Geum.ru

 

Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Финансы предприятий
Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер,2008. - 272 е.: ил. - (Серия Учебное пособие)., 2008

7.4. Анализ денежных потоков
Приоритетная цель анализа денежных потоков состоит в выявлении дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и на-правлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия (корпорации).
Финансовая устойчивость предприятия находится в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.
Основным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма 4), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:
уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных средств;
зависимость предприятия от внешних источников поступлений;
дивидендную политику в текущем периоде и сделать прогноз на будущее;
финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность формировать денежные резервы (в форме чистого притока денежных средств);
реальное состояние платежеспособности в отчетном периоде и прогноз на ближайшую перспективу (квартал, год).
В процессе изучения денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы:
1. В случае притока денежных средств:
не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, погашение которых потребует оттока в будущем;
не было ли распродажи имущества (капитальных и оборотных активов);
нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
сокращаются ли материально-производственные запасы;
снижаются ли остатки готовой продукции на складе;
насколько интенсивно взыскивается дебиторская задолженность.
2. При оттоке денежных средств:
нет ли снижения оборачиваемости оборотных активов;
не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
не было ли резкого увеличения объема производства и продажи товаров, что требует привлечения дополнительных денежных средств;
не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-35%);
своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства;
не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
низкая рентабельность активов, собственного капитала и продаж;
отвлечение денежных средств в излишние материальные запасы и незавершенное производство;
влияние инфляции на состояние запасов;
большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;
влияние инфляции на капитальные вложения;
высокая налоговая нагрузка на предприятие-товаропроизводителя;
чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (более 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
наличие значительной доли дебиторской задолженности в объеме оборотных активов с неопределенными сроками погашения и др.
Общий денежный поток должен стремиться к нулю, так как положительное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.
Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей. Наиболее важными из них являются:
Сальдо совокупного денежного потока (положительное или отрицательное) = Общая сумма поступлений денежных средств за период - Общая сумма платежей за период.
Данное сальдо характеризует конечный результат финансово-хозяй- ственной деятельности предприятия, который влияет на формирование и динамику остатка его денежных активов.
Второй показатель - коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП):
КЛДП = Общая сумма поступлений денежных средств за период / Общая сумма платежей за пе[ иод.
Для обеспечения требуемой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не меньше единицы. Превышение данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец расчетного периода, т. е. способствовать повышению значения общей платежеспособности предприятия (Оборотные активы / Краткосрочные обязательства).
Третий параметр - коэффициент эффективности денежного потока (КЭДП):
КЭДП = Сумма чистого денежного потока за период / Общая сумма денежных платежей за период.
Пример
Исходя из показателей табл. 7.2 определим значения КЛДП и КЭДП по ОАО:
Коэффициент ликвидности денежного потока равен:
в базовом году - 1,035 (205 973 / 199 061);
в отчетном году - 1,04 (238 680 / 229 474).
Коэффициент эффективности денежного потока составляет:
в базовом году - 0,035 (6912 / 199 061);
в отчетном году - 0,04 (9 206 / 229 474).
В рассматриваемом периоде этил<оэффициенты имеют положитель-ное значение, а их величина существенно не изменилась.
Систематизация деятельности предприятия (корпорации) натри вида (текущую, инвестиционную и финансовую) исключительно важна для российской практики хозяйствования, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный чистый денежный поток может быть достигнут за счет покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов (имущества) или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Для предприятий, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков и использующих денежные средства для увеличения чистого оборотного капитала, удобнее применять по-казатель чистых денежных поступлений (потоков), который определяют по стандартной формуле:
Чистые денежные поступления (потоки) = Чистый доход в форме прибыли + Амортизационные отчисления по внеоборотным активам + + Увеличение долгосрочных обязательств - Прирост чистого оборотного капитала за период (квартал, год).
