№1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента

Вид материала

Реферат

Содержание Тема № 12 антикризисное финансовое управление предприятием Финансовые причины банкротства Негативные последствия банкротства Виды банкротства 12.2. Системы диагностики банкротства 12.3. Политика антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства Реализация политики предусматривает 12.4. Внутренние механизмы финансовой стабилизации Тактический механизм финансовой стабилизации Стратегический механизм финансовой стабилизации 12.5. Финансовый контроллинг в системе антикризисного управления 12.6. Системы диагностики банкротства Фундаментальная диагностика банкротства 12.7. Формы санации предприятия 1. Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долгов. 2. Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию). 12.8. Реструктуризация в системе антикризисного управления Перечень экзаменационных вопросов Рекомендуемая литература

Подобный материал:

• Темы рефератов по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» Историческая, 15.84kb.
• Методические указания по выполнению курсового проекта по дисциплине «Теоретические, 304.06kb.
• Концепция и методический инструмент оценки стоимости денег во времени. Концепция, 28.59kb.
• Задачи и методика оценки рисков в теории финансового менеджмента 5 Эффективная организация, 384.34kb.
• Основы финансового менеджмента, 2740.35kb.
• Н. Ю. Каменская основы финансового менеджмента учебное пособие, 1952.65kb.
• А. М. Литовских Конспект лекций Впособии представлены основы финансового менеджмента,, 1143.16kb.
• Задачи дисциплины: выяснить теоретические и правовые основы банковского менеджмента;, 133.22kb.
• 1. Понятие и сущность финансового менеджмента, 3214.59kb.
• Программа по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов специальности, 1509.2kb.

^ ТЕМА № 12 АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ


12.1. Сущность, виды и процедура банкротства.

12.2. Системы диагностики банкротства.

12.3. Политика антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства.

12.4. Внутренние механизмы финансовой стабилизации.

12.5. Финансовый контроллинг в системе антикризисного управления.

12.6. Системы диагностики банкротства.

12.7. Формы санации предприятия.

12.7. Реструктуризация в системе антикризисного управления.


12.1. Сущность, виды и процедура банкротства

Банкротство – реализация катастрофических рисков предприятия, вследствие которой оно не способно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

^ Финансовые причины банкротства:

а) серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия;

б) несбалансированность объемов денежных потоков;

в) продолжительная неплатежеспособность, вызванная низкой ликвидностью.

^ Негативные последствия банкротства:

• финансово неспособное предприятие генерирует серьезные финансовые риски для успешно работающих предприятий, причиняя им экономический урон и снижая общий потенциал развития страны;
  
• финансово неспособное предприятие усложняет формирование доходной части бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию государственных программ экономического и социального развития;
  
• специально сокращая объемы деятельности, такие предприятия генерируют сокращение численности рабочих мест, усиливая социальное напряжение в стране.
  

^ Виды банкротства:

а) реальное банкротство;

б) техническое банкротство;

в) умышленное банкротство;

г) фиктивное банкротство.

Предусмотренные законодательством процедуры банкротства включают:

1. Подачу заявления о возбуждении судебного производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.
   
2. Судебное разбирательство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.
   
3. Принятие судом решения по делу о банкротстве.
   

Принятие судом решения может иметь следующие формы:

1. Отклонение заявления (в случае технического банкротства).
   
2. Приостановление процесса в связи с реорганизацией.
   
3. Призание предприятия банкротом и его ликвидация.
   

Функции финансового менеджмента в процессе в ликвидационной процедуре:

1. Оценка имущества банкрота по балансовой стоимости.
   
2. Определение объема и состава ликвидационной массы.
   
3. Оценка имущества, входящего в состав ликвидационной массы по рыночной стоимости (по цене спроса).
   
4. Определение объема реальных финансовых обязательств.
   
5. Выбор наиболее эффективных форм продажи имущества.
   
6. Удовлетворение претензий кредиторов за счет реализованного имущества.
   

Средства, вырученные от продажи имущества предприятия-банкрота, распределяются в следующей последовательности:

1. Возмещение расходов суда.
   
2. Возмещение расходов ликвидационной комиссии.
   
3. Возмещение расходов распределителя имущества.
   
4. Возмещение требований кредиторов, обеспеченных залогом.
   
5. Выполнение обязательств перед работниками предприятия.
   
6. Удовлетворение требований по платежам в бюджет.
   
7. Удовлетворение требований кредиторов без залога.
   
8. Удовлетворение требований по возвращению взносов в уставный фонд и выплат по акциям трудового коллектива.
   
9. Удовлетворение прочих требований.
   
