Учебное пособие г. Тюмень 2005 Печатается по решению Совета Института дополнительного профессионального образования удк 336. 71
| Вид материала | Учебное пособие |
- Учебно методический комплекс г тюмень 2007 Маркетинг. Учебно-методический комплекс, 213.19kb.
- Учебное пособие удк 159. 9(075) Печатается ббк 88. 2я73 по решению Ученого Совета, 5335.58kb.
- Учебное пособие кемерово 2001 удк 947, 6798.41kb.
- Учебное пособие Кемерово 2004 удк: 637. 5: 579. 2 (075., 1001.84kb.
- Учебное пособие Кемерово 2003 удк: [641: 613. 26] : 579 (075), 1141.28kb.
- Институт дополнительного профессионального образования, 149.43kb.
- Учебное пособие Кемерово 2005 федеральное агенство по образованию российской федерации, 2102.39kb.
- Учебно-методический комплекс г. Тюмень 2007 Культурология. Учебно-методический комплекс, 376.84kb.
- Институт дополнительного профессионального образования, 570.07kb.
- Учебное пособие Санкт-Петербург 2008 удк 005. 91: 004. 9(075. 8) Ббк 65. 291. 212., 97.7kb.
[44]
Как свидетельствуют данные таблицы, средневзвешенные процентные ставки по выпущенным векселям в рублях, реализованных физическим лицам, со сроками до погашения по предъявлении, до 30 дней, от 1 года до 3 лет и свыше 3 лет не зависят от ставки рефинансирования, а тесноту линейной связи анализируемых процентных ставок по векселям со сроками погашения от 31 до 90 дней, от 91 дня до 180 дней и от 181 дня до 1 года и ставки рефинансирования Банка России можно оценить как умеренную (0,3-0,5). В целом, величина коэффициента корреляции, значительно отличающаяся от единицы, свидетельствует о наличии других важных факторов, определяющих процентные ставки коммерческих банков по выпущенным векселям, реализованным как физическим, так и юридическим лицам, помимо ставки рефинансирования. К таким факторам относятся инфляционные ожидания и регулирующая направленность политики Центрального Банка Российской Федерации посредством использования нормативных инструментов денежно-кредитной политики.
Современные отечественные коммерческие банки используют эмиссию векселей как инструмента, предоставляемого в ссуду. Все выпущенные векселя, используемые для предоставления кредита, в аналитических целях разделяются Банком России на шесть групп в зависимости от сроков до погашения: со сроком до погашения до 30 дней, от 31 до 90 дней, от 91 дня до 180 дней, от 181 дня до 1 года, от 1 года до 3 лет, свыше 3 лет.
Значения коэффициента корреляции средневзвешенных процентных ставок по выпущенным векселям с номиналом в рублях, использованных для предоставления кредита, и ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации в течение 1999 – октября 2001 года представлены в таблице:
КОРРЕЛЯЦИОННАЯ ЗАВИСИМОСТЬ Таблица 4.3.3.
средневзвешенной процентной ставки по выпущенным банковским векселям с номиналом в рублях, использованных для предоставления кредита, и ставки рефинансирования,
в период 1999 – октябрь 2001 года
| Срок до погашения векселя | Коэффициент корреляции |
До 30 дней | - 0,09295 |
От 31 дней до 90 дней | 0,089465 |
От 91 дня до 180 дней | 0,053929 |
От 181 дня до 1 года | - 0,04407 |
От 1 года до 3 лет | 0,109807 |
Свыше 3 лет | 0,073674 |
[44]
Как свидетельствуют данные таблицы, зависимость анализируемых процентных ставок от изменения ставки рефинансирования Банка России полностью отсутствуют, то есть ставка рефинансирования не оказывает никакого регулирующего воздействия на анализируемые процентные ставки коммерческих банков.
Для полноты анализа зависимости средневзвешенных процентных ставок по операциям коммерческих банков с векселями, необходимо рассмотреть динамику средневзвешенной процентной ставки по учтенным векселям с номиналом в рублях в течение 1999-октября 2001 года.
