№1 Теоретические и организационные основы финансового менеджмента

Вид материала

Реферат

Содержание Тема № 8 управление инвестициями Классификация инвестиций Инвестиционная деятельность Основная цель инвестиционной деятельности 8.2. Особенности управления реальными инвестициями Схемы финансирования инвестиционных проектов 8.3. Особенности управления финансовыми инвестициями Политика управления ФИ 8.4. Формирование портфеля финансовых инвестиций Типы портфелей Этапы и методы «портфельной теории» Тема № 9 управление финансовыми рисками 9.1. Сущность и классификация финансовых рисков Виды финансовых рисков 9.2. Принципы управления финансовыми рисками 9.3. Политика управления финансовыми рисками Содержание политики управления финансовыми рисками Субъективные факторы 9.4. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков Избежание риска ... Полное содержание

Подобный материал:

• Темы рефератов по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» Историческая, 15.84kb.
• Методические указания по выполнению курсового проекта по дисциплине «Теоретические, 304.06kb.
• Концепция и методический инструмент оценки стоимости денег во времени. Концепция, 28.59kb.
• Задачи и методика оценки рисков в теории финансового менеджмента 5 Эффективная организация, 384.34kb.
• Основы финансового менеджмента, 2740.35kb.
• Н. Ю. Каменская основы финансового менеджмента учебное пособие, 1952.65kb.
• А. М. Литовских Конспект лекций Впособии представлены основы финансового менеджмента,, 1143.16kb.
• Задачи дисциплины: выяснить теоретические и правовые основы банковского менеджмента;, 133.22kb.
• 1. Понятие и сущность финансового менеджмента, 3214.59kb.
• Программа по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов специальности, 1509.2kb.

^ ТЕМА № 8 УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ


8.1. Инвестиционная политика предприятия.

8.2. Особенности управления реальными инвестициями.

8.3. Особенности управления финансовыми инвестициями.

8.4. Формирование портфеля финансовых инвестиций.


8.1. Инвестиционная политика предприятия

Инвестиции – вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач.

^ Классификация инвестиций: по объектам вложения (реальные и финансовые), по характеру участия в инвестиционном процессе (прямые и непрямые), по периоду инвестирования (кратко- и долгосрочные), по уровню риска (безрисковые, низко-, средне- и высокорисковые, спекулятивные), по формам собственности капитала (частные и государственные), по региональной принадлежности инвесторов (национальные, иностранные).

^ Инвестиционная деятельность – процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Ее особенности:

1. Является главной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечения его операционной деятельности.
   
2. Объемы инвестиционной деятельности предприятия являются главным измерителем темпов его экономического развития.
   
3. Носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия.
   
4. Ее объемы характеризуются существенной неравномерностью.
   
5. Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем его операционная деятельность.
   
6. Уровень инвестиционного риска выше операционного.
   
7. Между затратами инвестиционных ресурсов и получением на них прибыли существует достаточно большой промежуток времени.
   
8. Денежные потоки существенно отличаются в отдельные периоды по своей направленности.
   

^ Основная цель инвестиционной деятельности – обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала.

Инвестиционная политика – выбор и реализация наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

Разработка инвестиционной политики охватывает этапы:

1. Формирование отдельных инвестиционной деятельности.
   
2. Исследование условий внешней инвестиционной среды.
   
3. Поиск отдельных объектов инвестирования.
   
4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций.
   
5. Обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков.
   
6. Обеспечение ликвидности инвестиций.
   
7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.
   
8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля.
   
9. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ.
   

^ 8.2. Особенности управления реальными инвестициями

Формы реальных инвестиций по 3-м направлениям:

• капитальные вложения (приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, реконструкция, модернизация, обновление отдельных видов оборудования),
  
• инновационное инвестирование (в нематериальные активы),
  
• инвестирование прироста оборотных активов (материальных запасов).
  

Политика управления реальными инвестициями – подготовка, оценка и реализация наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Этапы:

1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде.
   
2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде.
   
3. Определение форм реального инвестирования.
   
4. Подготовка бизнес-планов реальных проектов.
   

Инвестиционный проект содержит такие основные разделы: краткая характеристика проекта; предпосылки и основная идея проекта; анализ рынка и концепция маркетинга; сырье и поставки; месторасположение, строительный участок и окружающая среда; проектирование и технология; организация управления; трудовые ресурсы; планирование реализации проекта; финансовый план и оценка эффективности инвестиций.

^ Схемы финансирования инвестиционных проектов: полное самофинансирование; акционирование; кредитное финансирование; лизинг; смешанное (долевое) финансирование.

5. Оценка эффективности отдельных реальных инвестиций. Методы оценки: расчет срока окупаемости инвестиций; индекса рентабельности инвестиций; чистого приведенного эффекта; внутренней нормы доходности; средневзвешенного срока жизненного цикла инвестиционного проекта.

6. Формирование портфеля реальных инвестиций.

7.Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционных программ.


^ 8.3. Особенности управления финансовыми инвестициями

Формы финансового инвестирования (ФИ): вложение капитала в доходные фондовые инструменты, денежные инструменты, в уставные фонды совместных предприятий.

^ Политика управления ФИ – выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование. Этапы:

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде.
   
2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.
   
3. Выбор форм финансового инвестирования.
   
4. Оценка прибыльности отдельных финансовых инструментов.
   
5. Формирование портфеля финансовых инвестиций.
   
6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций.
   

^ 8.4. Формирование портфеля финансовых инвестиций

Главная цель – подбор наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. Локальные цели: обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода; высоких темпов прироста инвестируемого капитала; минимизации уровня инвестиционных рисков; необходимой ликвидности инвестиционного портфеля; максимального эффекта «налогового щита».

^ Типы портфелей:

а) по целям формирования инвестиционного дохода (портфель дохода и портфель роста);

б) по отношению к инвестиционным рискам (агрессивный (или спекулятивный), умеренный (или компромиссный) и консервативный портфель).

^ Этапы и методы «портфельной теории»:

1. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.
   
2. Формирование инвестиционных решений относительно включения в портфель индивидуальных финансовых инструментов.
   
3. Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне доходности, основывается на оценке ковариации и диверсификации инструментов портфеля.
   

^ ТЕМА № 9 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ


9.1. Сущность и классификация финансовых рисков.

9.2. Принципы управления финансовыми рисками.

9.3. Политика управления финансовыми рисками.

9.4. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков.

9.5. Страхование финансовых рисков.


^ 9.1. Сущность и классификация финансовых рисков

Финансовый риск – это возможность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

^ Виды финансовых рисков: риск снижения финансовой устойчивости; риск неплатежеспособности; инвестиционный, инфляционный, процентный, валютный, депозитный, кредитный, налоговый, структурный и криминогенный риски.

В зависимости от источников возникновения различают: внешний (систематический) риск и внутренний (несистемный) риск.

По характеру проявления во времени: постоянный и непостоянный финансовый риск. По возможности прогнозирования: прогнозируемые и непрогнозируемые.


^ 9.2. Принципы управления финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками – процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Управление финансовыми рисками основано на следующих принципах:

• осознанность принятия рисков;
  
• управляемость принимаемыми рисками;
  
• независимость управления отдельными рисками;
  
• сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;
  
• сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;
  
• экономичность управления рисками;
  
• учет временного фактора в управлении рисками;
  
• учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;
  
• учет возможности передачи рисков.
  

^ 9.3. Политика управления финансовыми рисками

Политика управления финансовыми рисками – разработка системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

^ Содержание политики управления финансовыми рисками:

1. Идентификация отдельных видов рисков.
   
2. Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков.
   
3. Выбор и использование методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков. Выбор метода определяется такими факторами: видом финансового риска; полнотой и достоверностью информационной базы; уровнем квалификации финансовых менеджеров,; технической и программной оснащенностью; возможностью привлечения квалифицированных экспертов.
   
4. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансовых рисков. В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового события:
   

а) безрисковая зона;

б) зона допустимого риска – потери в пределах суммы прибыли;

в) зона критического риска – потери равны доходу;

г) зона катастрофического риска – возможность потерь в размере всего собственного капитала или существенной его части.

5. Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия.
   

Объективные факторы: уровень экономического развития страны; характер государственного регулирования финансовой деятельности предприятий; темпы инфляции в стране; уровень конкуренции; уровень криминогенной обстановки в стране (регионе); факторы форс-мажорной группы.

^ Субъективные факторы: основные параметры финансовой стратегии; финансовый менталитет собственников и менеджеров; размер собственного капитала; структура капитала; состав активов; наличие информационной базы; характеристика партнеров по финансовым операциям; уровень квалификации менеджеров.

6. Установление предельно допустимого уровня финансовых рисков.
   
7. Выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков.
   
8. Выбор форм и видов страхования финансовых рисков.
   
9. Оценка результативности нейтрализации и организация мониторинга финансовых рисков.
   

Система показателей результативности нейтрализации негативных последствий отдельных финансовых рисков включает:

• уровень нейтрализации возможных финансовых потерь;
  
• экономичность нейтрализации;
  
• оценку совокупного риска финансовой деятельности.
  

^ 9.4. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков – система методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих методов:

1. ^ Избежание риска – исключение конкретного вида риска путем: отказа от финансовых операций с чрезмерно высоким риском; от использования в высоких объемах заемного капитала; от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах; от использования временно свободных денежных средств в краткосрочных финансовых вложениях.

2. Лимитирование концентрации риска – установление на предприятии внутренних финансовых нормативов:

• предельный размер (удельный вес) заемных средств;
  
• минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;
  
• максимальный размер товарного кредита;
  
• максимальный размер депозитного вклада в одном банке;
  
• максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента;
  
• максимальный размер дебиторской задолженности.
  

3. Хеджирование – механизм нейтрализации финансовых рисков.

4. Диверсификация – разделение рисков, используется для нейтрализации несистематических (специфических) рисков. Основные направления: диверсификация видов финансовой деятельности; валютного, депозитного, кредитного портфеля; портфеля ценных бумаг; программы реального инвестирования.

5. ^ Распределение рисков – частичная передача рисков партнерам по отдельным операциям. Основные направления: распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов; между участниками инвестиционного проекта, лизинговой или факторинговой операции.

6. Самострахование – резервирование предприятием части финансовых ресурсов для преодоления негативных последствий рисков. Формы самострахования: формирование резервного фонда; целевых резервных фондов; системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов или нераспределенного остатка прибыли отчетного периода.

7. Другие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков:

• получение от контрагентов определенных гарантий;
  
• сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств;
  
• обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет системы штрафов.
  

^ 9.5. Страхование финансовых рисков

Страхование финансовых рисков – защита имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями за счет денежных фондов, формируемых путем получения от страхователей страховых премий.

Основные условия страхования финансовых рисков предприятием:

1. Способность риска к страхованию.
   
2. Обязательность страхования финансовых рисков.
   
3. Наличие у предприятия страхового интереса.
   
4. Невозможность полностью восполнять финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов.
   
5. Высокая вероятность возникновения финансового риска.
   
6. Непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках предприятия.
   
7. Приемлемая стоимость страховой защиты.
   

Классификация страховых услуг:

1. По формам страхования: обязательное, добровольное.
   
2. По объектам страхования: имущественное страхование, страхование ответственности, страхование персонала.
   
3. По объемам страхования: полное или частичное страхование.
   
4. По используемым системам страхования:
   

• страхование по действительной стоимости имущества;
  
• страхование по системе пропорциональной ответственности.
  

• страхование по системе первого риска;
  
• страхование с использованием безусловной франшизы – минимальной некомпенсируемой страховщиком части ущерба;
  
• страхование с использованием условной франшизы. Страховщик не несет ответственности за финансовый ущерб, если он меньше размера франшизы.
  

^ Основные условия страхования: объем страховой ответственности; страховая оценка имущества; размер страховой суммы; размер страхового тарифа; размер страховой премии и пр.

^ Основные параметры оценки эффективности страхования финансовых рисков: вероятность наступления страхового случая; степень страховой защиты (коэффициент страхования – отношение страховой суммы к величине страховой оценки имущества); размер страхового тарифа по сравнению со среднерыночным; размер страховой премии и порядок ее уплаты; размер франшизы.


^ ТЕМА № 10 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ОТЧЕТОВ


10.1. Состав финансовой отчетности.

10.2. Содержание финансового анализа на предприятии.

10.3. Методология проведения финансового анализа.


^ 10.1. Состав финансовой отчетности

Финансовая отчетность состоит из баланса (форма №1), отчета о финансовых результатах (форма №2), отчета о движении денежных средств (форма №3), отчета о собственном капитале (форма №4) и приложений к отчетам. Финансовые отчеты содержат статьи, состав и содержание которых определяются соответствующими П(с)БУ.

Отчетным периодом для составления финансовой отчетности является календарный год. Баланс составляется на конец последнего дня отчетного периода. Промежуточная (месячная, квартальная) отчетность составляется нарастающим итогом с начала отчетного года.

Баланс – отчет о финансовом состоянии предприятия, который отражает на определенную дату его активы, обязательства и собственный капитал. Итог активов баланса должен быть равен сумме обязательств и собственного капитала.

^ Отчет о финансовых результатах – это отчет о доходах, расходах и финансовых результатах предприятия.

В 1 разделе отражаются финансовые результаты предприятия от обычной и чрезвычайной деятельности, а также в составе обычной деятельности – от операционной и прочей (инвестиционной, финансовой) деятельности.

2 раздел – элементы операционных расходов – дает возможность провести необходимый анализ структуры затрат на производство, управление, сбыт и прочих операционных расходов по элементам и используется для составления отчета о движении денежных средств.

3 раздел – расчет доходности акций – касается лишь акционерных предприятий, простые акции которых открыто продаются и покупаются на фондовых биржах.

^ Отчет о движении денежных средств содержит сведения о потоках денежных ресурсов с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.

^ Отчет о собственном капитале составляется с целью предоставления информации об изменениях в составе собственного капитала предприятия на протяжении отчетного периода.


^ 10.2. Содержание финансового анализа на предприятии

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления, способного принимать решения по формированию и использованию капиталов и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.

С помощью финансового анализа принимаются решения по:

• краткосрочному финансированию предприятий;
  
• долгосрочному финансированию;
  
• выплате дивидендов владельцам акций;
  
• мобилизации резервов экономического роста.
  

Комплексный анализ финансового состояния предприятия охватывает:

1. Оценку структуры и динамики имущественного состояния предприятия и источников его формирования.
   
2. Оценку эффективности использования собственного, привлеченного и совокупного капитала предприятия.
   
3. Анализ доходности и эффективности использования имущества предприятия.
   
4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
   
5. Анализ финансовой устойчивости.
   
6. Анализ денежных потоков предприятия.
   
7. Анализ деловой и рыночной активности предприятия.
   
8. Анализ инвестиционной деятельности предприятия.
   
9. Анализ рискованности финансовых операций.
   
10. Диагностика предпосылок финансового кризиса.
    

^ 10.3. Методология проведения финансового анализа

В целом метод финансового анализа состоит из этапов:

1. Определение абсолютных и относительных показателей.
   
2. Систематизация, сравнение, группировка, детализация факторов, изучение их влияния на хозяйственную деятельность предприятия.
   
3. Обобщение и построение итоговых и прогнозных таблиц на основе компьютерной информации или информации аналитического отдела предприятия или подразделений, которые занимаются финансовым анализом, подготовка выводов и рекомендаций для принятия управленческих решений.
   

Для проведения анализа финансовой деятельности предприятия чаще всего применяют традиционные технические приемы экономического анализа: сравнение; использование абсолютных, относительных и средних величин; группирование информации; элиминирование; балансовый способ; графический способ; табличный способ.


^ ТЕМА № 11 ВНУТРИФИРМЕННОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ


11.1. Система стратегического планирования на предприятии.

11.2. Система текущего планирования.

11.3. Система оперативного планирования. Виды бюджетов.


^ 11.1. Система стратегического планирования на предприятии

Все системы финансового планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности

^ Система прогнозирования финансовой деятельности является наиболее сложной среди рассматриваемых систем финансового планирования и требует для своей реализации высокой квалификации исполнителей. На каждом предприятии система финансового прогнозирования базируется на определенной финансовой идеологии.

Прогнозирование финансовой деятельности, осуществляемое с учетом финансовой идеологии, направлено прежде всего на разработку финансовой стратегии предприятия.

Процесс формирования финансовой стратегии предприятия осуществляется по следующим этапам.

1) Определение общего периода формирования финансовой стратегии. Этот период зависит от ряда условий.

2) Исследование факторов внешней среды и конъюнктуры финансового рынка.

3) Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия. Главная цель – повышения уровня благосостояния собственников и максимизация рыночной стоимости.

Система стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема собственных финансовых ресурсов и высокорентабельное использование собственного капитала, оптимизацию структуры активов и капитала, приемлемость уровня финансовых рисков в процессе осуществления будущей хозяйственной деятельности.

Система стратегических целей должна отражаться в конкретных показателях – целевых стратегических нормативах:

• среднегодовой темп роста собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников;
  
• минимальная доля собственного капитала в совокупном объеме финансовых ресурсов;
  
• коэффициент рентабельности собственного капитала предприятия;
  
• соотношение оборотных и необоротных активов предприятия;
  
• минимальный уровень денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия;
  
• минимальный уровень самофинансирования инвестиций;
  
• предельный уровень финансовых рисков в разрезе основных видов деятельности.
  

4) Конкретизация целевых показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации. В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы нормативов, а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени.

5) Разработка финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности.

6) Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации финансовой стратегии – формирование «центров ответственности» разных типов; определение прав, обязанностей, и меры ответственности их руководителей за результаты деятельности, разработка системы стимулирования.

7) Оценка эффективности разработанной финансовой стратегии проводится по следующим параметрам:

• согласованность финансовой стратегии с общей стратегией развития;
  
• согласованность финансовой стратегии с предполагаемыми изменениями внешней финансовой среды;
  
• внутренняя сбалансированность финансовой стратегии;
  
• реализуемость финансовой стратегии;
  
• приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией финансовой стратегии;
  
• результативность разработанной финансовой стратегии.
  

^ 11.2. Система текущего планирования

Система текущего планирования базируется на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике и заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые позволяют определить на предстоящий период все источники финансирования развития предприятия, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить постоянную платежеспособность.

Текущие планы финансовой деятельности разрабатываются на год с разбивкой по кварталам.

^ Исходные предпосылки для разработки финансовых планов: финансовая стратегия предприятия и целевые нормативы; финансовая политика; планируемые объемы производства и другие экономические показатели; система норм и нормативов расхода отдельных видов ресурсов; действующая система налоговых ставок; норма амортизационных отчислений; кредитные и депозитные ставки; результаты финансового анализа.

^ Основные виды текущих финансовых планов: план расходов и доходов по операционной, инвестиционной деятельности; план поступления и расходования денежных средств; балансовый план.


^ 11.3. Система оперативного планирования. Виды бюджетов

Система оперативного планирования заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений деятельности. Главной формой такого планового задания является бюджет.

Бюджет – оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках одного года, отражающий расходы и поступления финансовых средств в процессе осуществления конкретных видов хозяйственной деятельности.

Задачи бюджетирования на предприятии:

• определение объема и состава расходов, связанных с деятельностью отдельных структурных единиц;
  
• обеспечение покрытия расходов финансовыми ресурсами.
  

^ Бюджеты классифицируются по следующим признакам:

1) по сферам деятельности (бюджет по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности);

2) по видам затрат (текущий и капитальный);

3) по широте номенклатуры затрат (функциональный и комплексный бюджет);

4) по методам разработки (стабильный и гибкий).

Особая форма бюджета – платежный календарь, разрабатываемый по отдельным видам движения денежных средств.