструктуры и производство других общественных благ является основной задачей государственной инвестиционной политики.

Государственное регулирование иностранных инвестиций в постсоциалистических странах носит политический характер и является наиболее острым предметом дискуссий экономистов. На взгляд автора, иностранные инвестиции важны для стран с переходной экономикой, поскольку данная форма капиталовложений позволяет перенимать передовой мировой опыт в форме технологий и другой информации, создавать конкурентную среду для местных производителей.


Понятие и принципы формирования инвестиционного климата

Понятие «инвестиционный климат» является устойчивым и общепринятым, позволяет наиболее точно отразить основные взаимосвязи в инвестиционной сфере рыночной или переходной экономики, а также задать основной вектор и сформировать либеральную концепцию инвестиционной политики государства в условиях модернизации экономики. Фактор наличия природных ресурсов в стране рассматривается современными экономистами скорее не как благо, а как проклятье, обрекающее общество на извлечение природной ренты и неинновационное воспроизводство. Политический фактор играет большую роль в формировании инвестиционного климата постсоциалистических стран. Особенно важен этот фактор для иностранных инвесторов. Правовая система и стабильность законодательства, предпочтения потребителей и структура спроса, система ценностей, доверие и другие неформальные институты – важные факторы инвестиционного климата в переходной экономике.

Одним из основных результатов проведенного анализа является предложение системы принципов формирования инвестиционного климата для органов государственной власти, разрабатывающих программы инвестиционной политики на этапе модернизации экономики в постсоциалистических странах.

Во-первых, для стимулирования экономического роста государству необходимо создавать не столько благоприятный, сколько конкурентный инвестиционный климат, под которым понимаются относительно привлекательные условия для инвестирования. При этом необходимо ориентироваться не только на внешние, но и на внутренние инвестиции. В странах с переходной экономикой значительный потенциал финансирования инвестиций сосредоточен внутри страны. Иностранные инвестиции нужны странам с переходной экономикой, прежде всего, в качестве источника современных технологических, продуктовых, управленческих и информационных инноваций. Кроме того, необходимо стремится создавать конкурентные условия для предотвращения оттока капитала.

В-вторых, важным принципом формирования инвестиционного климата является стабильность. Для стимулирования частной инициативы в экономике не столько важно совершенство инвестиционного климата, сколько стабильность формируемых условий и гарантия такой стабильности на горизонте инвестиционного планирования.

В-третьих, основным игроком в системе инвестиционного климата являются фирмы, которые принимают решения о затратах сегодня, для того чтобы расширить производство в будущем, инвестируя средства. Компании решаются вкладывать в оборудование, строительство, НИОКР, учитывая свои возможности и разработанные стратегии. В основе таких решений, естественно, лежит принцип получения прибыли, на которую влияют затраты, риски и ограничения конкурентной среды. Частные инвестиции непосредственно влияют на экономический рост и уровень жизни населения. Поэтому для достижения этих основных целей государству необходимо проводить политику по формированию инвестиционного климата, при этом целями должны быть минимизация затрат, рисков и ограничений на пути развития предпринимательской деятельности.

В-четвертых, несмотря на то, что основным участником инвестиционного процесса являются фирмы, инвестиционный климат должен быть благоприятным для всего общества. Проблема бедности населения является основной макроэкономической проблемой стран с переходной экономикой. Практически во всех странах формирование инвестиционного климата в основном связано с созданием благоприятных условий для бизнеса. Вместе с тем, на взгляд автора, при формировании данных условий правительству необходимо ставить перед собой и социальные цели.

Каким же образом влияет макроэкономическая политика на инвестиционный климат? Что должно делать государство для формирования инвестиционного климата в условиях рыночной экономики?


Макроэкономическое регулирование частных инвестиций

На основе проведенного анализа можно сказать, что к началу XXI века состояние инвестиционного климата в рассматриваемых странах оказалось различным, при этом макроэкономическая политика оказывала существенное влияние на эффективность функционирования частного капитала.

Европейская интеграция обусловливает существенные отличия инвестиционного климата в странах ЦВЕ. Постепенная утрата независимости в проведении денежно-кредитной политики и передача полномочий в этой сфере наднациональным институтам в некоторой степени может способствовать экономической деградации этих стран и ухудшению их инвестиционного климата.

