Учебное пособие по дисциплине «Финансы, денежное обращение и кредит» для специальности 080110 «Экономика и бухгалтерский учет на автомобильном транспорте» Разработала Хорькова Е. Н

Вид материала

Учебное пособие

Содержание Капитальные вложения Под простым воспроизводством Расширенное воспроизводство Долгосрочные инвестиции Технологическая структура капитальных вложений Подрядный способ Хозяйственный способ Источники финансирования капитальных вложений. Управление движением финансовых ресурсов, - это процесс воздействия финансовых отношений на величину и динамику изменения этих р Заемный капитал, формы привлечения заемного капитала Обеспечение кредита Кредитный договор, заключаемый заемщиком и банком при кредитовании по специальному ссудному счету Факторинговое обслуживание Форфетирование, кредит по открытому счету, офердрафт как форма кредита при расчетах по экспортно-импортным операциям Кредит по открытому счету Залог. В хозяйственной практике широко распространены залоговые операции. Трансфертные операции Трансфертные услуги Трастовые операции Договор об учреждении траста ... Полное содержание

Подобный материал:

• Опорный конспект лекций по дисциплине «Теория бухгалтерского учета» для специальности, 659.65kb.
• Учебное пособие в схемах и таблицах по дисциплине финансы, денежное обращение и кредит, 1065.36kb.
• Темы контрольных работ по дисциплине «Финансы, денежное обращение и кредит» спо специальность, 18.29kb.
• Рабочая программа дисциплины «Финансы, денежное обращение и кредит» для группы специальностей:, 331.34kb.
• Методические рекомендации по написанию и оформлению курсовых работ для студентов III, 203.08kb.
• Программа по дисциплине история и философия науки, 1056.52kb.
• Методические указания по написанию курсовой работы по дисциплине «Экономика организации, 177.96kb.
• Рабочая программа дисциплины Бухгалтерский учет, Финансы, Делопроизводство: финансы,, 112.35kb.
• Рабочая программа дисциплины Бухгалтерский учет, Финансы, Делопроизводство: финансы,, 153.24kb.
• Рабочая программа дисциплины «Бухгалтерское дело» для специальности 080110. 52 Экономика, 3023.22kb.

Раздел 3. Финансирование и кредитование капитальных вложений

Поступление основных фондов на предприятия осуществляется через капитальные вложения, путем передачи объектов учредителями акционерного общества в счет своих взносов в уставный капитал, а также при безвозмездном получении основных средств от государственных органов, юридических и физических лиц.

^ Капитальные вложения - это процесс воспроизводства материальных ценностей, составляющих основные фонды предприятия. Посредством капитальных вложений производственного назначения может осуществляться как простое, так и расширенное воспроизводство основных средств.

^ Под простым воспроизводством следует понимать строительство и приобретение основных средств в размерах, соответствующих сумме начисленного износа по действующим производственным основным фондам. В этом случае производится доведение общих размеров основных фондов до их первоначальной стоимости.

^ Расширенное воспроизводство - это строительство и приобретение основных фондов в размерах, превышающих сумму уменьшения основных фондов в результате их износа.

Капитальные вложения непроизводственного назначения связаны со строительством и приобретением объектов непроизводственного назначения (детских дошкольных учреждений, лагерей отдыха, клубов, жилого фонда и т.п.), эксплуатация которых не дает выручки, покрывает понесенные затраты, в том числе износ.

Понятие "капитальные вложения" тождественно понятию "инвестиции". В мировой практике различают следующие виды инвестиций:

реальные (прямые) инвестиции - это вложение капитала непосредственно в средства производства;

финансовые инвестиции - вложения в ценные бумаги (так называемые портфельные инвестиции), а также помещение капитала в банки;

интеллектуальные инвестиции подразумевают покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.

В практике нашей страны различают долгосрочные инвестиции и финансовые вложения предприятия.

^ Долгосрочные инвестиции связаны с осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы; с приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов основных средств; приобретением земельных участков и объектов природопользования; приобретением и содержанием активов нематериального характера.

В настоящее время наиболее развитой сферой инвестиций для отечественных предприятий являются реальные (прямые) инвестиции, связанные с воспроизводством основных фондов. Они характеризуются технологической структурой капитальных вложений, которая определяет соотношение затрат на активные элементы основного капитала (машины, оборудования и сооружения). Эффективность инвестиций обычно повышается при росте доли активных элементов.

^ Технологическая структура капитальных вложений отражает соотношение затрат на: строительные работы, монтаж оборудования, буровые работы, приобретение оборудования, не требующего монтажа, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы, прочие затраты, убытки, включаемые в стоимость основных фондов.

Капитальные вложения могут осуществляться по следующим направлениям: на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

В практике хозяйственной деятельности предприятий применяются два способа осуществления капитальных вложений: подрядный и хозяйственный.

^ Подрядный способ - это проектирование и сдача объектов "под ключ", когда подрядная организация занимается подбором оборудования, заказывает и монтирует его, приглашает различных субподрядчиков.

^ Хозяйственный способ строительства отличается тем, что предприятие организует самостоятельно строительно-монтажное производство, объединяя в одном юридическом лице и заказчика, и подрядчика.

^ Источники финансирования капитальных вложений. Все возможные источники финансирования капитальных вложений предприятия-инвестора могут быть сформированы за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;

заемных финансовых средств;

привлеченных финансовых средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

средств внебюджетных фондов;

средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ;

средств иностранных инвесторов.

В процессе кругооборота капитала высвобождается денежный капитал, образующийся в результате реализации товара и воплощающий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. В этом случае вырученные денежные средства, из которых образуется денежный капитал, могут быть пущены в дальнейший оборот для финансирования текущих и капитальных затрат хозяйствующего субъекта. Данный процесс носит непрерывный характер. Выручка, или стоимость продукта, распадается на три основные элемента: оборотные средства; часть стоимости основных фондов и нематериальных активов, перенесенная на товар (амортизационные отчисления), и прибыль.

Высвободившиеся оборотные средства (то есть оборотный капитал) в денежной форме должны быть в короткий период времени превращены в производительный капитал путем приобретения определенного или такого же количества труда и материальных элементов для непрерывного производственно-торгового процесса. Поэтому основой накопления денежного капитала являются амортизация и прибыль, точнее часть прибыли, которая остается после использования ее на потребление. Амортизационные отчисления как источник накопления денежного капитала обладают преимуществом, так как амортизация в отличие от прибыли и доходов не облагается налогом.

Таким образом, финансовые ресурсы и капитал находятся в постоянном движении. ^ Управление движением финансовых ресурсов, - это процесс воздействия финансовых отношений на величину и динамику изменения этих ресурсов. Такое воздействие осуществляется через финансовый механизм посредством экономических методов, таких как, кредитование, залоговые операции, факторинговое обслуживание, трансферт, трастовые операции, лизинговые операции и т.д.

