Конспект лекций бурлачков в. К., д э. н., проф. Москва
| Вид материала | Конспект |
- Темы дня : сохранить репродуктивный потенциал. Проблемы контрацепции в россии время, 788.29kb.
- И научные учреждения второе переработанное и дополненное издание, 8298.18kb.
- Конспект лекций Курс лекций Ответственный редактор проф. Павликов К. Ф. Москва 1999, 4612.59kb.
- Конспект лекций москва Издательство Российского университета дружбы народов 2008, 1192.83kb.
- Программа курса Конспект лекций > Тесты Задачи > Вопросы к экзамену Методические рекомендации, 1693.2kb.
- Конспект лекций 2008 г. Батычко В. Т. Административное право. Конспект лекций. 2008, 1389.57kb.
- Конспект лекций 2010 г. Батычко Вл. Т. Муниципальное право. Конспект лекций. 2010, 2365.6kb.
- Конспект лекций 2011 г. Батычко В. Т. Семейное право. Конспект лекций. 2011, 1718.16kb.
- Конспект лекций 2011 г. Батычко Вл. Т. Конституционное право зарубежных стран. Конспект, 2667.54kb.
- Конспект лекций 2010 г. Батычко В. Т. Уголовное право. Общая часть. Конспект лекций., 3144.81kb.
2. Управление трансляционным валютным риском.
Операции дочерних компаний ТНК осуществляются в местной валюте, называемой функциональной (functional currency).
Отчетность дочерних компаний ТНК составляется в валюте страны родительской корпорации (reporting currency).
Колебания этих валют предопределяют риск изменений статей консолидированной отчетности. Этот риск называется трансляционным (или бухгалтерским) (accounting risk).
Трансляционный риск может влиять на оценку корпорации ее фактическими и потенциальными инвесторами.
Основные факторы трансляционного валютного риска:
– количество дочерних компаний ТНК;
– неустойчивость функциональных валют;
– методы составления консолидированной отчетности.
Неустойчивость функциональных валют является наиболее сильным фактором трансляционного риска.
Методом управления трансляционного валютного риска является хеджирование. Однако многие корпорации отказываются от хеджирования этого риска в целях экономии и предпочитают разъяснять акционерам, что реализация данного риска не оказывает непосредственного влияния на реальную деятельность.
-
Управление экономическим валютным риском
Экономический валютный риск является наиболее специфичным из всех валютных рисков. Этот риск отражает взаимосвязь транзакционного и трансляционного рисков.
Экономический валютный риск – риск возможных изменений рыночной стоимости ТНК в результате колебаний валютных курсов.
Экономический риск связан с их средне- и долгосрочной динамикой валютных курсов.
Экономическому риску подвержены ТНК, имеющие производственные дочерние компании, и ТНК, осуществляющие экспортно-импортные операции.
Экономический валютный риск постоянно присутствует в деятельности компаний, в том числе и тех, которые не связаны с международным бизнесом.
Примеры экономического валютного риска
1. Бельгийская ТНК имеет дочернюю компанию в США, производящую оборудование исключительно для американского рынка и не занимающуюся экспортом. На рынке наблюдается удорожание доллара относительно евро. Это приведет к дополнительному доходу бельгийской ТНК при конверсии дивидендов от американской дочерней компании из долларов в евро. В данном конкретном случае экономический валютный риск проявляется как риск-шанс, а не риск-шок.
2. Немецкая ТНК имеет дочерние компании в Южной Корее и Индии, поставляющие продукцию на экспорт. Повышается курс южнокорейской валюты. Это приведет к снижению доходов дочерней компании, расположенной в Южной Корее. В такой ситуации немецкой ТНК выгодно увеличить производство в Индии и снизить – в Южной Корее.
3. Российская компания производит печенье и реализует его в г. Москве. Удорожание рубля приведет к увеличению импорта и может предопределить нерентабельность производства российской компании.
Влияние динамики обменного курса функциональной (местной) валюты на сделки дочерней компании.
| №№ | Виды сделок дочерних компаний ТНК, подверженных влиянию динамики обменных курсов функциональных (местных) валют | Влияние повышения курса местной валюты на объем сделок дочерней компании | Влияние снижения курса местной валюты на объем сделок дочерней компании |
| 1 | Экспорт в местной валюте | снижается | повышается |
| 2 | Экспорт в иностранной валюте | снижается | повышается |
| 3 | Доход от зарубежных инвестиций | снижается | повышается |
| 4 | Продажи на местном рынке | снижаются | повышаются |
| 5 | Импорт, оплачиваемый в местной валюте | повышается | снижается |
| 6 | Импорт, оплачиваемый в иностранной валюте | повышается | снижается |
| 7 | Платежи процентов по привлеченным кредитам в иностранной валюте | удешевляются | дорожают |
Источник: Madura J. International financial management.-Cincinnati: South-West College Publishing, 2000, p.285.
Воздействие экономического валютного риска на финансы ТНК определяется:
– макроэкономической ситуацией в странах расположения дочерних
компаний;
– волатильностью функциональных валют;
– структурой бизнеса дочерних компаний (его делением на экспортный и
внутренний).