Теория и практика валютного дилинга
Методическое пособие - Разное
Другие методички по предмету Разное
?ием котируемых на страницах агентства Рейтер готовых форвардных пунктов.
Например, требуется рассчитать форвардные пункты для сделки аутрайт доллара к марке с датой валютирования через 2 месяца и 10 дней после даты спот.
Предположим, что форвардные пункты для стандартных периодов с прямыми датами составляют:
2 месяца 4157
3 месяца 65 84
Разница между форвардными пунктами для 2-х и 3-х месяцев составляет:
для стороны bid 65 41 = 24 для стороны offer 84 57 = 27
Для одного дня форвардные пункты 2-го месяца (период между 2-м и 3-м месяцем) составляют соответственно:
для стороны bid 24/30 = 0.8 для стороны offer 27/30 = 0.9
Для 10 дней второго месяца форвардные пункты составят:
bid offer 0.8 х 10 = 8 0.9 х 10 = 9
Искомые форвардные пункты для периода в 2 месяца и 10 дней составят:
3.3.6. Форвардные кросс-курсы
Для расчета форвардных кросс-курсов применяются те же правила, что и для нахождения кросс-курсов спот, то есть необходимо перемножить либо разделить долларовые форвардные курсы валют.
Например, требуется рассчитать двустороннюю котировку 3-месячного курса аутрайт фунта стерлингов к немецкой марке (GBP/DEM 3 month outright).
Поскольку курс фунта стерлинга к доллару GBP/USD представляет собой косвенную котировку, а курс доллара к немецкой марке USD/DEM прямую, то искомый форвардный кросс-курс должен быть получен перемножением этих курсов.
Предположим, имеются следующие котировки курсов спот и форвардных пунктов:
Кросс-курс 3-мес. аутрайт:
GBP/DEM 3 mth bid = GBP/USD bid x USD/DEM bid = = 1.5613 x 1.5060 = 2.3513
GBP/DEM 3 mth offer = GBP/USD offer x USD/DEM offer = = 1.5630 x 1.5089 = 2.3584
GBP/DEM 3 mth outright == 2.3513 / 2.3584
Отсюда можно вычислить и 3-месячные форвардные пункты кросс-курса фунта стерлингов к немецкой марке. Для этого необходимо перемножить долларовые спот курсы для получения кросс-курсов спот и вычесть из них кросс-курсы аутрайт.
Кросс-курсы фунта стерлингов к марке будут составлять:
GBP/DEM spot bid = 1.5725 х 1.4995 = 2.3580 GBP/DEM spot offer = 1.5735 х 1.5005 = 2.3610
3.3.7. Валютные свопы
Валютный своп (currency swap) это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки датой окончания свопа (maturity). Обычно свопы заключаются на период до 1 года.
Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная продажей валюты, такой своп называется купил/продал buy and sell swap (buy/sell, b+s).
Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться продал/купил sell and buy swap (sell/buy или s+b).
Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, то есть, обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако, допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.
Например, если банк купил 1 млн. долларов против немецкой марки с датой валютирования на споте и одновременно продал этот 1 млн. долларов против немецкой марки на условиях 3-месячного форварда (сделка аутрайт) это будет называться 3-месячным свопом доллара США в немецкую марку (3 month USD/DEM buy/ sell swap).
По срокам можно разделить валютные свопы на 3 вида.
Стандартные свопы (со спота)
Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей на условиях недельного форварда, такой своп называется спот-уик (spot-week swap или s/w swap).
Короткие однодневные свопы (до спота)
Если первая сделка осуществляется с датой валютирования завтра (tomorrow), а обратная на споте, такой своп носит название том-некст (tomorrow-next swap или t/n swap).
Форвардные свопы (после спота).
Для форвардных свопов характерно сочетание двух сделок айутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.
Например, банковский дилер заключил одновременно 2 сделки:
3-месячную форвардную сделку аутрайт по продаже 1 млн. долларов против немецкой марки и 6-месячную форвардную сделку аутрайт по покупке 1 млн. долларов против немецкой марки (3 month against 6 month USD/DEM sell and buy swap или 3х6 mth USD/DEM s/b swap).
3.3.8. Котировки своп
Стандартные свопы
Поскольку стандартная сделка своп содержит две сделки одна на споте и другая аутрайт, которые заключаются одновременно с одним банком-контрагентом, то в своих курсах они имеют общий курс спот. Один курс спот используется в первой конверсионной сделке с датой валютирования спот, второй используется для получения курса аутрайт для обратной конверсии. Следовательно, разница в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период.
Эти форвардные пункты и будут являться котировкой своп для данного периода (отсюда их второе название: "своп-пункты swap points, swap rate).
Поэтому при котировании свопа достаточно прокотировать только форвардные (своп) пункты для соответствующего периода в виде двусторонней котировки, например:
Данная котировка означает, что по стороне bid котирующий банк покупает базовую валюту на условиях форвард (на дату окончания свопа (maturity); no стороне offer котирующий банк осуществ