Сырьевой характер экономики – одно из существенных отличий России, а структурная реформа – средство для лечения зависимости хозяйственного механизма страны от мировой конъюнктуры энергетических рынков. На наш взгляд, такая реформа должна происходить на основе стимулирования частной инициативы, а не посредством прямых государственных инвестиций в так называемые приоритетные отрасли.

Налоги и фискальная политика существенно влияют на формирование инвестиционного климата. Современные налоговые системы в постсоциалистических странах были созданы в 1990-е годы и включают несколько инструментов регулирования частных инвестиций. Наибольшее влияние на инвестиционное поведение оказывают налог на прибыль, подоходный налог, налог на добавленную стоимость и налог на имущество. Несмотря на то, что налог на прибыль достаточно сильно дестимулирует инвестиционную активность и обусловливает формирование двойного или даже тройного налогообложения дохода, отмена данного инструмента не представляется эффективным, поскольку это исказит инвестиционный климат и существенно снизит поступления в государственный бюджет. Применение налогов Рамсея способно оказать положительное влияние на уровень общественного благосостояния в постсоциалистических странах ЦВЕ и России. Режим по налогу на добавленную стоимость и налогу на имущество оказывает существенное влияние на частные инвестиции. Режим налога на прибыль, стимулирующий долговое финансирование инвестиций может привести к чрезмерному количеству банкротств в экономике и макроэкономической нестабильности. Соотношение режима подоходного налогообложения дивидендов, процента, прироста стоимости капитала и режима налога на прибыль определяет совокупную налоговую нагрузку на капитал и существенно влияет на инвестиционные решения в частном секторе.

Деятельность правительства по балансированию государственного бюджета влияет на инвестиционное поведение фирм в частном секторе экономики. Известный эффект вытеснения инвестиций государственными расходами должен быть учтен при проведении политики формирования инвестиционного климата. Профицит государственного бюджета предопределяет политику стерилизации излишней ликвидности.

В условиях постсоциалистической трансформации роль монетарного регулирования в стимулировании частных инвестиций возрастает при достижении некоторой макроэкономической стабильности. На современном этапе главная проблема координации денежно-кредитной политики и формирования инвестиционного климата в постсоциалистических странах – попытка одновременно управлять денежной массой (процентными ставками) и валютным курсом в условиях открытой экономики. При таргетировании инфляции де-факто устанавливаются наиболее благоприятные условия для частных инвестиций. Для достижения этих целей в постсоциалистическом обществе должны быть выполнены несколько предварительных условий: реальная независимость Центрального банка (право определять, как цель денежно-кредитной политики, так и ее инструменты), плавающий валютный курс, развитая финансовая система. Среди организационных аспектов особо следует отметить необходимость наличия аналитической базы (для выявления базовой инфляции и механизмов трансмиссии монетарной политики). Движение государства на пути к прозрачной информационной политике Центрального банка является важным условием формирования инвестиционного климата.

Внешнеторговая политика существенно влияет на формирование инвестиционного климата в странах с переходной экономикой. Либерализация внешней торговли между странами ЕС при создании единого рыночного пространства положительно повлияла на уровень общественного благосостояния в странах ЦВЕ. Либерализация внешней торговли привела к снижению издержек фирм на закупку инвестиционных товаров. Вместе с тем, открытие рынков стран ЦВЕ может привести к перераспределению бόльших выгод от специализации для стран интеграционного ядра ЕС. Однако вступление стран ЦВЕ в ВТО и другие международные организации по торговле способно компенсировать возможные издержки. Для России и стран ЦВЕ основной проблемой формирования инвестиционного климата является неудовлетворительная практика таможенного администрирования.

Регулирование прямых иностранных инвестиций имеет ключевое значение при формировании инвестиционного климата, поскольку современные технологии и передовые знания и информация, сопровождающие приток ПИИ, являются мощным импульсом для экономического развития постсоциалистических стран. Однако либерализация движения капитала должна осуществляться в координации с макроэкономической стабилизации даже на этапе модернизации экономики: потоки краткосрочных капиталов могут существенно исказить инвестиционный климат.

