Geum.ru

Программа курса разработана на основе современных знаний и методик раздел организационно-методический

Вид материалаПрограмма курса

Содержание


Раздел 1. организационно-методический
1.2. Требования к уровню освоения дисциплины.
1.3. Формы контроля по дисциплине. Критерии оценки знаний, умений, навыков.
Текущий контроль.
Лекция 1. развитие проектного финансирования.
Лекция 2. рынки проектного финансирования.
Лекция 3. разработка и управление проектом.
Подобный материал:
Описание дисциплины “Проектное финансирование”

(дисциплина по выбору)
        1. Код дисциплины - СД
        2. Тип дисциплины – теоретическая дисциплина;
        3. Уровень курса - специальность;
        4. Год изучения - 5 курс
        5. Семестр – 9
        6. Число кредитов – 2

Программу составил - старший преподаватель Гиринский А.В.

Аннотация курса

Курс «Проектное финансирование» необходим студентам для приобретения теоретических и практических знаний в области ПФ. По окончании изучения курса студенты должны изучить ПФ как метод долгосрочного финансирования и уметь применять полученные знания на практике.

Программа курса разработана на основе современных знаний и методик
^

РАЗДЕЛ 1. ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИЙ


1.1. Цели и задачи учебной дисциплины.

Дисциплина «Проектное финансирование» предназначена для студентов, имеющих базовые экономические знания по экономической теории, теории финансов.

В соответствии с назначением основной целью дисциплины является ознакомление студентов с основными понятиями и категориями, связанными с ПФ, а также овладение ими научными и практическими знаниями в области ПФ Исходя из цели, в процессе изучения дисциплины решаются следующие задачи:
  • дать необходимые базовые современные теоретические знания по ПФ;
  • ознакомить студентов с основными методами проведения анализа в области ПФ;
  • изучить основные элементы и методы разработки и управления проектом ;
  • овладеть знаниями в области проведения анализа участия коммерческих банков и международных институтов в ПФ;
  • ознакомить студентов с основными документами в области ПФ.

^ 1.2. Требования к уровню освоения дисциплины.

По окончанию изучения дисциплины Проектное финансирование студент должен:
  • хорошо знать ПФ и его стадии;
  • знать основные регламентирующие документы по ПФ;
  • освоить основные методики анализа по ПФ;
  • уметь грамотно использовать полученные знания в практической работе



^ 1.3. Формы контроля по дисциплине. Критерии оценки знаний, умений, навыков.

Итоговый контроль. Для контроля усвоения данной дисциплины учебным планом предусмотрено: выставление итоговой оценки в виде набранного за время изучения дисциплины количества баллов.

^ Текущий контроль. В течение периода обучения студенты работают на семинарах, делают доклады, проводится 2 контрольных теста . Результаты выполнения этих работ являются основанием для выставления оценок итогового контроля.

Система оценок балльно-рейтинговая.
  • Активная работа на семинарах – 2 балла
  • Контрольная работа – 10 баллов
  • Тест – 20 баллов (2теста)

Максимальная сумма баллов – 72

Язык преподавания – русский.

Все термины даются на языке оригинала.


^ ЛЕКЦИЯ 1. РАЗВИТИЕ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ.

Определение понятия ПФ и предпосылки его быстрого распространения. ПФ как метод долгосрочного финансирования капиталоемких отраслей промышленности. Особенности проектного финансирования, его типичные характеристики. Проектное и структурное финансирование и их отличия.

СЕМИНАР 1. Обзор факторов для быстрого развития ПФ.

Вопросы для обсуждения:

1. « Волны» проектного финансирования.

2.Упрощенная структура проектного финансирования.

3.Причины использования ПФ.

^ ЛЕКЦИЯ 2. РЫНКИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ.

Коммерческие банки - самые крупные заимодавцы для ПФ. Выпуск облигаций и их покупатели .Мезонинное и субординированное финансирование. Лизинговое финансирование. Торговое финансирование как форма займа. Государственное финансирование.

СЕМИНАР 2. Обзор рынков частных займов для ПФ.

Вопросы для обсуждения:

1.Наиболее активные рынки ПФ.

2.Лидеры банковского кредитования для ПФ.

3.Взаимосвязь проектного и торгового финансирования.

^ ЛЕКЦИЯ 3. РАЗРАБОТКА И УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТОМ.

Участники проектного финансирования: спонсоры проекта , инициаторы проекта, инвесторы, кредиторы ,государственные органы ,страховые и консалтинговые компании. Международные финансовые институты и их значение в развитии рынка ПФ. Некоторые европейские проекты и программы развития проектного финансирования. Проектная компания и ее структура.

СЕМИНАР 3. Стадии жизненного цикла проекта.

Вопросы для обсуждения:

1.Три стадии жизненного цикла проекта.

2.Конкурсные поставки.

ЛЕКЦИЯ 4. Работа с заимодавцами.

Рассматривается процедура привлечения проектного финансирования у заимодавцев в частном секторе (в коммерческих банках и у инвесторов в облигации), а также их сравнительный анализ. Финансовый консультант и управляющий займом. Сравнение кредитов и облигаций. Обязанности консультантов заимодавцев.

СЕМИНАР 4. Процедуры привлечения ПФ у заимодавцев.

Вопросы для обсуждения:

1.Специализированные отделы в сфере ПФ коммерческих банков.

2.Сравнение кредитов и облигаций.

3.Консультанты в проектном финансировании.

ЛЕКЦИЯ 5. Проектные контракты: проектное соглашение.(2 часа)

Типы контракта покупателя. Концессионное соглашение. Классы концессионных соглашений. Контракты на обслуживание, контракт с правом сбора пошлины. Реальная пошлина, скрытая пошлина. Продолжительность проектного соглашения: срок жизни проекта, вероятный срок займа, остаточная стоимость. Надзор за проектированием и созданием проекта, контрактами и финансированием. Компенсация дополнительных расходов. Вмешательство покупателя продукции или государственного партнера по контракту. Прекращение действия проектного соглашения. Понятие форс-мажора.Влияние рефинансирования займа или перепродажи акций на проектное соглашение.

СЕМИНАР 5.Проектные контракты, определение условий выплат для проектной компании. (2 часа)

Вопросы для обсуждения:

1.Типы контракта покупателя.

2.Структура проектного финансирования самостоятельной электростанции.

3.Концессионное соглашение.

4.Классы концессионных соглашений. Контракты на обслуживание. Контракты с правом сбора пошлины.

ЛЕКЦИЯ 7. Проектные контракты: вспомогательные контракты.

Понятие “сквозной” контракт. Содержание контракта. Контракты на эксплуатацию и техническое обслуживание. Контракт на поставку топлива или сырья. Разрешения и другие права. Соглашение о государственной поддержке. Страхование. Прямые соглашения.

СЕМИНАР 7.Ключевые статьи проектных контрактов.

Вопросы для обсуждения:

1.Формы контрактов.

2.Соглашение о государственной поддержке.

3.Прямые соглашения.

ЛЕКЦИЯ 8. Коммерческие риски.(2 часа)

Виды рисков проектного финансирования. Оценка риска как сущность проектного финансирования. Анализ коммерческих рисков. Основы коммерческой жизнеспособности проекта. Риски завершения работ. Риски окружающей среды. Операционные риски. Риски, связанные с выручкой. Контракты на производство и продажу продукции. Ценовой риск и риск объемов продаж. Риск использования, контракты со сбором реальной пошлины и контракты со сбором скрытой пошлины. Риски и контракты при поставке сырья. Форс-мажорные обстоятельства и страхование. Контрактное несоответствие деталей проектных контрактов.

СЕМИНАР 8. Изучение видов рисков проектного финансирования.(2 часа)

Вопросы для обсуждения:

1.Основные виды рисков. Анализ рисков проектного финансирования.

2.Основы коммерческой жизнеспособности проекта.

3.Ключевые риски завершения работ. Риски, свойственные процессу строительства.

4.Риски, связанные с выручкой. Риски, свойственные контрактам на поставку сырья.

5.Форс-мажорные обстоятельства.


ЛЕКЦИЯ 10. Макроэкономические (финансовые) риски.(2 часа)

Инфляция, финансирование с индексацией по коэффициенту инфляции. Риск ставки процента при финансировании с помощью облигаций. Простой процентный обмен. Риски валютного курса на разной стадии проекта. Понятие хеджирования. Хеджирование риска валют. Финансирование займа в разных видах валют. Конвертирование выручки и фиксация обеспечения в местной валюте. Катастрофическая девальвация как один из самых серьезных рисков в процессе привлечения проектного финансирования.

СЕМИНАР 10.Анализ финансовых рисков.(2 часа).

Вопросы для обсуждения:

1.Последствия инфляции для проектной компании.

2.Риски ставки процента, процентные обмены.

3.Риски изменения валютного курса, хеджирование риска валют. Финансирование в нескольких видах валют.

ЛЕКЦИЯ 12. Политические риски. Гарантии, страхование и финансирование.(2 часа)

Политическая поддержка в проектном финансировании. Политические риски и их основные категории. Финансирование в иностранной валюте, ее конвертируемость и перевод. Способы снижения рисков: проекты-анклавы, бартер, использование оффшорных счетов. Экспроприация правительством проектной компании или ее активов. Политический форс-мажор или риски политического насилия. Риск, связанный с изменением законодательства. Меры по снижению политических рисков. Экспортно-кредитные агентства. Экспортные кредиты и экспортно-кредитные организации. Несвязанное покрытие и финансирование. Страхование политического риска для инвестиций в собственный капитал. Специализированные организации для развития финансирования. Структуры и продукты экспортно-кредитного агентства некоторых стран.

СЕМИНАР 12.Рассмотрение роли правительства в проектном финансировании.(2 часа)

Вопросы для обсуждения:

1.Политическая поддержка в проектном финансировании.

2.Основные категории политических рисков.

3.Конвертируемость и перевод валюты.

4.Изменение законодательства.

5.Меры по снижению политических рисков.

6.Экспортно-кредитные агентства, экспортные кредиты.

ЛЕКЦИЯ 14. Финансовое моделирование и оценка при прогнозировании модели проекта.(2 часа)

Классификация исходных допущений для финансовой модели проектной компании: макроэкономические, проектные расходы и структура финансирования, операционные доходы и расходы, использование займа и обслуживание долга, налогообложение и бухгалтерский учет. Доходность собственного капитала. Определение чистой текущей стоимости денежного потока и внутренней ставки доходности. Использование значений IRR и NPV в процессе принятия решения о вложении средств в проект и анализе влияния изменений в принятых допущениях. Ставки долгового покрытия. Базовый сценарий, анализ чувствительности, анализ инвесторов.

СЕМИНАР 14.Использование инвесторами финансовой модели в процессе доходности их вложений.(2 часа).

Вопросы для обсуждения:

1.Исходные допущения для финансовой модели проектной компании, расчет прогнозируемого значения процентной ставки.

2.Проблемы бухгалтерского учета и налогообложения. Дивидендная «ловушка». Курсы валют и налоги.

3.Доходность собственного капитала. Чистая текущая стоимость. Примеры расчетов NPV. Внутренняя ставка доходности. Расчет DPP(динамический срок окупаемости).Внутренняя норма доходности (IRR). Модифицированная норма доходности (MIRR)

ЛЕКЦИЯ 16. Финансовое структурирование и документация. Основные проблемы.

Соотношение: Долг-Собственный капитал. Основные факторы для определения уровня займа. Обслуживание долга как ключевой фактор в структуре финансирования, влияющий на ставку доходности инвесторов. Использование займа и собственного капитала, приоритет в использовании. Процентные ставки и сборы, основные финансовые расходы. Меры, принимаемые для контроля над денежным потоком: каскадирование денежного потока, резервные счета, контроль распределения денежных средств среди инвесторов. Погашение кредита и рефинансирование. Обеспечение в случае неуспешности проекта. Оформление финансовой документации, типичные требования. Заявления и гарантии в документации по финансированию проектной компании. Договоренности как обязательства проектной компании. Гарантии выполнения действий, выданные проектной компанией. Типичные факты несостоятельности. Проблемы, возникающие между несколькими группами заимодавцев при проектном финансировании.

СЕМИНАР 16.Изучение проблем, связанных с финансовым структурированием.

Вопросы для обсуждения:

1.Факторы, определяющие уровень займа. Взаимосвязь между финансовым рычагом и ставкой покрытия.

2.Обслуживание долга. Анализ использования займа и собственного капитала.

3.Контроль над денежным потоком. Погашение кредита и рефинансирование.

4.Обеспечение возврата денежных средств.

ЛЕКЦИЯ 17. Перспективы внедрения проектного финансирования в России.(2 часа)

Начало формирования правовой базы проектного финансирования в России. Основные характеристики рынка, особенности построения и источники. Федеральный центр проектного финансирования. Схема «оплата продукцией» как наиболее применимая для практического использования в России. Организация проектного финансирования с помощью лизинга. Схемы организации проектного кредитования СЭП и СВЭП как наиболее целесообразные в России. Государство-основной стабилизирующий фактор. Банки как база, на основе которой развиваются различные схемы организации проектного кредитования. Некоторые российские проекты.

СЕМИНАР 17.Проектное финансирование в России: особенности.(2 часа).

Вопросы для обсуждения:

1.Анализ лучших российских проектов.

2.Классификация проектов и оценка инвестиционной кредитоспособности.

ЛИТЕРАТУРА

1.Баринов А.Э. Технологии финансирования инвестиционных проектов. Практикум.-М.: Ось-89, 2008.-432 с.

2. Йескомб Э.Р. Принципы проектного финансирования. : пер.с англ. И.В.Васильевский, Под общ. Ред. Рябых Д.А.-Москва: Вершина, 2008.-448с.

3. Инвестиции:учебник. Кол авт.: под.ред. Г.П.Подшиваленко.-2-е изд., стер.- М.:КНОРУС,2009.- 496с.

Примерный перечень вопросов к экзамену

1.Определение понятия ПФ и предпосылки его быстрого распространения.

2.ПФ как метод долгосрочного финансирования капиталоемких отраслей промышленности.

3.Особенности проектного финансирования, его типичные характеристики.

4Проектное и структурное финансирование и их отличия.

5.Коммерческие банки - самые крупные заимодавцы для ПФ.

6.Выпуск облигаций и их покупатели .

7.Мезонинное и субординированное финансирование.

8Лизинговое финансирование.

9.Торговое финансирование как форма займа.

10.Государственное финансирование.

11.Участники проектного финансирования: спонсоры проекта , инициаторы проекта, инвесторы, кредиторы ,государственные органы ,страховые и консалтинговые компании.

12.Международные финансовые институты и их значение в развитии рынка ПФ.

13Некоторые европейские проекты и программы развития проектного финансирования.

14Проектная компания и ее структура.

15.Финансовый консультант и управляющий займом. Сравнение кредитов и облигаций. Обязанности консультантов заимодавцев. Типы контракта покупателя. Концессионное соглашение.

16.Классы концессионных соглашений. Контракты на обслуживание, контракт с правом сбора пошлины. Реальная пошлина, скрытая пошлина. Продолжительность проектного соглашения: срок жизни проекта, вероятный срок займа, остаточная стоимость. Надзор за проектированием и созданием проекта, контрактами и финансированием.

17. Компенсация дополнительных расходов. Вмешательство покупателя продукции или государственного партнера по контракту. Прекращение действия проектного соглашения. Понятие форс-мажора.

18. Влияние рефинансирования займа или перепродажи акций на проектное соглашение. Понятие “сквозной” контракт. Содержание контракта. Контракты на эксплуатацию и техническое обслуживание. Контракт на поставку топлива или сырья. Разрешения и другие права.

19.Соглашение о государственной поддержке. Страхование. Прямые соглашения. Виды рисков проектного финансирования. Оценка риска как сущность проектного финансирования. Анализ коммерческих рисков.

20.Основы коммерческой жизнеспособности проекта. Риски завершения работ. Риски окружающей среды. Операционные риски. Риски, связанные с выручкой. Контракты на производство и продажу продукции.

21.Ценовой риск и риск объемов продаж. Риск использования, контракты со сбором реальной пошлины и контракты со сбором скрытой пошлины. Риски и контракты при поставке сырья. Форс-мажорные обстоятельства и страхование.

22.Контрактное несоответствие деталей проектных контрактов. Инфляция, финансирование с индексацией по коэффициенту инфляции. Риск ставки процента при финансировании с помощью облигаций. Простой процентный обмен. Риски валютного курса на разной стадии проекта. Понятие хеджирования. Хеджирование риска валют.

23.Финансирование займа в разных видах валют. Конвертирование выручки и фиксация обеспечения в местной валюте. Катастрофическая девальвация как один из самых серьезных рисков в процессе привлечения проектного финансирования

24.Политическая поддержка в проектном финансировании. Политические риски и их основные категории. Финансирование в иностранной валюте, ее конвертируемость и перевод. Способы снижения рисков: проекты-анклавы, бартер, использование оффшорных счетов. Экспроприация правительством проектной компании или ее активов.

25.Политический форс-мажор или риски политического насилия. Риск, связанный с изменением законодательства. Меры по снижению политических рисков. Экспортно-кредитные агентства. Экспортные кредиты и экспортно-кредитные организации. Несвязанное покрытие и финансирование.

26.Страхование политического риска для инвестиций в собственный капитал. Специализированные организации для развития финансирования. Структуры и продукты экспортно-кредитного агентства некоторых стран.

27.Классификация исходных допущений для финансовой модели проектной компании: макроэкономические, проектные расходы и структура финансирования, операционные доходы и расходы, использование займа и обслуживание долга, налогообложение и бухгалтерский учет. Доходность собственного капитала.

28.Определение чистой текущей стоимости денежного потока и внутренней ставки доходности. Использование значений IRR и NPV в процессе принятия решения о вложении средств в проект и анализе влияния изменений в принятых допущениях.

29.Ставки долгового покрытия. Базовый сценарий, анализ чувствительности, анализ инвесторов. Соотношение: Долг-Собственный капитал. Основные факторы для определения уровня займа. Обслуживание долга как ключевой фактор в структуре финансирования, влияющий на ставку доходности инвесторов.

30.Использование займа и собственного капитала, приоритет в использовании. Процентные ставки и сборы, основные финансовые расходы.

31.Меры, принимаемые для контроля над денежным потоком: каскадирование денежного потока, резервные счета, контроль распределения денежных средств среди инвесторов. 32Погашение кредита и рефинансирование. Обеспечение в случае неуспешности проекта. Оформление финансовой документации, типичные требования. Заявления и гарантии в документации по финансированию проектной компании.

33.Договоренности как обязательства проектной компании. Гарантии выполнения действий, выданные проектной компанией. Типичные факты несостоятельности. Проблемы, возникающие между несколькими группами заимодавцев при проектном финансировании Начало формирования правовой базы проектного финансирования в России.

34.Основные характеристики рынка, особенности построения и источники. Федеральный центр проектного финансирования.

35.Схема «оплата продукцией» как наиболее применимая для практического использования в России. Организация проектного финансирования с помощью лизинга.

36.Схемы организации проектного кредитования СЭП и СВЭП как наиболее целесообразные в России. Государство-основной стабилизирующий фактор.

37.Банки как база, на основе которой развиваются различные схемы организации проектного кредитования. Некоторые российские проекты.