Учебно-методический комплекс дисциплины международные валютно-кредитные отношения направления подготовки бакалавров

Вид материала

Учебно-методический комплекс

Содержание 6. Промежуточная проверка знаний 7. Вопросы к экзаменационным билетам Содержание самостоятельной работы студентов

Подобный материал:

• О. А. Миронова учебно-методический комплекс по дисциплине «Международные валютно-кредитные, 747.07kb.
• Назаров Владимир Александрович, д э. н., профессор, учебно-методический комплекс, 436.2kb.
• Программа наименование дисциплины: Международные экономические отношения Рекомендуется, 141.64kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине международные валютно-кредитные отношения, 1069.99kb.
• А. Ю. Лукьянова И. В. Меркулова М. А. Герасименко международные валютно-кредитные отношения, 1361.85kb.
• Программа и контрольные задания по учебной дисциплине «международные валютно-финансовые, 590.21kb.
• Программа наименование дисциплины: международные валютно-кредитные отношения Рекомендуется, 111.95kb.
• Правительстве Российской Федерации» Кафедра «Международные валютно-кредитные и финансовые, 303.06kb.
• «Международные валютно-кредитные отношения», 12.64kb.
• Программа Дисциплины Международные расчеты и валютно-кредитные отношения для студентов, 238.67kb.

^

6. Промежуточная проверка знаний

Тема 2. Мировая валютная система

Валюта

Валютная политика

Валютные ограничения

Валютные операции:

- между резидентами

- между нерезидентами

Валютные ценности

Валютный контроль

Валютный паритет

Внешние ценные бумаги

Золотой паритет

Золотой стандарт

Иностранная валюта

Корзины валют

Международные валютные отношения

Международный резервный актив

Национальная валюта

Национальное регулирование международной валютной ликвидности

Независимое плавание

Паритет национальной валюты

Паритет покупательной способности

Плавающий обменный курс

Режим курса национальной валюты

Специальные права заимствования

Степень конвертации национальной валюты

Управляемое плавание


Тема 3. Платежный баланс

Дебет платежного баланса

Кредит платежного баланса

Счет платежного баланса

Несформировавшийся дебитор

Сформировавшийся дебитор

Несформировавшийся кредитор

Сформировавшийся кредитор

Сальдо торгового баланса

Сальдо баланса товаров и услуг

Сальдо текущего баланса

Сальдо баланса по текущим операциям и движению долгосрочного капитала

Сальдо официального трансакционного баланса

Сальдо платежного баланса

Счет движения долгосрочных активов и капиталов

Счет движения частных краткосрочных активов и капиталов

Счет движения государственных активов и капиталов


Тема 4. Международный кредит. Классификация международных кредитов

Вексель (тратта)

Вексельный кредит

Депозитные сертификаты

Заемщик

Консорциальный кредит

Кредит по открытому счету

Кредитор

Лизинг

Международные кредитные отношения

Международный кредит

Облигационные займы

Принципы международного кредита

Проектное финансирование

Факторинг

Финансовые (банковские) кредиты

Форфетирование


Тема 5. Валютный рынок

Spot рынок

Абсолютный паритет покупательной способности

Арбитраж

Валютный курс

Валютный опцион

Длинная позиция

Короткая позиция

Кросс-курс

Мировой валютный рынок

Необеспеченный процентный арбитраж (незащищенный процентный арбитраж)

Обеспеченный процентный арбитраж (защищенный процентный арбитраж)

Относительный паритет покупательной способности

Падение валюты

Паритет покупательной способности

Повышение валюты

Реальный валютный курс

Реальный эффективный валютный курс

Спекуляция

Треугольный арбитраж

Форвардный обменный курс

Форвардный рынок

Фьючерсный рынок

Хеджирование

Эффективный валютный курс


Тема 6. Международные рынки капиталов

Евроакции

Евробумаги

Евровалюта

Еврокредиты

Евроноты

Еврооблигации

Еврооблигации с фиксированной ставкой

Еврорынки

Комиссионные за размещение

Комиссионные за управление

Комиссионные за участие


Тема 7. Связь валютного и финансового рынков

Forward рынок

Spot рынок

Денежный рынок

Дисконт

Необеспеченный процентный арбитраж

Обеспеченный процентный арбитраж

Премия

Регулирование рынка

Трансакционные издержки


Тема 8. Международная финансовая деятельность предприятия

Закон РФ о валютном регулировании и валютном контроле

Закон РФ об иностранных инвестициях

Международная финансовая деятельность

Международный маркетинг

Оргструктура управления предприятием

Прогнозирование движения валютного курса

Управление международными денежными потоками

Функции менеджера по валютным ресурсам


Тема 9. Способы перечисления предприятиями средств в практике международной торговли

Банк-корреспондент

Банковский перевод

Банковский чек

Документарное инкассо

Документарный аккредитив

Переводной вексель (тратта)

Резервирование

Специальный счет

Ставка пошлины: адвалорная, специфическая, комбинированная

Факторинг

Форфетирование


Тема 10. Инструменты финансирования предприятиями операций в инвалюте

Евроакции

Евробумаги

Еврокредиты

Еврооблигационные займы

Источники финансирования операций в иностранной валюте

Процентные ставки еврооблигационного займа

Синдикативные еврокредиты

Стоимость еврокредитов


Тема 11. Инструменты финансирования предприятиями валютных средств

Банковские депозиты до востребования

Государственные казначейские билеты

Доход актива

Доход депозита

Доходность актива

Доходность депозита

Ожидаемая доходность

Паритет процентных ставок

Реальная доходность

Срочные банковские депозиты

Ссуды другим компаниям

Точка паритета процентных ставок

Ценные коммерческие бумаги


Тема 12. Управление валютными рисками

Арбитраж срочных позиций

Биржевой рынок валютных опционов

Валютные фьючерсы

Валютный «своп»

Валютный опцион

Внебиржевые рынки валютных опционов

Избирательное хеджирование валютных рисков

Непокрытие валютных рисков

Риск по сделке

Риск при консолидации

Стоимость покрытия на срочном валютном рынке

Стопроцентное хеджирование валютных рисков

Стрэддл или двойной опцион

Стрэнгл или двойной опцион «без денег»

Экономический риск


Тема 13. Управление рисками процентных ставок

Балансовый рынок

Длинная позиция по процентной ставке

Короткая позиция по процентной ставке

Операция «swap» по процентным ставкам

Опцион на покупку по процентным ставкам (calls)

Опцион на продажу по процентным ставкам (puts)

Опцион по процентным ставкам

Опцион по разнице между ставками

Политика выборочного покрытия

Политика непокрытия

Политика систематического покрытия

Сделка «cap»

Сделка «floor»

Срочные сделки по процентным ставкам (F/F)

Фьючерсный контракт по процентным ставкам (FRA)

Фьючерсы по процентным ставкам

Хеджирование на рынках фьючерсов

Хеджирование на рынке опционов по процентным ставкам

Цена опциона или премия

Эксплуатационный риск

^

7. Вопросы к экзаменационным билетам

1. Эволюция мировой валютной системы
   
2. Цели международного валютного фонда
   
3. Специальные права заимствования
   
4. Предложения по реформе мировой валютной системы
   
5. Дебет платежного баланса
   
6. Кредит платежного баланса
   
7. Баланс товаров и услуг
   
8. Баланс текущих операций и движения долгосрочного капитала
   
9. Фазы развития платежного баланса
   
10. Классификация международного кредита
    
11. Международное проектное финансирование
    
12. Spot валютный рынок
    
13. Forward валютный рынок
    
14. Futures валютный рынок
    
15. Валютный рынок options
    
16. Роль арбитража на валютном рынке
    
17. Стабильность и нестабильность валютного рынка
    
18. Рынок еврооблигаций
    
19. Рынок еврокредитов
    
20. Связь spot и forward валютных рынков в терминах премия и дисконт
    
21. Линия паритета обеспеченного процентного арбитража
    
22. Механизм регулирования на денежных и валютных рынках при движении краткосрочных инвестиций между странами
    
23. Управление валютными ресурсами на предприятии
    
24. Задачи менеджера по валютным ресурсам на предприятии
    
25. Расчеты в международной торговле: банковский перевод и банковский чек
    
26. Переводной вексель (тратта) в международной торговле
    
27. Документарный аккредитив в международной торговле
    
28. Документарное инкассо в международной торговле
    
29. Виды финансовых инструментов заимствования иностранной валюты на международных рынках капиталов
    
30. Организация выпуска еврооблигаций
    
31. Организация получения еврокредита
    
32. Виды финансовых инструментов размещения валюты на международных рынках капиталов
    
33. Доход и доходность актива, выбор валюты депозита
    
34. Валютный риск по сделке
    
35. Консолидированный валютный риск
    
36. Покрытие валютного риска на срочном рынке иностранных валют
    
37. Валютные «свопы» и покрытие валютных рисков
    
38. Валютные фьючерсы и покрытие валютных рисков
    
39. Покрытие валютных рисков на рынках валютных опционов
    
40. Управление рисками процентных ставок
    
41. Фьючерсные контракты по процентным ставкам (FRA) и покрытие рисков процентных ставок
    
42. Срочные сделки по процентным ставкам (F/F)
    
43. Сделка «cap» и сделка «floor» и покрытие рисков процентных ставок
    
44. Операции «swaps» и покрытие рисков процентных ставок
    
45. Фьючерсы по процентным ставкам и покрытие рисков по процентным ставкам
    
46. Опционы по процентным ставкам и покрытие рисков по процентным ставкам
    
47. Роль отдела международных денежных средств: центр доходов/центр расходов
    

^

Содержание самостоятельной работы студентов

Самостоятельная работа студентов заключается в углубленном изучении некоторых тем и представлении преподавателю отчета о выполненной теме.

Темы представлены в нижеприведенной таблице.


Темы самостоятельных работ студентов

№	Тема	Трудоемкость, часов	Форма контроля
1	Рейтинг и рейтинговые агентства	10	отчет
2	Международные рынки капиталов	10	отчет
3	Доходность финансовых операций	10	отчет
4	Доходность портфеля	16	отчет
5	Страхование рисков с использованием опционов	10	отчет
6	Управление валютными рисками	12	отчет
7	Управление рисками процентных ставок	12	отчет
	Всего	80

Студент самостоятельно изучает информацию по темам, изложенным в таблице, пользуясь литературой, приведенной в кратком описании тем дисциплины, и, добавив другие источники информации, после изучения литературы составляет отчет (объем не менее 10 стр.).

Ниже изложена структура отчета по темам.


Тема 1. Рейтинг и рейтинговые агентства

Структура рейтингов устроена следующим образом. Для большинства эмитентов основным считается рейтинг долгосрочных обязательств в иностранной валюте.

Рейтинг государств называется страновым. Этот показатель служит потолком для всех остальных рейтингов, которые присваиваются обязательствам в иностранной валюте следующих экономических структур:

• Правительственные агентства
  
• Корпорации
  
• Банки
  
• Паевые фонды
  
• Страховые компании.
  

Изучив литературу о рейтинге и рейтинговых агентствах, ответьте на следующие вопросы:

1. Чем различаются Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch IBCA?
   
2. Составьте таблицу с рейтинговыми символами ведущих международных рейтинговых агентств.
   
3. Опишите смысл использования рейтингов, т.е. кому же нужны рейтинги?
   
4. В чем заключается главный недостаток рейтингов, как метода оценки рисков?
   
5. Представьте себя в роли валютного менеджера и ответьте на вопросы:
   
   1. Должны ли приобретаемые вами облигации иметь рейтинг, все, определенная часть?
      
   2. Оценки какого рейтингового агентства более предпочтительно использовать (ваш совет руководству компании) почему?
      
   3. Одинаковы ли рейтинговые правила для экономических структур (банк, корпорация, правительство)?
      
   4. Укажите предельный уровень рейтинга долговых обязательств, который вы будете рекомендовать руководству компании для инвестирования
      

Тема 2. Международные рынки капитала

Все инструменты денежного рынка имеют характерные особенности, но они с успехом могут заменять друг друга в инвестиционных портфелях. Практика показывает, что между уровнями их процентных ставок существует устойчивая корреляция.

Опытные валютные менеджеры корректируют свои портфели путем продажи некоторых бумаг и приобретая другие бумаги.

Этот процесс носит название процентного арбитража.

1. Соберите информацию по изменению доходности основных инструментов рынка, например, ставки по трехмесячным коммерческим бумагам и ставки по десятилетним казначейским облигациям за 5-6 лет.
   
2. Постройте график изменения во времени доходности.
   
3. Определите тесноту связи между поведением ставок.
   

Тема 3. Доходность финансовых операций

Финансовая операция – это операция, начало и конец которой имеют денежную оценку, и целью которой является максимизация разности денежной оценки конца и начала.

Номинальная доходность определяется как

d = (K - H) / H = K /H – 1,

где d – доходность, % за время проведения операции,

K – денежная оценка операции в конце периода,

H – денежная оценка операции в начале периода.

Реальная доходность операции, т.е. доходность с учетом инфляции, определяется как

d_r = [K / (1 + α) – H] / H = [K / (1 + α)] / H – 1,

где α – величина инфляции, % за время проведения операции.

Эффективная доходность операции, т.е. доходность с учетом безрисковой ставки, определяется как

d_э = [K / (1 + b) – H] / H = [K / (1 + b)] / H – 1,

где b – ставка безрискового вложения за время проведения операции, % за время проведения операции.

Дайте обоснование и решите следующие примеры.

Пример 1. За октябрь курс доллара возрос с 25 руб. до 28 руб. Резидент РФ в начале месяца купил доллары за рубли, а в конце месяца продал доллары, получив рубли. Инфляция за этот месяц равнялась 20%. Найдите номинальную и реальную доходность операции.

Пример 2. Ставка банка по срочному рублевому вкладу 12,25% в год. Прогноз изменения курса доллара за год с 28 рублей до 28,5 рублей. Инфляция в США 2% в год. Какое примете решение: поместить рубли в банк или купить на них доллары и держать доллары дома?

Пример 3. Ставка банка по срочному рублевому вкладу 12,25% в год, а по валютному – 6% в год. Прогноз изменения курса доллара с 28 рублей до 28,8 рублей. Какое вы приметет решение: поместить рубли на депозит в банк или купить на них доллары и поместить их на валютный депозит?


Тема 4. Доходность портфеля

Описать задачу размещения валютных средств по различным видам ценных бумаг. Набор ценных бумаг называется портфелем.

Стоимость портфеля – это сумма стоимостей всех видов ценных бумаг.

р – текущая стоимость портфеля ценных бумаг;

р' – стоимость портфеля ценных бумаг через год;

(р' – р)/ р – доходность портфеля.

х_i - доля затрат на приобретение ценных бумаг i – го вида;

∑х_i = 1.

d_i – доходность ценных бумаг i – го вида, % в год;

d_p – доходность портфеля ценных бумаг

d_p = ∑x_id_i

M_i = M [d_i] – математическое ожидание доходности (средняя ожидаемая доходность):

σ_i – среднее квадратическое отклонение доходности ценной бумаги i – го вида.

Рассмотреть математическую формализацию задачи формирования оптимального портфеля, которую предложил Г. Марковиц.

Показать, что задача равносильна минимизации риска портфеля.

Рассмотреть портфель Марковица при наличии на рынке безрисковых ценных бумаг, т.е. портфель Тобина (портфель Тобина минимального риска).


Тема 5. Страхование рисков с использованием опционов

В рыночной экономике цены на товары, тарифы и услуги, курсы валют, курсы ценных бумаг постоянно меняются. Эти изменения приводят к потерям компании при выполнении операций заимствования валютных средств с международных рынков или размещении валютных средств на международных рынках капиталов.

Сделки с опционами – это способ страхования рисков.

Страхование опционами, или хеджирование, заключается в покупке или продаже опционов таким образом, чтобы при изменении цен прибыль этих сделок покрывала убыток от операций на рынке с реальным товаром, валютой, ценными бумагами.

1. Компания покупает-продает валюту для получения прибыли. Составьте пример страхования от падения курса валюты путем покупки пут-опциона или продажи колл-опциона.
   
2. Компания импортирует комплектующие для производства изделия, которые она экспортирует. Составьте пример, в котором для страхования от роста валютного курса используется покупка колл-опциона.
   

Тема 6. Управление валютными рисками: Хеджирование экспортно-импортных сделок.

Фирма РФ ведет переговоры 15 апреля о закупке партии японских часов с одной из фирм в Японии. Требование японской фирмы: платеж должен быть осуществлен в иенах по поставке партии часов. Поставка состоится через семь месяцев. Цена 2850 иен/ед. Размер партии 15000 ед.

Покупатель должен осуществить через семь месяцев платеж в сумме 42750000 иен.

Курсы обмена доллара на иены по состоянию на 15 апреля (USD/JPY):

Наличный обменный курс 0,004173

Июньский 0,004200

Сентябрьский фьючерсный контракт 0,004237

Декабрьский 0,004265

Партия часов прибывает 18 ноября.

Описать процедуру хеджирования сделки путем проведения операции с валютными фьючерсными контрактами, ответив на следующие вопросы:

1. С какими трудностями сталкивается импортер при осуществлении хеджирования?
   
2. С каким количеством фьючерсных контрактов импортер будет проводить хеджирование и почему?
   
3. На какую сумму у импортера останется незащищенный хеджем валютный риск?
   
4. Какова общая сумма потерь импортера при осуществлении операции хеджирования?
   
5. Какую сумму составили потери, если бы хеджа не было?
   
6. По каким причинам хедж был эффективен всего лишь частично?
   

Тема 7. Управление рисками процентных ставок.

Опишите эволюцию управления рисками процентных ставок: до 1970-х, после 1970-х. Появление фьючерсных контрактов по процентным ставкам: возможность фиксировать размер процентной ставки для определенной даты в будущем, в зависимости от изменения предполагаемых ставок.

Появление опционов по процентным ставкам: возможность выбора различных стратегий подхода к размеру гарантированной ставки.

Опишите покрытие рисков процентных ставок на внебиржевых рынках.