^ Заемный капитал, формы привлечения заемного капитала

Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности сопровождается, как правило, использованием заемного капитала.

Кредитование имеет две разновидности: кредитование деятельности хозяйствующего субъекта в форме прямой выдачи денежных ссуд (финансовый кредит); кредитование как разновидность расчетов с рассрочкой платежей. Ссуды в зависимости от обеспечения бывают бланковые, то есть без обеспечения, и ссуды, имеющие обеспечение. Ссуды с обеспечением делятся на вексельные (покупка или залог векселя), подтоварные, фондовые (под ценные бумаги), ипотечные (под залог недвижимости). По характеру погашения ссуды бывают погашаемые единовременным взносом и в рассрочку.

По сфере применения и видам заемщиков финансовый кредит имеет два вида: межбанковский кредит, при котором заемщиком выступает банк; коммерческая ссуда, то есть кредит для коммерческих целей, при котором заемщиком является предприятие, товарищество, акционерное общество и т.п.

Кредиты в основном выдают банки, хотя они могут предоставляться и субъектами хозяйствования, имеющими свободные денежные средства. К последним относятся страховые общества, инвестиционные фонды, селенг-компании, траст-компании и др.

Порядок кредитования, оформление и погашение кредитов регулируются кредитным договором. Для получения кредита заемщик подает в банк (т.е. кредитору) заявку и другие требуемые им документы. В заявке указываются цель получения кредита, сумма и срок, на который испрашивается кредит. Количество и виды других документов устанавливаются конкретным банком-кредитором. К ним обязательно относятся учредительные документы, карточка с образцами подписей и печати, баланс.

У каждого банка-кредитора имеются свои требования к финансовому состоянию банка-заемщика. Практика показывает, что трудно получить межбанковский кредит, если у банка-заемщика уставный капитал меньше 100 млн.руб. или дебетовое сальдо. Кредит выдается, как правило, на сумму, не превышающую половину величины уставного капитала и не более 5% валюты баланса банка - заемщика, реже - на величину уставного капитала.

Наиболее "просто" получить кредит под банковскую гарантию или валютный залог, некоторые кредиторы выдают кредит под залог автомобилей, оргтехники или недвижимости. Под гарантии страховых компаний кредит получить труднее и только небольшие суммы (не более 50-100 млн.руб.), при этом существенно повышаются требования к заемщику, его финансовому состоянию и качеству коммерческого проекта. Крайне трудно получить кредит для коммерческих целей, если у заемщика "нулевой" баланс (минимальный уставный капитал и никаких результатов деятельности).

При получении всех документов от заемщика банк-кредитор проверяет кредитоспособность и платежеспособность заемщика и гаранта, оценивает способность заемщика своевременно выплачивать кредит и проценты по нему. Каждый банк-кредитор использует свою собственную методику оценки кредитоспособности заемщика, которая, как правило, составляет его коммерческую тайну.

После оценки кредитоспособности заемщика и выгодности кредитной операции банк заключает с заемщиком кредитные соглашения (кредитный договор). Кредитное соглашение содержит вид кредита, сумму и срок кредита, расчеты процентов и комиссионных вознаграждений банка за его расходы, связанные с выдачей кредита, вид обеспечения кредита, форму передачи кредита заемщику.

Важным условием выдачи кредита является его обеспечение. ^ Обеспечение кредита - это товарно-материальные ценности, недвижимость, ценные бумаги, затраты производства и предстоящий выпуск продукции, служащие для кредитора залогом полного и своевременного возврата должником полученной ссуды и уплаты им причитающихся процентов. Обеспечение кредита предоставляется заемщиком при оформлении ссуды и находится в распоряжении кредитора (банка) полностью или частично до погашения кредита. Основными видами

обеспечения кредита являются поручительство, гарантия, залог, страхование ответственности заемщика за не по гашение кредита.

Кредиты банков могут выдаваться как в рублях, так и в валюте, причем на коммерческих условиях с начислением повышенных процентов за непогашенную в срок часть задолженности по кредиту. Плата за кредит взимается по ставкам, сложившимся на денежном рынке по краткосрочным кредитам и на рынке капитала - по долгосрочным кредитам. Процентные ставки по кредитам обычно определяются банком как договорные по соглашению с заемщиком; они устанавливаются на период, обусловленный кредитным договором. Могут применяться следующие методы взимания процентов: процент удерживается в момент предоставления ссуды, в момент погашения кредита или равномерными взносами на протяжении всего срока кредита. Заемщик возмещает банку уплаченную им банковскую комиссию, а также телеграфные и другие расходы, связанные с использованием кредита. Проценты за кредит начисляются с момента фактического его использования.

Сущность процентных платежей в следующем. Владелец капитала, предоставляя его на определенное время в долг, рассчитывает на получение дохода от этой сделки. Размер ожидаемого дохода зависит от трех факторов: величины капитала, предоставляемого в кредит, срока, на который предоставлен кредит, и величины ссудного процента или, иначе, процентной ставки.