10. Разработка ликвидационного баланса предприятия.
    

^ 12.2. Системы диагностики банкротства

Система антикризисного финансового управления базируется на следующих принципах:

• постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия;
  
• ранняя диагностика кризисных явлений,
  
• дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности;
  
• срочность реагирования на отдельные кризисные явления;
  
• адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому развитию;
  
• полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния;
  
• использование разных форм санации для предотвращения банкротства.
  

Система оценочных показателей-индикаторов кризисного состояния и угрозы банкротства предприятия подразделяется:

1. по информационному обеспечению на: экспресс-диагностику и фундаментальную диагностику;
   
2. по функциональной направленности на: оценку платежеспособности, состояния и структуры капитала, оборачиваемости, прибыльности.
   

^ 12.3. Политика антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства

Политика антикризисного финансового управления – разработка системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и
механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

^ Реализация политики предусматривает:

1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния с целью раннего обнаружения признаков кризиса.
   
2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.
   
3. Исследование основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия.
   
4. Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния. Цели конкретизируются в соответствии с масштабами кризисного состояния предприятия:
   
   • устранение неплатежеспособности предприятия;
     
   • восстановление финансовой устойчивости предприятия;
     
   • изменение финансовой стратегии.
     
     5. Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации.
        
     6. Выбор эффективных форм санации предприятия.
        
     7. Обеспечение контроля за результатами разработанных мероприятий.
        

^ 12.4. Внутренние механизмы финансовой стабилизации

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким этапам:

1. Устранение неплатежеспособности.
   
2. Восстановление финансовой устойчивости.
   
3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.
   

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечения лишнего», является защитной реакцией предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен наступательных управленческих решений. Его основные направления:

• обеспечение ускоренной ликвидности оборотных активов;
  
• ускоренное частичное дезинвестирование необоротных активов;
  
• ускоренное сокращение размера краткосрочной задолженности.
  

^ Тактический механизм финансовой стабилизации – система мер, направленных на достижение точки финансового равновесия в предстоящем периоде, и основан на принципе «сжатия предприятия». Его основные направления:

• увеличение объема генерации собственных финансовых ресурсов;
  
• сокращение объема потребления собственных финансовых ресурсов.
  

^ Стратегический механизм финансовой стабилизации – система мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, который обеспечивается такими основными параметрами его финансового развития:

• коэффициентом рентабельности реализации продукции;
  
• политикой распределения прибыли (коэффициентом капитализации прибыли);
  
• политикой формирования структуры капитала (финансовым левериджем);
  
• политикой формирования состава активов (коэффициентом их оборачиваемости).
  

^ 12.5. Финансовый контроллинг в системе антикризисного управления

Внутренний финансовый контроль организуется на предприятии в процессе проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в области финансовой деятельности с целью реализации финансовой стратегии и предупреждения кризисных ситуаций, приводящих к его банкротству.

Финансовый контроллинг – это контролирующая система, обеспечивающая концентрацию контрольных действий на приоритетных направлениях финансовой деятельности предприятия, своевременное выявление отклонений фактических результатов от предусмотренных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

Финансовый контроллинг осуществляется поэтапно:

1. Определение объекта контроллинга.
   
2. Определение видов и сферы контроллинга. Выделяют стратегический, текущий и оперативный контроллинг.
   

Таблица 1 – Характеристика видов финансового контроллинга

Виды	Сфера	Контрольный период
1. Стратегический контроллинг	Контроль финансовой стратегии и ее целевых показателей	Квартал, год
2. Текущий контроллинг	Контроль текущих финансовых планов	Месяц, квартал
3. Опреативный контроллинг	Контроль бюджетов	Неделя, декада, месяц

3. Формирование системы приоритетов контролируемых показателей.
   
4. Разработка системы количественных стандартов.
   
5. Построение системы мониторинга показателей, включаемых в финансовый контроллинг.
   
6. Формирование системы алгоритмов действий по устранению отклонений на основе 3-х основных алгоритмов: «ничего не предпринимать», «устранить отклонение» или «изменить систему плановых и нормативных показателей».
   

^ 12.6. Системы диагностики банкротства

Диагностика банкротства – система целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия в будущем.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика банкротства предприятия распределяется на две основные системы:

1) систему экспресс-диагностики банкротства;

2) систему фундаментальной диагностики.

Экспресс-диагностика – система регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, которая осуществляется на основе данных финансового учета по стандартным алгоритмам анализа (экспресс-анализ).

