- 26. МОДЕЛИ МОДИЛЬЯНИ-МИЛЛЕРА. ФОРМУЛА ХАМАДА
стоимость фирмы не зависит от способа ее финансирования, а также что по мере увеличения доли заемного капитала цена ее акционерного капитала увеличивается. Модель Модильяни - Миллера с учетом налогов на прибыль. Согласно этой модели рыночная стоимость финансово зависимого предприятия определяется как: V, = + г ж №, где г - ставка налога на прибыль; № - рыночная оценка заемного капитала; VU -
- 3.2. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ 0 ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
стоимостью компании (net worth), которую также часто называют собственным капиталом (owners' equity). В корпорациях чистая стоимость называется стоимостью акционерного капитала (или нетго- стоимостью). Согласно Общепринятым принципам и правилам бухгалтерского учета, действующим в США и (GAAP - generally accepted accounting principles) отражающим международные стандарты бухгалтерского учета,
- 3.5. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ АКЦИОНЕРНОЙ ДОХОДНОСТЬЮ И ДОХОДНОСТЬЮ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА
стоимость акционерного капитала: ROE чистая прибыть 23< 4 млн долл о 078 или 7 8% Акционерный капитал 300 млн долл> Таким образом, как мы видим, годовой коэффициент ROE вовсе необязательно совпадает с обшей ставкой доходности, полученной акционером в результате инвестирования своих средств в ценные бумаги компании. Согласно отчету корпорации VGI Corporation, за 20х7 г, показатель чистойпрйбыьЛи
- 6.1. СУТЬ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
стоимость поступлений (входящих денежных потоков) превышает приведенную стоимость затрат. Предсказать ожидаемые расходы и доходы от фильма сложно Они будут зависеть как от решений и действий, которые вы контролируете, так и от логики развития событий, неподвластных вам. На протяжении реализации проекта, от появления идеи фильма до распространения конечного продукта в кинотеатрах и магазинах по
- 3.5.2. Стоимость капитала
стоимость капитала своих фирм. Стоимость капитала фирмы - это средневзвешенная величина доходности выпущенных фирмой акций и облигаций. Фактически речь идет о цене денежных ресурсов, привлекаемых фирмой за счет выпуска акций и облигации. Специалисты- практики часто пользуются для оценки стоимости капитала методом, основанным на ЦМРК и аналогичным тому, который был проиллюстрирован выше для
- 15.9. АНАЛИЗ УСЛОВНЫХ ТРЕБОВАНИЙ
стоимости долговых обязательств и капитала фирмы при условии, что имеется информация об общей стоимости фирмы. Наша гипотетическая фирма Debtco, проводящая операции с недвижимостью, выпустила ценные бумаги двух типов: обыкновенные акции (1 миллион акций) и бескупонные облигации общей номинальной стоимостью в 80 млн долл. (80000 облигаций номиналом 1000 долл.). Срок погашения облигаций фирмы
- Ответы на контрольные вопросы
стоимость для июньских опционов "колл " на акции компании IBM с ценой исполнения 125 долл. Найдите соответствующие величины для опционов "пут ". ОТВЕТ. Поскольку июньский опцион "колл" на акции IBM с ценой исполнения 125 долл. является в данный момент опционом с проигрышем, его внутренняя стоимость равна нулю, а временная стоимость равна его цене (1 1/2 долл.). Июньский опцион "п;т" на акции IBM
- 16.4. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ИДЕАЛЬНАЯ ФИНАНСОВАЯ СРЕДА
стоимость всех выпушенных фирмой ценных бумаг будет определяться следующими факторами: рентабельностью реальных активов компании и связанными с ними рисками, но не будет зависеть от структуры капитала . Мертон Миллер объяснял предложенный подход к исследованию структуры капитала, используя представление о пироге: "Представьте себе, что фирмаЧ это огромная пицца, разделенная на четыре части. Если
- 16.10.1. Сравнение трех методов оценки инвестиционных решений
стоимость проекта: тге- 10,5 млн. долл. 1ПС РУ бездолговых инвестиции = 01 =105 млн. долл. Вычитая первоначальные расходы в 100 млн. долл., находим, что NPV проекта составляет NPV проекта без финансового "рычага" = 105 млн. долл. -100 млн. долл. = 5 млн. долл. Рассмотрим теперь три различных метода корректировки NPV, связанных с влиянием долгового финансирования. Метод скорректированной
- Ответы на контрольные вопросы
стоимость активов будет равна 1,3 млрд. долл., а общая стоимость обязательств составит 800 млн. долл. Контрольный вопрос 16.6. Фирма Mordett имеет активы, аналогичные активам фирм Nodett и Somdett, однако в обращении находятся безрисковые облигации на 50 млн. долл. (процентный доход 8% годовых) и 500000 акций. Каково распределение вероятности для EPS фирмы Mordett? Чему равна стоимость акции?
|
Финансы