Н. Ю. Каменская основы финансового менеджмента учебное пособие
| Вид материала | Учебное пособие |
- Н. Ю. Каменская основы стратегического менеджмента учебное пособие, 2151.46kb.
- Темы рефератов по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» Историческая, 15.84kb.
- Учебное пособие Житомир 2001 удк 33: 007. Основы экономической кибернетики. Учебное, 3745.06kb.
- Концепция и методический инструмент оценки стоимости денег во времени. Концепция, 28.59kb.
- К. Д. Ушинского Институт педагогики и психологии Кафедра управления образованием Основы, 1895.05kb.
- Учебное пособие Уфа 2006 удк 658 Пашкина Т. И. Основы менеджмента/ Учебное пособие., 1786.38kb.
- И. В. Головнева психологические основы кадрового менеджмента издательство нуа народная, 2824.07kb.
- Н. Ю. Каменская оценка, анализ иуправление рисками Учебное пособие, 1625.75kb.
- Основы финансового менеджмента, 2740.35kb.
- А. М. Литовских Конспект лекций Впособии представлены основы финансового менеджмента,, 1143.16kb.
5.2. Специфика финансового менеджмента в малом бизнесе
Между крупным и малым бизнесом имеются существенные различия. Это порождает проблему серьёзного пересмотра основных принципов «большого» финансового менеджмента применительно к малым предприятиям, – иначе эти принципы в малом бизнесе просто не работают. Наиболее важные (и тесно связанные между собой!) различия состоят в доступе к ресурсам, в постановке целей, весомых рисках и в уровне ликвидности.
^ Доступ на финансовый и денежный рынки для малых предприятий чрезвычайно затруднителен: об эмиссии акций в большинстве случаев речи быть не может, а получить кредит не удаётся не только из-за его дороговизны, но и из-за рискованного финансового положения предприятия и отсутствия кредитной истории. В таких случаях малому бизнесу остаётся уповать лишь на талант руководителя, его ловкость и изобретательность в «добыче» достаточного для деятельности объёма денежных средств.
^ Малое предприятие обычно не ставит перед собой цель максимизировать курс акций, показатель капитализации (суммарную курсовую стоимость акций) и уровень дивиденда. Стоимость малого бизнеса публично не оцениваются финансовым рынком, и её очень трудно определить, но в принципе владельцы малых предприятий чрезвычайно заинтересованы в максимизации рыночной стоимости своих предприятий.
^ В малом бизнесе иной набор, иной уровень и иная иерархия рисков, нежели в крупных компаниях. Благосостояние и даже судьба собственника небольшой фирмы напрямую зависит от её успеха или неуспеха. Возможности диверсификации портфеля личных инвестиций для владельца небольшого бизнеса также ограничены горизонтом собственного предприятия: любые заработанные денежные средства тут же идут в дело. Таким образом, собственник малого предприятия подвергается гораздо большему риску, чем держатель акций акционерного общества, который может в любой момент «скинуть» эти акции или диверсифицировать свой портфель. Парадоксально сочетание наибольшего риска с наименьшей доходностью сопутствует малому предприятию на первых стадиях его существования. Поэтому частное финансирование (кредиты банков, физических лиц) для малого бизнеса сильно затруднено.
^ Предприятия малого бизнеса имеют, как правило, пониженный, по сравнению с крупными предприятиями, уровень ликвидности. Отмечаемые нами особенности малого бизнеса подтверждаются богатой статистикой показателей финансово – хозяйственного положения небольших предприятий. Во-первых, совершенно разная дивидендная политика, свидетельствующая не только о неодинаковых возможностях, но и о различных целях малых и крупных предприятий. Во-вторых, нельзя не отметить пониженную ликвидность малых предприятий по сравнению с крупными предприятиями. Ликвидность – самое больное место малой фирмы. Поэтому, важнейшей целью финансового менеджмента малого бизнеса является грамотное управление оборотным капиталом: запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными обязательствами. Это приносит предприятию достаточное количество ликвидных средств и делает его платёжеспособным.
Необходимость эффективного управления оборотным капиталом диктуется трудностями доступа на рынки капиталов для малых предприятий. Многие опытные предприниматели считают рациональное управление оборотным капиталом – тактику финансового менеджмента – главным содержанием финансовой работы на предприятии малого бизнеса.