Процентная ставка характеризует доходность кредитной сделки. Она показывает, какая доля от суммы выданного кредита будет возвращена в виде дохода. В процессе кредитной реформы 30-х гг. в денежном обороте предприятий произошли существенные изменения: потерял право на существование товарный кредит, регулировавший перераспределение оборотных средств между предприятиями на децентрализованной основе, то есть по взаимной договоренности заинтересованных сторон. Его место занял централизованно планируемый банковский кредит. Так кредитная реформа свела на нет хозяйственную самостоятельность предприятий и коммерческий расчет. В последние годы вексельное обращение возрождается. Вексельное обращение непосредственно связано с актами купли-продажи товаров. Вексель является ценной бумагой, поэтому его успешное применение связано с функционированием рынка капиталов, кредитной политикой. При помощи векселей можно производить расчеты между брокерами по сделкам купли-продажи на биржах. Получили распространение и банковские векселя. Использовать вексель можно как средство платежа за товары и услуги. Новый обладатель векселя вправе передать его третьему лицу, используя индоссамент. Банковский вексель имеет заранее установленный срок обращения, который может быть изменен по заданию векселедержателя при определенных условиях. Банковский вексель приносит банку эмиссионный доход и одновременно служит платежным средством. Вексельная форма взаиморасчетов имеет ряд преимуществ, связанных с природой векселя. Вексель - ничем не обусловленное денежное обязательство. При этом простой вексель является ценной бумагой, содержащей ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. Банк предоставляет вексельный (учетный) кредит векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Владелец векселя получает от банка сумму, указанную в векселе, за минусом учетной ставки, комиссионных платежей и других расходов. Стороны могут продлить срок оплаты, т.е. совершить пролонгацию векселя. Пролонгация бывает прямая, простая и косвенная. При прямой пролонгации векселя делается соответствующая запись на векселе, удостоверенная подписями сторон. При простой пролонгации такая запись не делается. При косвенной пролонгации составляется новый вексель, а старый изымается из обращения. Закрытие учетного кредита производится на основании извещений банка об оплате векселя. Учетная ставка (величина дохода) по векселю представляет собой процентную ставку, применяемую для расчета величины учетного процента. Учетный процент - это плата, взимаемая банком за авансирование денег при учете векселя (или иных ценных бумаг, купонов, облигаций, долговых обязательств). Учетный процент представляет собой разницу между номиналом векселя и суммой, уплаченной банку при его покупке. Коммерческие банки, осуществляя операции с векселями, могут одновременно применять несколько учетных ставок. Эти учетные ставки называются частными учетными ставками. Учетная ставка, которую применяет Центральный банк России в операциях с коммерческими банками и кредитными учреждениями, называется официальной учетной ставкой. Уровень ее обычно ниже уровня частных учетных ставок..Постановлением Президиума Верховного Совета и Правительства РФ от 25 мая 1992г. N 2837-1 "О некоторых мерах по улучшению расчетов в народном хозяйстве и повышении ответственности предприятий за их финансовое состояние" предусмотрено ускорение внедрения в расчеты векселей и чеков, создание клиринговых учреждений банков и др.Инкомбанк ввел в обращение среди клиентов вексельные книжки, представляющие собой 10 переводных векселей, акцептованных банком и используемых в режиме чековой книжки. Расчеты осуществляются через расчетно-кассовый центр банка, что ускорило работу между предприятиями в 5-10 раз. Переводный вексель, или тратта - это ценная бумага, содержащая приказ векселедержателя по отношению к плательщику об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу. Плательщик принимает на себя обязательство оплатить переводный вексель в срок посредством его акцепта, который должен быть простым и ничем не обусловленным. Плательщик может ограничить акцепт частью суммы, указанной в векселе. Переводный вексель передается посредством индоссамента, который является простым и ничем не обусловленным. Частичный индоссамент недействителен. Индоссамент переносит все права, вытекающие из переводного векселя, и отвечает за акцепт и за платеж. Платеж по переводному векселю может быть полностью или в пределах вексельной суммы гарантирован посредством аваля. Вексельное поручительство дается третьим лицом, подписавшим вексель. Преимущество векселя вытекает и из возможности варьирования сроками платежа. Переводный вексель выдается сроком по предъявлении, во столько-то времени от предъявления, во столько-то от составления, на определенный день. Платеж по переводному векселю включает вексельную сумму и начисляемые на нее проценты. В этом проявляется принцип платности коммерческого кредита, оформленного векселем. Взаимное кредитование предприятий при высокой ставке процента по банковским кредитам теряет экономическую целесообразность.

С введением вексельного обращения в настоящее время связано внесение радикальных перемен в кредитно-денежное обслуживание, ускорение платежей, рациональное перераспределение оборотных активов, временно не задействованных, между предприятиями и коммерческими организациями. Вексельное обращение позволит законодательно оформить взаимные обязательства поставщика и плательщика, определить права и меру ответственности, условия, при которых векселедатель может быть признан банкротом. Вексельное обращение дает импульс к развитию косвенного банковского кредитования, которое может осуществляться в форме учета векселей банками.

Косвенное банковское кредитование регулирует взаимные расчеты предприятий и сокращает потребность в прямых ссудах под товарно-материальные ценности, ускоряет оборачиваемость оборотных средств предприятий и сдерживает инфляцию. Для кредитования под залог векселей банк может открывать предприятиям специальные ссудные счета, используемые при расчетах за товары. Задолженность по специальному счету при этом погашается путем оплаты товаров, а также из средств, поступающих в оплату векселей. Задолженность по этому счету должна быть обеспечена товарно-материальными ценностями. Кредитор может проверить наличие товаров и потребовать дополнительного обеспечения ссуд.

^ Кредитный договор, заключаемый заемщиком и банком при кредитовании по специальному ссудному счету, имеет некоторые особенности. Кроме указания размера ссуды, должно быть определено возможное соотношение между обеспеченностью кредита и задолженностью по специальному ссудному счету. Банку предоставляется право погашать задолженность за счет средств, имеющихся у клиента на расчетном либо текущих счетах и получаемых им по другим операциям. Банк может разрешить клиенту заменять одни векселя другими до истечения их срока. За банком остается право в любой момент потребовать полного или частичного погашения кредита и закрыть счет.

По кредитовому сальдо, образующемуся по специальному ссудному счету, банк обязан начислять проценты. Кредитный договор устанавливает право банка проверять материальное обеспечение ссуд, и обязанность ссудо заемщика предоставлять документы для определения платежеспособности и финансового состояния.

Вексельное обращение требует гарантий подлинности участвующих в обращении векселей, а также возможности обращения с исками в суд о погашении долговых обязательств, оформленных простыми и переводными векселями, и обращения взыскания непогашенной задолженности на активы и имущество предприятий.

Большое значение в настоящее время приобретает переучет векселей предприятий ЦБ РФ. Порядок переучета векселей определен письмом ЦБ РФ от 4 октября 1994 г. N 183-94 "Временные основные положения по переучету векселей предприятий Банком России". Покупку векселей предприятий-поставщиков ЦБ РФ производит у коммерческих банков по устанавливаемой ставке переучетного кредита. При этом вексель выписывает предприятие-поставщик на коммерческий банк, который указан как получатель платежа. Банк России заключает с коммерческим банком договор о вексельном кредитовании на основании поданной заявки на кредит. Векселя предприятий-поставщиков Банк России покупает у коммерческих банков с условием обратного выкупа по истечении определенного срока. Переучету подлежат простые векселя предприятий-поставщиков, являющихся платежеспособными. Простые векселя могут быть выписаны только под реально произведенную текущую отгрузку товаров или оказание услуг в соответствии с договором поставки продукции, выполнения работ, оказания услуг. Таким образом, бестоварные векселя к переучету не принимаются.

Вексель должен иметь установленный срок платежа. ЦБ РФ при покупке векселя у коммерческого банка зачисляет на его корреспондентский счет сумму, соответствующую цене векселя. Вексель передается Банку России. Погашение переучтенного кредита производится при наступлении срока платежа путем списания средств с корреспондентского счета коммерческого банка в ЦБ РФ в бесспорном порядке после первоочередных платежей. Вексель возвращается коммерческому банку. При отсутствии достаточных для выкупа средств коммерческого банка на корреспондентском счете задолженность по вексельному кредиту относится в день наступления срока сделки об обратном выкупе векселя на счет просроченных ссуд. По этой задолженности начисляются проценты в размере 1,3 учетной ставки ЦБ РФ. Коммерческий банк может досрочно выкупить вексель до наступления срока обратного выкупа векселя.