Проблемы, связанные с валютным курсом являются важнейшими ограничениями формирования инвестиционного климата в странах ЦВЕ. Дальнейшая экономическая интеграция постсоциалистических стран ЦВЕ (введение евро) на современном этапе ограничена слабостью финансовых систем, конфликтом интересов при проведении единой монетарной политики и существованием различных механизмов денежной трансмиссии со странами интеграционного ядра ЕС. Решение проблем валютной политики зависит от скорости структурных преобразований и успеха продолжения рыночных реформ. Что касается России, то политика Центрального Банка, сдерживающая повышения курса рубля, сопряжена с повышением темпов инфляции. Высокая инфляция, обусловливающая повышенные экономические риски вложения капитала, негативно сказывается на состоянии инвестиционного климата и инвестиционном поведении фирм.

Структурная реформа переходных экономик на этапе модернизации является одним из ключевых показателей эффективности экономической политики государства. На пути к формированию постиндустриального общества постсоциалистическим странам необходимо не только развивать третичный сектор, но и обеспечить повышение эффективности использования ресурсов в первичном и вторичном секторе. Выводы основных теорий структурных изменений в экономике позволяют сформировать теоретический контур для разработки стратегии структурной реформы во взаимосвязи с политикой формирования инвестиционного климата в постсоциалистических странах: стимулирование развития предприятий, производящих товары и, как правило, услуги с высокой эластичностью спроса по доходу. Для создания ресурсной базы для отраслей третичного сектора необходимо повысить производительность факторов производства в первичном и вторичном секторах.

Анализ отраслевой структуры инвестиций в российской экономике позволяет получить доказательство необходимости структурной реформы в самое ближайшее время. Вступление постсоциалистических стран в зону евро ставит вопрос о структурной реформе. Каковы выгоды и издержки интеграции в единую валютную зону? Возможная деградация структурообразующих отраслей экономик стран ЦВЕ при полной европейской интеграции – это актуальный вопрос координации элементов макроэкономической политики.

Координация элементов макроэкономической политики требует особенного внимания при формировании инвестиционного климата. Зависимость российской экономики от конъюнктуры мировых рынков сырья, прежде всего – нефти, обусловливает существование проблемы повышения эффективности макроэкономической политики и ее ориентации на экономический рост, основанный на частных инвестициях. Высокая волатильность процентной ставки и валютного курса требует сознательного планирования государственных финансов и регулирования платежного баланса. При этом достаточно сложно осуществлять одновременный контроль над валютным курсом и инфляцией. В целом это оборачивается высокими макроэкономическими рисками для фирм, осуществляющих частные инвестиции. Структурная реформа – ключ к решению проблемы координации макроэкономической политики и ее влияния на инвестиционный климат.

До введения евро в сфере денежно-кредитной и валютной политики стран ЦВЕ стоит двойственная задача: обеспечить достижение ряда Маастрихтских критериев (по инфляции и по процентным ставкам), добиться стабильной динамики курсов национальных валют к евро и одновременно с этим стимулировать структурные изменения в экономике. Решение этой комплексной задачи будет способствовать эффективному функционированию экономик таких стран в условиях отказа от национальной денежно-кредитной и валютной политики.

Очевидно, что для снижения степени зависимости экономического роста в России от мировой цены на нефть государству необходимо и обеспечить структурные изменения в экономике. Макроэкономическая стабильность как основа благоприятного инвестиционного климата и повышение общественного благосостояния может быть обеспечена посредством эффективных мероприятий налогово-бюджетной, денежно-кредитной, валютной и внешнеторговой политики. Одним из основных показателей эффективности макроэкономической политики в целом является темп инфляции. В приведенной ниже таблице представлены динамические ряды по инфляции и другим основным факторам, принимаемым во внимание при планировании государственного бюджета.

Таблица 1

Прогнозные и фактические показатели федерального бюджета

Показатель		1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005
Цены на нефть марки «Юралс», долл./ барр.	Прогноз	-	19,0	21,0	23,5	21,5	22,0	26,0
	Факт	17,1	26,7	23,0	23,7	27,2	34,4	50,6
Инфляция, %	Прогноз	30,0	18,0	12,0	14,0	12,0	10,0	8,5
	Факт	36,5	20,2	18,6	15,1	12,0	11,7	10,9
Среднегодовой валютный курс, руб. / долл.	Прогноз	21,5	32,0	30,0	31,5	34,0	31,3	30,2
	Факт	24,7	28,1	29,2	31,3	30,7	28,8	28,3

Источник: www.minfin.ru, www.cbr.ru

Данные таблицы свидетельствуют об изменчивости основных макропоказателей (темпов инфляции, валютного курса), что оказывает негативное влияние на инвестиционные процессы в частном секторе. Неоклассическая модель инвестиций подтверждает зависимость инвестиций от ставки процента. Значительное снижение планируемой доходности инвестиционных проектов обусловлено существованием макроэкономических рисков (волатильность валютного курса и процентной ставки).

