(Fisher effect) - утверждение о том, что инфляция неизбежно влечет за собой рост номинальных процентных ставок, а именно: в условиях инфляции номинальная процент-ная ставка (т. е. ставка, заявляемая в финансовых договорах) превышает реальную процентную ставку (т. е. ту доходность, которая устраивает инвестора в безынфляционной экономике) на темп инфляции. Включаемая в номинальную ставку инфляционная премия позволяет компенсировать потери кредитора, связанные со снижением покупательной силы денег к моменту их возврата.
Пример
Предприниматель готов сделать инвестицию исходя из 10% годовых. Это означает, что 1 млн руб. в начале года и 1,1 млн руб. в конце года имеют для предпринимателя одинаковую ценность. Если допустить, что имеет место инфляция в размере 5% в год, то для того чтобы сохранить покупательную стоимость полученного в конце года денежного поступления 1,1 млн руб., необходимо откорректировать эту величину на индекс инфляции:
1,1 х 1,05 = 1,155 млн руб.
Таким образом, чтобы обеспечить желаемый доход, предприниматель должен был использовать в расчетах не 10%-ный рост капитала, а другой по-казатель, отличающийся от исходного на величину индекса инфляции:
1,10 х 1,05 = 1,155.
Основываясь на приведенном примере, можно написать общую формулу, связывающую реальную процентную ставку (r), темп инфляции (i) и номинальную ставку (rn), применяемую в условиях инфляции:
1 + rn = (1 + r) х (1 + i). Данную формулу можно упростить.
1 + r = (1 + r) х (1 + i) = 1 + r + i + r х i.
n ' r' ' ' r r
Последним слагаемым ввиду его малости в практических расчетах пренебрегают, поэтому окончательная формула имеет вид:
r = r + i.
Последнее уравнение как раз и дает наиболее распространенное количественное представление эффекта Фишера в терминах процентных ставок. Уместно заметить, что эффект Фишера описывает логически обоснованное соотношение между ставками. На практике это соотношение выдерживается не всегда. Дело в том, что ставка - это некоторый вид товара, а потому монополист на рынке может устанавливать цену, т. е. величину ставки, исходя из собственных соображений и аргументов. Поэтому предлагая ту или иную ставку инвестирования (т. е. ставку, под которую доступно вложение свободных средств) и ставку финансирования (т. е. ставку, под которую доступно привлечение средств), лицо, диктующее свои условия, может волевым порядком игнорировать эффект Фишера.
|
- Основные понятия
эффективный валютный
- Вопросы для закрепления материала
эффекта Фишера дает возможность расширить варианты определения ожидаемого курса? В чем различие во влиянии процентной ставки на форми рование валютного курса в краткосрочном и долгосрочном периодах? 17. 1б.| Назовите причины, из-за которых ППС не соблюдается? Как рассчитываются реальный и реальный эффективный валютные курсы? 18. Какова связь между реальным и номинальным валютными курсами?
- 6.2. СПРОС НА ДЕНЬГИ: КЛАССИЧЕСКАЯ И КЕЙНСИАНСКАЯ КОНЦЕПЦИИ
эффектом И. Фишера. Анализируя спекулятивный спрос на деньги, Дж. Кейнс рассматривал финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. Поэтому структура денежного спроса на финансовые активы зависит от относительной привлекательности разных видов активов. При формировании "портфеля" финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно
- СЛОВАРЬ макроэкономических категорий, понятий и терминов
эффективности") - часть предложения денег, находящаяся под непосредственным контролем Центрального банка. Включает наличность (банкноты и монеты) и обязательные резервы коммерческих банков, находящихся на счетах в Центральном банке. Денежная иллюзия - теоретически возможная иллюзия, основанная на непонимании людьми того, что общий рост цен (инфляция) ведет к снижению реальной покупательной
- Предисловие
эффект Фишера, причины гиперинфляции и общественные издержки инфляции. Изучение теории открытой экономики начинается в седьмой главе. В ней рассматриваются модели, описывающие счет текущих операций платежного баланса, счет движения капитала, реальные и номинальные обменные курсы при допущении о полной занятости в экономике. Рассматриваются также различные аспекты экономи-ческой политики: связь
- 6-4. Инфляция и ставки процента
эффекта Фишера. ПРИМЕР 6-5 Инфляция и номинальная ставка процента На рис 6-2 показаны значения номинальной ставки процента и темпа инфляции в Соединенных Штатах, начиная с 1952 г На графике 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 Источник: Министерство финансов США и Министерство труда США Рис 6-2 Инфляция и номинальная ставка процента На данном рис>чке изображены номинальная ставка
- 6-5. Номинальная ставка процента и спрос на деньги
эффектом Фишера, подобный рост ожидаемого темпа инфляции приведет к увеличению номинальной ставки процента. Более высокая номинальная ставка процента приводит к немедленному сокращению спроса на денежные запасы в реальном выражении. Поскольку в номинальном выражении количество денег в обращении пока не претерпело никаких изменений, то сокращение спроса на реальные запасы денег вызовет повышение
- 6-7. Заключение: классическая дихотомия
эффекту Фишера, динамика номинальной ставки процента полностью совпадает с динамикой ожидаемо го темпа инфляции. Номинальная ставка процента характеризует размеры издержек по хранению денег на руках. Таким образом, можно ожидать, что спрос на запасы денежных средств в реальном выражении будет зависеть от номинальной ставки процента. Зависимость количества денег на руках у населения от номинальной
- 9-2. Денежный рынок и кривая LM
эффекта Фишера в главе 6 предполагает, что волкеровское изменение кредитно-денежной политики снизило инфляцию, что в свою очередь привело к падению номинальной ставки процента. Однако теория предпочтения ликвидности предсказывает, что в краткосрочном периоде, когда цены инертны, антиинфляционная монетарная политика привела бы к уменьшению денежных запасов и к более высокому уровню номинальной
- эпилог
эффективности труда за счет повыше ния образовательного уровня рабочей силы или за счет стимули рования технического прогресса, ведет к более производительному использованию труда и капитала. Претворение в жизнь такой экономической политики способствует росту производства товаров и услуг, а следовательно, и уровня жизни. Однако вопрос о том, какая из возможных стратегий увеличения
|
Финансы