Теория и практика валютного дилинга
Методическое пособие - Разное
Другие методички по предмету Разное
?рэдом. Крупные сделки подвергают банк более значительным рискам, тогда как для меньших сумм возрастают расходы банка по их проведению. Для российского межбанковского рынка средняя сумма конверсионной сделки составляет 2 млн. долларов.
Характер отношений между контрагентами. Если между банками-контрагентами на протяжении ряда лет сложились устойчивые положительные отношения, отсутствуют случаи невыполнения условий сделок, и дилеры банков хорошо знают друг друга, то размер маржи может быть . более узким. Если дилер банка не желает совершать конверсионные сделки с определенным контрагентом, но в силу ряда обстоятельств не хочет отказывать ему напрямик, то он прокотирует широкий спрэд, заведомо обрекая контрагента на отказ от операции.
3.2.3. Открытая валютная позиция
Открытая валютная позиция это несовпадение требований (активов) и обязательств (пассивов) в иностранной валюте для участника валютного рынка (банка, компании).
Позиция бывает длинной (long position) и короткой (short position).
Длинная позиция означает превышение требований в иностранной валюте над обязательствами и обозначается знаком плюс + .
Короткая позиция означает превышение обязательств в иностранной валюте над требованиями и обозначается знаком минус -.
Например, при покупке банком 1 млн. долларов США за немецкие марки по курсу 1.5500 создается длинная позиция на сумму 1 млн. долларов и короткая на сумму 1.550.000 марок. Эти позиции могут быть выражены в виде записи:
+ 1.000.000 USD - 1.550.000 DEM
В самом общем виде с точки зрения бухгалтерского баланса создание открытой позиции можно изобразить в виде последовательных операций (при этом мы абстрагируемся от множества деталей).
1) Создание банка и открытие клиентом расчетного счета в долларах США:
Табл. 10
АктивыПассивыКорсчет НОСТРО 1.000 USD Здание 1.000.000 RURСчет клиента 1.000 USD Уст. фонд 1.000.000 RUR
Здесь налицо совпадение активов и пассивов (требований и обязательств) по суммам валют.
2) Продажа 1000 долларов за немецкие марки по курсу 1.5550 со спекулятивными целями:
Табл. 11
АктивыПассивыКорсчет НОСТРО 1.555 DEM Здание 1.000.000 RURСчет клиента 1.000 USD Уст. фонд 1.000.000 RUR
Продав имевшиеся в его распоряжении клиентские 1000 долларов и купив немецкие марки, банк создал открытую позицию. Мы видим, что теперь налицо несовпадение активов и пассивов по суммам валют: превышение активов над пассивами (длинная позиция) на сумму 1.555 немецких марок и превышение пассивов над активами (короткая позиция) на сумму в 1.000 долларов.
Любая открытая валютная позиция означает подверженность риску (risk exposure) изменения валютных курсов и имеет следствием возможные прибыли или убытки.
Обычно для удобства открытая валютная позиция учитывается в базовой валюте, например: по нескольким конверсионным операциям типа доллар/немецкая марка банк имеет общую длинную позицию в 6 млн. долларов. Этот принцип применим для определения общей кумулятивной открытой позиции банка в долларовом эквиваленте по конверсионным операциям с разными валютами. Степень риска для банка в данном случае будет выглядеть следующим образом:
Табл. 12
Валютная конверсияДлинная позицияКороткая позицияКурсUSD/DEM+ 1.000.000 USD- 1.534.500 DEM1.5345GBP/USD+ 2.000.000 GBP- 3.126.000 USD1.5630USD/CHF+ 1.927.500 CHF- 1.500.000 USD1.2850USD/JPY+ 1.000.000 USD- 99.780.000 JPY99.78USD/RUR+4.155.000.000 RUR- 1.000.000 USD4155.0Общая долларовая позиция - 3.626.000 USD
3.2.4. Арбитражные и клиентские конверсионные операции
Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) связаны с открытием валютным дилером спекулятивной валютной позиции за счет банка с целью получения прибыли при изменении валютного курса. Как правило, позиции открываются в круглых суммах базовой валюты (USD, GBP).
Длинная позиция (то есть покупка) открывается, если ожидается повышение курса валюты.
Короткая позиция (то есть продажа) открывается, если ожидается понижение курса валюты.
Например, валютный дилер рассчитывает на повышение курса доллара США к немецкой марке в ближайшее время ( обычно в течение рабочего дня) и покупает 1 млн. долларов против марки по курсу 1.5350, открывая тем самым длинную позицию по долларам США. Открыв спекулятивную позицию, он подвергается риску неблагоприятного изменения курса. Предположим, что расчет был верен, курс вырос до 1.5410. Дилер закрывает длинную позицию путем продажи 1 млн. долларов и получает прибыль:
+ 1.000.000 USD- 1.535.000 DEM- 1.000.000 USD+ 1.541.000 DEM+ 6.000 DEM
При проведении арбитражных конверсионных операций с открытием и закрытием позиции в базовой валюте, результат по двум сделкам будет выражаться в валюте котировки:
1.000.000 USD x (1.5410 - 1.5350) = 6.000 DEM
С точки зрения баланса банка эти арбитражные спекулятивные конверсии будут совершаться по активным счетам путем изменения сумм на корсчетах банка в различных валютах и регулирования приращения или снижения сумм за счет прибылей или убытков, то есть собственных средств банка.
В отличие от арбитражных операций, которые предполагают открытие рисковых позиций, ряд конверсионных операций осуществляется не за счет банка, а за счет его клиентов это клиентские конверсии. Порядок осуществления клиентских конверсий предполагает проведение двух конверсии внутренней и внешней.
Предположим, клиенту банка для совершения платежа необходимо купить 1 млн. немецких марок за доллары, в которых он держит свой валютный счет. Клиент обращается в банк с просьбой конвертировать его доллары в 1 млн. немецких марок. Банк осуществляет ему внутреннюю ко