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:
в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);
в состоянии ли оно погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от организаций-дебиторов;
достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих инвестиционных потребностей;
чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли И объеМОхМ денежных средств.
Соблюдение указанных положений на практике позволяет службе финансового директора не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на будущее (квартал, год).
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "7.4. Анализ денежных потоков"
  1. 9.4. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
    анализ состояния экономики и выявление причин, в наибольшей степени повлиявших на это состояние. Важную роль в подъеме экономики и повышении эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика, которая является составной частью государственной инвестиционной политики. Она должна разрабатываться и на уровне отдельных межотраслевых комплексов и отраслей народного хозяйства. Под
  2. 5.1. Сущность оборотных средств (оборотного капитала) предприятий, их состав и структура
    анализ денежных потоков и их прогнозирова ние. Дебиторская задолженность включает задолженность подотчет ных лиц, поставщиков по истечению сроков оплаты, налоговых органов при переплате налогов и других обязательных платежей, вносимых в ви де аванса. Она включает также дебиторов по претензиям и спорным дол гам. Дебиторская задолженность всегда отвлекает средства из оборота, означает их
  3. 12.4 Сущность оборотных средств (капитала) предприятий их состав и структура
    анализ денежных потоков и их прогнозирование. Дебиторская задолженность включает задолженность подотчетных лиц, поставщиков по истечению сроков оплаты, налоговых органов при переплате налогов и других обязательных платежей, вносимых в виде аванса. Она включает также дебиторов по претензиям и спорным долгам. Дебиторская задолженность всегда отвлекает средства из оборота, означает их неэффективное
  4. 4.3 УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
    анализа потоков денежных средств. В настоящее время большинство предприятий имеют недостаток оборотных средств. В то же время многие из них работают с прибылью. Одна из задач управления потоками денежных средств заключается в выявлении взаимосвязи между этими потоками и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат каких-либо
  5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
    анализу по-казало, что среди экономистов отсутствует единая точка зрения по вопросу определения понятия лфинансовое состояние. Обобщая различные трактовки, мы сформулировали следующее определение: финансовое состояние - это экономическая категория, характеризующая размещение, собственность и использование финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент времени. Различия во взглядах
  6. 3.5. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
    анализа финансовых результатов деятельности предприятия является одним из важнейших направлений АХД, исследующих результативность и экономическую целесообразность деятельности организации. При проведении анализа необходимо: исследовать прибыль организации; установить величину доходов; Расчет коэффициентов оборачиваемости 77? установить величину затрат; рассчитать и проанализировать абсолютные и
  7. Контрольные вопросы
    анализ покрытия запасов? Раскройте оценку наиболее типичных ситуаций состояния предприятия по результатам данного анализа. Для чего проводится анализ финансовой устойчивости предприятия? Назовите основные виды источников средств и варианты количественной оценки для проведения анализа финансовой устойчивости. Что характеризуют коэффициенты капитализации? Перечислите основные показатели. Что
  8. 1.1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ
    анализа денежных потоков. В процессе управления денежными потоками, продажами и затратами с помощью распределительной функции финансов направляются средства в нужном направлении и одновременно контролируется исполнение финансовых решений, правильность прогнозов и плановых расчетов. В процессе осуществления экономической деятельности пред-приятия (организации) вступают в финансовые
  9. 5.2. Основы организации оборотных средств
    анализ денежных потоков и их прогнозирование, контроль за денежными потоками, обеспечение постоянной платежеспособности организации. Дебиторская задолженность включает задолженность за товары и услуги, срок оплаты которых не наступил или просрочен, задолженность по расчетам с бюджетом при переплате налогов и других обязательных платежей, с персоналом, подотчетными лицами, по полученным векселям.
  10. Упражняемся в финансовых вопросах
    анализ, попытаться самостоятельно разобраться в ситуации.) Конечно, не все рассмотренные нами ситуации пригодятся вам в текущей работе. Но тем не менее лучше проанализировать их все, чтобы, во-первых, проверить, насколько хорошо вы усвоили основные вопросы управления финансами, а с другой - чтобы лучше оценить, чем занимаются ваши коллеги Ситуация А: а что вы на это скажете? Ситуация: На