Коммерческие банки активно выпускают собственные векселя. При этом они могут выступать в роли векселедателя простого векселя, акцептанта переводного векселя, одновременно векселедателя и акцептанта одного и того же переводного векселя без предъявления к акцепту, векселедателя неакцептованного переводного векселя. Банковский вексель может содержать обязательство о выплате в иностранной валюте.

Собственные векселя банков увеличивают их обязательства, поэтому на них распространяются резервные требования ЦБ РФ.

В развитии вексельного обращения особую роль играют казначейские векселя, эмитентом которых выступает Министерство финансов РФ. Казначейские векселя 1994 г. выпускались сериями, по которым объем и дату выпуска устанавливал Минфин РФ по согласованию с ЦБ РФ. Вексельная сумма одного казначейского векселя 1994 г. равна 14 млн.руб. Сумма задолженности федерального бюджета, на которую оформлялся один казначейский вексель, составляла 10 млн.руб. Владельцами векселя могли быть только юридические лица - резиденты. ЦБ РФ выступил генеральным агентом по обслуживанию казначейских векселей: регистрировал сделки купли-продажи векселей и производил операции по их погашению. Минфин РФ до наступления срока погашения очередной серии векселей перечислял ЦБ РФ денежные средства, необходимые для полного погашения серии. Дальнейшее развитие вексельного обращения позволит регулировать взаимную задолженность предприятий и своевременно решать проблемы платежей и расчетов.

^ Факторинговое обслуживание

Факторинг (англ, factor - посредник) - разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг представляет собой инкассирование дебиторской задолженности покупателя и является специфической

разновидностью краткосрочного кредитования и посреднической деятельности. Факторинг включает в себя:

1. взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности покупателя;
   
2. предоставление ему краткосрочного кредита;
   
3. освобождение его от кредитных рисков по операциям.
   

Основной целью факторинга является получение средств немедленно или в срок, определенный договором.

В результате продавец не зависит от платежеспособности покупателя. Банк заключает договор с покупателем о гарантировании его платежей в случае возникновения финансовых трудностей или с продавцом и покупателем о переуступке не оплаченных в срок платежных документов факторинговому отделу банка. Взаимоотношения банка и продавца по факторингу регулируются договором. При его заключении банк проверяет кредитоспособность продавца и покупателя и с учетом этого определяет предельную сумму по операциям факторинга, в пределах которой поставка товаров может производиться без риска неполучения платежа. В рамках данной суммы банк автоматически оплачивает переуступаемые ему платежи. Договор может быть открытым и закрытым (конфиденциальным). При открытом договоре дебитора уведомляют об участии в факторинговой операции. При закрытом, дебиторы не ставятся в известность о наличии факторингового договора. В договоре также оговаривается, предусматривается или нет право регресса, то есть обратной переуступки требований (возврата их к продавцу).

Факторинговая компания (фактор-компания) заключает трехсторонние договоры на определенный срок с поставщиками и плательщиками, в соответствии с которыми гарантирует поставщикам оплату счетов, выставляемых на данных плательщиков через счет факторинга. Кроме того, компания может заключать договоры с поставщиками на совершение разовых расчетных операций по оплате платежных требований, выставленных на определенного плательщика,, с последующим получением от последнего средств по данному платежу.

Нередко с факторинговой компанией устанавливаются долгосрочные договорные отношения. Поставщики, заключившие долгосрочный договор с факторингом, в течение срока действия договора выставляют платежные требования на данного плательщика от имени фактор-компании на сумму, уменьшенную на размер платы за совершение операций.

Факторные операции могут успешно применяться для ускорения расчетов, экономии оборотных средств предприятий, а также в международных сделках в иностранной валюте.

Покупка дебиторских счетов клиентов фактор-компанией чаще всего производится без права обратного требования и предусматривает оказание ряда услуг до окончания погашения счетов. Фактор-компания оценивает кредитоспособность имеющихся и возможных должников своих клиентов и заранее устанавливает предельный размер аванса. Дебиторы получают копии счетов за вычетом дисконта и комиссионных. В конце месяца фактор-компания подсчитывает причитающиеся ей комиссионные и остаток неинкассированных счетов, а свободный остаток передается клиенту. Фактор-компания получает комиссионные и ссудный процент с ежедневного остатка, выплаченного клиенту аванса против неинкассированных счетов. Процент взимается со дня выдачи аванса до дня погашения задолженности. Комиссионные устанавливаются в процентах от общей суммы купленных счетов и зависят от торгового оборота клиента и степени риска.

Факторинговое обслуживание включает, как правило, подробный учет дебиторской задолженности предприятия. Такой учет необходим предприятию и для формирования фонда риска на погашение сомнительных долгов. Очень важно также, что фактор-компания может предоставлять информацию о платежеспособности покупателя, гарантии за платежи.

В настоящее время факторинговые компании объединены в международную организацию Factors Chain International. В ней представлено более ста компаний из 37 стран мира.

Стоимость факторингового обслуживания зависит от финансового положения клиента и т.п. При определении платы за факторинг следует исходить их принятого сторонами процента за кредит и среднего срока пребывания средств в расчетах с покупателем.

Факторинговые операции применяются в нашей стране с декабря 1989 г. и рекомендуются двух видов:

а) выкуп задолженности производится по акцептованному платежному требованию плательщиком на стадии получения продавцом извещения об отсутствии средств;

б) выкуп задолженности производится на стадии представления платежных документов на инкассо в банк продавца; в этом случае продавец в качестве получателя средств заранее указывает в платежных документах реквизиты банка-посредника.

Подкупая своей внешней простотой, факторинг несет в себе ряд проблем, связанных с денежным обращением. Продукция только после "перепроверки" рынком становится товаром. А при факторинге средства за отгруженную продукцию продавец получает по оценке объема и качества ее покупателем. Отсюда идет угроза образования ложных доходов и увеличения денежной массы за счет оплаты ненужной или некачественной продукции и просто бестоварных счетов.

^ Форфетирование, кредит по открытому счету, офердрафт как форма кредита при расчетах по экспортно-импортным операциям

Форфетирование (фр. a forfai - целиком, общей суммой) представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими без оборота на продавца векселей и других долговых требований по внешнеторговым операциям. Форфетирование, как правило, применяется при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа (до 7 лет).

Механизм форфетирования заключается в следующем. Форфетор (банк или финансовая компания) приобретает у экспортера вексель с определенным дисконтом, т.е. за вычетом всей суммы процентов. Размер дисконта зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, рыночных процентных ставок в данной валюте. Форфетор может перепродать купленные у экспортера векселя на вторичном рынке. Форфетирование освобождает экспортеров от кредитных рисков и сокращает дебиторскую задолженность. Форфетирование дороже для экспортера, чем банковский кредит.

^ Кредит по открытому счету при экспортно-импортных операциях одновременно означает и расчеты по открытому счету. Эти кредиты предоставляются в расчете между постоянными партнерами (контрагентами), особенно при многократных поставках однородных товаров. Сущность кредитов или расчетов по открытому счету заключается в том, что продавец отгружает товар покупателю и направляет в его адрес товарораспорядительные документы, относя сумму задолженности в дебет счета, открытого им на имя покупателя. В обусловленные контрактом сроки покупатель погашает свою задолженность по открытому счету. Для покупателя открытый счет - выгодная форма расчетов и получения кредита, так как в этом случае отсутствует риск оплаты не поставленного товара, а проценты за пользование таким кредитом обычно не взимаются. Хозяйствующие субъекты, использующие открытый счет, как правило, выступают попеременно в качестве продавцов и покупателей, что является общим из способов обеспечения выполнения сторонами платежных обязательств.

Овердрафт (англ, overdraft) представляет собой отрицательный баланс на текущем счете клиента банка. Овердрафт - это форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем списания банком средств по счету клиента сверх его остатка. В результате такой операции образуется отрицательный баланс, т.е. дебетовое сальдо задолженность клиента банку. Банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливаются максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, порядок погашения его, размер процента за кредит. При овердрафте в погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. Поэтому объем кредита изменяется по мере поступления средств, что отличает овердрафт от обычной ссуды. В Российской Федерации банки почти не предоставляют овердрафт. За рубежом же он используется довольно широко.

^ Залог. В хозяйственной практике широко распространены залоговые операции. Залоговые операции регулируются Законом РФ "О залоге".

В основе залоговых операций лежат следующие основные положения:

1. Залоговое право на имущество переходит вместе с ним к любому новому приобретателю данного имущества.

2. Гарантией выполнения требований кредитора-залогодержателя является только определенное имущество должника.

3. Кредитор-залогодержатель обладает правом в случае неисполнения должником обязательств получить удовлетворение за счет заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами.

4. Залог допускается в отношении как движимого, так и недвижимого имущества (ипотека). Предметом залога могут быть также имущественные права.

Залог - способ обеспечения обязательств, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право, в случае неисполнения должником обязательства, получить удовлетворение за счет заложенного имущества, преимущественно перед другими кредиторами. Залогом может быть обеспечено действительное требование, в частности, вытекающее из договора займа, в том числе банковской ссуды, договоров купли-продажи, имущественного найма, перевозки грузов и иных договоров. Это означает, что договор о залоге не носит самостоятельный характер, поскольку залог - способ обеспечения обязательства. Поэтому нельзя заключить такой договор вне связи с другим договором; исполнение которого он обеспечивает. За договором залога всегда должен стоять другой договор. Это требование призвано защищать интересы кредитора от недобросовестных должников. Например, должник, договорившись с кем-то, заключил с ним договор о залоге и тем самым вывел свое имущество из-под возможного взыскания по требованиям других кредиторов. Кроме того, договор, обязательства по которому обеспечиваются залогом, должен быть не фиктивным, заключенным для того, чтобы обойти требования других кредиторов, а действительным, заключенным для осуществления предпринимательской деятельности. В случае возникновения спора другие кредиторы могут, доказав, что договором о залоге не обеспечивалось действительно существующее требование, лишить фиктивного кредитора права на преимущественное удовлетворение его требований.

Предметом залога выступают вещи, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права. Предметом залога не могут быть требования, носящие личный 'характер, а также те, залог которых запрещен законом. Предметом залога является любое имущество, которое в соответствии с законодательством РФ может быть отчуждено. Это связано с тем, что кредитор вправе обращать взыскание на заложенное имущество, в том числе путем его продажи, т.е. отчуждения его залогодателя. Поэтому сам залогодатель должен иметь право на отчуждение этого имущества, чтобы иметь возможность передать такое право другому кредитору-залогодержателю.

Залог может устанавливаться в отношении требований, которые возникают в будущем, при условии, если стороны договорятся о размере обеспечения залогом этих требований. Например, заключен договор купли-продажи какого-то имущества, которым предусмотрено, что имущество передается покупателю немедленно, а оплата будет произведена через три месяца. Таким образом, требование об оплате возникает только через три месяца, а договор о залоге в обеспечение этого требования заключается сразу.

Залог товаров осуществляется путем передачи залогодержателю товарораспорядительного документа, являющегося ценной бумагой. Заложенные ценные бумаги могут быть переданы в депозит нотариальной конторы или банка.

Должник вправе заложить одно и то же имущество одновременно нескольким кредиторам. Это возможно по следующим причинам. Во-первых, стоимость заложенного имущества обычно выше стоимости требований; эта разница и принимается во внимание при последующем залоге. Во-вторых, должник рассчитывает выполнить обязательства перед первым кредитором до того, как наступит срок исполнения обязательств перед другими кредиторами. Однако здесь существуют определенные ограничения. Прежде всего первый залогодержатель может в договоре запретить последующие залоги. Кроме того, при наличии нескольких залогодержателей появляется очередность удовлетворения их требований, поэтому залогодержатель обязан предупредить кредитора, что передаваемое в залог имущество уже заложено. Предмет залога может быть заменен. Эта замена допускается только с согласия залогодержателя.

Законом или договором на залогодержателя может возлагаться обязанность страховать имущество, переданное в его владение. Договор залога должен заключаться в письменной форме. В нем должны содержаться условия, предусматривающие вид залога, существо обеспеченного залогом требования, его размер, сроки исполнения обязательств, состав и стоимость заложенного имущества, а также любые иные условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто согласие. Договор о залоге может быть заключен отдельно от того обязательства, по которому обеспечиваются залогом, т.е. составляется отдельный договор о залоге, но условие о залоге включается в текст основного договора. Решение этого вопроса определяется соглашением сторон. Если залог вносится не должником по договору, а третьим лицом, то заключение отдельного договора является обязательным.

По ряду договоров каждая из сторон выступает и кредитором и должником. Поэтому возможно положение, когда по одному и тому же договору предусматривается предоставление залога каждой из сторон. Например, заключен договор подряда, по которому подрядчик обязуется к определенному сроку построить и сдать заказчику объект, а заказчик - оплатить стоимость выполненных работ. Стороны могут договориться об обеспечении каждого из этих требований залогом. Так же могут быть обеспечены обязательства продавца по договору купли-продажи передать покупателю предмет договора в установленный срок, в определенном количестве и определенного качества и обязательство покупателя своевременно оплатить стоимость товара. Такой двухсторонний залог оформляется основным договором, но могут быть заключены и отдельные договоры по каждому из залогов.

Для некоторых видов имущества (предприятие в целом, автомобильный транспорт, суда, огнестрельное оружие и др.), передаваемого в залог, установлена обязательная государственная регистрация залога. Это означает, что после того, как договор о залоге подписан, необходимо зарегистрировать залог в соответствующем государственном органе. За регистрацию залога, выдачу свидетельства о регистрации и выписок из реестра взимается государственная пошлина.

Залогодатель, передав имущество в залог, не теряет право распоряжаться этим имуществом. Он может его продать, обменять, отдать в аренду, заложить в обеспечение другого обязательства и т.д. Распоряжаясь заложенным имуществом, залогодателю следует иметь в виду, что переход права на заложенное имущество возможен только с переходом к новому залогодержателю основного долга, обеспеченного залогом.

Существует залог с оставлением имущества у залогодателя и залог с передачей заложенного имущества (вещи) залогодержателю (заклад).

При залоге с оставлением имущества у залогодателя залогодержатель имеет право: - проверять по документам и фактически наличие, размер, состояние и условия хранения залога;

требовать от залогодателя принятия мер, необходимых для сохранения предмета залога;

требовать от любого лица прекращения посягательства на предмет залога, угрожающего его утратой или повреждением.

Залогодатель имеет право владеть и пользоваться предметом залога в соответствии с его назначением, распоряжаться предметом залога путем его отчуждения с переводом на приобретателя долга по обязательству, обеспеченному залогом или путем сдачи в аренду. Залогодатель обязан страховать за свой счет предмет залога на его полную стоимость, принимать меры, необходимые для сохранения предмета залога, включая капитальный и текущий ремонт, уведомлять залогодержателя о сдаче предмета залога в аренду.

Заклад представляет собой залог с передачей заложенного имущества залогодержателю. Заклад может иметь самые разнообразные формы. Например, предприниматель взял кредит 100 млн.руб. под залог товара, находящегося в пути. Залогодатель передает кредитору товарораспорядительные документы (накладную, коносамент и т.п.). Таким образом, кредитор имеет возможность в случае несвоевременного возврата ссуды удовлетворить свое требование за счет стоимости (100 млн.руб.) груза

При закладе залогодержатель обязан:

• застраховать предмет заклада на его полную стоимость за счет и в интересах залогодателя;
  
• принимать меры, необходимые для сохранения предмета заклада;
  

- немедленно известить залогодателя о возникновении угрозы утраты или повреждения предмета заклада;

• регулярно направлять залогодателю отчет о пользовании предметом заклада;
  
• сразу возвратить предмет заклада после исполнения залогодателем или третьим лицом обеспеченного закладом обязательства.
  

Залогодержатель при закладе имеет право пользоваться предметом заклада в случаях, прямо предусмотренных договором о залоге. Доходы, полученные от этого пользования, направляются на покрытие расходов на содержание предмета заклада, а также засчитываются в счет погашения процентов по долгу или самого долга по обеспеченному закладом обязательству. Если возникает реальная угроза утраты, недостачи или повреждения предмета заклада не по вине залогодержателя, он вправе потребовать замены предмета заклада. При отказе залогодателя выполнить это требование залогодержатель может обратить взыскание на предмет заклада до наступления срока исполнения обязательства, обеспеченного закладом. Залогодержатель отвечает за утрату, недостачу или повреждение предмета заклада, если не докажет, что они произошли не по его вине. Он обязан в полном объеме возместить залогодателю причиненные убытки.

Залог недвижимого имущества (недвижимости) для обеспечения денежного требования кредитора-залогодержателя к должнику называется ипотекой (гр. hypotheke - залог, заклад).

Недвижимость - это земельный участок, строение или сооружение, которые настолько прочно связаны с землей, что не могут быть отделены от нее без существенного ущерба. Залог предприятия тоже является ипотекой. Вложение средств в недвижимость представляет собой устойчивое средство против инфляции. Цены на недвижимость постоянно растут, что служит причиной спекулятивных сделок с недвижимостью, концентрации земли в руках владельца, выведению земельных участков из хозяйственного оборота с целью выждать повышения цен.

Договор об ипотеке должен быть нотариально заверен. Ипотека регистрируется в поземельной книге по месту нахождения предприятия (строения, здания, сооружения или иного объекта). Переход права собственности или полного хозяйственного ведения на предмет ипотеки от залогодателя к другому лицу подлежит регистрации в той же поземельной книге, в которой зарегистрирована ипотека.

Ипотека предприятия распространяется на все его имущество, включая основные фонды, оборотные средства и иные ценности, отраженные в самостоятельном балансе предприятия. Предприятие-залогодатель обязано по требованию залогодержателя представлять ему годовой баланс. При неисполнении обязательства, обеспечиваемого ипотекой предприятия, залогодержатель вправе принять все меры по оздоровлению финансового положения предприятия, вплоть до обращения взыскания на него. При обращении взыскания на находящееся в ипотеке предприятие оно продается с аукциона как единый имущественный комплекс, а вырученные средства направляются на погашение ссуды и других обязательств.

Использование договора залога, заклада, ипотеки является необходимым инструментом управления финансовым обеспечением предпринимательской деятельности в рыночной экономике, позволяющим поддерживать конкурентоспособность предприятий и стимулирующим высокую эффективность и привлекательность труда.

Для торгующих коммерческих организаций большое значение имеет то, что предметом залога могут служить товары, находящиеся в обороте или переработке. В этом случае договор залога товаров в обороте и переработке определяет вид заложенного имущества, его качество, общую стоимость, вид товаров, которыми он может быть заменен. По мере погашения кредита допускается уменьшение стоимости заложенного товара. Залогодатель при этом виде залога сохраняет за собой право владеть, пользоваться и распоряжаться товаром. В других случаях при частичном исполнении должником обеспеченного залогом обязательства залог сохраняется в первоначальном объеме до полного исполнения обеспеченного им обязательства. Договор залога товаров весьма выгоден при торгово-посреднических сделках.

Довольно привлекательным является использование в качестве предмета залога валютных ценностей. На это имеют право только банки, имеющие лицензии на проведение операций с иностранной валютой. Залогодержатель, получивший отказ от •залогодателя в выполнении требований по возврату кредитов, обеспеченных валютными ценностями, имеет право реализовать их на внутреннем рынке, а рублевую выручку направить на погашение кредитов и процентов по ним. Такой договор залога удобнее в исполнении и также требует развития.

Если предприятие имеет просроченную задолженность, то ссуда может быть использована на ее погашение. При неустойчивом финансовом положении заемщика банку целесообразно предусматривать в кредитном договоре право на списание задолженности в бесспорном порядке, если условия договора нарушены.

Большую актуальность в настоящее время приобретает кредитование под залог векселей. При залоге векселей, так же как и любого другого предмета залога, к залогодержателю не переходит право собственности на заложенное имущество, т.е. вексель. Операции банка по учету векселей связаны с переходом права собственности к кредитору.

Другим способом обеспечения выполнения обязательств является поручительство. По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательств полностью или частично. При неисполнении или ненадлежащем исполнении должником кредитного договора, обеспеченного поручительством, поручитель и должник отвечают перед банком солидарно, если законом или договором поручительства не предусмотрена субсидиарная ответственность поручителя. Поручитель отвечает перед кредитором в полной сумме кредитного договора, включая уплату процентов. Если поручительство дали несколько лиц, все они отвечают перед кредитором солидарно. К поручителю, исполнившему обязательство по кредитному договору, переходят права кредитора по этому обязательству и права, принадлежащие коммерческому банку как залогодержателю в объеме удовлетворения требований кредитора.

Обязательства должника могут быть обеспечены банковской гарантией. Банк, иное кредитное учреждение, страховая организация, выступившие в роли гаранта, дают по просьбе другого лица (принципала) обязательство уплатить кредитору (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлению бенефициаром требования об ее уплате. Банковская гарантия может обеспечивать исполнение основного обязательства. Однако предусмотренное банковской гарантией обязательство гаранта перед бенефициаром не зависит в отношениях между ними от основного обязательства,

в обеспечение исполнения которого она выдана. Бенефициар может потребовать уплату денежной суммы по банковской гарантии по предоставлении гаранту письменного требования и документов, перечисленных в гарантии. В требовании должно быть указано нарушение принципалом основного обязательства, в обеспечение которого выдана гарантия. Требование гаранту бенефициар должен представить в срок, указанный в гарантии. Банк проверяет соответствие документов и требований условиям гарантии.

Отказ в удовлетворении требования бенефициара возможен в том случае, если нарушены условия гарантии либо она представлена по истечении срока гарантии. Если нарушений не выявлено, гарант обязан уплатить бенефициару сумму, указанную в гарантии. Гарант и принципал подписывают соглашение, по которому гарант вправе потребовать от принципала в порядке регресса возмещение сумм, уплаченных бенефициару по банковской гарантии.

Высокий уровень заемного капитала, используемого в денежном обороте предприятий, делает актуальным совмещение страховой и кредитной деятельности банков. Коммерческие банки могут быть страхователями своих клиентов, которые испытывают временные трудности с денежными средствами. В этом случае банковский процент включает и страховую премию. Смысл совмещения страховой и кредитной деятельности заключается в том, что банк способен предотвратить банкротство предприятия, восстановить его платежеспособность и финансовую устойчивость. Для банка это важно с позиций закрепления постоянных клиентов и установления контроля за их деятельностью. Тем не менее банки зачастую используют страховую деятельностью для получения дополнительной платы за кредит, что нельзя признать оправданным. Необходимы соответствующие законодательные нормы.

Одновременно с совмещением страховой и кредитной деятельности развивается система добровольного страхования ответственности заемщиков за непогашение кредитов. Договор страхования предприятия заключают со страховыми компаниями. По договору страхования страховщик выплачивает банку, выдавшему кредит, возмещение в размере от 50 до 90% суммы непогашенного заемщиком кредита, включая начисленные проценты. После выплаты банку страхового возмещения к страховщику переходят в пределах выплаченной суммы все права банка-кредитора, которые он имел по отношению к страхователю по кредитному договору. За произведенную операцию страховщик получает страховые платежи, дифференцированные в зависимости от срока действия договора страхования, а значит, и кредитного договора. Большое значение имеют отношения, складывающиеся между банком и страховой компанией. Они должны способствовать решению проблемы своевременного погашения кредита, соблюдения интересов кредитора и заемщика. Эти отношения еще предстоит регламентировать в соответствующих законодательных и нормативных актах.

Трансферт (франц. transfert - передача) имеет два значения:

1. перевод денег из одного финансового учреждения в другое или из одной страны в другую;
   
2. перечисление, перевод именных ценных бумаг с одного владельца на другого.
   

В соответствии с этим различают трансфертные операции и трансфертные услуги.

^ Трансфертные операции представляют собой операции по переводу денежных средств. Трансфертные операции включают в себя и трансфертные платежи, т.е. все выплаты, осуществляемые государством в лице правительства гражданам (пенсии, субсидии, пособия по безработице, пособия на детей и т.п.), которые не являются платой за какие-либо текущие трудовые услуги, покупаемые государством в лице правительства. Валютные трансферты -операции внешнеэкономические, в основе которых лежит нигде не закрепленное и документально не оформленное "джентльменское соглашение" российского партнера (хозяйствующего субъекта) с иностранным партнером (фирмой) об обмене рублей на валюту.

Этот обмен производится следующим образом: на имя иностранной фирмы открывается рублевый счет в каком-либо российском банке, а на имя российского партнера - валютный счет за рубежом. В дальнейшем иностранная фирма использует рубли на российском рынке, а российский хозяйствующий субъект - соответственно валюту со счета за рубежом.

Таким образом, при трансфертных операциях рубли и валюта не пересекают государственных границ. При этих операциях открытие счетов совсем не обязательно. Достаточно договоренности сторон о взаимной оплате расходов соответственно в Российской Федерации в рублях, а за рубежом в валюте. Важно отметить, что такие контракты носят вполне легальную форму договора о сотрудничестве, предполагающего взаимное погашение партнерами расходов по совместной деятельности. В связи с развитием рынка ценных бумаг большое значение приобрело оказание трансфертных услуг.

^ Трансфертные услуги - это услуги по переводу ценных бумаг с одного владельца на другого, т.е. по передаче права собственности на владение этими ценными бумагами от одного лица другому. Заказчиком трансфертных услуг выступают эмитенты ценных бумаг. В настоящее время перед ними встает множество проблем, связанных с оперативным учетом ценных бумаг и их владельцев, оповещением многочисленных акционеров о результатах деятельности акционерных обществ и распределении дивидендов, перерегистрацией владельцев ценных бумаг на вторичном рынке. Любое нарушение процесса перерегистрации владельцев ценных бумаг вызывает снижение рыночной стоимости ценных бумаг, т.е. ведет к падению их курса. Поэтому эмитенты вынуждены затрачивать большие финансовые ресурсы для поддержания курса ценных бумаг и своего имиджа. Во многих случаях эмитенту выгоднее воспользоваться трансфертными услугами, которые оказывают трансферт-агенты. К последним относятся траст-отделы коммерческих банков, брокерские конторы и другие фирмы.

