Любая предпринимательская деятельность в условиях рыночной экономики сопряжена с предпринимательским риском, т.е. риском получения отрицательного результата.
Категория риска связана с неопределенностью в соотношении выигрыша и потерь, шансов на удачу и неуспех. На практике риск можно представить как совокупность вероятных экономических, политических, нравственных и других позитивных и негативных последствий реализации выбранных решений. Хозяйствующий субъект постоянно находится в ситуации риска. Особенно это свойственно рыночной экономике, где существует постоянная потребность выбора одного из нескольких вариантов, обладающих различными вероятностями осуществления, и, в частности, инновационной деятельности.
Наиболее подвержены влиянию риска два фактора деятельности организации:
уровень доходности финансовых операций организации;
финансовый риск является основой формирования угрозы банкротства, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.
Риск и доходность организации находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему лдоходность - риск.
В практике финансового анализа под предпринимательским риском понимают вероятность (угрозу) потери организацией части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате деятельности. Исходя из этого можно сказать, что риск - это неопределенность, изменчивость величины прибыли, отдачи на вложенный капитал.
Риск дает шанс получить сверхприбыль, и в то же время озна-чает вероятность оказаться в убытке.
Высокая норма доходности по сравнению со сложившейся средней доходностью в отрасли или на финансовом рынке достигается,
как правило, ценой рискованных действий. Так, высокая рентабельность активов может достигаться минимизацией запасов, что может привести к производственным срывам и означает риск потери ликвидности и получения убытков.
Риск присущ любым видам вложений капиталов, но можно выделить капитал, который напрямую связан с риском. Это венчурный капитал, или рисковые инвестиции, т.е. инвестиции в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах деятельности, связанный с большим риском.
Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. За рубежом создаются компании, привлекающие средства множества инвесторов и создающие фонд венчурного капитала. Фонд имеет форму партнерства, в него фирма - организатор фонда вносит обычно 1% капитала, но несет полную ответственность за управление фирмой.
Центральное место в оценке риска и последующем управлении риском занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ре-сурсов, снижения доходности. Это многоступенчатый процесс, целью которого является уменьшение или компенсация ущерба для объекта при наступлении нежелательных событий. При этом необходимо помнить, что минимизация ущерба и снижение риска - неаде-кватные понятия. Второе означает либо уменьшение возможного ущерба, либо понижение вероятности наступления неблагоприятных событий.
Процесс управления осуществляется исходя из ряда основополагающих принципов. На рис. 24.1 приведена схема, характеризующая принципы управления риском.
Как было сказано выше, процесс управления риском сложный и многоступенчатый. Он включает такие этапы, как:
анализ риска;
выбор методов воздействия на риск при оценке их сравни-тельной эффективности;
принятиерешения;
непосредственное воздействие на риск;
контроль и корректировка результатов процесса управления.
Последовательность этих этапов показана на рис. 24.2.
Рассмотрим содержание перечисленных этапов.
19*
Анализ риска - начальный этап, цель которого - получение необходимой информации о структуре, свойствах объекта и возможных рисках. Собранной информации должно быть достаточно для принятия адекватных решений на последующих этапах.
579
Рис. 24.1. Принципы правления рисками
Рис. 24.2. Общая схема процесса управления риском
Последовательность проведения анализа следующая:
выявление внутренних и внешних факторов, увеличивающих или уменьшающих конкретный вид риска;
анализ и оценка выявленных факторов риска;
оценка конкретного вида риска с финансовой стороны с использованием двух подходов: определение финансовой состоятель-ности (ликвидности) и экономической целесообразности проекта;
определение допустимого уровня риска;
анализ отдельных операций по выбранному уровню риска;
разработка мероприятий по снижению риска.
В процессе анализа не только выявляются отдельные виды рисков, но и определяется вероятность их появления, а также дается количественная и качественная их влияния. В процессе оцен
ки рассчитывается возможный ущерб и формируется набор сценариев развития неблагоприятных ситуаций. Для различных рисков могут быть построены функции распределения вероятности наступления ущерба в зависимости от его размера.
Часто анализ идет в двух противоположных направлениях - от оценки к выявлению и наоборот. В первом случае уже имеются (зафиксированы) убытки и необходимо выявить причины. Во втором случае на основе системы обнаруживаются риски и воз
можные их последствия.
Следующий этап - выбор метода воздействия на риски с целью минимизировать возможный ущерб в будущем. Каждый вид риска допускает два-три традиционных способа его уменьшения. Поэтому возникает проблема оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск для выбора наилучшего из них. Сравнение происходит на основе различных критериев, в том числе экономи-ческих.
Выбор оптимальных способов воздействия на конкретные риски дает возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков организации. Это этап принятия решений, когда определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходят постановка и распределение задач среди менеджеров, проводятся анализ рынка соответствующих услуг, консультации со специалистами.
