Реализация программы стратегического финансового развития ЗАО "Октрансвнештерминал"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
тивов.
ЭР = НРЭИ *100 =СРСП
ЗС+СС
ЭР = НРЭИ *100 = 15% => НРЭИ = 3 433 500
Следовательно, пороговое значение НРЭИ при получении кредита на одинаковую сумму собственного капитала под 15% равно 3 433 500 руб. До достижения НРЭИ этой суммы выгоднее использовать только собственные средства, а после достижения НРЭИ этой суммы выгоднее привлекать заемные средства.
Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.
Оптимизация структуры капитала является одной из важнейших задач, решаемых в процессе стратегического финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.
Одним из этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия является оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности, при котором используется механизм финансового левериджа.
Представим, что наше предприятие располагает собственным капиталом в 11 445 тыс.руб. и решило существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала.
Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процента за кредит) составляет 20%. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 15%.
Определим при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия. Расчеты этого показателя при различных значениях коэффициента финансового левериджа приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2 Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа (тыс.руб.)
№ п/пПоказателиВарианты расчета12345671Сумма собственного капитала11445,011445,011445,011445,011445,011445,011445,02Возможная сумма заемного капитала-2861,255722,511445,017167,522890,028612,53Общая сумма капитала11445,014306,2517167,522890,028612,534335,040057,54Коэффициент финансового левериджа-0,250,501,001,502,002,505Коэффициент валовой рентабельности активов, % 20,020,020,020,020,020,020,06Ставка процента за кредит без риска, ,015,015,015,015,015,015,07Премия за риск, %--0,51,01,52,02,58Ставка процента за кредит с учетом риска, %-15,015,516,016,517,017,59Сумма валовой прибыли без процентов за кредит ( гр.3*гр.5 /100)2289,02861,253433,54578,05722,56867,008011,5010Сумма уплачиваемых процентов за кредит Гр.2*гр.8 /100-429,19886,991831,22832,643891,35007,1911Сумма валовой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит (гр. 9 - гр. 10)2289,02432,062546,512746,82889,862975,73004,3112Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью0,240,240,240,240,240,240,2413Сумма налога на прибыль (гр. 11 х гр. 12)549,36583,7611,16659,23618,43714,17721,0314Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия (гр. 11 - гр. 13)1739,641848,361935,352087,572271,432261,532283,2815Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.14*100/гр.1) 15,2016,1516,9118,2419,8519,7619,95
Как видно из данных расчетной таблицы 3.2 наивысший коэффициент финансовой рентабельности достигается при коэффициенте финансового левериджа 2,50, что определяет соотношение заемного и собственного капитала в пропорции 72% : 28%. Это не очень хороший показатель, так как организация будет находиться в зависимости от заемных средств и увеличится финансовый риск. Поэтому целесообразно воспользоваться вариантом при соотношении заемных и собственных средств 50% : 50%, где доходность находиться на высоком уровне, а финансовый риск минимален.
Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа, позволит определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.
Для нейтрализации финансовых рисков рекомендуется внедрить на предприятии систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.
3.3Пути оптимизации объема и структуры оборотных активов для повышения эффективности деятельности ЗАО ОТВТ
Главная стратегическая цель представляет собой оптимизацию объема формируемых финансовых ресурсов в соответствии с финансовыми потребностями для обеспечения необходимого уровня финансовой эффективности.
Исходя из этой цели, должны быть решены следующие стратегические задачи:
.Оптимизация структуры активов;
.Оптимизация денежных потоков;
.Разработка политики финансирования оборотного капитала.
Анализ структуры оборотных средств показывает, что предприятие располагает собственными оборотными средствами, что говорит о наличии финансовой устойчивости предприятия. Структура оборотных средств отражает специфику операционного цикла, а также то, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая - за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков.
Значительную долю в оборотных средствах занимает дебиторская задолженность (72%). Денежные средства и их эквиваленты также составляют значительную долю текущих активов (23%). Запасы и затраты, а также прочие оборотные активы (2% и 3%) дополнительно увеличивают производственный цикл.
Для выявления общих причин снижения общего периода оборота текущих активов следу