Geum.ru

Учебно-методический комплекс дисциплины международные валютно-кредитные отношения направления подготовки бакалавров

Вид материалаУчебно-методический комплекс

Содержание


4. Содержание дисциплины
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7
^

4. Содержание дисциплины



Тема 1. Цель и задачи курса МВКО

Международные валютно-кредитные отношения (МВКО) – одна из наиболее сложных сфер рыночной экономики. МВКО вбирают в себя все проблемы открытой национальной экономики и мировой экономики. По мере расширения и развития глобализации международные потоки товаров, услуг, капитала и рабочей силы постоянно растут. Знание экономических категорий, основных принципов и форм организации МВКО необходимо экономистам, менеджерам, собственникам различных фирм в условиях открытой национальной экономики.

Целью курса МВКО является изучение студентами экономических категорий, принципов и форм организации МВКО.

Из изложенной цели вытекают следующие три основные задачи:
  1. Изучение макроэкономических аспектов МВКО, концентрирующемся на исследовании:

а) структуры и принципов организации современной мировой валютной системы;

б) платежного баланса страны, отражающего мирохозяйственные связи страны;

в) международного кредита и форм международного кредита;

г) валютного рынка;

д) международных финансовых рынков.
  1. Изучение микроэкономики МВКО, включающего:

а) международную финансовую деятельность предприятия;

б) способы перечисления предприятиями средств при международной торговле;

в) инструменты финансирования предприятиями операций в инвалюте;

г) инструменты размещения предприятиями валютных средств.
  1. Управление валютными рисками и рисками процентных ставок


Тема 2. Мировая валютная система

Рассматривается структура и принципы организации мировой валютной системы.

рассмотрена эволюция мировой валютной системы: от парижской системы до ямайской системы.

Изложены цели создания МВФ в рамках бреттонвудской системы, причины введения специальных прав заимствования с целью уменьшения конфликта между внутренними целями (равновесие в реальном и денежном секторах экономики страны) и внешней целью (равновесие платежного баланса страны).

Дается характеристика роли золота в функционировании мировой экономики и ее эволюция. Изложена организация валютных курсов в различных странах. Обобщены предложения о реорганизации мировой валютной системы. Приводится характеристика элементов национальной валютной системы РФ.

Рассматриваются общие положения национальной валютной системы РФ, закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Информация для углубленного изучения
  1. Диденко Н.И., Черногорский С.А. Мировая экономика: анализ валютных рынков. СПб, СПбГПУ, 2006.
  2. Валютный рынок и валютное регулирование / под ред. И.Н. Платоновой. М.: БЕК, 1996.
  3. Киреев А.П. Международная экономика. Ч. I, II. М.: Международные отношения, 1999.
  4. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика. М., 1997.
  5. Поляков В.П., Московкина Л.А. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт. М.: Инфра-М, 1996.
  6. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: Инфра-М, 1996.
  7. Appleyard D., Field A. International Economics. 2 еd.. New York: Irwin, 1996.
  8. Salvatore D. International Economics. 5 ed. Ne.York. Macmillan, 1995.
  9. «О валютном регулировании и валютном контроле». Закон РФ № 173-Ф3, 10 декабря 2003 г.


Тема 3. Платежный баланс

Рассматривается платежный баланс страны, в котором отражаются международные сделки страны со всеми другими странами.

В платежном балансе используется пять счетов, каждый из которых объединяет определенные операции:
  • счет движения товаров и услуг;
  • счет движения односторонних денежных переводов;
  • счет движения долгосрочных активов и капиталов;
  • счет движения частных краткосрочных активов и капиталов;
  • счет движения государственных активов и капиталов.

Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны. Абсолютное значение сальдо баланса по текущим операциям должно быть равно абсолютному значению сальдо баланса движения капиталов, но с противоположным знаком.

Платежный баланс может рассматриваться как шесть балансов. В зависимости от целей исследования анализируется определенный баланс, как часть платежного баланса страны. Приводятся примеры платежных балансов некоторых стран.

Информация для углубленного изучения
  1. Диденко Н.И. Мировая экономика: анализ экономической политики в открытой экономике. СПб.: СПбГПУ, 2000.
  2. Диденко Н.И. Мировая экономика: контуры развития. СПб.: СПбГПУ, 2001.
  3. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2001, 272 с.


Тема 4. Международный кредит.

