Задание на выпускную работу слушателю учебной группы №925-к по программе профессиональной переподготовки «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»
| Вид материала | Диплом |
- Программа профессиональной переподготовки «Оценка стоимости производства (бизнеса)», 393.82kb.
- Программа профессиональной переподготовки по направлению «Оценка стоимости предприятия, 48.86kb.
- Аннотация программы учебной дисциплины «Оценка бизнеса», 21.01kb.
- Примерные темы курсовых работ по дисциплине «оценка стоимости предприятия (бизнеса)», 18.57kb.
- Оценка бизнеса как способ определения стоимости собственного капитала предприятия, 189.21kb.
- Программа профессиональной переподготовки институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 14.9kb.
- Программа профессиональной переподготовки институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 15.08kb.
- Учебно-тематический план курса «Анализ и оценка экономического состояния предприятия», 20.09kb.
- Программа профессиональной переподготовки институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 37.03kb.
- Программа профессиональной переподготовки Институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 17.56kb.
Согласно Решению о выпуске ценных бумаг ОАО «Ленинградский металлический завод» было создано путем преобразования концерна «Силовые машины» 100% обыкновенных именных акций. Основным акционером является предприятие «Ленинградский Металлический Завод». Согласно бухгалтерскому балансу уставной капитал предприятия составляет 72169 тыс.руб.
ОАО «ЛМЗ» имеет значительный имущественный комплекс (земельный участок, объект недвижимости, оборудование), расположенный в Калининском районе, города Санкт-Петербурга на Чугунной улице.
-
Информационная база оценки
Информация, использованная для установления количественных и качественных характеристик объекта оценки
Информация, предоставленная Обществом
Основными источниками информации об объекте оценки явились документы, предоставленные руководством Общества, которые воспринимались как достоверные и точно отражающие финансовое положение Общества. Эти материалы включали:
- Копии юридических документов:
- устав с изменениями;
- свидетельство о регистрации;
- лицензии.
- Бухгалтерские отчетность (формы №1, 2, 3, 4, 5) ОАО «Хсвязьинформ» за период с 2004 года по 2006 годы.
- Бухгалтерские отчетность (формы №1 и2) ОАО «Хсвязьинформ» по состоянию на 01.10.07.
- Расшифровки статей баланса и отчета о прибылях и убытках по состоянию на 01.10.07.
Годовая бухгалтерская отчетность прошла аудиторскую проверку.
Предполагалось, что с момента получения последней информации не произошло событий, которые могли бы существенно изменить рыночную стоимость Общества.
Информация, полученная из внешних источников
Использовалась доступная Оценщику информация об Обществе и его окружении, а также материалы аналитических журналов «Эксперт», «Деньги», газет «Коммерсантъ», «Ведомости», «Газета» и отдельные сайты сети Интернет.
1.3. Применяемые стандарты оценки
Методической основой оценки объекта является Федеральный закон от 19 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», Стандарты оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Постановлением Правительства Российской Федерации от 06 июля 2001г. № 519.
1.4. Допущения, ограничения и пределы применения полученного результата
Допущения.
- Предполагается, что все существующие федеральные, государственные и местные законы и инструкции руководством Общества соблюдены, если не указано иное.
- Оценщику не был предоставлен полный пакет правоустанавливающих документов. Оценка рыночной стоимости осуществлялась в предположении наличия права собственности на объект оценки, не отягощенного какими-либо обременениями.
- Предполагается, что собственник оцениваемого объекта рационально и компетентно управляет принадлежащей ему собственностью.
- Сведения, полученные оценщиком и содержащиеся в отчете, считаются достоверными. Однако оценщик не может гарантировать абсолютную точность информации.
- Неопределенность в направлении дальнейшего экономического развития России, сложившаяся на дату оценки, не позволяет сделать достаточно точные прогнозы. Произведенные в настоящем отчете анализы, расчеты и заключения основаны на уровне цен, состоянии рынка и тенденциях его развития, сложившиеся по состоянию на дату оценки.
Для покупки или заказа полной версии работы перейдите по ссылка скрыта
Диаграмма 12. Динамика структуры собственного капитала компании
Заемный капитал
Структуру заемного капитала и изменение его основных составляющих можно охарактеризовать следующим образом:
* доля долгосрочных заемных средств существенно уменьшилась с21% в2004г на конец 2006 г до 16% в абсолютном выражении уменьшение долгосрочных заемных средств составило 5%(по сравнению с 2004 г.);
* доля краткосрочных заемных средств увеличилось с 49% в 2004г. до 62% на 31.12.2006 г.;
* доля кредиторской задолженности также увеличилась с 40% в 2004г. до 54% на конец 2006 г.; в абсолютном выражении увеличение составило 14% за тот же период;
* доля показателя "Резервы предстоящих расходов и платежей" незначительная (менее 0,1) и не испытывает серьезных колебаний на протяжении анализируемого периода;
Диаграмма 13. Динамика структуры заемного капитала, в %.
Динамика изменения собственного капитала, заемного капитала и общей величины источников средств предприятия представлена на Диаграмме 8.
Соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей
Диаграмма 15. Динамика дебиторской и кредиторской задолженностей, тыс. руб.
Дебиторская задолженность на протяжении с 2004г по 2006год изменялась незначительно.
Кредиторская задолженность предприятия в течение 2004-2006гг. на протяжении всего времени превышала дебиторскую, максимального превышения она достигла по итогам 2006года, превышение составило 2,6 раза.
Темпы изменения задолженностей не стабильны, что может отрицательно повлиять на платежеспособность предприятия.
4.3. Анализ финансовых коэффициентов
Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы.
В первом случае критерий оценки - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Примеры подобных операций - расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банком по ссудам и т.п.
Оценка стабильности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.
Существуют различные методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение получает методика, основанная на расчете и использовании в пространственно-временном анализе системы коэффициентов. Показатели могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности.
4.3.1. Оценка ликвидности
Под ликвидностью какого-либо актива следует понимать способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности коммерческой организации, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Количественно ликвидность характеризуется специальными относительными показателями - коэффициентами ликвидности.
Платежеспособность означает наличие у коммерческой организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного положения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
* наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
* отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы подразделяются на следующие группы:
Наиболее ликвидные активы А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, т.е.
А1 = 250* + 260* (Значком * будет обозначаться номер строки баланса).
Быстрореализуемые активы А2 - краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. платежи по ней ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты.
А2 = 240*
Медленнореализуемые активы А3 - все остальные оборотные активы.
А3 = 210* + 220* + 230* + 270*
Труднореализуемые активы А4 - внеоборотные активы.
А4 = 190*
В свою очередь, пассивы группируются по степени срочности их оплаты следующим образом:
Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность
П1 = 620*
Краткосрочные обязательства П2 - краткосрочные заёмные средства и резервы предстоящих расходов и платежей.
П2 = 610* + 650*
Долгосрочные пассивы П3 - все остальные статьи баланса, формирующие заёмный капитал.
П3 = 590* + 630* + 640* + 660* + 670*
Постоянные пассивы П4 - собственный капитал предприятия
П4 = 490*
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1 >= П1
А2 >= П2
А3 >= П3
А4 <= П4
Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке.
Сгруппируем таким образом активы и пассивы оцениваемого предприятия по годам анализируемого периода:
Таблица 11.
| Показатели | 2004 | 2005 | 2006 | |
| А1 (стр.252+253+260), тыс. руб. | 344300 | 754348 | 1009195 | |
| А2 (стр. 240+215+216+251+270), тыс. руб. | 7125131 | 7508714 | 7013289 | |
| А3 (стр. 210+230-215-216+140-143), тыс. руб. | 13743135 | 12476842 | 17798661 | |
| А4 (стр. 190-140), тыс. руб. | 5637106 | 5555115 | 4624090 | |
| П1 (стр. 620+660), тыс. руб. | 10986256 | 8716648 | 16877447 | |
| П2 (стр. 610+630+640+650) тыс. руб. | 3129036 | 3439178 | 2636889 | |
| П3 (стр. 590), тыс. руб. | 5794132 | 7376086 | 4986557 | |
| П4 (стр. 490), тыс. руб. | 7826282 | 7840717 | 6811022 | |
| Знак (А1-П1) | А1<П1 | А1<П1 | А1<П1 | |
| Знак (А2-П2) | А2>П2 | А2>П2 | А2>П2 | |
| Знак (А3-П3) | А3>П3 | А3>П3 | А3>П3 | |
| Знак (П4-А4) | А4<П4 | А4<П4 | А4<П4 | |
Таким образом, не выполняется первое, (начиная с 2004 г.) условия абсолютной ликвидности.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий показатель ликвидности (L1). Нормативный уровень: L1і1.
L1 = (А1 + 0,5А2 +0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)
Таблица 12. Значение общего показателя ликвидности по годам
| Наименование показателя | 2004 | 2005 | 2006 | |
| Общий показатель ликвидности | 0,56 | 0,65 | 0,50 | |
Значение показателя находится значительно ниже нормативного уровня (>1) в течение всего ретроспективного периода и составляет 0,050на 01.01.2007 г. Таким образом, ОАО «Ленинградский Металлический Завод» можно охарактеризовать как недостаточно ликвидное.
Для погашения текущих обязательств могут использоваться разнообразные виды активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости о того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года. С позиции мобильности текущие (оборотные) активы могут быть разделены на три группы.
* Первая группа:
* Денежные средства;
* Краткосрочные финансовые вложения
* Вторая группа:
* Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев
* Третья группа:
* Готовая продукция;
* Товары отгруженные;
* Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются через 12 месяцев;
* Производственные запасы;
* Незавершенное производство;
*Расходы будущих периодов.
Для детального анализа ликвидности баланса существуют специальные показатели (коэффициенты). Исходя из описанной классификации текущих активов, можно рассчитать следующие коэффициенты ликвидности:
Для покупки или заказа полной версии работы перейдите по ссылка скрыта
4.4. Общие выводы по финансовому анализу предприятия
В целом за рассматриваемый период (2004 - 2006 гг.) финансовое состояние ОАО "Ленинградский Металлический Завод" можно охарактеризовать следующим образом. В 2004-2006 г. собственный капитал у общества отсутствовал: имела место отрицательная величина собственного капитала, в виду наличия значительных убытков (прошлых лет и текущего года) у предприятия. В связи с этим в 2004-2006 г. заемный капитал значительно превышает общую величину источников средств предприятия (пассив). За период 2004 - 2006 г. собственного капитала уменьшается и составляет 30%-22% источников средств. Указанное улучшение произошло в результате появления статьи "Добавочный капитал" (что явилось результатом проведенной переоценки основных средств на 01.01.2005 г.)
Наличие значительных убытков, уменьшающих собственный капитал, отрицательно характеризует деятельность предприятия, что, вероятно, связано с недавним акционированием ОАО "Ленинградский металлический завод". Начиная с 2006 г. средства неравномерно распределены между оборотными и внеоборотными активами, доля которых по итогам 2006 г. составила 10% и 88% соответственно от общей суммы хозяйственных средств. Сложившая ситуация связана с тем, что, с одной стороны, общество обладает значительным имущественным комплексом (величина внеоборотных активов значительна), а с другой стороны, неэффективно его использует (оборотные активы составляют незначительную величину в общей величине средств предприятия). Большую часть внеоборотных активов составляют основные средства. Говоря о тенденции изменения основных средств, необходимо отметить, что в 2006 г. их величина в абсолютном выражении увеличилась более, чем в 5,5 раз (по сравнению с 2005 г.). Увеличение стоимости основных средств произошло вследствие проведения их переоценки на 01.01. 2005 г. Что касается оборотных активов, то они на 81% состоят из краткосрочной дебиторской задолженности. Темпы изменения дебиторской и кредиторской задолженности не стабильны. С 2005 г. прослеживается тенденция увеличения дебиторской задолженности; кредиторская задолженность за указанный период снижается.
Значения коэффициентов ликвидности свидетельствуют об очень низкой платежеспособности предприятия на последнюю отчетную дату (1 января 2007 г.): только около 0,2% краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно. При этом по сравнению с 2004 г. большинство показателей ликвидности несколько повысились, что, с одной стороны, связано с ростом денежных средств предприятия, а с другой - существенным сокращением краткосрочных обязательств по кредитам и займам. В тоже время у предприятия отсутствует собственный оборотный капитал, что свидетельствует о том, что ОАО "Ленинградский Металлический завод" осуществляет текущую деятельность достаточно устойчивом финансовом состоянии за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Анализ показателей прибыльности (рентабельности) деятельности ОАО "Ленинградский Металлический Завод" показывает крайне низкий уровень отдачи средств, вложенных в его деятельность. Вместе с тем, следует отметить, что предприятие имеет положительную динамику изменения объема выручки. Кроме того, за анализируемый период удалось сократить непомерно большой уровень коммерческих расходов, которые, например, в 2006 г. составляли 86,7% в структуре затрат ОАО. В результате показатели "Рентабельности продаж" и "Рентабельности основной деятельности" в 2006 г. приняли положительные значения и составили, соответственно, 10% и 11,0%. В этом же квартале впервые получена прибыль от реализации. Вместе с тем, не эффективное использование собственного капитала, имущества предприятия, включая как основные средства, так и внеоборотные активы, а также значительный уровень внереализационных расходов не позволяет предприятию получать прибыль от своей деятельности .
Несмотря на то, что наметилась тенденция улучшения эффективности использования активов (что в большей степени связано с увеличением выручки предприятия), срок оборота большинства активов по-прежнему остается не значительным. Интегральный анализ финансовой устойчивости позволяет сделать вывод, что ОАО "Ленинградский Металлический Завод" находится в кризисном финансовом положении.