Политика формирования капитала предприятия ОАО "Балаклавское рудоуправление им. М. Горького"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ых в пункте 2.3 существуют следующие варианты финансирования данного проекта:
- Финансирование за счет банковского кредита на 5 лет по ставке 26% годовых.
Исходя из данных [табл. 3.3.1], можно сделать вывод, о том, что данный источник финансирования неприемлем, поскольку NPV меньше 0.
3.3.1 Таблица - Расчет основных показателей по проекту финансирования за счет банковского кредита
Показатели200820092010201120121.Приобретение оборудования (без НДС)-12000----2.Объем реализации-160001760019360212963.Расходы на наладку, монтаж-1200----4.Материальные, трудовые затраты-11200-12320-13552-14907.25.Получение кредита12000----6.Гашение кредита-----120007.Гашение % по кредиту-3120-3120-3120-3120-3120Чистый денежный поток по проекту CFt-4320168021602688-8731.2Кумулятивный денежный поток CFt-4320-2640-4802208-6523,2Период окупаемости PPсред=COF/CIFсред+kPРсред=(4320+8731,2)/(1680++2160+2688)/3+2=7Множитель дисконтирования PVIF26,86210,74320,64070,5523Дисконтированный денежный поток DCFt-43201448,3281605,3121722,202-4822,242Кумулятивный дисконтированный денежный поток DCFt-4320-2871,6721266,360455,842-4366,400Чистая приведенная стоимость NPVNPV= - 4366,400 тыс. грн.
II. Финансирование на условиях лизинга на срок 5 лет со ставкой 18% годовых. Платежи осуществляются ежегодно в конце каждого года, начиная с 2008года. Средства на внесение первого лизингового платежа планируется получить из прибыли 2008 года от разработки уже освоенных месторождений Псилерахского и Западно Кадыковского.
В упрощенном варианте лизинговый платеж можно выразить следующей формулой:
Лизинговый платеж = ( Пр+Из +К)*1,2, (3.5)
где Пр - процентные платежи по кредиту;
К - комиссионные платеж;
Из - издержки по заключению договора лизинга;
Ду - дополнительные услуги.
Предположим, что лизинговые платежи будут вноситься ежегодно равными суммами в течение пяти лет.
Таблица 3.3.2 - График погашения лизингового кредита
ГодОстаток долга на начало следующего годаЛизинговые платежи (без НДС)200810322,7023837,29820098343,493837,29820106008,023837,29820113252,1663837,29820120,003252,166
Таблица 3.3.3 - Расчет основных показателей по проекту финансирования за счет лизинга
Показатели200820092010201120121.Приобретение оборудования-12000----2.Объем реализации-160001760019360212963.Расходы на наладку, монтаж-1200----4.Материальные, трудовые затраты-11200-12320-13552-14907.25.Получение лизингового кредита12000----6.Гашение лизингового кредита-1677,298-1979,212-2335,47-2755,854-2666,7777.Гашение процентов по лизинговому кредиту-2160-1858,086-1501,828-1081,444-585,389Чистый денежный поток по проекту CFt-5037,289962,7021442,702 3052,1463136,634Кумулятивный денежный поток CFt-5037,298-4074,596-2631,894420,2523556,886Период окупаемости PPсред=COF/CIFсред+kPРсред=(5037,298)/(2148,546)+1=3,34годаМножитель дисконтирования PVIF18,84750,71820,60860,5158Показатели20082009201020112012Дисконтированный денежный поток DCFt-5037,298815,8891036,1481857,5361617,876Кумулятивный дисконтированный денежный поток DCFt-5037,298-4221,409-3185,261-1327,725290,151Период окупаемости по дисконтированным денежным потокам DPPсредDPPсред=(5037,298)/(1331,86)+1=4,78 годаЧистая приведенная стоимость NPVNPV= 290,151тыс.грн.Норма внутренней доходности IRR(вычисляется методом экстраполяции)IRR=18+(2818)/(290,15+780,855)*290,151=20,71%
Норма внутренней доходности равна 20,71%, что ниже средневзвешенной стоимости капитала, рассчитанной в пункте 2.3 составляющей 32,7%.
Одним из простейших способов выбора наилучшего финансирования проекта является сравнение рассчитанных показателей с нормативными значениями.
Таблица 3.3.4 - Сравнение проектов финансирования
02.DPP7,7404,7803.PP7,9903,3404.IRR02.DPPсред7,7404,780Уменьшение3.PPсред7,9903,340Уменьшение4.IRR<020,71%Увеличение
Лучшим признается вариант финансирования через лизинг, т.к. NPV- чистая дисконтирования стоимость денежных потоков, связанных с реализацией проекта на текущий момент времени 2008 год положительна и равна 290,151 тыс.грн., тогда как NPV банковского кредита равен 4366,400 тыс.грн. Внутренняя норма доходности IRR равна 20,71%. Несмотря на то, что IRR меньше средневзвешенной стоимости капитала, вариант лизинга допустим, поскольку проект несет с собой новые источники финансирования, а значит и другую средневзвешенную стоимость капитала.
Таким образом, лизинговый кредит даст возможность начать разработку Караньского месторождения, что является перспективным направлением деятельности предприятия и при этом обеспечит неплохую доходность по проекту, а также приток денежных средств на предприятие.
Исходя из сложившейся финансовой ситуации на предприятии и предложенных, вариантов дополнительного финансирования капитала мы можем проанализировать влияние структуры финансирования на финансовое состояние предприятия. Оценка состояния будет производится на основе методики анализа приведенной в пункте 2.1.
Так как оба варианта финансирования рассчитаны на 5 лет, соответственно, финансовые показатели и коэффициенты будут носить прогнозный характер. В то же время некоторые данные будут смоделированы, в соответствии с имеющимися прогнозными показателями, которые приводятся, в расчетах того или иного варианта финансирования капитала.
Найдем чистую прибыль каждого периода:
ЧП=ЧП 07 года+ Прi *(1-Т), (3.6)
где Прi- прибыль до налогообложения;
ЧП 2008 года =228- 5037,29= -4809,29
ЧП 2009 года =228+963,70*(1-0,25)=893,03 (тыс. грн.)
ЧП 2010 года =228+1442,7*(1-0,25)=1253 (тыс. грн.)
ЧП 2011 года =228+3052,15*(1-0,25)=2460,11 (тыс. грн)
ЧП 2012 года = 228+3136,63=2523,48 (тыс. грн)
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют выявить уровень финансового риска, связ?/p>