Заключительным этапом управления риском являются контроль и корректировка результатов реализации выбранной стратегии с учетом новой информации. Контроль состоит в получении информации об убытках и принятых мерах по их минимизации. Он может выра-жаться в выявлении новых обстоятельств, изменяющих уровень риска, наблюдении за эффективностью работы систем обеспечения безопасности и т.д. Затем может происходить пересмотр данных об
эффективности используемых мер по управлению рисками с учетом информации о происшедших за этот период убытках.
Разрабатывая стратегию, организация выбирает форму управления риском на данном этапе. В практике анализа различают следующие формы управления рисками:
активная - использование имеющейся информации, прогнозирование развития событий, активное воздействие на деятельность организации, максимальное предупреждение негативных последствий;
адаптивная форма управления факторами риска строится как бы на принципе выбора лменьшего из зол, адаптации к сложившейся обстановке. При этой форме управления управляющие воздействия осуществляются в ходе хозяйственной операции. В этом случае предотвращается лишь часть ущерба;
консервативная форма управления факторами риска означает, что управляющие воздействия запаздывают. Рисковое событие наступило, ущерб от него неотвратим и поглощается хозяйствующим субъектом. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на другие события.
|
- 23.4 Система инновационных коммуникаций
понятий лкачество и луровень жизни раз ными гражданами, что приводит к различному набору и уровню социальных индикаторов. Количественное же многомерное отобра жение социального эффекта от инноваций получить очень трудно. Экологический аспект осуществления инноваций. Проблемы эко логического характера существуют на всех уровнях - местном, на циональном, глобальном. Каждое производство имеет
- ТЕСТЫ
понятие лфинансовыересурсы предприятия? Это мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение одного производственного цикла. Это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, расширенного воспроизводства и экономического стимулирования
- Столб на меже
понятие залог относилось только к недвижимому имуществу, в связи с чам ипотека (залог) существовала в следукщик видах: с государствам (казенная ипотека); между частными лицами (частная ипотека); по займам в кредитных учреждениях (банковская ипотека) . 1842 г.Ч открыты первые сберегательные кассы в Санкт-Петербурге и Москве. 1849г.Ч начата реорганизация кредитных учреждений в связи с подготовкой
- Словарь
понятия амортизация различают: износ (depreciation) - термин обычно применяется к материальным активам; амортизация (amortization) - термин часто используется для нематериальных активов; истощение (depletion) - амортизация природных ресурсов (так называемых истощаемых средств - природный газ, уголь, нефть, древесина и т.п.) Природные ресурсы не включаются в состав амортизируемого имущества.
- 2.1. Классификация показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
понятие ллучшие всегда многозначно. При всей привлекательности идеи совокупной комплексной оценки всех сторон деятельности организаций для их сравнения на практике в сравнительном тактическом анализе экономического развития организаций приходится ограничиваться лишь финансовой составляющей, постаравшись придать ей максимально комплексную форму. Уровень экономического развития организации зависит
- 1.3.История развития анализа
понятие лэкономический анализ встречается в книге А.Я. Усачева Экономический анализ баланса. В рассматриваемый период экономический анализ получил достаточно заметное развитие. В начале тридцатых годов анализ хозяйственной деятельности в качестве самостоятельной дисциплины вошел в учебные планы высших учебных заведений. В середине 30-х гг. руководство бухгалтерским учетом и экономическим
- 1.1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ ОРГАНИЗАЦИИ
понятия лорганизация и лпредприятие (фирма) совпадают и в дальнейшем будут взаимозаменяемы. Предприятие (организация) - самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, занимающийся различными видами экономической деятельности, цель которой - обеспечение общественных потребностей, извлечение прибыли и приращение капитала. Таким образом, под предприятием понимается
- 4.1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, ФУНКЦИИ И ВИДЫ ПРИБЫЛИ
понятий - бухгалтерская и экономическая прибыль. Первая - результат реализации товаров и услуг, вторая - результат лработы капитала. Общеупотребителен самый простой подход к понятию прибыли: прибыль - это превышение доходов над расходами. Обратное положение называется убытком. Доходы - Расходы = Прибыль. Но если по своей сути прибыль - это источник прироста капитала, то она должна реально
- 10.2. ОЦЕНКА УГРОЗЫ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И БАНКРОТСТВА
риска. Методология основывается прежде всего на количественных показателях. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных. При помощи своего аналитического метода он вывел следующее уравнение надежности: Z = 1,2Х, + 1,4Х2 + 3,ЗХ3 + 0,6Х4 + 1,0Х5, где Х, - оборотный капитал/все активы; Х2 -
