Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
ОТ ЖЕЛАЕМЫХ ЗАПАСОВ КАПИТАЛА К ИНВЕСТИЦИЯМ |
|
|
Теперь давайте рассмотрим, какова же связь между величиной желаемых запасов капитала фирмы и ее инвестиций. В общем случае величина запасов капитала (и фирмы и страны) претерпевает изменения с течением времени в результате проявления тенденций, действующих в противоположных направлениях. Во-первых, запасы капитала увеличиваются в результате покупки или создание новых капитальных товаров. Ранее мы называли общую величину покупок или создания новых капитальных товаров за год линвестициями, но ее точное наименование - валовые инвестиции. Во-вторых, запасы капитала уменьшаются в результате его амортизации (износа). У величатся ли или уменьшатся запасы капитала по итогам года - это будет зависеть от того, превысит ли величина валовых инвестиций амортизацию в течение года или нет; запасы капитала растут, когда валовые инвестиции больше, чем амортизация. Изменение запасов капитала в течение года - или, что одно и то же, разность между валовыми инвестициями и амортизацией - называется чистыми инвестициями. Мы обозначим эти понятия следующими символами: /(Ч валовые инвестиции в году V, К1 - запасы капитала на начало года V, А'(М - запасы капитала на начало года ? + 1 (или, что то же самое, на конец года ?)ж Чистые инвестиции, т.е. изменение запасов капитала в течение периода и равны - Кг Величину амортизации в течение года ? обозначим как (1КГ г де сI - годовая норма амортизации. Взаимосвязь между чистыми и валовыми инвестициями может быть представлена следующим образом: чистые инвестиции = валовые инвестиции - амортизация; (4.5) ~ - В большинстве лет (но не всегда) валовые инвестиции были больше, чем амортизация, так что величина чистых инвестиций имела положительное значение, а запасы капитала увеличивались. На рис. 4.5 показаны тенденции изменения величины валовых и чистых инвестиций, выраженных в процентах от ВВП, в Соединенных Штатах за период с 1929 г.; разность между валовыми и чистыми инвестициями представляет собой амортизацию. Обратите внимание, что значительное падение валовых и чистых инвестиций, а также принятие чистыми инвестициями отрицательного значения происходило в 1930-е гг., во время Великой депрессии, а также в период Второй мировой войны (1941- 1945 гг.). Для того чтобы проиллюстрировать взаимосвязь между величиной желаемых запасов капитала и инвестиций, мы используем уравнение 4.5. Во-первых, преобразуем его в следующий вид: г, = К,+\ ~ К1+ который показывает, что валовые инвестиции равны сумме инвестиций и амортизации.' ИСТОЧНИК ВВП, валовые частные отечественные инвестиции и чистые частные отечественные инвеста пни - с жеЬ-сайта ВЕА, табл. 1.1,1.9 и 5.2. о 5 С 5 Теперь предположим, что фирмы используют информацию, доступную на начало года о величине ожидаемого в будущем предельного продукта капитала, стоимости капитала для пользователя и определяют желаемые запасы капитала К*, которые они хотят иметь на конец года (на начало года Г + 1). Для этого момента предположим также, что капитал можно легко получить, так что фирмы могут считать величину запасов капитала на конец года I (КгН) равной величине желаемых запасов капитала К*. Подставляя К* вместо в предыдущее уравнение, мы получим /, = К* - К\ + йКг (4.6) Уравнение 4.6 показывает, что валовые инвестиции фирмы /( на протяжении года состоят из двух частей: 1) желаемого чистого увеличения запасов капитала в течение года К" - К1 и 2) инвестиций, необходимых для возмещения капитала, выбывающего из-за износа с1Кг Величина происходящей в течение года амортизации определяется нормой амортизации и уровнем первоначальных запасов капитала. Однако желаемое чистое увеличение запасов капитала в течение года зависит от таких факторов, как налоги, процентные ставки и ожидаемый в будущем предельный продукт капитала, которые оказывают воздействие на величину желаемых запасов капитала. И действительно, уравнение 4.6 показывает, что любой фактор, который вызывает изменение желаемых запасов капитала К', в результате вызывает такое же изменение валовых инвестиций /(. Валовые и чистые инвестиции в Соединенных Штагах с 1929 г. показаны в процентах от ВВП. На протяжении ряда лет во время Великой депрессии и Второй мировой войны величина чистых инвестиций была отрицательной, что свидетельствует о снижении запасов капитала. Валовые и чистые инвестиции в США в 1929-2002 гг. 4.5 РИСУНОК Инвестиции и время. Принятое нами допущение о том, что фирмы могут быстро получить необходимый им капитал для приведения в соответствие фак тических его запасов с желаемым уровнем, далеко не всегда отражает реальную ситуацию. Хотя большинство видов основных фондов может быть куплено и введено в эксплуатацию достаточно быстро, однако для строительства небо-скреба или атомной электростанции могут потребоваться многие годы. Поэтому на практике увеличение желаемых фирмой запасов капитала на $1 млн может не означать увеличения валовых инвестиций на $1 млн в течение года; допол-нительные инвестиции могут быть распределены на несколько лет в соответствии с планом строительства или создания новых основных фондов. Несмотря на это, факторы, которые увеличивают желаемые запасы капитала фирмы, также оказывают воздействие и на увеличение текущей нормы инвестирования. В сводной табл. 6 показаны все факторы, оказывающие воздействие на инвестирование. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "ОТ ЖЕЛАЕМЫХ ЗАПАСОВ КАПИТАЛА К ИНВЕСТИЦИЯМ" |
|
|