^ Фундаментальная диагностика банкротства – система оценки параметров кризисного финансового развития, которая осуществляется на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

Методы фундаментальной диагностики:

• комплексная оценка финансового состояния предприятия;
  
• корреляционный анализ;
  
• СВОТ-анализ (анализ сильных и слабых сторон в деятельности предприятия);
  
• аналитические модели диагностики банкротства (Альтмана, Бивера, Лисса, Таффлера и пр.).
  

^ 12.7. Формы санации предприятия

Санация – система мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприятия с помощью сторонних юридических или физических лиц с целью предотвращения банкротства предприятия.

В зависимости от масштабов кризиса выделяю два основных направления проведения санации:

^ 1. Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долгов.

Формы: дотации бюджета, государственное льготное кредитование, целевой банковский кредит, перевод долга на другое юридическое лицо, реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные, выпуск ценных бумаг под гарантию санатора, списание санатором-кредитором части долга.

^ 2. Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию).

Реструктуризация предприятия – это проведение организационно-хозяйственных, финансово-экономических, правовых, технических мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприятия.

Формы: реструктуризация производства, реструктуризация активов, финансовая реструктуризация, корпоративная реструктуризация (рерганизация).


^ 12.8. Реструктуризация в системе антикризисного управления

Реструктуризация производства предусматривает внесение изменений в организационной и производственно-хозяйственной сферах предприятия с целью повышения его рентабельности и конкурентоспособности. В рамках данного вида реструктуризации могут проводиться такие мероприятия:

• изменение руководства предприятия;
  
• внедрение новых, прогрессивных форм и методов управления;
  
• диверсификация ассортимента продукции;
  
• улучшение качества продукции;
  
• повышение эффективности маркетинга;
  
• снижение затрат на производство;
  
• сокращение численности занятых на предприятии.
  

Реструктуризация активов включает мероприятия, результатом которых являются изменения в структуре и составе активной стороны баланса. К основным мероприятиям в рамках реструктуризации активов следует отнести:

• продажу части основных фондов;
  
• продажу лишнего оборудования, запасов сырья и материалов;
  
• продажу отдельных подразделений предприятия;
  
• обратный лизинг;
  
• реализацию отдельных видов финансовых вложений;
  
• рефинансирование дебиторской задолженности.
  

Финансовая реструктуризация связана со сменой структуры и размеров собственного и заемного капитала, а также с изменениями в инвестиционной деятельности предприятия. К основным мероприятиям в рамках финансовой реструктуризации можно отнести:

• реструктуризацию задолженности перед кредиторами;
  
• получение дополнительных кредитов;
  
• увеличение уставного капитала;
  
• замораживание инвестиционных вложений.
  

Отметим, что финансовая реструктуризация должна в обязательном порядке сопровождаться реструктуризацией производства. Вместо этого мероприятия по улучшению ситуации по финансированию могут лишь отсрочить ликвидацию предприятия на более поздний период.

Наиболее сложным видом реструктуризации выступает корпоративная реструктуризация. Она связана с реорганизацией предприятия, ее последствием выступает полная или частичная смена собственника уставного фонда, создание новых юридических лиц и (или) организационно-правовой формы организации бизнеса. К мероприятиям, которые проводятся в рамках корпоративной реструктуризации, можно отнести:

• частичную или полную приватизацию;
  
• разделение крупных предприятий на части;
  
• выделение из крупных предприятий подразделений;
  
• выделение из предприятия объектов соцкультбытовых и др. непрофессиональных подразделений;
  
• присоединение или объединение с другими, более мощными предприятиями.
  

По формальным признакам различают такие виды реорганизации:

• реорганизация, направленная на укрупнение предприятия (слитие, присоединение, поглощение);
  
• реорганизация, направленная на раздробление предприятия (разделение, выделение);
  
• реорганизация без изменения размеров предприятия (преобразование).
  

^ ПЕРЕЧЕНЬ ЭКЗАМЕНАЦИОННЫХ ВОПРОСОВ

1. Сущность финансового менеджмента, его принципы и задачи.
   
2. Состав и функции финансового менеджмента как управленческой системы.
   
3. Система организационного обеспечения финансового менеджмента.
   
4. Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента, которые формируются из внешних источников.
   
5. Системы и методы финансового анализа на предприятии.
   
6. Системы и методы финансового планирования на предприятии.
   
7. Сущность финансового контроллинга и основные этапы его проведения.
   
8. Экономическая сущность и классификация активов предприятия.
   
9. Принципы формирования активов предприятия.
   
10. Особенности оборотных и необоротных активов, определяющие их позитивные и негативные признаки.
    
11. Составные элементы операционного цикла, его стадии.
    
12. Основные этапы политики управления оборотными активами.
    
13. Этапы формирования политики управления запасами.
    
14. Особенности управления дебиторской задолженностью.
    
15. Управление финансированием оборотных активов.
    
16. Классификация необоротных активов предприятия.
    
17. Основные этапы формирования политики управления необоротными активами.
    
18. Показатели, которые используются в процессе анализа необоротных активов предприятия.
    
19. Амортизационная политика предприятия, ее сущность и задачи.
    
20. Лизинг как форма финансирования обновления необоротных активов предприятия, его преимущества и недостатки.
    
21. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия.
    
22. Принципы формирования капитала предприятия.
    
23. Позитивные и негативные признаки собственного и привлеченного капитала.
    
24. Оптимизация структуры капитала с помощью финансового левериджа.
    
25. Стоимость капитала и принципы ее оценки.
    
26. Финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли.
    
27. Финансовый механизм действия операционного левериджа.
    
28. Дивидендная политика.
    
29. Эмиссионная политика.
    
30. Основные этапы политики привлечения предприятием кредитных ресурсов.
    
31. Управление привлечением банковского кредита.
    
32. Основные этапы разработки политики привлечения предприятием коммерческого кредита.
    
33. Экономическая сущность и классификация инвестиций.
    
34. Инвестиционная политика предприятия: основные этапы формирования.
    
35. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими.
    
36. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими .
    
37. Формирование портфеля финансовых инвестиций.
    
38. Экономическая сущность денежных потоков предприятия и их классификация.
    
39. Принципы управления денежными потоками предприятия.
    
40. Методы оптимизации денежных потоков.
    
41. Экономическая сущность и классификация финансовых рисков.
    
42. Принципы управления финансовыми рисками.
    
43. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков.
    
44. Формы и виды страхования финансовых рисков.
    
45. Экономическая сущность, виды и процедура банкротства.
    
46. Политика антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.
    
47. Система экспресс-диагностики банкротства.
    
48. Система фундаментальной диагностики банкротства.
    
49. Формы санации предприятия.
    
50. Реструктуризация в системе антикризисного управления предприятием.
    

^ РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

1. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» від 16.07.99.
   
2. Закон України «Про внесення змін до Закону України “Про підприємства» від 04.02.98р. №72/98 – ВР // Відомості Верховної Ради України. – 1998. – №24.
   
3. Закон України «Про внесення змін до Закону України “Про систему оподаткування» від 18.02.97р. №77/97 – ВР // Відомості Верховної Ради України – 1997. – №16.
   
4. Закон України «Про лізинг» від 5.12.97.
   
5. Закон України «Про страхування» від 07.03.96р. // Відомості Верховної Ради України – 1996. – №18.
   
6. Закон України «Про цінні папери і фондову біржу» від 18.06.91р. №1201-XII // Відомості Верховної Ради України. – 1993. – №23.
   
7. Закон України «Про інвестиційну діяльність» від 18.09.91.
   
8. Ареф’єва О.В. Фінансовий менеджмент: Навч-метод. посібник / О.В. Ареф’єва. – К.:Вид-во Європ. ун-ту, 2002. – 94с.
   
9. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс / И.А.Бланк. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. –528с.
   
10. Борисенко Б.Н. та ін. Практикум по финансовому менеджменту: Учебн. пособ. / Б.Н. Борисенко, Д.С. Кошелев. – Алчевск: ДГМИ, 2003. – 165с.
    
11. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 2003. – 288с.
    
12. Крайник О.П. та ін. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. / О.П. Крайник, З.В. Клепикова. – Л.: Державний університет “Львівська політехніка” (Інформаційно-видавничий центр “ІНТЕЛЕКТ+” Інституту підвищення кваліфікаціїї та перепідготовки кадрів). – К.: “Дакор”, 2000. – 260с.
    
13. Кукукина И.Г. Финансовый менеджмент: Учебн. пособие / И.Г. Кукукина. – М.: Юристъ, 2000. – 136с.
    
14. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1 – 5, затверджене Наказом Міністерства фінансів України №87 від 31.03.99.
    
15. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник / За ред. проф. Г.Г.Кірейцева. –К.: ЦУЛ, 2002. – 496с.
    
16. Фінансовий менеджмент: Навч.-метод. посібник для самост. вивч. диск./ А.М. Поддєрьгін, Л.Д. Буряк, Н.Ю. Калач та ін. – К.: КНЕУ, 2001. – 294с.
    
17. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М: ИД ФКБ-ПРЕСС, 2003. – 408с.