Мы уже знаем, что реальная ставка процента г приближенно представляет собой разницу между номинальной / и темпом ин-фляции л: г = I - тт. Отсюда
/ = Г +71. (6.5)
Выражение (6.5) носит название уравнения Фишера. Из уравнения Фишера следует, что номинальная ставка процента меняет
ся в связи с изменением либо реальной ставки процента, либо темпа инфляции. Реальная ставка процента уравновешивает сбережения и инвестиции (см. главу 2). Поэтому в условиях равновесия рынка заемных средств номинальная ставка процента изменяется в соответствии с изменением темпа инфляции. Из количественной теории денег следует, что увеличение предложения денег на один процентный пункт ведет к увеличению темпа инфляции на один процентный пункт, что, в свою очередь, согласно уравнению Фишера увеличивает на один процентный пункт номинальный процент. Это соотношение получило название лэффект Фишера.
Заметим, что при принятии решений люди не знают, каким будет темп инфляции Поэтому при нахождении реальной ставки процента приходится использовать ожидаемый темп инфляции л': г = /' - пс. Определяемая таким образом ставка называется реальной ставкой процента ех аШе (до опыта). Если фактический темп инфляции уже известен, то рассчитанная на его основе реальная ставка процента (г - / - л, где я - фактический темп инфляции) называется реальной ставкой ех ро$1 (фактической).
Простая функция спроса на деньги (6.3) предполагает, что он пропорционален доходу. Однако если индивид держит богатство в форме денег, то он при этом песет альтернативные издержки, т.е. отказывается от процента, который мог бы получить, если бы держал богатство в форме других приносящих процент активов. Следовательно, чем выше банковский процент, тем менее выгодно держать деньги на руках. Другими словами, спрос на деньги есть убывающая функция от ставки процента и возрастающая от дохода:
Согласно уравнению Фишера / ^ г + пс, следовательно, спрос на деньги зависит от ожидаемой инфляции. С ростом инфляционных ожиданий растет номинальный процент и падает спрос на деньги.
Поскольку для равновесия денежного рынка необходимо, что
бы реальный запас денежных средств равнялся реальному
спросу, то
М
(6.6)
^ = /-(/, Г).
Из выражения (6.6) следует, что текущий уровень цен зависит не тлько от нынешнего предложения денег, но и от ожидаемого в о\дущем. Если в будущем предполагается увеличение денежной массы, то инфляционные ожидания растут, что ведет к росту номинального процента и, следовательно, падению спроса на деньги. Поди переводят свое богатство в альтернативные активы, т.е., в частности, увеличивают спрос на товарном рынке. Это приводит к росту общего уровня цен. Таким образом, увеличение инфляционных ожиданий вызывает рост текущего уровня цен даже при неизменном предложении денег. Поэтому снижение темпов роста 1снежной массы для борьбы с инфляцией не всегда приводит к желаемому результату. Важно, чтобы население поверило в провозимую политику и снизило инфляционные ожидания.
|
- Основные понятия
эффективный валютный
- Вопросы для закрепления материала
эффекта Фишера дает возможность расширить варианты определения ожидаемого курса? В чем различие во влиянии процентной ставки на форми рование валютного курса в краткосрочном и долгосрочном периодах? 17. 1б.| Назовите причины, из-за которых ППС не соблюдается? Как рассчитываются реальный и реальный эффективный валютные курсы? 18. Какова связь между реальным и номинальным валютными курсами?
- 6.2. СПРОС НА ДЕНЬГИ: КЛАССИЧЕСКАЯ И КЕЙНСИАНСКАЯ КОНЦЕПЦИИ
эффектом И. Фишера. Анализируя спекулятивный спрос на деньги, Дж. Кейнс рассматривал финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. Поэтому структура денежного спроса на финансовые активы зависит от относительной привлекательности разных видов активов. При формировании "портфеля" финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно
- СЛОВАРЬ макроэкономических категорий, понятий и терминов
эффективности") - часть предложения денег, находящаяся под непосредственным контролем Центрального банка. Включает наличность (банкноты и монеты) и обязательные резервы коммерческих банков, находящихся на счетах в Центральном банке. Денежная иллюзия - теоретически возможная иллюзия, основанная на непонимании людьми того, что общий рост цен (инфляция) ведет к снижению реальной покупательной
- Предисловие
эффект Фишера, причины гиперинфляции и общественные издержки инфляции. Изучение теории открытой экономики начинается в седьмой главе. В ней рассматриваются модели, описывающие счет текущих операций платежного баланса, счет движения капитала, реальные и номинальные обменные курсы при допущении о полной занятости в экономике. Рассматриваются также различные аспекты экономи-ческой политики: связь
- 6-4. Инфляция и ставки процента
эффекта Фишера. ПРИМЕР 6-5 Инфляция и номинальная ставка процента На рис 6-2 показаны значения номинальной ставки процента и темпа инфляции в Соединенных Штатах, начиная с 1952 г На графике 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 Источник: Министерство финансов США и Министерство труда США Рис 6-2 Инфляция и номинальная ставка процента На данном рис>чке изображены номинальная ставка
- 6-5. Номинальная ставка процента и спрос на деньги
эффектом Фишера, подобный рост ожидаемого темпа инфляции приведет к увеличению номинальной ставки процента. Более высокая номинальная ставка процента приводит к немедленному сокращению спроса на денежные запасы в реальном выражении. Поскольку в номинальном выражении количество денег в обращении пока не претерпело никаких изменений, то сокращение спроса на реальные запасы денег вызовет повышение