Рассматривается сущность международного кредита, как форма движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. Изучаются функции международного кредита. Разнообразные формы международного кредита классифицируются по главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений: по источникам, по назначению, по видам, по валюте займа, по срокам, обеспечению, технике предоставления. Изложены формы государственного и межгосударственного регулирования международного кредита.

Информация для углубленного изучения
  1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной.   2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001, 608с.
  2. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2001, 272 с.


Тема 5. Валютный рынок

Тема посвящена курсам валют и операциям на валютном рынке, в частности основные компоненты этого рынка и их влияние на курс валют. раскрываются связи между spot рынком, форвардным рынком и процентными ставками. Рассмотрены условия рыночного равновесия между денежными и валютными рынками при условиях обеспеченной и необеспеченной позициях. Хотя условия покрытого процентного арбитража стремятся к неизменности в общем, на них можно повлиять, например, с помощью правительственной политики стран-участников, операционных издержек, разным распределением отдачи активов между странами. Эмпирические доказательства, вероятно, свидетельствуют о том, что в условиях колеблющихся валютных курсов международные финансовые регулирования происходят в основном на валютных, а не на внутренних денежных рынках, влияя в дальнейшем на постоянно меняющийся валютный курс.

Информация для углубленного изучения

  1. Диденко Н.И., Черногорский С.А. Мировая экономика: анализ валютных рынков. СПб, СПбГПУ, 2006.
  2. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2001, 272 с.


Тема 6. Международные рынки капиталов

Рассматриваются международные рынки капиталов или еврорынки, представленные банками (в основном в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Париже, Цюрихе, Женеве, Сингапуре, Сянгане) и называемыми евробанками. Банки принимают депозиты в инвалюте или евровалюте и предоставляют валютные кредиты.

Кроме банковских кредитных услуг рассмотрены и другие рынки – рынки различных финансовых инструментов. Наиболее развит рынок еврооблигаций. Рассмотрены причины развития рынка еврооблигаций. Анализируется рынок евроакций.

Информация для углубленного изучения
  1. Буклемишев О.В. Еврорынок облигаций. – М.: Дело, 1999. – 232 с.
  2. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Баэкуэлл Д.У. Финансовые институты и деньги. – СПб.: Питер, 2000. – 752 с.
  3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / под ред. Л.Н. Красавиной. 2 изд. М.: Финансы и статистика, 2001.
  4. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. – М.: Экзамен, 2000.   768 с.
  5. Пулатова Т.З. Фондовый рынок Германии / Под ред. В.С. Торкановского – СПб.: НПО «Мир и семья-95», 1999.   192 с.
  6. Тьюлз Р., Бредли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. – 6-е изд.: Пер с англ. – М.: Инфра-М, 2000.


Тема 7. Связь валютного и финансового рынков

Валютный рынок по форме продажи валюты состоит из spot-рынка, фьючерсного рынка и форвардного рынка. Обменный курс колеблется, что и является причиной риска для экспортера или импортера. От риска возможно страховаться покупкой иностранной валюты на spot-рынке и инвестированием её в ценные бумаги на финансовом рынке до определенной даты. В этом и заключается связь валютного и финансового рынков. Спрос на рынке на инвалюту возникает из желания осуществить краткосрочные инвестиции за рубежом в ценные бумаги.

Рассматривается, как на прибыль от инвестирования влияют:

а) процентная ставка (доходность ценной бумаги);

б) колебание курса иностранной валюты.

Связь между spot-рынком и форвардным курсом обсуждается в терминах премия и дисконт.

Излагается механизм регулирования денежного и валютного рынков, приводящий их в равновесие при существовании денежных потоков для инвестирования на финансовом рынке.

Информация для углубленного изучения
  1. Диденко Н.И., Черногорский С.А. Мировая экономика: анализ валютных рынков. СПб, СПбГПУ, 2006.
  2. Рэй Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 600 с.


Тема 8. Международная финансовая деятельность предприятия

Рассматриваются задачи управления международными денежными потоками, возникающие в результате операций международной экономической деятельности предприятия:
  • экспорт товаров и услуг;
  • импорт товаров и услуг;
  • поиск источников инвалюты для финансирования производственных операций;
  • размещение временно свободных валютных средств (валютные инвестиции).

Излагаются задачи управления международными денежными потоками:
  • страхование обязательств в инвалюте;
  • учет рисков от изменения курса валют и процентных ставок;
  • поддержание минимальной валютной наличности;
  • оптимизация финансовых вложений.

Рассматривается организация управления международными денежными потоками, место валютно-финансового отдела в оргструктуре управления.

Информация для углубленного изучения
  1. Буклемишев О.В. Еврорынок облигаций. – М.: Дело, 1999. – 232 с.
  2. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Баэкуэлл Д.У. финансовые институты и деньги. – СПб.: Питер, 2000. – 752 с.
  3. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. – М.: Фонд «За экономическую грамотность», 1991. – 253 с.


Тема 9. Способы перечисления предприятиями средств в практике международной торговли

В практике международной торговли существует ряд проблем, возникающих при расчетах между торговыми партнерами:
  • длительный процесс перевода денежных средств;
  • трудность в определении финансового положения партнера;
  • изменение расходов и доходов в результате колебания курсов валют;
  • необходимость получения кредитов на длительный срок для производства и экспорта некоторых видов оборудования;
  • риск при вывозе капитала из страны, имеющую большой внешний долг.

Для решения названных проблем созданы специфические финансовые инструменты (способы расчета), позволяющие уменьшить трудности при расчетах.

Рассматриваются следующие способы перечисления средств:
  • банковский перевод;
  • банковский чек;
  • переводной вексель;
  • документарный аккредитив;
  • документарная тратта;
  • международный факторинг;
  • международное форфейтирование.

Информация для углубленного изучения

  1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / под ред. Л.Н. Красавиной. 2 изд. М.: Финансы и статистика, 2001.
  2. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. – М.: Фонд «За экономическую грамотность», 1991. – 253 с.
  3. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2001, 272 с.


Тема 10. Инструменты финансирования предприятиями операций в инвалюте

Субъекты хозяйственной деятельности постоянно испытывают потребность в финансовых средствах для своей деятельности: разработки и опытного производства новых видов продукции, модернизации основных производственных фондов, расширении производства и других операций. Международные финансовые рынки позволяют получить иностранную валюту для таких операций. Условно инструменты финансирования разбиваются на две группы – через банки и минуя банки.

Под финансовыми инструментами понимаются средства обращения, размещаемые на финансовых рынках с целью получения финансовых ресурсов в инвалюте.

Рассматриваются следующие виды финансовых инструментов: обычные облигации, коммерческие бумаги в евровалюте, облигации с плавающей процентной ставкой, синдикативные ссуды, конвертируемые облигации, акции.

К инструментам, которые заёмщики могут использовать на международных финансовых рынках для обеспечения гарантии эмиссий краткосрочных ценных бумаг относятся: банковский акцепт, гарантированный взаимоучет ценных коммерческих бумаг, среднесрочные банковские гарантии в форме аккредитивов, многокомпонентные кредитные программы, кредитные программы поддержки эмиссий евронот.

Рассматриваются рынок еврооблигаций, рынок еврокредитов, эмиссия евроакций, задачи менеджера по валютным ресурсам в области поиска источников для финансирования операций в инвалюте.

Еврооблигации, евроакции – ценные бумаги, номинированные в иностранных валютах. Задача займов сводится к минимизации процентных ставок с учетом конкретного уровня риска.

Информация для углубленного изучения

  1. Буклемишев О.В. Еврорынок облигаций. – М.: Дело, 1999. – 232 с.
  2. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Баэкуэлл Д.У. финансовые институты и деньги. – СПб.: Питер, 2000. – 752 с.
  3. Рэй Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 600 с.
  4. Тьюлз Р., Бредли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. – 6-е изд.: Пер с англ. – М.: Инфра-М, 2000.


Тема 11. Инструменты размещения предприятиями валютных средств

Предприятия, участвующие в международных экономических отношениях в различные периоды обладают излишками валют, которые могут инвестировать. Национальные и международные рынки предоставляют инвесторам различные формы долгосрочных и краткосрочных вложений.

Рассматриваются задачи менеджера по валютным ресурсам, одной из которых является получение наиболее высокого дохода от вложений в валюте при одном и том же уровне риска.

Изучаются виды инструментов размещения, которые подразделяются на четыре основные категории:
  • краткосрочные депозиты в банках и финансовых организациях;
  • вклады на международных рынках ссудных капиталов;
  • коммерческие ценные бумаги;
  • инвестиции в государственные ценные бумаги.

Анализируются критерии размещения:
  • уровень доходности или реальная процентная ставка;
  • ликвидность;
  • риск изменения курса;
  • риск процентных ставок;
  • валютные риски;
  • издержки по сделке;
  • система налогообложения.

Реальная ставка доходности валютного вложения – это ставка, которая учитывает номинальную процентную ставку по данной валюте и динамику обменного курса этой валюты на период инвестиций.

Информация для углубленного изучения
  1. Рэй Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 600 с.
  2. Тьюлз Р., Бредли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. – 6-е изд.: Пер с англ. – М.: Инфра-М, 2000.
  3. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2001, 272 с.

Тема 12. Управление валютными рисками

Международные денежные средства предприятия подвержены риску от изменения курса валют. Чтобы уменьшить этот риск необходимо прогнозировать валютный курс, движение валютных средств и использовать существующие на рынке способы покрытия риска. Рассматриваются категории валютного риска, причины появления риска и пути решения проблемы валютного риска. Анализируются внутренние способы покрытия валютного риска и внешние, предполагающие обращение к внешним инстанциям.

Анализируются покрытия валютного риска на срочном валютном рынке, механизм валютной операции «своп» и стоимость операции «своп», преимущества и недостатки при покрытии рисков через страховые организации. Излагается покрытие валютных рисков на рынках финансовых фьючерсных контрактов: хеджирование экспортных поставок, хеджирование импортных поставок.

Рассматривается покрытие валютного риска на рынках валютных опционов: преимущества и недостатки опционов.

Информация для углубленного изучения
  1. Диденко Н.И., Черногорский С.А. Мировая экономика: анализ валютных рынков. СПб, СПбГПУ, 2006.
  2. Малыхин В.И. Финансовая математика. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 247 с.
  3. Роберт У. Колб. Финансовые деривативы. / Учебник, 2- изд-е // Пер. с англ. – М.: Информ – изд. Дом Филинъ, 1997. – 360 с.
  4. Черчмен У., Акоф Р., Арноф Л. Введение в исследование операций. – М.: Наука, 1968.
  5. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики. Т. 1,2. – М.: Фазис, 1998.


Тема 13. Управление рисками процентных ставок

Международные денежные средства подвержены двойному риску: от изменения курса валют и процентных ставок.

Излагается этапность управления позициями процентных ставок:

а) прогнозирование процентных ставок, валютных курсов, размера предполагаемых вложений и займов;

б) выбор политики покрытия;

в) выбор способов покрытия;

г) оценка политики покрытия.

Рассматриваются способы покрытия: фиксированная ставка против плавающей; потолок процентных ставок; сделка «floor»; опционы по процентным ставкам. Проводится сравнение способов покрытия процентных ставок.

Анализируется рынок операций «swaps» по процентным ставкам, позволяющих заёмщику обменять долг с фиксированной процентной ставкой на долг с плавающей процентной ставкой и наоборот; преимущества и недостатки операций «swaps».

Рассматриваются инструменты для покрытия риска процентных ставок – контракты по процентным ставкам, получившие своё развитие на срочных финансовых рынках в США (Нью-Йорк, Чикаго, Филадельфия), в Великобритании (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов – ЛИФФЕ), в Сингапуре (СИМЕКС), во Франции (Срочная финансовая биржа в Париже – МАТИФ), в Японии (Токио).

Срочные финансовые контракты (или фьючерсы по процентным ставкам) предоставляют возможность хеджировать текущую финансовую позицию в случае неблагоприятного изменения процентной ставки.

Излагается котировка на рынках фьючерсов по процентным ставкам, хеджирование на рынках фьючерсов.

Рассматриваются опционные контракты по процентным ставкам и покрытие риска процентных ставок. Различают, так называемые:

а) опционы на покупку/продажу европейского стиля;

б) опционы на покупку/продажу американского стиля.

Анализируется хеджирование на рынке опционов по процентным ставкам.

Информация для углубленного изучения
  1. Малыхин В.И. Финансовая математика. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 247 с.
  2. Первозванский А.Т., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994.
  3. Рэй Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ. – М.: Дело, 1999. – 600 с.
  4. Сафонова Т.Ю. Биржевая торговля производными инструментами. Учеб.-практ. Пособие. – М.: Дело, 2000. – 544 с.
  5. Черчмен У., Акоф Р., Арноф Л. Введение в исследование операций. – М.: Наука, 1968.
  6. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики. Т. 1,2. – М.: Фазис, 1998.