Инвестирование воспроизводства активной части основных фондов промышленного предприятия (по материалам ОАО "Промприбор")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?мприбор, заставив свернуть все инвестиционные планы, и строго экономить все возможные ресурсы. То есть эффективно осуществлять свою инвестиционную деятельность.
В связи с тем что ОАО Промприбор представляет собой холдинг, состоящий из 8 компаний, то распылять инвестиционные средства на обновление активной части ОПФ всех производств в условиях кризиса экономически нецелесообразно.
Поэтому условиях кризиса в использовании инвестиций, как правило, должен быть задействован круг участник, обеспечивающий оптимальное соотношение вложенных ресурсов и получаемой прибыли.
Существующая на предприятии практика отбора инвестиционных проектов для финансирования, основывается на простом сравнении их прибыльности. Так, после проведения маркетинговых исследований, устанавливаются конкретные рынки сбыта, т. е. определяется возможный объем выпуска по каждому наименованию оборудования. Затем, с учетом имеющихся мощностей, материальных и финансовых ресурсов, устанавливается плановый выпуск продукции. Результатом проводимых исследований становится составление бизнес-плана освоения серийного производства оборудования. Такой бизнес-план обосновывает эффективность использования привлекаемых финансовых средств для разработки конструкторской документации, изготовление и испытание опытных образцов, разработку и изготовление нестандартизированного технологического оборудования, организации технологической подготовки производства новой продукции. Результат бизнес-плана представляется в виде основного документа: Отчета о прибыли и убытках. Все расчеты в бизнес-плане выполняются на период в 1 год.
Таким образом, критерием отбора инвестиционных проектов в ОАО Промприбор является чистая прибыль, получаемая от их реализации. Однако в современных условиях рынка большая прибыль не является единственным условием отбора. Помимо этого, необходимым становится определение чистого приведенного эффекта, внутренней рентабельности проекта и дисконтированного срока окупаемости, которые и определяют его привлекательность для инвестора[12].
Для повышения эффективности инвестиционных проектов необходимо усовершенствовать инвестиционный процесс путем оптимизации схемы выбора наиболее эффективного варианта вложения инвестируемых средств.
Для иллюстрации предлагаемой схемы выберем два сопоставимых проекта:
проект А - инвестирование в воспроизводство активной части основных производственных фондов ООО Электромаш, целью которого на перспективный период становится освоение серийного производства центробежных консольных моноблочных электронасосов типа КМ-Е;
проект Б - инвестирование в воспроизводство активной части основных производственных фондов Производство измерительной техники, целью которого на перспективный период становится освоение серийного производства массовых расходомеров ЛМ (далее Проект А и Проект Б).
В ОАО Промприбор для каждого из проектов разработаны бизнес-планы, составлены заявки на инвестиционные проекты.
Для упрощения расчетов и большей наглядности предлагаемой схемы, сделаем ряд допущений: инвестиционные проекты рассчитаны на 1 год реализации, инвестиционные издержки включают в себя затраты на приобретение активной части основных производственных средств и прирост оборотных средств. Норма начислений на износ основных средств 12% в год.
Прогноз движения денежных средств в течение периода реализации инвестиционного Проектов представлен в приложениях К и Л.
Предварительный анализ финансовых показателей проектов, согласно таблицам свидетельствует об их экономической привлекательности. Чистая прибыль по Проекту А составляет 5163,3 тыс. руб., а по Проекту Б - 3556,63 тыс. руб., что на 1606,67 тыс. руб. больше; чистый доход от возможной реализации Проекта А равен 3412,1 тыс. руб., тогда как Проект Б даст на 27% или 722,3 тыс. руб. меньше. На первый взгляд, при выборе из двух проектов, предпочтение должно отдаваться Проекту А. Однако, этот выбор может стать ошибочным для инвестора. Предлагаемая схема отбора, предполагает расчет трех основных критериальных оценок инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании, которые и будут отражать их привлекательность, это:
) чистый приведенный эффект или чистая текущая стоимость (Net Present Value - NPV);
2) внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return - IRR);
3) дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period DPP).
Рассчитаем критериальные оценки для инвестиционных проектов А и Б.
Чистый приведенный эффект определим по формуле (7):
,(7)
гдеCFt - денежный поток доходов в конце t-го периода, тыс. руб.;
It - инвестиционные затраты в t-й период, тыс. руб.;
I - норма прибыльности, доли единицы.
Положительное значение показателя NPV отражает позитивное сальдо финансовых операций по инвестиционным проектам, но не дает ответа на вопрос эффективности использования средств.
Расчет рентабельности инвестиций поможет ответить на вопрос, в какой мере возрастут доходы инвестора в расчете на 1 руб. инвестиций.
Индекс рентабельности инвестиций рассчитаем по формуле (8):
(9),
Внутреннюю норму доходности проектов - IRR определим графически. Для этого рассчитаем NPV при двух произвольных ставках дисконта: 10% и 20%, а затем построим через них прямые, которые пересекут ось абсцисс в искомых точках.
При ставке дисконта 10% чистый приведенный эффект составит:
NPVА = 2224,2