Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
11.4. Ликвидный денежный ПОТОК |
|
|
Ликвидный денежный поток является важным показа гелей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия (корпорации) и изменение его чистой кредитной позиции в течение периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция - это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный поток тесно связан с показателем финансового рычага (леверпд- жа), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет банковских кредитов. Финансовый леверидж - объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса и позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Такая ситуация возникает в случае, когда рентабельность активов выше средней ставки банковского процента (Ра > СП ). Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Данный метод может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ЛДП ЛДП = (ДК, + Щ -ДС,)- (ДК, + ККа - ДС), (11.4) где ДК1 и ДКс - долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; КК1 и ККо - краткосрочные кредиты п займы на конец и начало расчетного периода; ДС, и ДСс - денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках, на конец и начало расчетного периода. Пример По ОАО имеются следующие исходные данные: ДК1 = 11 250 тыс. руб.; ДКа - 14 625 тыс. руб.; КК1 = 37 710 тыс. руб.; ККо = 34 335 тыс. руб.; ДС[ = 3420 тыс. руб.; ДС - 3105 тыс. руб.; Отсюда: ЛДП - (И 250 + 37 710 - 3420) - (14 625 + 34 335 - 3105) - -315 тыс. руб. Таким образом, ОАО имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца в 315 тыс. руб. По данным Главной книги можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне ликвидности акционерного общества. Отличие показателя ликвидного денежного потока от других параметров ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что последние отражают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину Рис.11.5. Схема документооборота при расчетах платежными поручениями Пояснения к рисунку. платслыцнк передаст в свой банк платежное поручение, а банк его принимает: банк списывает деньги со счета плательщика и переводит их вместе с поручением в банк получателя для зачисления на его расчетный счет; банк получателя зачисляет деньги, поступившие на его корреспондентский счет, на счет покупателя; плательщик получает в виде выписки со своего счета подтверждение о списании денег со счета и перечислении их получателю; банк сообщает покупателю путем выдачи выписки с расчетного счета подтверждение о зачислении па его счет денежных средств. Все операции занимают не более трех рабочих дней. денежных средств, получаемых от текущей деятельности, поэтому он является более лвнутренним показателем, выражающим результативность работы предприятия. Он важен также для его потенциальных инвесторов и кредиторов. Показатель ликвидного денежного потока включает весь объем заемных средств и как следствие, выражает влияние крехштов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежной наличности. Управление ликвидностью корпорации включает контроль поступлений и выплат денежных средств. Задача управления ликвидностью компании заключается в ускорении поступлений н сокращении периода между оплатой расчетных документов клиентами и моментом, когда эти деньги станут доступными. При выплатах денежных средств функцией управления является контроль над платежами и минимизации издержек компании, связанных с их осуществлением. Общий период поступлений или выплат зависит от формы безналичных расчетов между поставщиком и покупателем. Схема документооборота при расчетах платежными поручениями показана на рис. 11.5. В общем виде ликвидность определяют как возможность предприятия покрыть свои долгосрочные обязательства перед контрагентами. Существует несколько уровней ликвидности. Ограниченная ликвидность означает, что предприятие не может воспользоваться выгодными коммерческими возможностями в связи с ограничением свободы выбора и действий руководства по принятию решений. Низкая ликвидность означает, что предприятие не способно оплатить свои текущие долговые обязательства, что может привести к необходимости продажи части долгосрочных активов, а в самом худшем варианте - к длительной неплатежеспособности и банкротству. На российских предприятиях мерилом возникновения финансовых затруднений является тенденция снижения доли денежных средств в составе оборотных активов при возрастающих объемах краткосрочных обязательств. Поэтому ежемесячный анализ денежных средств и наиболее срочных обязательств (срок погашения которых истекает в данном месяце) может дать объективную картину избытка (недостатка) денежных средств предприятия. Другим способом оценки достаточности денежных средств является определение длительности их оборота. В этих целях используют формулу щ (и.5) оборотам период где ЯО(,),, - период оборачиваемости денежных средств, дни; СО ~ средний остаток денежных средств за расчетный период; Д - количество дней в расчетном периоде (30 дней - месяц; 90 дней - квартал; 365 дней - гад); Оборот да период - средний кредитовый оборот денежных средств по счетам 50,51,52,55 и 57 за расчетный период. Ускорение оборачиваемости денежных средств может быть достигнуто за счет: обеспечения частичной или полной предоплаты за отгруженную продукцию (товары, работы, услуга); увеличения размера ценовых скидок, предоставляемых покупателям за досрочную оплату отгруженной продукции (ранее договорного срока); ускорения инкассации (взыскания) просроченной дебиторской задолженности; сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям; применения современных форм рефинансирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга) и пр. Эффективное управление денежными потоками приводит к повышению уровня финансовой гибкости предприятия, что выражается: в сбалансированности поступления и использования денежных средств; в росте объема продаж и минимизации расходов на сбыт продукции за счет оперативного маневрирования ресурсами предприятия; в улучшении манипулирования заемными средствами, что выражается в снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам; в повышении ликвидности баланса предприятия; в возможности высвобождения денежных ресурсов для инвестирования их в более доходные объекты (лзоны рос та) при относительно невысоких расходах на обслуживание долга; в улучшении условий для переговоров с поставщиками и кредиторами; в создании надежной базы для оценки эффективности работы структурных подразделений предприятия (особенно при анализе денежных потоков по видам деятельности; в способности предприятия к нейтрализация угрозы иесос гоятельности (банкротства) за счет мер внутреннего характера. Показатель ликвидного денежного потока может найти широкое применение в деятельности коммерческих банков при оценке кредитоспособности клиентов, так как он выражает степень их потенциальной платежеспособности при возврате долга кредиторам. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "11.4. Ликвидный денежный ПОТОК" |
|
|