Теория и практика валютного дилинга
Методическое пособие - Разное
Другие методички по предмету Разное
х и иных факторов (например, слухов).
В 11 часов утра начинает работу сессия Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), по результатам которой становится ясно соотношение спроса и предложения валюты, политика Центрального банка РФ, регулирующего степень изменения курса, а также определяется курс доллара к рублю, принимаемый в качестве официального.
На момент объявления фиксинга начинается активный процесс межбанковской торговли валютой расчетами сегодня (today). Начавшись сразу после фиксинга ММВБ, данный рынок плавно снижает обороты и практически затихает к обеду (14-00 по московскому времени), хотя спорадические сделки могут осуществляться вплоть до вечера. Курс today (или tod)* формируется в первые минуты после биржевого фиксинга на основе информации о новом курсе ММВБ, на базе вчерашнего курса расчетами tomorrow (который для сегодняшнего дня стал today), а также позициями банков.
Через полчаса после начала рынка конверсии расчетами today появляется рынок сделок расчетами завтра (tomorrow), курс которого рассчитывается как однодневный курс айутрайт от курса today через процентные ставки типа овернайт на рублевом денежном рынке. Операции расчетами завтра продолжаются до самого вечера (обычно до 18-00, хотя случаются и более поздние сделки), несколько снижая активность во время обеденного перерыва (с 13 до 15 ч.).
Специфика российского рынка состоит в том, что оба курса являются текущими валютными курсами доллара к рублю (аналогично курсу спот); так как операции на этих рынках являются текущими операциями банков по регулированию своих, балансов, осуществлению клиентских конверсии и арбитража. При этом курс tom, рассчитанный вначале как форвардный курс от курса today, в течение дня по мере окончания работы рынка today становится непосредственно текущим курсом.
Во второй половине дня появляется рынок сделок расчетами на споте, курс которых также определяется как однодневный курс аутрайт, только от курса tom, однако принципиального значения для рынка доллар/рубль они не имеют.
На принятие решений о покупке или продаже валют, определяющих направление движения валютного курса (а следовательно тактику валютного арбитража), влияют 3 группы факторов:
фундаментальные факторы,
технические факторы,
краткосрочные неожиданные факторы.
4.7. Анализ фундаментальных факторов
Фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующими в среднесрочной перспективе, воздействующими на участников валютного рынка и уровень валютного курса.
Агентство Рейтер публикует специальную страницу прогноза основных экономических индикаторов развитых стран: ECI/I
Табл. 19
REUTERSThuesday, 23 February 1995ll:29CONSEIMSUS- Forecast of key economiс indicatorsGMTKEY]]4DICATORSFORECASTRANGEPREVS1330 THUU.S.JOBLESS CLMS 18FEB 331,000N/A338KN/ATH-FRGER.CURRENT ACCOUNTDEC -2.6BLN -3.7/-2.0+0.5N/ATH-FRGER.TRADE BALANCEDEC +8.0BLN +5.5/+9.5+8.5N/ATH-MOGER.M3 (PREL)ANNLSDJAN -0.8PCT -5.2/+4.3+4.82130 THUU.S.MlFEB N/FBLN N/A+3,52130 THUU.S.M2FEB N/FBLN N/A+5.72130 THUU.S.M3FEB N/FBLN N/A-0.30030 FR1U.K.CBI MONETARY TREI4DS SURVEY- FEBRUARY0745 FR1FRA.CONSUMER PRICESJAN +0.3PCT +0.2/+0.5+0.40745 FR1FRA.CPI (FINAL) Y/YJAN +1.7PCT+1.6/+1.9+1.60750 FR1FRA.GDP (PREL)04+0.4PCT FIAT/+0.7+0.807 50 FR1FRA.GDP(PREL) Y/YQ4 +3.2PCT +2.8/+3.6+2.90930 FR1U.K.NON-EU TRADEJAN -0.6BLN -1.1/-0.2-1.050930 FR1U.K.EX OILJAN N/FMLN N/A-9281330 FR1U.S.DURABLE GOODSJAN -1.3PCT N/A+1.41330 FR1U.S.EX DEFENCEJAN +0.3PCT N/A-0.81330 FR1U.S.REAL GDPQl +2,7PCT +2,3/+3,0+5,11330 FR1CAN.1NDUST PROD PRIJAN +0.8PCT N/A+0.81330 FR1CAN.RAW MATERIALSJAN +3.9PCT +0.5/+4.0+0.5N/A FR1W.G.CST OF LIVINGFEB +0.3PCT +0.2/+0.3+0.5N/AFR1W.G.COL(PREL) Y/YFEB +2.3PCT +2.2/+2.3+2.3N/A FR-MOE.G.1NDUST ORDERSDEC N/FPCT N/A14.8N/A FR-MOE.G.1NDUSTORDSY/YDEC N/FPCT N/A31.8
Обычно это данные макроэкономической статистики, публикуемые национальными статистическими органами (в США статистические бюро при министерствах, в России Госкомстат Российской Федерации). Информационное агентство Рейтер доставляет пользователям свежие статистические данные в момент их опубликования (release of data). Известен график публикации статистических данных различных стран: в какой день и во сколько те или иные показатели (figures) будут официально объявлены, и мгновенно переданы в системе Рейтер, возникнув на экранах рейтеровских мониторов по всему миру.
В разбивке по дням недели приводятся средневзвешенные прогнозы экономистов и исследовательских центров об ожидаемых показателях национальной статистики (колонка FORECAST). Дается время их публикации, а также предыдущие значения показателей (колонка REVS). Эти данные тщательно анализируются дилерами и аналитическими отделами банков, и на их основе вырабатывается сценарий поведения валютного курса и тактика арбитражных операций.
Обычно на мировых валютных рынках, где 80 процентов арбитражных операций проводятся с американским долларом, наибольшее влияние имеют данные по экономике США, что приводит к повышению или снижению курса доллара по отношению к остальным валютам. Можно выделить два временных аспекта влияния фундаментальных факторов на валютный курс:
долгосрочное влияние, то есть данный набор фундаментальных факторов определяет состояние национальной экономики, а, следовательно, тренд изменения валютного курса на протяжении месяцев и лет. Такое среднесрочное прогнозирование курса используется для открытия стратегических позиций. Например, многолетнее отрицательное сальдо торгового баланса США с Японией является причиной постоянного снижения курса доллара к японской иене (с 250 в 1985 г. до 80 в 1995 г.). Для средне- и долгосрочного влияния учитываются статистические индикаторы за период больше месяца (квартал, год).
краткосрочное, то есть влияние опубликованного статистического индикатора на курс валюты, действующее в течение нескольких часов или порой минут. На?/p>