Политика формирования капитала предприятия ОАО "Балаклавское рудоуправление им. М. Горького"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µние финансовой устойчивости при привлечении капитала.
Если рассмотреть данную проблему в прикладной плоскости, то существуют следующие финансовые показатели, позволяющие оценить эффективность структуры источников финансирования капитала:
- оценка стоимости финансовых ресурсов (стоимость элементов капитала и средневзвешенная стоимость капитала);
- расчет финансовых коэффициентов (коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия, оценки оборачиваемости капитала, оценки рентабельности и ликвидности);
- расчет эффекта финансового левериджа.
Также для определения динамики изменения финансового состояния предприятия и его зависимости от источников финансирования капитала используют методами вертикального и горизонтального анализов.
Используя данные методы во второй главе был произведен анализ капитала ОАО Балаклавского рудоуправления им. М. Горького, который показал, что структура капитала в течение 2005-2007 годов была устойчивая. Несмотря на сокращение собственного капитала в удельном весе с 93,59% в 2005 году до 92,05% в 2007 году, превосходство над заемными источниками остается подавляющим. Это объясняется огромной величиной уставного капитала, насчитывающего в 2007 году 110695 тыс.грн. (91,62% капитала предприятия).
В структуре заемного капитала наибольший объем имеют товарный кредит 3517 тыс.грн. (2,91% в общей сумме капитала предприятия) и задолженность по расчетам, которая составляет 3939 тыс. грн. (3,26%) в 2007 году.
Средневзвешенная стоимость капитала в 2007 году составила 32,7%, по причине высокой доли кредиторской задолженности за товары, работы, услуги, которая имеет традиционно высокую стоимость.
Также был рассчитан эффект финансового левериджа, который в 2006 году составил -0,07%, а в 2007 году равнялся 0,11% Значение финансового левериджа в 2006 году приняло отрицательное значение, что указывает на негативное влияние финансового рычага на рентабельность собственных активов. Данное значение объясняется превышением стоимости заемных источников финансирования капитала предприятия над валовой рентабельностью его активов.
Значение коэффициента финансового левериджа в 2007 году говорит о крайне невысокой доли эффекта финансового левериджа в финансовых результатах. Причина этого в очень низком показателе финансового рычага, который составляет всего 0,11%.
В целом, текущие финансовое состояние ОАО Балаклавского рудоуправления им. М. Горького можно охарактеризовать как стабильное. В то же время рентабельность собственного капитала и эффект финансового левериджа не удовлетворяют требованиям собственников.
Предлагаемый инвестиционный проект по разработке Караньского месторождения флюсов и известняков, способен увеличить объем производства и повысить рентабельность собственного капитала. Это подтверждено соответствующими расчетами.
Для реализации проекта предприятие имеет возможность выбора источника финансирования за счет банковского кредита и лизинга. Расчет показателя чистой приведенной стоимости обосновал целесообразность привлечения средств через лизинг.
В результате проведения расчета по всем годам действия инвестиционного проекта очевидно, что средневзвешенная стоимость источников варьируется от 28,5 % до 32,9%, что является величиной большей чем внутренняя норма доходности проекта. Однако при более детальном анализе удается найти резерв снижения средневзвешенной стоимости капитала на 16,3% -31,4 %. С помощью уменьшения доли товарного кредита в структуре источников финансирования капитала предприятия можно довести средневзвешенную стоимость капитала предприятия до уровня ниже внутренней нормы доходности.
Управление источниками финансирования капитала требует разработки и внедрения ряда управленческих мер. В частности, ОАО Балаклавскому рудоуправлению им. М. Горького рекомендуется:
- организовать единый финансовый центр для решения всех финансовых вопросов, в том числе и задачи оптимизации источников финансирования капитала предприятия;
- принять меры по увеличению доли заемного капитала в его общей структуре, что дает возможность в полной мере использовать эффект финансового левериджа. Выполнение данных рекомендаций возможно лишь при условии увеличения объемов производства, путем разработки БРУ нового месторождения полезных ископаемых;
- обеспечить уменьшение задолженности по внутренним расчетам;
- обеспечить привлечение в качестве источника финансирования инвестиционного проекта средств по лизингу, что позволит увеличить рентабельность собственного капитала и операционной деятельности;
- подготовка предприятия к процедуре приватизации.
Таким образом, целенаправленное управление источниками финансирования капитала предприятия, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволяет увеличить потенциал формирования прибыли предприятия, а значит и рентабельности собственного капитала. Однако на отечественных предприятиях отсутствует единая методическая база для определения эффективности политики формирования финансовых ресурсов. Эта проблема актуальна для крупных предприятий со сложной структурой источников финансирования. Кроме того, повышенное внимание должно уделяться заемным источникам, поскольку именно они приводят в действие эффект финансового рычага, а значит увеличивают рентабельность собственного капитала.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК