Тема Место и роль банков на рынке ценных бумаг 3
| Вид материала | Реферат |
- Темы курсовых работ: Место банков, как финансовых институтов на российском рынке ценных, 9.71kb.
- Курсовая работа По дисциплинам: «Банковские операции» и«Учет в банках» Тема: «Профессиональная, 508.83kb.
- О рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг, 48.89kb.
- Задачи: дать студентам понимание сущности и видов ценных бумаг; познакомить с профессиональной, 14.72kb.
- 2. Законодательство рф, регламентирующее функционирование рынка ценных бумаг, 495.27kb.
- Сообщение о сведениях, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных, 27.95kb.
- Сообщение о сведениях, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных, 26.96kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Основные темы лекций: инфраструктура рынка ценных бумаг; раскрытие информации на рынке, 17.89kb.
- Вопросы для подготовке к экзамену по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 44.5kb.
2.5.2. Операции банков по выпуску векселей
Вексель — ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока, указанного на векселе, в определенном месте определенную денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю) или его приказу. Векселя российских банков номинируются в рублях и иностранной валюте и выписываются юридическим и физическим лицам — резидентам РФ, и юридическим лицам — нерезидентам РФ, имеющим рублевые счета в уполномоченном банке.
Банки выпускает следующие типы_простых векселей:
- векселя с начислением процентов на вексельную сумму (номинал) по ставке, указанной в векселе (процентные векселя);
- векселя с процентами, включенными в номинал векселя (дисконтные векселя);
- векселя без начисления процентов (беспроцентные векселя).
Банки проводят следующие операции с собственными векселями
- Выпуск векселей.
- Погашение векселей (платеж по векселю).
Векселя выписываются на основании Заявки клиента, подписанной руководителем, и поступления денежных средств на счёт Банкам. Срок действия заявки - три рабочих дня.
Погашение векселей (платеж по векселю) производится против самого векселя.
Оплата векселей банка производится по месту нахождения банка или его филиала. Как правило, при предъявлении векселей к платежу в банк до 13-00 часов их оплата производится в день предъявления, при предъявлении после 13-00 - на следующий рабочий день.
Банк может принимать к оплате векселя до наступления срока платежа на условиях досрочного учета.
Порядок исчисления дохода по процентным векселям
Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму.
При расчете суммы процентов (8) используется следующая формула:
| S = | B x T x P | , где |
| 100 x 365(366) |
В - вексельная сумма;
Т- срок с даты, следующей за датой составления векселя ПО дату погашения векселя включительно. Т не может превышать срок, допустимый для предъявления векселя к оплате.
Р - процентная ставка для начисления процентов на вексельную сумму, указанная в векселе.
При расчете суммы процентов количество дней в месяце условно принимается за 30, а в году 365.
Порядок исчисления дохода по дисконтным векселям
Коммерческий банк выдает простые дисконтные векселя со сроками платежа «по предъявлении» и «на определенный день».Доходы векселедержателя по дисконтному векселю формируются за счет разницы между вексельной суммой и ценой приобретения векселя.
При расчете дисконта (В) используется следующая формула:
| D =B x (1- | 1 | , где |
| 1 + T x (d / 100) x 365 (366) |
В — вексельная сумма;
Т – срок с даты, следующей за датой составления векселя по дату начала наступления срока платежа;
Л – ставка дисконтирования (учетная ставка). При расчете дисконта количество дней в месяце условно принимается за 30, в году - 365.
Тема 3. Вексельные операции банков
Вопросы для рассмотрения на лекции
- Законодательные основы проведения банками вексельных операций
- Виды операций, проводимых банками с векселями.
- Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей. Залоговые операции банков с
- векселями
- Роль банковских векселей как расчетного инструмента в современной российской экономике.
Обзор ключевых категорий и положений
Вексельный кредит — обращающиеся векселя, представляемые их держателями в банки с целью получения под эти векселя денег до наступления срока платежа по ним.
Предъявительский кредит — открывается для учета передаваемых клиентом банку векселей, выданных различными векселедателями. При этом заемщик банка является векселедержателем.
Векселедателъский кредит - открывается клиентам, оформляющим отсрочку платежа своим поставщикам векселями. При этом заемщик банка является векселедателем.
Инкассирование векселей - выполнение банком поручения клиента (векселедержателя) по получению платежа по векселю в установленный срок.
Домициляция векселей - операция по выплате банком в качестве особого плательщика по поручению и за счет клиента (векселедателя) предъявляемых к платежу векселей.
3.1. Законодательные основы проведения банками вексельных операций
- Федеральный закон «О переводном и простом векселе», № 48-ФЗ;
- Письмо ЦБ РФ «О банковских операциях с векселями», № 14-3/30.
Вексель - универсальный финансовый инструмент, который одновременно может выполнять несколько экономических функций. Он используется как инструмент кредитования (или как средство мобилизации заемных средств), широко применяется в качестве расчетного средства, средства платежа, средства налоговых расчетов, а также выделяют весьма привлекательную его функцию как средства вложения временно свободных денег и источника дохода, он может служить обеспечением возврата ссуды при получении кредита в банке, а также и инструментом денежно-кредитной политики ЦБ.
3.2. Виды операций, проводимых банками с векселями
Сегодня коммерческие банки предлагают следующий спектр услуг, связанных с вексельным обращением:
- продажа векселей со скидкой (дисконтом) от номинала; а продажа процентных векселей;
- кредитование векселями банка с процентной ставкой меньшей, чем ставка ЦБ РФ;
- учет и оплата простых векселей других эмитентов по ставкам банка;
- учет (оплата до наступления срока) векселей банка;
- кредитование под залог векселей; а ответственное хранение векселей различных эмитентов;
- домициляция векселей;
- рринятие векселей на инкассо - получение банком денег по векселям других банков от имени клиента и т.д.
3.3. Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей. Залоговые операции банков с векселями
Банки практикуют следующие виды вексельного кредитования:
Выдача кредита векселями банка.
Юридическое лицо может получить кредит в виде набора векселей на общую сумму кредита. Кредит может быть получен векселями с разными сроками платежа под конкретные потоки платежей. Кредит может осуществляться:
Срочными векселями. Процентная ставка при кредите срочными векселями банка зависит от срока погашения векселя (размер ставки уменьшается, приближаясь к 0 при увеличении срока векселя над сроком погашения кредита);
Векселями с оплатой по предъявлении. Проценты за пользование таким кредитом зависят от срока обращения векселя, но, тем не менее, меньше ставки обычного рублевого кредита.
• Предъявительский кредит.
• Векселедательский кредит.
Предъявительский кредит предполагает, что банк выкупает у клиента вексель третьего лица с дисконтом, а погашает в указанный срок у векселедателя по номиналу. Эта форма присуща предприятия, широко предоставляющим коммерческий кредит своим покупателям и заказчикам, и, следовательно, имеющим солидный вексельный портфель, часть которого и предъявляется банку для продажи (учета).
Предъявительский кредит (рис. 3.1) открывается для учета передаваемых клиентами банку векселей. Такие кредиты часто выдаются крупным компаниям с большим пакетом векселей.
Векселедатель (покупатель)
Векселедержатель (продавец) - заемщик
Банк
векселедержателя -кредитор
Банк векселедателя
Рис. 3.1. Схема предъявительского кредита
1. Продавец предоставляет отсрочку платежа по товарам и услугам, которые он поставляет, и которая оформляется векселем - коммерческий кредит
2. Векселедержатель передает в банк вексель для учета (т.е. для, досрочного получения денег по векселю, т.е. для получения ссуды).
3. Банк учитывает вексель с дисконтом, т.е. выдает ссуду.
4. Далее банк, оплативший вексель, (кредитор), отсылает вексель на инкассо в банк плательщика.
5. Банк векселедателя по наступлении срока платежа по этому векселю, предъявляет его к оплате.
6. Плательщик (векселедатель) полностью оплачивает вексель.
7. Деньги зачисляются на счет банка - кредитора
Предъявительские вексельные кредиты бывают двух видов: учетные и залоговые.
Учетный кредит банк предоставляет векселедержателю путем покупки (учета) векселей до наступления срока платежа (по индоссаменту), в результате чего они полностью переходят в его распоряжение, а вместе с ними и право требования платежа от векселедателей, т.е. предъявитель становится должником по векселю в качестве одного из надписателей, а банк - кредитором – векселедержателем.
Взимаемый банком процент от вексельной суммы (называемый учетным процентом или дисконтом) удерживается банком из суммы векселя сразу же в момент его учета (покупки). Его величина определяется по формуле:
| С= | В х Т х П | , где |
| 100 x 365 (366) |
С - сумма дисконта;
В - сумма векселя;
Т - срок (в днях) до наступления платежа по векселю;
П - годовая учетная ставка процента;
360 - количество дней в году.
Банки к операции учета векселей должны подходить очень осторожно, т.к. помимо риска неполучения платежей вексельных сумм, они несут и риск безвозвратной потери нотариальных и судебных издержек. Поэтому принимаемые к учету векселя должны быть многократно проверены на предмет соответствия законодательству их формы и содержания, а также - быть подписанными не одним, а как минимум - двумя, лицами с известной банку высокой платежеспособностью
Залоговый кредит предполагает, что в качестве залога банк принимает от заемщика векселя. При выдаче такой ссуды банк не входит в число обязанных по векселю лиц. Специфика такого кредитования заключается в следующем: при залоге векселей собственность на векселя банку не переуступается, так как они только закладываются на определенный срок до наступления срока платежам.
К принимаемым в залог векселям, банк предъявляет те же требования юридического и экономического порядка, что и к учитываемым. Оптимальным для банка является вариант, когда заемщик предлагает заложить векселя самого банка. Это устраняет риск оценки платежеспособности векселедателя, так как им является банк. В результате этого банк может пойти на снижение процентной ставки по кредиту или увеличение объема его выдачи.
Векселедательскнй кредит (рис. 3.2) предоставляется клиентам, которые выдают под этот кредит векселя на оплату товароматериальных ценностей, работ и услуг, оказываемых другим организациям, предприятиям и лицам. Последние представляют такие векселя в банк, который пересылает юс для учета в банк векселедателя за счет открытого ему векселедателем кредита.
Векселедержатель (продавец)
Рис. 3.2. Схема векселедательского кредита
- Покупатель выписывает вексель в оплату товара, услуг, им полученных, за счет кредита открытого ему в своем банке.
- Векселедержатель представляет вексель в свой банк для получения платежа по нему.
- Банк векселедержателя пересылает их в банк векселедателя для учета векселя..
- Банк векселедателя учитывает вексель за счет открытого кредита векселедателю и зачисляет деньги на счет банка продавца.
- Банк продавца перечисляет денежные средства своему клиенту.
- Банк векселедателя предъявляет вексель по наступлению срока платежа к оплате должнику.
- Векселедатель оплачивает вексель и проценты за кредит и погашает кредит.
Векселедательский кредит может иметь и другие формы, такие как, например, акцептный кредит. В этом случае векселедатель выставляет на известный своей надежностью банк вексель, который банк заранее акцептует. Затем векселедатель расплачивается таким векселем за поставленные ему товары и услуги. Банк оплачивает этот вексель либо из соответствующего покрытия, которое векселедатель имеет в банке, либо из открытого векселедательского кредита. В данном случае плательщиком по векселю является известный банк, который, таким образом, в дополнение к платежеспособности своего клиента присоединяет свою репутацию.
Векселя, акцептованные банком (банковские акцепты), широко применяются во внешнеторговых операциях. В Российской Федерации пока не сложился рынок банковских акцептов, поскольку операции купли-продажи акцептованных иностранными банкам тратт носят единичный характер, а операции с траттами, акцептованными российскими банками, практически отсутствуют.
Формами обслуживания вексельных кредитов банков являются:
Инкассирование векселей.
Инкассо векселя - операция, при которой банк по поручению своего клиента-векселедержателя совершает действия, связанные с доставкой плательщику векселя для получения платежа по нему, с зачислением суммы векселя на текущий счет клиента.
Передача векселя на инкассо банку служит гарантией того, что все формальности, связанные с получением платежа, будут выполнены своевременно и грамотно, что в конечном итоге сокращает время поступления средств на текущие счета клиентов и ускоряет движение оборотных средств. На векселе, передаваемом банку на инкассо, векселедержатель оформляет на имя банка препоручительный индоссамент.
Преимущества инкассации состоят в следующем:
- банки, имея широкую филиальную сеть и корреспондентов, могут сыграть роль посредника между сторонами по векселю наиболее дешево, надежно и быстро;
- передавая вексель на инкассо в банк, векселедержатель избавляется от необходимости следить за сроками векселей, предъявлять их к платежу или протесту, знать и выполнять все формальности, нужные для совершения этих актов;
- при наличии в банке расчетного счета векселедержатель выигрывает на том, что полученные суммы банк немедленно зачисляет на его счет, иначе последний не смог бы воспользоваться ими все время, которое потребовалось на пересылку денег.
Представляя существенное значение для векселедержателя, операции по инкассированию выгодны и для банка:
- операции носят для банка практически безрисковый характер;
- банк не отвлекает собственные средства, несмотря на то, что в каждом отдельном случае банком взимается незначительное вознаграждение, в общей сложности банк извлекает определенную прибыль;
- банк имеет по этим операциям минимальный риск и при этом не вкладывает собственные средства;
- банк привлекает крупные средства, получаемые от векселедержателей, так как большинство из них имеет расчетные счета в банке.
Домициляция векселей.
Обычно такую функцию выполняет банк, выполняющий поручения своего клиента - плательщика по своевременному совершению платежа по векселю, т.е. по просьбе векселедателя. Операция осуществляется банком на основе заключенного им договора с клиентом. В этом случае, банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежей, а плательщиком т.е. в задачу банка входят оплата векселей клиента, соблюдение процедуры предъявления векселей к оплате.
Для банка домициляция векселей является прибыльной операцией т.к. за нее он получает комиссионное вознаграждение, и в тоже время, выступая в качестве домицилянта, банк не несет никакой ответственности, если платеж не состоится.
Абонирование векселей.
Аваль выражается надписью, которая может быть выполнена как на лицевой стороне, так и на оборотной.
За выдачу вексельного поручительства банки берут плату в виде процента. Подписав вексель, авалист отвечает по нему так же, как и тот, за кого он дал аваль.
Тема 4. Инвестиционная деятельность банков
Вопросы для рассмотрения на лекции
- Государственное регулирование инвестиционной деятельности российских банков на рынке ценных бумаг
- Виды инвестиционной деятельности банков
- Инвестиционная политика банка. Инвестиционный портфель, особенности его формирования.
- Инвестиционные риски банков и способы их снижения.
Обзор ключевых категорий и положений
Инвестиционный банк - банк, осуществляющий вложения собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование.
Портфель ценных бумаг - набор ценных бумаг, сформированный банком в собственных интересах или интересах клиента и обеспечивающий удовлетворительные для инвестора качественные характеристики входящих в состав портфеля финансовых инструментов. Портфель ценных бумаг по сделкам РЕПО - ценные бумаги, операция с ценными бумагами, включающая в себя одновременное заключение двух противоположных по наравлению сделок (прямая и обратная сделки) о купле-продаже одинакового количества ценных бумаг с различными сроками исполнения.
Стратегический инвестор - банк, предполагающий получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчитывающий на получение дохода от использования этой собственности.
Портфельный инвестор — банк, рассчитывающий на получение дохода от принадлежащих ему ценных бумаг.
Инвестиционный портфель - портфель, включающий ценные бумаги, обеспечивающие получение банком инвестиционного дохода (процентов по купону, дивидендов, долговременного роста курсовой стоимости ценных бумаг) и отражаемые в балансе банка 6 и более месяцев.
Торговый портфель - ценные бумаги, приобретаемые банком с целью перепродажи для получения спекулятивной прибыли в виде разницы в ценах и отражаемые в балансе банка менее 6 месяцев.
Инвестиционные риски - это вероятность получения прибыли (убытка) в результате вложения денежных средств в операции с ценными бумагами.
4.1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков
Основными законодательными и правовыми актами, регулирующими деятельность банков на рынке ценных бумаг являются:
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ от 22.04.1996;
- Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», № 46-ФЗ;
- Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений», № 39-ФЗ от 25.02.1999;
- Положение ЦБ РФ «О порядке применения к кредитным организациям мер ответственности и иных мер воздействия за нарушения законодательства о рынке ценных бумаг», №49-П;
- Постановление ФКЦБ «Об утверждении положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг», № 16.
В России инвестиционная деятельность банков не регламентируется специально принятыми законами, однако, ряд принятых и действующих российских законов косвенно регулируют инвестиционную деятельность банков.
Основным нормативным документом является Закон о рынке ценных бумаг, в котором определены виды профессиональной деятельности участников рынка, некоторые из которых являются, по сути, направлениями инвестиционной деятельности банка.
Другим законом, косвенно регулирующим инвестиционную деятельность банка, является Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений». Положения закона регламентируют инвестиционную деятельность банка при формировании им инвестиционной стратегии, а также при выстраивании банком договорных отношений с партнерами и контрагентами.
Непосредственное отношение к инвестиционной деятельности банка имеет и Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Данный закон в значительной степени определяет деятельность банка в качестве дилера, брокера, андеррайтера, управляющего ценными бумагами клиентов.
Наиболее традиционным определением инвестиционного банка является следующее: это банк, основными направлениями деятельности которого являются масштабные вложения денежных ресурсов в долгосрочные операции с ценными бумагами, участие в капитале эмитентов, организация эмиссий по поручению клиентов, управление портфелем ценных бумаг клиентов, привлечение денежных ресурсов в интересах и по поручению клиентов.
4.2. Виды инвестиционной деятельности банков
Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:
- собственных ресурсов;
- заемных и привлеченных средств.
Направления деятельности инвестиционных банков:
За счет собственных ресурсов банк осуществляет прямые и портфельные инвестиции в ценные бумаги российских и зарубежных эмитентов, формируя инвестиционный и торговый портфели в собственных интересах.
За счет и по поручению клиентов банк осуществляет следующие операции:
- дилерские и брокерские операции с ценными бумагами по поручению клиентов;
- андеррайтинг;
- гарантия эмиссий;
- слияние и поглощение компаний;
- услуги по изменению структуры акционерного капитала клиентов;
- изменение номинальной стоимости акций эмитента (дробление или консолидация);
- формирование портфеля ценных бумаг клиентов и управление им;
- консалтинговые и депозитарно-каетодиальные услуги и др.
Основным направлением инвестиционной деятельности для большинства банков является вложения в ценные бумаги.
Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей:
- обеспечение доходности вложений;
- обеспечение ликвидности вложений;
- обеспечение безопасности вложений.
Все вложения банков в ценные бумаги (кроме векселей) классифицируются следующим образом (схема 4.2).
Схема 4.2.
| Вложения банков в ценные бумаги |
| вложения банков в долговые обязательства - - долговые обязательства Российской Федерации; - долговые обязательства субъектов Российской Федерации и местных органов власти; - долговые обязательства банков; - прочие долговые обязательства; - долговыеобязательства иностранных государств - внешние ценные бумаги; - прочие долговые обязательства нерезидентов. |
| вложения в акции - - акции банков; - прочие акции; - акции банков-нерезидентов; - прочие акции нерезидентов. |
4.3. Инвестиционная политика банка. Портфель ценных бумаг банка, способы его формирования
Осуществляя инвестиционную деятельность, банк определяет свою инвестиционную политику, сформулированную в определенном документе - «Инвестиционном меморандуме банка». Меморандум содержит основные цели инвестиционной политики банка, приоритетные направления инвестирования, соотношение долей различных ценных бумаг в инвестиционном портфеле, стратегию управления портфелем, приемлемые виды и качество ценных бумаг, порядок торговли ценными бумагами.
В документе, определяющем инвестиционную политику банка, определен также перечень лиц и (или) органов управления банка, которые уполномочены принимать решения об изменении целей приобретения ценных бумаг, об изменении структуры портфеля ценных бумаг, о межпортфельном переводе ценных бумаг, о регламенте проводимых банком дилерских, брокерских операций, операций по доверительному управлению и др.
Кроме того, руководство банка утверждает положения и инструкции, регламентирующие деятельность подразделений, связанных с реализацией инвестиционной политики банка.
Вложения банка в ценные бумаги, в зависимости от цели приобретения, подразделяются на три категории:
- вложения в ценные бумаги, приобретенные для перепродажи - ценные бумаги, находящиеся в портфеле кредитной организации менее 6 месяцев;
- вложения в ценные бумаги, приобретенные для инвестирования - ценные бумаги, которые хранятся в портфеле кредитной организации 6 месяцев и более.
- вложения в ценные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО - ценные бумаги, при покупке которых у кредитной организации возникает обязательство по обратной последующей продаже ценных бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене;
Портфель ценных бумаг банка представляет собой совокупность ценных бумаг банка, определенным образом подобранных с целью приращения (сохранения) капитала, получения банком прибыли и поддержания его ликвидности.
Принято выделять следующие основные типы портфелей.
Портфель роста - целью его формирования является рост банковского капитала преимущественно за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг.
Портфель дохода, целью получения которого является получение дохода за счет дивидендов и процентов.
В соответствии с учетной политикой банка выделяются два основных вида портфелей: инвестиционный и торговый (см. схему 4.3)
Схема 4.3.
| Портфель ценных бумаг | ||
| Инвестиционный портфель | Торговый портфель | |
| Ценные бумаги, приобретенные для получения дохода в виде процентов или дивидендов | Ценные бумаги для перепродажи | Ценные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО |
Кредитные организации самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей.
Суть управления портфелем ценных бумаг банка заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью ценных бумаг, приобретенных банком. Банк, формирующий портфель ценных бумаг постоянно решает задачу оптимизации структуры этого портфеля.
Норму дохода от инвестиций в ценную бумагу определенного вида можно определить как:
| r = | d + p1 – p0 | . , где |
| p0 |
d- дивиденды, выплаченные за расчетный период,
р0 - цена ценной .бумаги в начале периода,
р1- цена ценной бумаги в конце расчетного периода.
4.4. Инвестиционные риски банка и способы их снижения
Значительное место в процессе управления портфелем ценных бумаг банка занимает управление инвестиционными рисками банка.
Инвестиционный риск на рынке ценных бумаг - это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестиционные риски банка связаны с возможностью:
- обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;
- невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;
- задержки в получении дохода;
- появления проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.
По степени риска различают допустимый риск — потеря прибыли, критический риск - потеря прибыли и невосполнение затрат, катастрофический риск - полная потеря инвестиций.
Область риска - это зона возможных потерь, в границах которой общие потери не превышают предельного значения определенной степени риска. При оценке степени инвестиционного риска, банк определяет причины инвестиционного риска и возможности их устранения, т.е. осуществляет управление инвестиционными рисками.
Процесс управления инвестиционными рисками включает следующие способы и методы (рис 4.2):
Диверсификация
Идентификация рисков
Арбитражные операции
Дилинговые операции под клиентский заказ
Анализ рисков
Управление
инвестиционными
рисками банка
Оценка рисков
Страхование рисков
Использование производных ценных
Контроль за рисками
Избежание или разделение рисков
Рис. 4.2. Схема управления инвестиционными рисками в банке