В состав трансфертных услуг могут входить:

• регистрация владельцев ценных бумаг при их первичном размещении;
  
• хранение ценных бумаг в центральном депозитарии (хранилище);
  

- оперативное предоставление информации о котировке ценной бумаги на основании заключенных договоров купли-продажи;

• учет владельцев ценных бумаг;
  
• организация архива обращения ценных бумаг (история смены владельцев ценных бумаг).^ Трастовые операции (англ, trust - доверие; взять на себя обязательство, ответственность, управление по доверенности) имеют разнообразное содержание, но всегда носят доверительный характер. К трастовым операциям относятся: управление имуществом клиента, хранение финансовых активов, консалтинговое обслуживание, распоряжение наследством, операции в связи с опекой и др.
  

Трастовые услуги оказывают траст-компании, траст-фонды, а также трастовые отделы коммерческих банков, инвестиционных и страховых компаний, бирж.

В настоящее время из-за отсутствия закона о трасте трастовые операции оформляются теми договорами, отношения по которым законодательно отрегулированы. В то же время применяются и договоры об учреждении траста, предусмотренные Указом Президента РФ от 24 декабря 1993 г. N 2296 "О доверительной собственности (трасте)". Согласно Указу передаче в траст подлежат пакеты акций акционерных обществ, созданных при приватизации государственных предприятий, закрепленные в федеральной собственности.

^ Договор об учреждении траста заключается учредителем траста и доверительным собственником в пользу бенефициария (выгодоприобретателя траста). Бенефициарием траста может быть его учредитель. Учреждение траста означает, что принадлежащие учредителю на праве собственности имущество и имущественные права передаются на определенный срок доверительному собственнику. Доверительный собственник осуществляет право собственности на доверенное ему имущество в интересах бенефициария.

Предусмотрена возможность использования в качестве предмета договора об учреждении траста имущества, существующего в момент заключения договора и созданного или приобретенного доверительным собственником на основании договора.

Имущество, являющееся предметом договора, должно допускать его обособление от иного имущества, так как оно переходит к доверительному собственнику вместе со всеми имущественными и личными неимущественными правами. При этом доверительный собственник несет неограниченную имущественную ответственность по обязательствам, возникающим у него в связи с исполнением договора об учреждении траста.

Имущество, являющееся предметом договора об учреждении траста, не может быть включено в ликвидационную массу в случае признания доверительного собственника банкротом. Это ограждает интересы учредителя траста и бенифициария.

Доверительный собственник получает доходы от трастовых операций в пределах сумм, получаемых от владения имуществом, переданным ему в траст. Вознаграждение может быть выражено в процентах от дохода, получаемого от траста, в заранее определенной договором сумме, а также в виде реализуемого по окончании действия договора опциона на приобретение части имущества, переданного в траст. Доходы трастовым компаниям приносят и депозитные остатки по трастовым счетам клиентов, на которые не производится начисление процентов. Доверительный собственник выплачивает доходы бенефициарию в соответствии с договором за вычетом налога на имущество и других налогов.

Учредитель траста не вправе управлять имуществом, переданным в траст доверительному собственнику, но может контролировать выполнение условий договора об учреждении траста.

Важную роль играет правильный учет имущества, имущественных и неимущественных прав, переданных в траст доверительному собственнику. Доверительный собственник обязан вести раздельный учет этого имущества по отношению к собственному и иному имуществу, а также регулярно отчитываться перед учредителем траста об операциях с имуществом и получаемых доходах.

Значительны по объему и роли операции, связанные с управлением портфелем ценных бумаг клиента. Работа осуществляется по следующим направлениям: прием на хранение ценных бумаг, покупка, продажа и получение ценных бумаг. По договору с клиентом трастовая компания может не только хранить ценные бумаги, но и получать по ним доходы, покрывать постоянные расходы клиента, производить коммерческие и инвестиционные операции. Доверитель может передать трастовому отделу права по владению акциями, права на получение дивидендов и продажу акций, уплату налогов и т.п.

В последнее время трастовые отделы создаются и в акционерных обществах. Это связано прежде всего с отсутствием инфраструктуры рынка ценных бумаг и высокими ставками комиссионных сборов, взимаемых банками и специализированными финансовыми компаниями. Трастовые отделы предприятий, как правило, производят операции по передаче собственности на ценные бумаги, уплате процентов и погашению задолженности, освобождению заложенного имущества, ведению учета и составлению финансовой отчетности для держателей ценных бумаг.

^ Трастовые фонды могут выступать в роли уполномоченных по ликвидации имущества предприятия-банкрота. В этом случае обязательно выполнение следующих мероприятий:

• извещение кредиторов и иных юридических лиц, состоящих в договорных отношениях с
  ликвидируемым предприятием, о предстоящей ликвидации;
  

• удовлетворение претензий кредиторов;
  
• гарантии соблюдения прав и интересов акционеров;
  
• проведение работы по взиманию дебиторской задолженности и выявлению кредиторов;
  
• составление ликвидационного баланса.
  

Только такая тщательно проведенная работа позволяет реализовать порядок признания предприятия банкротом и совершить в отношении него необходимые процедуры. Это поможет также избежать практики фальсификации банкротства и фиктивного банкротства. Важно не только объявить предприятие банкротом, но погасить его долги и распорядиться имуществом.

Трастовый фонд может выступать гарантом в операциях по хранению и передаче ценностей от одного контрагента к другому при соблюдении условий, установленных в договоре между ними. Важно учитывать, что в операциях, связанных с управлением финансовыми активами и портфелями ценных бумаг предприятий, трастовые отделы гарантами не выступают. Для осуществления функций, связанных с управлением наследуемым имуществом, отделы регистрируют завещания, после чего получают полномочия исполнителя от соответствующего судебного органа. Отделы определяют сумму и содержание наследуемого имущества, распределяют его в соответствии с волей завещателя или решением судебного органа.

В акционерных обществах закрытого типа обычно не предусматривается право наследования акций, которые не выходят на свободный денежный рынок. Это наиболее предпочтительный вариант, хотя законодательством не исключаются и иные условия, в том числе и наследование.

В акционерных обществах открытого типа право наследования обусловлено тем, что акции являются полноценными ценными бумагами, обращающимися на рынке капиталов. Трастовые операции становятся неизбежными, и акционерные общества создают условия для выполнения своих обязательств перед акционерами.

Учреждение специализированных траст-фондов, компаний и отделов затруднено из-за отсутствия законодательства, регламентирующего отношения, связанные с доверительной собственностью. Это отрицательно сказывается на правовой и финансовой защищенности акционеров и развитии рынка ценных бумаг.