^
5.3. Роль, задачи и методы финансового менеджмента в малом бизнесе
Предприятия малого бизнеса выступают как основа формирования рыночных отношений. Они создают благоприятные условия для более эффективного функционирования крупных фирм и компаний, обеспечивая широкие возможности выполнения субподрядных работ и всевозможных услуг в тех областях, где деятельность крупных предприятий и фирм нерентабельна.
За последние годы во всех секторах промышленности России значительно увеличилось число предприятий малого бизнеса. Одновременно увеличилось и число проблем, с которыми сталкиваются эти предприятия. Малому бизнесу больше, чем какому-либо другому, приходится работать в условиях неопределенности, неустойчивости и риска. Поэтому очень важным является наличие возможностей просчитывать несколько возможных направлений развития событий.
Основной проблемой для большинства малых предприятий является дефицит средств. Поэтому достаточно важное значение для менеджеров имеет эффективное решение проблемы управления финансами, что предполагает обоснованное планирование их общего объема, а также экономически целесообразное распределение согласно сферам использования.
Менеджмент – система экономического управления предприятием, которая включает в себя совокупность принципов, методов, форм и приемов управления. Менеджмент предприятий отличается от прочих видов управления тем, что цель предприятия, а следовательно, и задачи его управления заключается в производстве товаров или предоставлении услуг, иными словами, удовлетворение потребностей клиентов или удовлетворение социальных потребностей через рынок. Главное в менеджменте – ставить перед собой цели, отвечающие интересам предприятия. Одна из основных функций менеджмента – создавать рентабельное предприятие на основе имеющихся людских и материальных ресурсов. Предприятие должно быть в состоянии поставлять товары лучшего качества по более низкой цене или предоставлять лучшие услуги, чем конкуренты. Для малых предприятий, как правило работающих в условиях нестабильности и неопределенности, основной задачей менеджмента можно также считать обеспечение существования предприятия на рынке.
Финансовый менеджмент как деятельность заключается в принятии решений, направленных на достижение целей предприятия, путем эффективного использования всей системы финансовых взаимосвязей и ресурсов.
Финансовый менеджмент является необходимой частью менеджмента. Задача финансового менеджмента – планирование процесса финансирования при оптимальной ориентации на цели предприятия. При реализации своих функций финансовая система решает следующие задачи: привлечение внешнего капитала; управление собственным капиталом; использование капитала (инвестиции, платежный оборот) в процессе производства и возврат кредита.
На формирование финансовых результатов предприятия оказывают влияние сбыт, закупки, налогообложение и другие стороны деятельности предприятия. Поток финансов характеризуется скоростью оборота, суммой за интервал, равномерностью и задержками. Принципиальные решения по управлению и структуре финансовых систем должны быть ориентированы прежде всего на улучшение параметров потока финансов, что обеспечит повышение эффективности использования капитала.
Для эффективного финансового менеджмента на предприятии необходимо рассмотреть следующие вопросы.
1. Как работало предприятие в прошлом году, и каком положении оно находится сейчас?
Прежде чем начать планирование, нужно точно определить финансовое состояние предприятия в настоящий момент и соотнести предшествующую работу с его нынешним состоянием. Для этого необходимо провести анализ счетов прибылей и убытков, балансовых отчетов, а также отчетов об источниках и использовании денежных средств за несколько последних лет.
2. Какова цель работы предприятия и как обеспечить достижение цели?
Основой для планирования и прогнозирования служит информация о внешних источниках влияния (рынок), а также сведения о сильных и слабых сторонах самого предприятия. В литературе этот подход широко известен под названием TOWS-анализ. Подробный анализ сильных и слабых сторон торгового предприятия по отношению к возможностям и опасностям того окружения, в котором осуществляется деятельность, играет существенную роль в разработке мер по снижению риска работы компании, а также увеличению возможностей бизнеса. TOWS– анализ включает в себя расчеты и анализ ресурсов, необходимых для реализации стратегии.
3. Разработать методы мониторинга и системы контроля для обеспечения развития предприятия в соответствии с планом.
Для малых предприятий особое значение имеет разработка систем контроля движения наличности и прибыли.