Значения коэффициента корреляции анализируемых процентных ставок и ставки рефинансирования Банка России в течение 1999 – октября 2001 года представлены в таблице:
Таблица 4.3.4
КОРРЕЛЯЦИОННАЯ ЗАВИСИМОСТЬ
средневзвешенной процентной ставки по учтенным банковским векселям с номиналом в рублях, и ставки рефинансирования,
в период 1999 – октябрь 2001 года
| Срок до погашения векселя | Коэффициент корреляции |
До 30 дней | 0,533856 |
От 31 дней до 90 дней | 0,73916 |
От 91 дня до 180 дней | 0,735035 |
От 181 дня до 1 года | 0,619583 |
От 1 года до 3 лет | 0,363806 |
Свыше 3 лет | 0,269874 |
[44]
Как свидетельствуют данные таблицы, средневзвешенные процентные ставки по учтенным коммерческими банками векселям находятся в определенной зависимости от ставки рефинансирования Банка России, однако сила этой зависимости различается в зависимости от сроков до погашения учитываемых векселей. Так, теснота корреляционной связи анализируемой ставки по учтенным векселям со сроком до погашения свыше 3 лет и ставки рефинансирования является слабой (менее 0,3), со сроком погашения от 1 года до 3 лет – умеренной (от 0,3 до 0,5). Более тесной является корреляционная связь ставки рефинансирования и средневзвешенных процентных ставок по учтенным векселям со сроком до погашения до 30 дней и от 181 дня до 1 года, которую можно оценить как заметную (от 0,5 до 0,7). Теснота связи ставки рефинансирования и средневзвешенных процентных ставок по учтенным векселям со сроками до погашения от 31 дня до 90 дней и от 91 дня до 180 дней является высокой, так как значение коэффициента корреляции указанных показателей находится в диапазоне от 0,7 до 0,9. В целом, все средневзвешенные процентные ставки по учтенным коммерческими банками векселям с номиналом в рублях находится в зависимости от изменения ставки рефинансирования главного банка страны, то есть испытывают регулирующее воздействие рассматриваемого инструмента денежно-кредитной политики, проводимой Банком России.
Как показывает проведенный анализ, регулирующее воздействие ставки рефинансирования на процентные ставки по банковским операциям с векселями эффективно только в краткосрочном периоде, а именно по векселям со сроками до погашения от 31 дня до 90 дней, причем как по выпущенным, так и по учтенным банками векселям. Исключение составляют средневзвешенные процентные ставки по выпущенным векселям, использованным для предоставления кредита, которые полностью не зависят от ставки рефинансирования Банка России. Ценообразующими факторами указанного финансового инструмента являются резервные требования Банка России и спрос со стороны хозяйствующих субъектов, использующих в своей деятельности вексельные кредиты коммерческих банков. Ни одна из анализируемых средневзвешенных процентных ставок не находится в функциональной зависимости от ставки рефинансирования, так как на процентные ставки в экономике значительное влияние оказывают другие факторы. В связи с чем целесообразно исследовать регулирующее воздействие на банковские операции с векселями нормативных инструментов денежно-кредитной политики Банка России в современных условиях.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ К ГЛАВЕ 4.
- Какие черты присущи отечественному вексельному рынку начала – середины 90-х годов ХХ века?
- Какие черты присущи отечественному вексельному рынку посткизисного (после августа 1998 года) периода?
- Является ли эффективным современным инструментом регулирования доходных характеристик обращающихся на отечественном рынке векселей изменение ставки рефинансирования Банка России?
ГЛАВА 5. ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА И ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ВЕКСЕЛЯМИ.
5.1. Банковские векселя как объект дисконтной политики.
Денежно-кредитная политика, разрабатываемая Центральным Банком России во взаимодействии с Правительством, реализуется прежде всего в деятельности банковской системы, поскольку именно коммерческие банки непосредственно обслуживают хозяйство и являются отправным пунктом денежного оборота.
Главная задача коммерческого банка состоит в получении прибыли и обеспечении устойчивости самого банка, поддержании его ликвидности. Участвуя в эмиссии безналичных денежных средств, регулируя и контролируя большую часть денежного обращения, коммерческие банки не могут не выполнять определенных функций в реализации денежно-кредитной политики.
Чтобы соблюдать принципы ликвидности своей деятельности, коммерческий банк должен согласовывать свои вложения и привлеченные им депозиты по срокам и суммам. Коммерческий банк должен иметь резервы, состоящие из централизованного и оперативных (собственных) резервов. Практика показывает, что создаваемых депозитов далеко недостаточно, чтобы удовлетворить потребности хозяйства в оборотных средствах даже в минимальных размерах, необходимых для воспроизводственного процесса.
В условиях двухуровневой банковской системы создается своеобразный эластичный механизм, обеспечивающий достаточную для хозяйства и населения эмиссию, осуществляемую системой коммерческих банков. Предпосылкой для функционирования этого механизма является возникновение понятия «свободный резерв». [115;65] Это название пришло из западной экономической литературы и не в полной мере характеризует определяемое понятие. Обычно под резервами коммерческого банка понимают средства, вложенные в ликвидные активы, следовательно, и отражаются они в активе баланса коммерческого банка. Свободный резерв отражает часть пассива баланса банка, превышающую активы по балансу, поэтому наиболее правильно было бы назвать это понятие «свободный ресурс».
Свободный резерв отражает имеющиеся на данный момент ресурсы, находящиеся в распоряжении коммерческого банка или всей системы коммерческих банков, еще не вовлеченные в активные операции, то есть, иначе говоря, это понятие отражает потенциальную (на данный момент) возможность для коммерческого банка (системы коммерческих банков) проводить активные операции.
Размер свободного резерва системы коммерческих банков можно рассчитать с помощью следующей формулы: