Программа дисциплины (Стандарт пд- сд ) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического факультета Кадочников С. М
| Вид материала | Программа дисциплины |
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического, 316.67kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического, 137.25kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд- сд /ДС/фтд/днм/сдм/нирм) Екатеринбург 2006 Утверждаю, 1309.1kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сдм) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического, 113.96kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического, 177.35kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического, 144.93kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 Утверждаю Декан экономического, 114.12kb.
- Программа дисциплины (Стандарт дс) Екатеринбург 2006 утверждаю декан экономического, 135.52kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 утверждаю декан экономического, 189.59kb.
- Программа дисциплины (Стандарт пд-сд) Екатеринбург 2006 утверждаю декан экономического, 871.54kb.
^ 2.2 МЕТОДОДОГИЧЕСКИЕ ОРИЕНТИРЫ ПО ИЗУЧЕНИЮ КУРСА
- А
налитический финансовый баланс.
- Круг рассматриваемых вопросов.
Сущность аналитического финансового баланса. Принципы построения.
Три основных блока актива аналитического финансового баланса: блок «средства производства», блок «финансово-эксплутационные потребности», блок «свободные средства».
Два основных блока пассива аналитического финансового баланса: блок «средства производства», блок «заемные средства».
Обеспечение сопоставимости показателей аналитического финансового баланса. Понятие брутто и нетто-активов.
Финансовые потребности, появляющиеся при эксплуатации инвестиций. Фазы эксплуатационного цикла.
Финансово-эксплутационные потребности в процентах к обороту и в днях оборота. Факторы, влияющие на величину финансово-эксплутационных потребностей. Отрицательное значение финансово-эксплутационных потребностей.
Понятие свободных средств, собственных средств и заемных средств. Их соотношение, характер влияния на финансовое состояние предприятия.
При анализе иммобилизованных активов необходимо их переоценить по индексу инфляции, поскольку иммобилизованные активы исчисляются в ценах прошлых лет (на дату приобретения), а оборот – в текущих ценах.
- ^ Трансформация Бухгалтерского баланса (ББ) в Аналитический Финансовый баланс АФБ)
| ^ Актив АФБ (нетто) | Пассив АФБ (нетто) |
| I. Иммобилизованные активы (ИА) из ББ: 04+01+03 | I. Собственные средства (СС) из ББ: 80+82+83+84+86 |
| II. Финансово-эксплуатационные Потребности (ФЭП) из ББ: 1020+43+41+97+62+75-66-68-69- 70-60-75-76 | II. Заемные средства (ЗС) из ББ:67 |
| III. Свободные средства (СС) из ББ: 58+50+51+52+55+19 | |
| Баланс | Баланс |
Примечание:
АФБ (брутто) определяется следующим образом: к строкам ББ:
100; 1220 и 213 прибавляется накопленная по ним амортизация.
- ^ Основные понятия Аналитического финансового баланса:
а) Нетто-актив (Н-А) = Брутто-актив (Б-А) минус накопленная амортизация.
Б
ухгалтерские счета:сч. 01 (сальдо) сч. 04 (сальдо)
—сч. 02 (сальдо) сч. 05 (сальдо)
б) ^ Финансово-эксплутационные потребности (ФЭП)
Ф
ЭП = ЗЗ = Дз - Кз , гдеЗЗ – запасы и затраты;
Дз – дебиторская задолженность;
Кз – кредиторская задолженность.
в) ^ Средняя ставка процента (стоимость заемных средств)
(ССП)
ФИ
ССП =
х 100%
Долгосрочная
задолженность
, где
ФИ – финансовые издержки (организационные расходы по привлечению заемных средств и банковские проценты в денежных единицах).
г) ^ ФЭП в днях оборота (ФЭП дн.) =
ФЭП х 360
оборот
= , дней
- Система счета результатов.
- Круг рассматриваемых вопросов. Одновременное существование предприятия в двух измерениях: хозяйственном и финансовом.
Аналитические показатели для определения экономической рентабельности. Логическая схема построения от стоимости произведенной продукции до чистого результата.
Понятие «брутто» и «нетто-результат эксплуатации инвестиций». Факторы, влияющие на брутто-результат эксплуатации инвестиций; финансовые издержки по задолженности, налоги, накопление капитала, участие в капитале, дивиденды и др.
Две составляющие экономической рентабельности: коммерческая маржа, коэффициент трансформации. Их регулирование.
Две составляющие эффекта рычага: дифференциал, плечо рычага.
Компоненты рентабельности собственных средств.
Рентабельность и развитие производства. Норма распределения. Внутренние и внешние темпы роста производства.
При анализе необходимо сделать выбор между брутто и нетто-показателями, а также между вычислениями в текущих ценах или ценах базового периода.
- ^ Аналитические показатели для определения экономической рентабельности.
Экономическая рентабельность (ЭР) рассматривается с точки зрения эффективности активов, то есть
ЭР =
х 100%
рентабельность
средства достижения
а) Показатели «результата»:
1) ^ Стоимость производственной продукции (СПП) =
=стоимость реализации + увеличение готовой продукции на складах + потребленная готовая продукция внутри производства.
2) ^ Брутто-маржа (БМ) =
= стоимость производственной продукции – стоимость потребленного сырья, материалов и услуг сторонних организаций.
3) Добавленная стоимость (ДС) =
= брутто-маржа – внепроизводственные расходы.
4) ^ Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЖИ) = добавленная стоимость – расходы на оплату труда – социальные налоги и платежи.
5) Нетто- результат эксплуатации (НРЭИ) = брутто-результат эксплуатации инвестиций – затраты на полное восстановление основных фондов за минусом реприз.
6) ^ Текущий результат (ТР) = нетто- результат эксплуатации – финансовые издержки по заемным средствам + финансовые поступления от ценных бумаг, от дочерних зависимых предприятий.
7) ^ Чистый результат (ЧР) = текущий результат – налог на прибыль – чрезвычайный убыток + чрезвычайная прибыль.
8) Прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы (ОП) = работников в капитале (дивиденды по привилегированным акциям).
9) ^ Состав прибыли, остающейся в распоряжении = фонд накопления + фонд социальной сферы + фонд потребления + другие фонды из прибыли + нераспределенная прибыль.
б) Показатели «средств достижения».
1) ^ Брутто-актив (Б-А) = брутто-иммобилизованные активы (Б-ИА) + финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП).
2) Нетто-актив (Н-А) = брутто-иммобилизованные активы (Б-ИА) – накопленная амортизация (АМ) + финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) (или: Н-А =
= Н-ИА + ФЭП).
- ^ Показатели эффективности хозяйственной деятельности.
1) Экономическая рентабельность (брутто):
ЭР (брутто) =
х 100%
БРЭИ
Б-ИА + ФЭП ^ 2) Экономическая рентабельность (нетто):
ЭР (нетто) =
х 100%
НРЭИ
Н-ИА + ФЭП ^ 3) Коммерческая маржа (КМ):
Нетто-результат эксплуатации инвестиций
х 100%
КМ =
(НРЭИ)
Оборот за анализируемый период (0)
^ 4) Коэффициент трансформации (КТ):
КТ =
в долях единицы
Оборот за анализируемый период (0)
Нетто-актив
5) Экономическая рентабельность с учетом оборота = КМ в % КТ.
^ 3. Показатели эффективности финансовой деятельности.
1) Эффект финансового рычага (ЭфР):
ЭфР = (1 – р) (ЭР – ССП) х ЗС/СС
В процентах, где
р - ставка налога на прибыль;
ЭР – Экономическая рентабельность от хозяйственной деятельности;
ССП – средняя ставка процента;
ЗС – заемные средства;
СС- собственные средства.
^ 2) Рентабельность собственных средств (РСС):
РСС = (1 – р) ЭР + ЭфР
3) Норма распределения (НР):
НР =
, в долях единицы
Сумма дивиденда
Сумма прибыли
4) Внутренние темпы роста (ВТР) = (1 – НР) РСС, в процентах.
^ 4. Система финансовых потоков.
1. Круг рассматриваемых вопросов.
Внутренние и внешние потоки предприятия. Понятие и принципиальная схема потоков. Финансовые потоки предприятия.
Определение фактической и будущей ликвидности через систему финансовых потоков. Результат хозяйственной деятельности предприятия. Результат финансовой деятельности предприятия. Результат финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Установление связи между этими результатами и изменениями величины свободных средств. Выявление условий достижения (либо причины недостижения) общего равновесия финансовых потоков предприятия. Интервалы равновесного положения).
Обеспечение ликвидности предприятия через оптимизацию потоков предприятия.
Не следует смешивать ликвидность с ликвидными средствами. Ликвидность – это состояние предприятия, его благоприятная платежная характеристика. Ликвидные средства – это денежные средства и другие активы, которые могут быть использованы для погашения задолженности: наличные денежные средства, ресурсы на банковских счетах, ценные бумаги и легко реализуемые элементы оборотных средств.
^ 2. Показатели эффективности финансово- хозяйственной деятельности.
- Результат хозяйственной деятельности (РХД) = БРЭЙ – изменение ФЭП – производственные инвестиции + обычная продажа оборудования.
- Результат финансовой деятельности (РФД) = изменение задолженности – финансовые издержки (ФИ) – размер налога на прибыль – размер дивидендов по привилегированным акциям.
- Результат финансово- хозяйственной деятельности (РХД) = РХД+РФД
- Размер дополнительных ликвидных средств на определенную дату (ДЛС) = РФХД + размер увеличения уставного капитала + доходы от дочерних зависимых предприятий и ценных бумаг + исключительная продажа оборудования + чрезвычайные прибыли – чрезвычайные убытки – выплаченные дивиденды – участие в капиталах других предприятий.
^ 5. Показатели «финансовой прочности».
1. Круг рассматриваемых вопросов.
Три основных категории затрат пропорциональные, непропорциональные, смешанные. Характеристика, состав и факторы их определяющие.
Практическая польза от классификации затрат по категориям: максимизация темпов прироста прибыли, укрепление «финансовой прочности».
Понятие «порога рентабельности» и «финансовой прочности» предприятия. Методика их расчета.
Определение критического объема производства определенного товара на основе порога рентабельности.
^ 2. Показатели запаса финансовой прочности.
- Порог рентабельности (ПР) =
Непропорциональные затраты (НЗ)
П
Удельный вес добавленной Стоимости в обороте (К)
Р = , в денеж. ед.
г
де:НЗ – добавленная стоимость (ДЗ) – текущий результат (ТР)
ДС
Оборот ( О)
К = , в долях единицы
- Критический объем производства (КО) =
Порог рентабельности (ПР) К
О = , физический объемЦена одного изделия (Ц)
- Запас «финансовой прочности» (ЗФП) = Оборот (О) – порог рентабельности (ПР)
^ 6. Показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия.
1. Круг рассматриваемых вопросов.
Классификация показателей платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия, используемых в нашей отечественной практике и в странах с развитыми рыночными отношениями.
Способы расчета показателей платёжеспособности предприятия: общий коэффициент покрытия, коэффициент абсолютной ликвидности; показатель общей платёжеспособности, коэффициент чистой выручки, сохранность собственных финансовых ресурсов в Уставном капитале, средний срок оплаты товаров и услуг сторонних организаций, результаты хозяйственной, финансовой, финансово- хозяйственной деятельности, размер дополнительный ликвидных средств на определенную дату.
Способы расчета показателей финансовой устойчивости предприятия: эффект рычага, рентабельность собственных средств, плечо рычага, коэффициент финансовой независимости, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, коэффициент накопления амортизации, запас «финансовой прочности», коэффициент покрытия инвестиций, способность самофинансирования.
При установлении взаимосвязи показателей и построении динамики их необходимо добиться надлежащей сопоставимости.
^ 2. Показатели запаса финансовой платёжеспособности.
1) Общий коэффициент покрытия (КПобщ.):
(Св. С) + запасы
К
Побщ. = ед.Краткосрочные кредиты банков
2) Коэффициент абсолютной ликвидности (КЛ абс.):
(Св. С)
К
Л абс. = ед.Краткосрочные кредиты банков
3) Показатель общей платёжеспособности (ОП):
Н-ИА + запасы
О
П = ед. ЗС
^ 4) Коэффициент чистой выручки (КЧВ):
Прибыль + накопления амортизации (НА)К
ЧВ = х 100 % , в процентахОборот (О)
5) ^ Оценка сохранности собственных финансовых ресурсов в Уставном капитале (ОС) = СС2 – СС1
6) Средний срок оплаты товаров и услуг сторонних организаций (СО) = (определяется прямым счетом), в месяцах.
7) ^ Результат хозяйственной деятельности (РХД)
(см. выше).
8) Результат финансовой деятельности (РФД) (см. выше).
9) Результат финансово- хозяйственной деятельности (РХД) (см. выше).
10) Размер дополнительных ликвидных средств на определенную дату (см. выше).
^ 3. Показатели финансовой устойчивости фирмы.
- Эффект финансового рычага (ЭфР) (см. выше).
- Рентабельность собственных средств (РСС) (см. выше).
- Плечо рычага (Пр):
ЗС
П
р = ед.СС
- Коэффициент финансовой независимости (Кфн):
СС
К
фн = х 100% , в процентахСС + ЗС
- Коэффициент Долгосрочного привлечения заемных средств (Кзс):
Долгосрочные кредиты и займы + лизинг
К
зс = ед.ЗС + СС
- Коэффициент накопления амортизации (Кам):
Накопленная амортизация (НА)
К
ам = , доля ед.Б-ИА
- Порог рентабельности (ПР) (см. выше).
8) Запас «финансовой прочности» (ЗФП) (см. выше).
- Соотношение способности самофинансирования и ЗС (ССС):
С
=
х 100% , в процентах
СС Прибыль + НА + Обычная продажа имущества 
ЗС ЗС - Коэффициент покрытия инвестиций (К пи) =
СС + Долгосрочные кредиты и займы
К
Б-ИА(Н-ИА) + ФЭП
пи = , доля ед.
7
. Принципы и этапы экспертно-аудиторской диагностики.1. Принципы экспертно-аудиторской диагностики. Решение одновременно двух задач: задачи оптимизации прибыли и задачи максимального приближения к состоянию равновесия.
Дилемма «рентабельность и ликвидность» и «рентабельность или ликвидность».
2. Этапы экспертно-аудиторской диагностики:
Этап 1. Цели предприятия и средства их достижения. Анализ ведётся от объёма и структуры оборота до нетто-актива.
Этап 2. Исследование актива. Актив исследуется с точки зрения экономической рентабельности, с точки зрения рентабельности и с точки зрения результата хозяйственной деятельности.
Этап 3. Анализ финансового состояния. Исследование проводится с точки зрения эффекта рычага и с точки зрения результата финансовой деятельности.
Этап 4. Синтез результатов анализа. На данном этапе анализа окончательно формируются сведения о достижениях и потенциальных возможностях предприятия, о степени устойчивости предприятия.
На всех этапах аудитор пользуется тремя основными рабочими документами: аналитическим финансовым балансом, системой финансовых потоков, аналитическим счётом результата.
Последовательные процедуры анализа отражены в практикуме.
^ 8. Методика и программа экспертно-аудиторской диагностики.
Этап 1. На этапе анализа целей и средств их достижения экономические показатели исследуются исходя из комплекса вопросов:
Каковы абсолютные величины, а также темпы роста произведённой продукции, оборота?
Какова доля данного предприятия в общей сумме продукции соответствующей отрасли?
Какова степень диверсификации продукции данного предприятия?
Какова доля экспортной продукции?
Благоприятна ли рыночная конъюнктура?
Каков уровень и динамика цен?
Какие методы конкурентной борьбы используются предприятием?
Какие используются каналы сбыта?
Подвержено ли производство сезонным колебаниям?
Выводы на данном этапе исследования должны отвечать на вопросы:
^ По производственному аппарату. Располагает ли предприятие резервами производственных мощностей? Не отягощено ли предприятие чрезмерным объемом иммобилизованных средств? Соответствует ли производственный аппарат технологическим требованиям рынка?
^ По способам достижения данного объема оборота. Рационально ли регулируются запасы? Рациональна ли политика предприятия по представлению отсрочек в расчетах с потребителями продукции предприятия? Не страдают ли отношения с поставщиками от неблагоприятных условий платежа, сроков расчета?
Этап 2. На втором этапе исследования всесторонне оценивается актив аналитического финансового баланса и определяется результат хозяйственной деятельности предприятия.
Выводы должны отвечать на вопросы:
Каковы фактические и вероятные в будущем изменения структуры затрат на производство?
Всегда ли удавалось и удастся ли впредь перекладывать инфляционные потери на цену реализации?
Каким было и каким будет влияние государственной политики?
Как разрешалась извечная дилемма «рентабельность и ликвидность» и «рентабельность или ликвидность»?
Следует ли придерживаться прежней политики или её надо изменить?
Не отказаться ли от каких-либо инвестиционных проектов, чтобы избежать резких спадов или перебоев в производстве?
Сократились ли сроки окупаемости инвестиций? Возможно ли дальнейшее ускорение окупаемости?
Этап 3. На этапе анализа финансового состояния предприятия исследование показателей должно быть направлено на выяснение таких моментов:
• может ли предприятие позволить себе привлечение более дорогих кредитов;
• исчерпана ли способность привлечения заёмных средств;
• не следует ли рационализировать структуру задолженности;
• можно ли надеяться на снижение финансовых издержек по задолженности.
Выяснение этих вопросов возможно путём всестороннего анализа показателя «эффекта рычага».
Выводы по результату финансовой деятельности должны ответить на вопросы:
Каким может оказаться влияние сегодняшних решений о привлечении новых кредитов на будущую динамику результата финансовой деятельности?
Как может отразиться повышение процентных ставок на результате финансовой деятельности?
Не следует ли воспользоваться некоторыми видами государственного налогового стимулирования инвестиций? Есть ли возможность получения иных налоговых льгот?
Этап 4. Ключевыми показателями четвёртого этапа экспертноаудиторской диагностики являются: рентабельность собственных средств и результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Здесь необходимо определить тип политики привлечения заёмных средств предприятием, затем выяснить в каких пропорциях рентабельность собственных средств состоит с распределением дивидендов и финансированием дальнейшего развития.
Далее необходимо определить и сопоставить показатели платёжеспособности предприятия за ряд лет, показатели финансовой устойчивости и «финансовой прочности». Выводы должны отвечать на два важнейших вопроса:
1. Каково положение предприятия в смысле равновесия (устойчивости) и дальнейших успехов финансово-хозяйственной деятельности. Что в деятельности предприятия является благоприятным и что неблагоприятным?
2. Какую политику можно рекомендовать предприятию на ближайшие годы?
Оборонительная от конкурентов тактика может быть успешной, если предприятие располагает достаточными средствами развития.
Наступательная тактика может быть успешной, если только имеется возможность бурного роста в сочетании с высокоэффективным использованием средств.
^ 9. Оценка возможных перспектив развития предприятия.
Оценка перспектив развития предприятия необходима акционерам, руководителям предприятий, банкам. Задача в данном случае состоит в том, чтобы составить в самой общей форме прогноз будущего финансово-хозяйственного состояния предприятия и показать, каким образом оно может упредить неблагоприятные факторы и явления своего развития.
При решении этой задачи следует использовать матрицы финансовой стратегии (популярные в странах с развитыми рыночными отношениями). Матрицы помогают прогнозировать «критический путь» предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.
Основными позициями матрицы являются:
• три позиции равновесия;
• три позиции дефицита;
• три позиции успеха.
Выработка общих рекомендаций по финансовой стратегии предприятия основывается на увязке:
• различных возможностей, открывающихся перед предприятием согласно матрицы финансовой стратегии;
• благоприятных и неблагоприятных последствий тех или иных экономических решений и мероприятий.
(Логика оценки отражена в практикуме).
^ Практикум. Расчет инструментов для принятия
Управленческих решений.