Чем больше уровень неопределенности в деятельности предприятия, тем ощутимее необходимость планирования и прогнозирования, так как главная цель этого процесса – определить будущие потребности и попытаться оказать некоторое влияние на развитие событий. Поэтому для малых предприятий, работающих в условиях неустойчивости и неопределённости, правильное финансовое планирование и прогнозирование имеет большое значение.
Ещё одной составляющей финансового менеджмента, имеющей большое значение для предприятий малого бизнеса, является финансовый анализ деятельности предприятия. Финансовый анализ имеет большое значение для внутреннего использования при анализе успехов и недостатков в деятельности фирмы. Анализ финансового отчёта помогает понять, насколько хорошо развивается бизнес, каковы его сильные и слабые стороны. Результаты анализа позволяют выявить направления деятельности, требующие особого внимания, а также наиболее перспективные направления.
В настоящее время все большее значение начинает приобретать финансовый анализ для внешних пользователей, таких, как банки и инвесторы, предоставляющие кредиты предприятиям, а также деловые партнёры предприятия. При этом перед предприятием в первую очередь стоит задача доказать свою платежеспособность и финансовую устойчивость.
Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, менеджеры прежде всего должны уметь реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так и его существующих и потенциальных партнеров. Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа и имеющейся информации. Основные направления финансового анализа в зависимости от потребителей делятся на несколько групп: для внутреннего использования; для развития партнёрства; для работы с кредитующими организациями и потенциальными инвесторами; для акционеров; для налоговых органов.
К основным приёмам финансового анализа относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, прогнозный, сравнительный, факторный анализ.
В работах по финансовому менеджменту приводится большое количество финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности предприятия с различной степенью детализации. Для каждого конкретного предприятия необходимо выбрать те финансовые показатели, которые наиболее полно характеризуют специфику его деятельности.
В деятельности малых предприятий к наиболее важным финансовым показателям можно отнести коэффициенты рентабельности, характеризующие окупаемость капитала. Другие, не менее важные, показатели деятельности предприятия – показатели финансовой устойчивости и платежеспособности, характеризующие возможности предприятия привлекать заемные средства и работать с партнерами.
Общей оценкой эффективности работы малого предприятия служат показатели рентабельности и интенсивности использования ресурсов. Они показывают инвесторам величину прибыли (чистой или валовой) на вложенный капитал (акционерный, собственный, основной капитал), а также возможные причины изменений этой прибыли. Коэффициенты рентабельности обычно сравниваются с показателями предшествующих лет, со средним показателями по отрасли, альтернативными вложениями средств и с прогнозируемыми сметами. Коэффициенты рентабельности могут также определяться по отношению к объёму продаж. На практике в основном используются следующие показатели рентабельности.
^ Рентабельность основного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль всех активов компании. Этот показатель необходимо анализировать в сопоставлении с показателями финансовой устойчивости компании. Оптимален вариант, когда увеличение рентабельности активов сопровождается ростом доли собственных средств. В противном случае это означает, что малое предприятие ради получения прибыли осуществляет рискованную для себя деятельность.
^ Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль собственного капитала, т.е. эффективность работы собственных средств. Рост этого показателя вместе с показателем рентабельности продукции говорит об успешной работе предприятия.
^ Рентабельность инвестиций показывает рентабельность средств компании, долгосрочно инвестированных в неё собственниками и стратегическими инвесторами.
^ Рентабельность продаж показывает долю чистой прибыли в объёме выручки от реализации.
Период окупаемости собственного капитала показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль чистой прибыли малого предприятия.
В настоящих условиях, когда малое предприятие развивается как за счет собственных, так и за счет заёмных средств, важное значение приобретает финансовая независимость от внешних источников. Запас источников собственных средств – это запас финансовой устойчивости компании, при том условии, что её собственные средства превышают заёмные.
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех средств, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса. Этот показатель называется коэффициентом автономии – по нему судят, насколько предприятие независимо от заёмного капитала. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться со всеми неожиданностями рыночной экономики. Уровень коэффициента автономии является важным для кредиторов и для партнёров предприятия. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы предприятия. При этом анализируется коэффициент маневренности, характеризующий гибкость в использовании собственных средств компании.