Возможности фискальных и монетарных властей по макроэкономической стабилизации существенно зависят от внешнеэкономической конъюнктуры. Решение проблемы макроэкономической сбалансированности в развитых странах сводится к проведению политики по правилам. Так, достаточно не превышать пределы бюджетного дефицита и дефицита счета текущих операций. В российских же условиях необходимо принятие дополнительных мер и возможность оперативной корректировки макроэкономической политики в ответ на изменение внешней среды. Так, создание Стабилизационного фонда и сдерживание укрепления рубля являются элементами координации инвестиционного климата. Необходимость долгосрочного планирования бюджетных и монетарных показателей является неотъемлемым элементом макроэкономической политики. При этом для обеспечения структурной реформы необходимо обеспечивать стабильность условий предпринимательской деятельности, что будет способствовать активизации инвестиционного процесса в частном секторе.

Состояние платежного баланса дает понимание места и роли России в мировой экономике. При несогласованности действий фискальных и монетарных властей такие явления как кредитная экспансия и приток капитала могут привести к макроэкономической нестабильности.


Институциональные факторы и инвестиционный климат в России

Развитие финансовой системы является приоритетной задачей институционального развития российской экономики. Финансы предприятий реального сектора экономики являются основой этой системы, поэтому повышение эффективности финансового управления и создание прозрачной отчетности (основные элементы стратегии улучшения корпоративного управления) являются важными задачами формирования современной финансовой системы страны. От уровня развития и конфигурации этого института зависит уровень трансформации сбережений в инвестиции. При этом развитие двух основных механизмов финансирования инвестиционных проектов фирм – банковской системы и фондового рынка – является несомненным приоритетом деятельности правительства и Центрального банка. Развитие конкретных финансовых механизмов (венчурное финансирование, страхование, пенсионные фонды, слияния и поглощения) позволит эффективно распределять инвестиционные риски в экономике, что станет залогом устойчивости финансовой системы и поступательного экономического развития России.

Административные барьеры многообразны и в целом обусловливают высокие трансакционные издержки в переходной экономике и, следовательно, снижают эффективность ее функционирования. В результате преодоления административных барьеров фирмы несут непроизводительные издержки, что негативно отражается на эффективности их деятельности. Оценка масштабов коррупции в России позволяет судить о размерах административной нагрузки и характере функционирования современного российского государства.

Каким же образом можно блокировать или устранить административные барьеры на пути частных инвестиций для обеспечения стремительного развития российской экономики?

Основным принципом разрушения административных барьеров, на наш взгляд, является снижение экономической эффективности этих институтов, т.е. в обществе необходимо повысить издержки и снизить выгоды создания и использования инструментов государственного регулирования. При этом повышение издержек можно осуществить путем прозрачного и понятного обоснования полезности каждого правила или процедуры регулирования для экономического развития страны (формализация критериев введения различных административных процедур, требование доказывать превышение общественных выгод над общественными издержками и т.п.). В дополнение к снижению эффективности административных барьеров усиление и создание новых институтов (объединений предпринимателей и бизнесменов) позволит увеличить правовые и экономические риски для создателей неблагоприятных инструментов регулирования.

Снижение выгод от использования административных барьеров возможно осуществить за счет распыления прав по снятию политической ренты: издержки по лоббированию того или иного инструмента регулирования должен нести один или несколько субъектов, а выгоды должны получать множество экономических агентов («проблема безбилетника»). Такое снижение выгод возможно обеспечить путем внедрения в законодательство правила прохождения предпринимателями различных регистрационных, лицензионных и других административных процедур на конкурентной основе (разрешение или лицензию должна выдавать любая аккредитованная государством организация).

Политика по устранению административных барьеров должна учитывать принцип минимизации трансакционных издержек по созданию и функционированию бизнеса. Все обязательные требования к бизнесу должны быть закреплены только в федеральных законах, как того требует ст.55, п.3 Конституции РФ. Модернизация действующего законодательства должна предусматривать внедрение формальных норм и правил, регламентирующих персональную ответственность чиновников за нарушения, допущенные в ходе контрольных и надзорных процедур.