- 1.3. История возникновения и тенденции развития аудита
понятием рыночной стоимости активов и обязательств. Данный стандарт особенно актуален для рынка финансовых инвестиций (ценных бумаг), поскольку для последних справедливую стоимость определить чрезвычайно сложно. В стандарте можно увидеть характеристику как самих активов и обязательств, способов определения их справедливой стоимости, отражения соответствующей информации в финансовой отчетности,
- 2.3. Валютные операции коммерческих банков
понятия открытой валютной позиции для теории и практики банковской деятельности обусловлена тем, что любая ОВП означает подверженность валютному риску, и следствием ее становятся возможные прибыли или убытки. В свою очередь, валютный риск наиболее явно проявляется при открытой валютной позиции, поэтому эти два понятия неразрывно связаны друг с другом, чем, в частности, и объясняется наличие
- 1.4. Финансовый менеджмент в системе управления финансами корпораций
понятие лнормальная прибыль, устраивающее владельцев данной компании. Прибыльность различных видов производства неодинакова, что не вызывает, однако, стремления всех предпринимателей сменить свой бизнес более доходным. В основу такого подхода положена распространенная система ценообразования на выпускаемую продукцию: полная себестоимость плюс средняя норма прибыли. Кроме того, существует
- 11.1. Экономическая природа и классификация денежных потоков
понятия, связанные с управлением денежными потоками. Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного каптала эа счет дополнительной эмис- син акций; полученных кредитов н займов; рос та кредиторской задолженности ит. д. Отток денежных средств возникает вследствие покрытия г#кущнх (операционных) затрат; инвестиционных расходов;
- Обзор ключевых категорий и положений
понятия данной науки. В их числе фактор, модель, ставка, процент, дисконт, финансовый инструмент, денежный поток, риск, доходность (отдача), гудвилл, леверидж и др. Особенность развития научных знаний на современном этапе проявляется в переплетении категорийного аппарата и инструментария смежных научных направлений. Поскольку финансовый менеджмент по историческим меркам представляет собой
- Обзор ключевых категорий и положений
понятие достоверное!И данных бухгалтерской отчетности не следует абсолютизировать. Определение бухгалтерской отчетности может быть дано исходя из логики собственно бухгалтерского учета, который процедурно реа-лизуется путем: а) от крытия счетов в начале очередного учетного периода; б) отражения на них текущих операций в системе двойной за-писи: в) закрытия четов и формирования отчетности за
- КОНТРОЛЬНЫЕ (ТЕСТОВЫЕ) ВОПРОСЫ
понятий и положении и т. П. не явит ГСЯ жестко предопределенными. Рекомендуемыми базовыми ис- чшками являются работы: [Ковалев, 2010, 2009; Ковалев В., Кова- и Кит., 2010 (а), 2010(6)]. | Какое утверждение относится к основополагающим принципам учета? (а) Доходы должны превосходить расходы в среднем (б) Доходы должны сопоставляться с расходами, эти доходы обусловившими (в) Расходы оправданны,
- ФРАГМЕНТ РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЫУЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫлАНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
понятие, трактовки. Гудвилл: понятие, виды, интерпретация, оценка. Условность отнесения гудвилла к нематериальным активам. Логика структурирования и интерпрета-ция пассива баланса. Экономическая интерпретация основных пассивных статей баланса. Экономическая интерпретация основных статей отчета о прибылях и убытках. Кассовый метод и метод начисления. Франкировка. Экономическая интерпретация
- ФРАГМЕНТ РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЫ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ (лКОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ)
понятие, сущность, виды. Классификации расходов. Прибыль: сущность, виды. Подходы к определению и идентификации прибыли: академический, предпринимательский, бухгалтерский. Прибыль в контексте интересов пользователей. Бухгалтерская прибыль: российские регулятивы и МСФО. Виды бухгалтерской прибыли: EBITDA, EBIT\ ЕВТ и др. Оценка критического объема продаж. Экономическая добавленная стоимость (ЕУА).
- Глава 10. Краткосрочная ликвидность и кредитоспособность организации
понятие свой смысл, причем в научном и практическом обороте понятие лкредитоспособность применяется наряду с понятиями платежеспособности и ликвидности, весьма близкими к нему по смыслу. Заметим, что в западной экономической литературе понятие кредитоспособности практически не выделяется, чаще употребляется термин лкредитный анализ или другие аналогичные ему понятия. В отечественной литературе,
- Книги
понятия рынка ценных бумаг// Финансовая газета. Региональный выпуск. 1998. № 10. Лисициан Л. С. Кризис платежей - проблема воспроизводственная (к вопросу о выходе реального сектора экономики из кризиса платежей) I/ Вестник Финансовой академии. 2001. № 3. Маковецкий М.Ю. Облигационные займы - источник финансирования корпораций; зарубежный опыт и российские перспективы // Менеджмент в России и за
|
Финансы