На практике существуют также другие показатели финансовой устойчивости, например, показатель чистых оборотных средств, определяющий, что останется в обороте предприятия, если погасить сразу всю краткосрочную задолженность. При его расчете из общей суммы оборотных средств предприятия вычитается величина его краткосрочной задолженности.
^ Коэффициент реального основного капитала служит для определения масштабов предприятия, его производственного потенциала. Коэффициент определяется как отношение реального основного капитала к общему итогу баланса.
Возможности получения кредитов и других заемных средств, а также их цена для предприятия зависят, главным образом, от одной из важнейших сторон финансового состояния – платежеспособности предприятия. Для оценки платежеспособности на практике существуют традиционные показатели, называемые коэффициентами платежеспособности. Каждый из них рассчитывается делением отдельных элементов или всей суммы оборотных средств предприятия на величину его краткосрочной задолженности. Уровень коэффициентов показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена имеющимися у предприятия оборотными средствами. Рассматриваемые коэффициенты различаются между собой степенью ликвидности.
^ Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к величине его краткосрочной задолженности.
При оценке платежеспособности предприятия с помощью промежуточного коэффициента покрытия из состава оборотных средств исключаются запасы ТМЦ, так как они необходимы для поддерживания непрерывности производства.
Последний общий коэффициент покрытия характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами. Они рассчитываются как отношение общей суммы оборотных средств предприятия к величине его краткосрочной задолженности. Этот коэффициент показывает платежные возможности предприятия, которые оцениваются при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств. Если у предприятия собственных средств в необходимом для обеспечения достаточного уровня платёжеспособности недостаточно, и оно привлекает заёмный капитал в объёме, большем допустимого уровня, то перед ним стоит задача повышения платёжеспособности. Решение этой задачи связано с пополнением собственных оборотных средств за счет прибыли предприятия.
Основными характеристиками оборотных средств, помимо их стоимости и структуры, являются эффективность их использования и степени ликвидности. Ускорение оборачиваемости – один из важнейших факторов улучшения финансового состояния компании. Оно позволяет либо при том же объёме реализации высвободить из оборота часть оборотных средств для решения некоторых стратегических задач, либо при том же размере оборотных средств увеличить объём реализации.
Основным показателем, позволяющим определить скорость оборота капитала, является коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, рассчитываемый как отношение объёма реализации за период к средней стоимости оборотных средств за тот же период. Показатель характеризует число оборотов, совершенных оборотными средствами за отчетный период.
При анализе оборотных средств рассматривается также коэффициент закрепления, характеризующий уровень оборотных средств в расчете на один рубль реализованной продукции. Рассчитывается делением средней стоимости оборотных средств на объём реализации продукции.
Управление финансами является наиболее трудной задачей среди прочих задач управления предприятием. Наиболее часто обследованные предприятия испытывают наибольшие затруднения именно в сфере управления финансами, причем руководителям торговых фирм управление финансами представляется более сложной задачей, чем руководителям промышленных предприятий.
Совершенно четко прослеживается связь степени «проблемности» в управлении финансами и прибыльности бизнеса: если затруднения в данной сфере испытывает примерно треть убыточных предприятий и фирм с небольшой прибылью, то среди фирм со средней прибылью – только каждое пятое. Отметим, что такого рода зависимость не наблюдается ни по одной другой сфере управления, что подтверждает первоочередную важность финансовых технологий в выводе предприятия из кризиса и обеспечении текущей устойчивости.
Хотя это и обусловлено тем, что более прибыльный бизнес в меньшей мере испытывает проблемы в управлении финансами, однако, по нашему мнению, постоянные инновации в управлении финансами необходимы вне зависимости от наличия каких-либо проблем, особенно в условиях динамичных изменений во внешней среде, постоянного расширения спектра доступных финансовых инструментов. Таким образом, приходится признать, что финансовые инновации в малом бизнесе не носят самостоятельного характера, а являются следствием накопления проблем в управлении финансами и попыток по их решению.
В данном случае ключевая роль отводится грамотному формированию финансовой политики, направленной на устранение недостатков и избежание проблем, порождаемых стадией развития отечественной экономики и особенностями малого бизнеса.