Предлагаемый принцип является основой лишь для краткосрочных действий государства по блокированию неблагоприятных административных процедур и правил для повышения эффективности функционирования экономики и активизации инвестиционной активности в частном секторе. Сопротивление создателей барьеров может привести к усложнению административных процедур, мутации существующих институтов государственного регулирования и т.д. В долгосрочной перспективе только дебюрократизация государственного регулирования позволит снизить уровень коррупции в России. Стимулирование предпринимательской инициативы, креативных решений бизнесменов является основой для частных инвестиций и залогом экономического процветания нашей страны.

Для оценки масштабов взяточничества, на наш взгляд, наиболее показательными являются результаты исследования, проведенного фондом «Информатика для демократии» («Индем») под руководством Г. Сатарова. В 2005 году рынок деловой коррупции превысил доходы федерального бюджета в 2,66 раз и оценивался примерно в 316 млрд. долл. США.

Таблица 2

Рынок деловой коррупции в России в 2001 и 2005 годы

Характеристика	2001	2005	Изменение (%)
Средний размер взятки, тыс. долл.	10,2	135,8	1231,4
Среднегодовой взнос, тыс. долл.	22,9	243,8	964,4
Объем рынка, млрд. долл.	33,5	316,0	843,3

Источник: www.indem.ru


Авторы исследования сопоставили средний размер взятки в 2001 году и 2005 году со средней по России стоимостью одного квадратного метра новой квартиры. И получилось, что если в 2001 году на одну среднюю взятку можно было купить 30-метровую квартиру среднего качества, то сегодня – приобрести более 200 кв.м. жилищной площади. При этом данные доходы были очень неравномерно распределены между ветвями власти: исполнительная власть (87 %), законодательная власть (7 %) и судебная власть (5 %), что вносит определенные представления о разделения властей в данной сфере. К сожалению, в современных условиях антикоррупционная политика не является приоритетом государства. По данным табл. 2 видно, что объем рынка деловой коррупции почти в три раза превышал доходы федерального бюджета России. Между тем, высокопоставленные российские чиновники ведут образ жизни, никак не сопоставимый с размером их легальной заработной платы¹.

Экономическая политика региона является наиболее значимым фактором, учитываемым при принятии решения об инвестировании частными предпринимателями. Региональные власти в Российской Федерации должны располагать широкими возможностями влияния на инвестиционный климат путем регулирования условий налогообложения, регистрации фирм и лицензирования частной предпринимательской деятельности. При этом совершенствование практики регионального управления является необходимым условием формирования инвестиционного климата и создания предпосылок для экономического развития. Опыт Пермского края показывает, что наделенность региона природными ресурсами и относительно развитая экономика требуют грамотного регионального управления. На примере Дагестана показано, что межнациональные конфликты, войны, террористические акты могут привести к инвестиционной изоляции региона, что не будет способствовать экономическому росту и повышеию благосостояния населения данного региона.

Опыт российских районов, успешно привлекающих ПИИ, показывает, что местные органы власти играют важнейшую роль в привлечении ПИИ. Важно, что после реализации первого крупного проекта срабатывает эффект репутации, иностранные инвесторы начинают «тянуться» друг к другу (например, для создания общей инфраструктуры), а имидж района тем самым улучшается.


3. Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1. 
   Пономарев А.В. Иностранные инвестиции и институциональная среда в современной российской экономике: статья / Трансформационные процессы и экономический рост в современной России: Сборник научных статей. Выпуск третий. – М.: МГИМО (У) МИД России, 2003. – 0,8 п.л.
   
2. Пономарев А.В. Концепция множественности способов координации как развитие экономической теории на современном этапе: статья / Трансформационные процессы и экономический рост в современной России: Сборник научных статей. Выпуск четвертый. – М.: МГИМО (У) МИД России, 2005. – 0,6 п.л.
   
3. Пономарев А.В. Макроэкономическая ситуация и политика реформ как факторы инвестиционного климата экономики России: статья / Трансформационные процессы и экономический рост в современной России: Сборник научных статей. Выпуск четвертый. – М.: МГИМО (У) МИД России, 2005. – 0,5 п.л.
   
4. Пономарев А.В. Административные барьеры как источник инвестиционных рисков страховых компаний в переходной экономике: статья // Страховое дело. – 2007. – №4. – 0,2 п.л.