Политика формирования капитала предприятия ОАО "Балаклавское рудоуправление им. М. Горького"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
бственного капитала, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.
Для расчета показателя финансового рычага вычислим необходимые коэффициенты.
Средний размер процентов за кредит уплачиваемый предприятием вычислим частное процентов по кредитам уплаченных в 2007 году и средней суммы кредитов используемый предприятием в 2007 году.
ПК=Пр/Крср, (2.22)
где Пр - сумма процентов по кредитам уплаченная в 2007 году;
Крср - средняя сумма кредитов используемый предприятием в 2007г.
ПК04=373/(1800+2100)/2=19,12%
ПК05= 390/(2100+2150)/2=18,35%
Этот показатель свидетельствует о том, что в данный момент предприятию доступны кредитные ресурсы по средней ставке 18,35%.
Используя данные форм отчетности 1 и 2 найдем коэффициент валовой рентабельности активов. Расчет производится по следующей формуле:
кВРА= ПРв/Аср, (2.23)
где ПРв - валовая прибыль;
Аср- средняя величина активов предприятия.
кВРА04= 21266/(118685+119230)/2=17,78%
кВРА05= 23858/(119230+120807)/2=19,88%
Данный показатель свидетельствует о том, что рентабельность активов предприятия в 2006 году равна 17,78%, а в 2007 году увеличилась до 19,88%.
Рассчитаем эффект финансового левериджа:
ЭФЛ06=(1-0,25)*(17,78-19,12)*(8158/111072)=0,75*(-1,34)*0,073= -0,07%
ЭФЛ07=(1-0,25)*(19,88-18,35)*(9606/111201)=0,75*1,02*0,086= 0,11%
Значение финансового левериджа в 2006 году приняло отрицательное значение, что указывает на негативное влияние финансового рычага на рентабельность собственных активов. Данное значение объясняется превышением кредитной ставки над валовой рентабельностью активов.
Значение коэффициента финансового левериджа в 2007 году говорит о крайне невысокой доле эффекта финансового левериджа в финансовых результатах. Причина этого в очень низком показателе финансового рычага, который составляет всего 0,11%.
В совокупности результаты полученные с помощью модели Дюпона, а также расчета эффекта финансового рычага свидетельствуют об очень низкой эффективности политики финансирования капитала Балаклавского рудоуправления, так рентабельность собственного капитала крайне низкая, а эффект финансового рычага не работает должным образом из-за низкой доли заемного капитала в общей его структуре.
В то же время существуют резервы роста эффективности деятельности скрытые в структуре капитала предприятия. Составим таблицу зависимости эффекта финансового левериджа от структуры капитала ОАО Балаклавское рудоуправление им. М. Горького.
Таблица 2.4.7 - Зависимость эффекта финансового левериджа от коэффициента финансового рычага
ЗК/СК0,10,20,30,40,50,60,70,80,91ЭФЛ,(%)0,130,260,390,530,660,790,921,051,181,31
Исходя из данных [табл. 2.4.7] можно сделать вывод, что показатель эффекта финансового рычага находится в прямой зависимости от структуры капитала. Расчет был сделан до достижения коэффициента финансового левериджа значения равного единице, так как оно является пограничным для финансовой безопасности предприятия.
Таким образом, в случае если структура капитала, а значит и источников его финансирующих достигнет уровня при котором отношение собственного и заемного капитала равняется 1, эффект финансового левериджа будет равен 1,31%, что означает увеличение рентабельности собственного капитала до 1,52%, что в 7,2 раза больше настоящего уровня. Однако даже такое увеличение не позволяет привести показатель рентабельности собственного капитала к уровню, удовлетворяющему собственников.
Как показывает проведенный анализ, выбор источников финансирования не играет значительной роли в повышении эффективности деятельности предприятия, так как сама по себе хозяйственная деятельность оного является низкорентабельной. Причины данного явления кроются большей частью в сфере управления производственным процессом, а также в высокой себестоимости продукции.
Что касается политики формирования капитала, то очевидно, что предприятию следует больше внимания уделять возможностям финансирования капитала из заемных источников, что может увеличить показатель эффекта финансового левериджа, а значит и рентабельность собственного капитала.
Необходимо предпринять ряд мер для улучшения структуры источников финансирования капитала предприятия.
Во-первых, необходимо получить доступ к более дешевым ресурсам. Прежде всего, это касается заемных источников финансирования капитала предприятия.
Во-вторых, увеличить долю заемного капитала в общей сумме капитала, что позволит использовать эффект финансового левериджа.
В-третьих, нужно сократить долю дорогостоящего товарного кредита в структуре источников финансирования предприятия.
2.5 Оценка эффективности политики формирования капитала ОАО Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького.
Оценку эффективности политики формирования капитала ОАО Балаклавского Рудоуправления имени М. Горького следует давать, опираясь на результаты расчетов и выводы сделанные во второй главе. Только совокупность показателей может в полной мере изобразить картину, сложившуюся на предприятии, в аспекте источников финансирования капитала.