- 6-7. Заключение: классическая дихотомия
эффекту Фишера, динамика номинальной ставки процента полностью совпадает с динамикой ожидаемо го темпа инфляции. Номинальная ставка процента характеризует размеры издержек по хранению денег на руках. Таким образом, можно ожидать, что спрос на запасы денежных средств в реальном выражении будет зависеть от номинальной ставки процента. Зависимость количества денег на руках у населения от номинальной
- 9-2. Денежный рынок и кривая LM
эффекта Фишера в главе 6 предполагает, что волкеровское изменение кредитно-денежной политики снизило инфляцию, что в свою очередь привело к падению номинальной ставки процента. Однако теория предпочтения ликвидности предсказывает, что в краткосрочном периоде, когда цены инертны, антиинфляционная монетарная политика привела бы к уменьшению денежных запасов и к более высокому уровню номинальной
- эпилог
эффективности труда за счет повыше ния образовательного уровня рабочей силы или за счет стимули рования технического прогресса, ведет к более производительному использованию труда и капитала. Претворение в жизнь такой экономической политики способствует росту производства товаров и услуг, а следовательно, и уровня жизни. Однако вопрос о том, какая из возможных стратегий увеличения
- Словарь терминов
эффективную единицу рабочей силы). Избыточные резервы (excess reserv es) - сумма превышения банковских резервов над резервными требова ниями. Издержки капитала (cost of capital) - суммарные издержки использова ния единицы капитала за опреде ленный период, включающие про цент, сумму износа и прибыль или убытки от изменения цены капита ла. "Издержки меню" (menu cost) - расходы продавца, связанные с
- 3.4. Валютный курс. Свободно плавающие валютные курсы
эффект Фишера). Иными словами, национальная валюта обесценивается пропорционально росту цен и денежной массы внутри страны. Поскольку в некой зарубежной стране также соблюдается подобная зависимость Pf = Msf / F (Yf; r; f) то в соответствие с теорией ППС соотношение цен внутри страны и за рубежом покажет нам величину реального валютного курса национальной валюты в долгосрочном периоде: P Ed / f
- Международный эффект Фишера.
эффекта осуществляется переход от процентных ставок к валютным курсам. Согласно международному эффекту Фишера (IFE - international fisher effect) разница процентных ставок является непредвзятой оценкой последующих изменений наличных валютных курсов. Ожидаемые доходы от инвестирования (в отечественной валюте) в иностранную или отечественную экономику должны выравниваться: St /So = (1+ rh) /(1+
- ЭФФЕКТ ФИШЕРА
эффекта Фишера в терминах процентных ставок. Уместно заметить, что эффект Фишера описывает логически обоснованное соотношение между ставками. На практике это соотношение выдерживается не всегда. Дело в том, что ставка - это некоторый вид товара, а потому монополист на рынке может устанавливать цену, т. е. величину ставки, исходя из собственных соображений и аргументов. Поэтому предлагая ту или
- Обзор ключевых категорий и положений
эффективности, рентабельности, структуры, ж также статистические финансовые индикаторы). Коммерческие вычисления как область интересов практиков (пунцов) и ученых начали обобщаться и систематизироваться в XVЧ X VII вв. по мере развития торговых связей. Первые руководства име- 1н целью изложение техники быстрых расчетов; затем вычисления (купеческие расчеты, коммерческая арифметика) стали
- Вопросы для обсуждения
эффекта Фишера. Метод ЛИФО - это метод оценки запасов или метод оценки се-бестоимости? Является ли абсолютно бесспорным утверждение о том, что метод ЛИФО в условиях инфляции более предпочтителен, поскольку всегда дает наибольшее значение себестоимости продукции, т. е. при-водит к минимизации налога на прибыль? В отечественных нормативных документах описаны методы оцен- Ш1 запасов. Не могли бы вы
- КОНТРОЛЬНЫЕ (ТЕСТОВЫЕ) ВОПРОСЫ
эффективности входит оценка: (а) Степени соответствия планам, нормам, нормативам (б) Динамичности развития фирмы (в) Уровня эффективности использования ресурсов фирмы (г) Все три упомянутых выше направления В коэффициентном анализе к блоку оценки внутрифирменной эффективности не относится оценка: (а) Прибыльности и рентабельности (б) Динамичности развития фирмы () Уровня эффективности
- 6.7. Классическая ДИХОТОМИЯ
Из предыдущего анализа видно, что в долгосрочном периоде реальные переменные (такие, как реальный ВВП, реальный про-цент, реальная ставка заработной платы и т.п.) могут быть опре-делены независимо от номинальных (т.е. имеющих денежное вы-ражение переменных). Это разграничение реальных и номиналь-ных переменных, допускающее изучение реальных показателей без привлечения номинальных, получило
- Тесты
эффектом Фишера номинальная ставка пропета: упадет на 3%; увеличится на 1%; , 3) увеличится на 2%; 4) упадет на 1%. Различие между экономикой в долгосрочном периоде и краткосрочном периоде состоит в том, что: принцип классической дихотомии выполняется в краткосрочном периоде и не выполняется в долгосрочном; кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политика влияет на выпуск только в краткосрочном
- 1. Инвестиционные проекты и оценка их эффективности
эффективности инвестици онных проектов (ИП). Рекомендации требуют моделирования денежных потоков, включающих все связанные с осуществле нием проекта денежные поступления и выплаты за проектный цикл с учетом возможности использования различных валют. Должны учитываться денежные потоки, обусловленные проек том на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного пе риода), начиная от
|
Экономика