| Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы, 2007 |
3.5. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ АКЦИОНЕРНОЙ ДОХОДНОСТЬЮ И ДОХОДНОСТЬЮ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА |
Когда акционеры задаются вопросом о том, насколько успешной была деятельность их компании за определенный период (квартал, год, несколько лет), они, собственно говоря, хотят выяснить одно. насколько увеличилось за это время их личное богатство. Для того чтобы ответить на этот вопрос, достаточно вычислить ставку доходности на инвестированный ими капитал за нужный период. Вспомните, что в гла-L- 2 мы пользовались для этого следующим уравнением:
Цена акции _ Цена акции, Дивиденды, выплаченные Д на конец периода на начало периода в
денежной форме
Цена акции на начало периода
Этот показатель носит название совокупной акционерной доходности (total shareholder returns). Вернемся к анализируемой нами корпорации GPC. Проверив данные по фондовому рынку, мы узнали, что на начало 20х1 г, рыночный курс акций корпорации составлял 200 долл. за одну акцию, а к концу года, после выплаты дивидендов, снизился до 187,20 долл. за акцию. Сумма дивидендов, выплаченных в денежной форме за этот период, составила i0 долл. Следовательно, ставка доходности на вложенный в корпорацию GPC капитал составила Ч1,4%. Это значение получено в результате следующих расчетов:
- 187,20 долл.-200 долл-+10 долл. Д.,.,. Совокупная акционерная доходность =
200 долл.
Однако, как правило, эффективность деятельности корпораций оценивается с применением еще одного показателя - нормы /или коэффициента) доходности акционерного капитала (ROE - return on equity). ROE определяется путем деления величины чистой прибыли компании на балансовую стоимость акционерного капитала:
ROE чистая прибыть 23< 4 млн долл о 078 или 7 8%
Акционерный капитал 300 млн долл>
Таким образом, как мы видим, годовой коэффициент ROE вовсе необязательно совпадает с обшей ставкой доходности, полученной акционером в результате инвестирования своих средств в ценные бумаги компании. Согласно отчету корпорации VGI Corporation, за 20х7 г, показатель чистойпрйбыьЛи в расчете на акцию составил 5 долл,, и она выплатила акционерам дивиденды в размере 3 долл. на одну акцию. Балансовая стоимость акции на начало года была 30 долл., а рыночная - 40 долл. На конец года эти показатели составили 32 долл. и 35 долл> соответственно. Сравните коэффициент ROE и показатель совокупной акцио
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "3.5. РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ АКЦИОНЕРНОЙ ДОХОДНОСТЬЮ И ДОХОДНОСТЬЮ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА" |
- 4.2. Планирование развития субъектов предпринимательской деятельности
различных стратегий; ? план развития компании предусматривает мероприятия по перестройке или совершенствованию ее структуры и системы управления в связи с реализацией главного плана. Особое значение стратегическое планирование приобретает в крупных корпорациях, объединяющих технологически близкие компании. Концентрация капитала и диверсификация производства позволяют им повышать эффективность
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
различных видов финансовых ресурсов (денежных средств в ценные бумаги, ино странной валюты в национальную и т.д.), наличием единых уча стников рынков (коммерческих банков, бирж), единых органов управления (Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ). Это предопределяет системность финансового рынка и механиз ма его государственного регулирования. В системе финансовых рынков роль базово-
- Глава Рынок ценных бумаг
различают первичный и вторичный рынки; По организации торговли ценными бумагами - биржевой и внебиржевой; По эмитентами - рынок государственных (правительственных и муниципальных), корпоративных, банковских ценных бумаг; По времени исполнения сделок с ценными бумагами - кассовый (рынок лспот), на котором сделки исполняются в течение 1-2 банковских дней, и срочный, на котором сделки
- 3.6.4 Операции коммерческих банков
различных условиях; инвестиции в ценные бумаги (облигации, акции и др.), выпущенные государством или иными юридическими лицами, т.е. операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет; осуществление инвестиционных проектов; ссуды, предоставляемые другим банкам; долевое участие средствами банка в хозяйственной деятельности предприятий; лизинговые операции. Активные операции банков
- 2. Эмиссия ценных бумаг
различного вида акций' (увеличение собственного капитала ком пании). ' Различают акционерные общества закрытого и отрытого типа. Акции зак рытых АО не продаются на бирже, а распространяются среди его учредителей. Акции открытых АО продаются на открытом рынке по курсовой стоимости, которая может быть выше или ниже номинальной в зависимости от результа тов работы АО и колебаний рыночной
- 9.2. СОВРЕМЕННЫЕ ФОРМЫ МИРОХОЗЯЙСТВЕННЫХ СВЯЗЕЙ НА МИКРОУРОВНЕ В ТОРГОВО-ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ СФЕРЕ
различных формах. К числу основных форм микроэкономического уровня относятся следующие: 1. Международная торговля товарами и услугами. 2. Интернациональное перемещение предпринимательского и ссудного капиталов. 3. Международная миграция рабочей силы. 4. Создание совместных предприятий. 5. Развитие международных корпораций. 6. Международное научно-техническое сотрудничество. Наличие особых
- 2.2. РЕГИОН КАК ЦЕЛОСТНОЕ ОБРАЗОВАНИЕ. КОМПЛЕКСНЫЙ ПОДХОД ПРИ ХАРАКТЕРИСТИКЕ РЕГИОНАЛЬНЫХ ВЗАИМОСВЯЗЕЙ
различных точек зрения: эконо-мической, социальной, духовной, природно-ресурсной, институ-циональной и т.д. Многоаспектность структурной организации является каче-ственным свойством региона. Даже если мы концентрируем вни-мание только на экономике, необходимо учитывать ее связи с другими региональными подсистемами. Схема функционирования региона должна включать как минимум три взаимосвязанных
- з 2. Основные понятия курсалНалоги и налогообложение
различно, использу ют трактовку налогового законодательства. Например, такие ка тегории, как лорганизация или лобособленное подразделение, определены в НК РФ иначе, чем в ГК РФ. Пеня в ГК РФ рас сматривается как мера ответственности, взыскиваемая в судеб ном порядке с обязательным учетом принципа: за одно и то же нарушение не может применяться двойная ответственность (ст. 330 ГК РФ). В
- 18.2. Рыночные реформы посткоммунистических стран
различную степень подготовленности к рыночным преобразованиям. Но как бы они ни различались в этом отношении, им пришлось пройти ряд однотипных рыночных реформ. Необходимо было воссоздать полную структуру рынка: рынка товаров и услуг, факторов производства, фондового, денежного, в том числе и валютного, рынков. Ранее функционировал рынок то-варов и услуг, правда, весьма деформированный, в
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
различных рынках; третий подход исходит из сравнения внутренних инвестиционных портфелей ценных бумаг с высокоинтернационализи-рованными портфелями подобных ценных бумаг, которые обычно относят к мировым, глобальным рынкам капитала. Соотношение операций, пересекающих границы, и держание портфелей иностранных ценных бумаг подтверждает наличие тенденции к интернационализации рынков капитала.
|
Финансы