Исследование денежных потоков кредитных и лизинговых операций в масштабе организации и в масштабе замкнутой макроэкономической системы
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
и суммы выданных кредитов в США.
Рисунок 6 Динамика изменения объема и соотношения денежной массы и суммы чистой задолженности по кредитам в США по данным Всемирного Банка [42]
Как видно, соотношение суммы выданных кредитов к объему денежной массы сохраняется на весьма продолжительном периоде, что позволяет поддерживать необходимое количество свободных денежных средств в экономике на допустимом уровне.
Характер влияния величины кредитной задолженности в стране на развитие экономики можно проиллюстрировать на примере развития кредитно-финансовой системы Российской Федерации в период с 1993 по 2007 годы.
Рисунок 7 Динамика изменения соотношения денежной массы и суммы чистой задолженности по кредитам, темп прироста ВВП в ценах 2003 года.
Первый график на рисунке 7 отражает динамику изменения доли кредитов в общей денежной массе и темп прироста ВВП в ценах 2003 года. На нем хорошо видно, что в тех периодах времени, когда доля кредитов в общей сумме денег сохраняется на высоком уровне или возрастает, наблюдается экономический спад, который выражается в снижение ВВП. И, напротив, в периодах характеризующихся снижением закредитованности субъектов экономики, наблюдается значительный рост ВВП.
На изменение суммы выданных кредитов в кредитно-финансовой системе, как следует из формулы (26), влияют два основных фактора: это размер собственного и привлеченного капитала, которым располагают кредиторы и тот процент платы за кредит, который идет на увеличение собственного капитала кредитора. Причем на скорость увеличения суммы кредитов в экономике влияет именно процент от кредита, который идет на наращивание объема денежных средств, которые кредиторы готовы предоставлять заемщикам. Этот процент тесно связан с процентной ставкой по кредитам, часть из которых идет на поддержание хозяйственной деятельности кредитора и выплату дивидендов собственникам, а оставшиеся средства идут на увеличение собственного кредитного фонда.
Основным кредитором на территории России является Центральный Банк Российской Федерации, а ставка рефинансирования во многом определяет уровень платы за кредит во всех остальных коммерческих банках. Соответственно размер ставки рефинансирования во многом определяет, с какой скоростью будет увеличиваться общий объем кредитной задолженности. При этом наиболее негативный эффект вызывают резкие изменения ставки рефинансирования, так как увеличение дополнительной эмиссии происходит только спустя некоторое время и на распространение дополнительно эмитированных денежных средств тоже требуется некоторый срок. Данную закономерность можно проследить путем соотношения динамики изменения ставки рефинансирования и динамики изменения доли кредитов в денежной массе, которые представлены на рисунке 7.
В целом механизм работы кредитно-финансовой системы можно проиллюстрировать на примере экономического кризиса 1998 года, который начался с увеличения кредитной ставки главного банка страны. За пять месяцев ставка рефинансирования выросла с 28% до 150%. Данные действия Центрального Банка Российской Федерации привели к резкому увеличению скорости перетока денежных средств от субъектов реального сектора экономик к кредиторам. Сумма задолженности по кредитам превышала М2 почти в два раза (рисунок 7). Начал развиваться кризис ликвидности, который, как говорилось ранее, можно остановить только двумя способами - это списание долгов по кредитам либо масштабная эмиссия средств платежа.
Вот как описываются данные события в аналитическом докладе Структурная модернизация финансовой системы России Института Современного Развития при Банке Москвы:
Экономический рост в новейшей истории России начался лишь после системного финансового кризиса 1998 года. Локомотивами роста были резкая девальвация рубля, стимулировавшая процесс импортозамещения, рост мировых цен на сырье и масштабные заимствования российских банков и корпораций за рубежом.
Это было связано со сменой модели экономического роста в России. На смену восстановительному росту (с лета 1999 года до лета 2002 года, который характеризовался: двукратной девальвацией рубля в реальном выражении; повышением загрузки производственных мощностей и вовлечением свободной рабочей силы, обесценением и списанием рублевых долгов предприятий; повышательной динамикой цен на нефть и другие товары российского экспорта) пришел инвестиционный рост 1-го типа, продолжавшийся с лета 2002 года до весны 2004 года [27, с. 5].
По сути, правительство страны напечатало много-много денег и списало часть долгов, что привело уменьшению доли суммарной задолженности по кредитам в общей денежной массе, вследствие чего уменьшилась реальная задолженность субъектов реального сектора экономики перед банками. Осуществление этой финансовой политики позволило не только вывести страну из кризиса, но даже обеспечить стабильный прирост ВВП на протяжении следующих периодов.
Таким образом, управление текущей ликвидностью валюты осуществляется с помощью регулирования ставки рефинансирования и дополнительной эмиссии денежных средств. Путем повышения ставки рефинансирования стимулируется спрос на денежные средства, которые необходимо удовлетворить дополнительной эмиссией и наоборот, снижая ставку рефинансирования можно стабилизировать курс денежных средств, не прибегая к дополнительной эмиссии. Повышение ставки рефинансирования приведет к экон