Задание на выпускную работу слушателю учебной группы №925-к по программе профессиональной переподготовки «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»

Вид материала

Диплом

Содержание 5. ЕВРООБЛИГАЦИЯ как предмет исследования 6. Определение рыночной стоимости еврооблигации 6. 1. Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат. 6.2. Оценка облигации с плавающим купоном. PVобл= Y1/(1+r)+ Y2/(1+r)+ Y3/(1+r)+…+Yn/(1+r)+ Mn/(1+r) 6.3. Оценка бессрочных облигаций 7. Сертификат рыночной стоимости Принятые терминология и обозначения Рыночная стоимость Потребительная стоимость Текущая стоимость Риск- вероятность возможных потерь в виде появления непредвиденных расходов или неполучения доходов, предусмотренных прогнозом. Отчет об оценке Перечень литературы и методических материалов

Подобный материал:

• Программа профессиональной переподготовки «Оценка стоимости производства (бизнеса)», 393.82kb.
• Программа профессиональной переподготовки по направлению «Оценка стоимости предприятия, 48.86kb.
• Аннотация программы учебной дисциплины «Оценка бизнеса», 21.01kb.
• Примерные темы курсовых работ по дисциплине «оценка стоимости предприятия (бизнеса)», 18.57kb.
• Оценка бизнеса как способ определения стоимости собственного капитала предприятия, 189.21kb.
• Программа профессиональной переподготовки институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 14.9kb.
• Программа профессиональной переподготовки институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 15.08kb.
• Учебно-тематический план курса «Анализ и оценка экономического состояния предприятия», 20.09kb.
• Программа профессиональной переподготовки институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 37.03kb.
• Программа профессиональной переподготовки Институт «Магнитогорская высшая школа бизнеса», 17.56kb.

5. ЕВРООБЛИГАЦИЯ как предмет исследования

Еврооблигация – представляет собой долговое обязательство по которому владелец облигации является кредитором данного предприятия. Облигации дают ему право на получение твердого ежегодного дохода в виде процента от их стоимости. Облигации могут быть купонными с выплатой процента при погашении займа или в установленные сроки. Обязательными реквизитами облигации являются: фирменное наименование эмитента, его местонахождение, название, наименование держателя облигаций, порядковый номер, дата выпуска, вид облигации, общая сумма выпуска, процентная ставка, условия и порядок выплаты процентов или дохода, условия и порядок погашения, печать эмитента, наименование предприятия изготовителя бланков. Общий принцип оценки финансовых вложений определен Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденным Министерством финансов РФ. По срокам отвлечения средств финансовые вложения подразделяются на долгосрочные инвестиции со сроком более одного года и краткосрочные вложения на срок менее одного года. Однако в бухгалтерском учете организации на уровне синтетических счетов их не разделяют и учитывают на едином счете Финансовых вложений. Такое подразделение производят в бухгалтерской отчетности предприятия. Финансовые вложения учитываются на активных синтетических счетах 06 «Долгосрочные финансовые вложения» и 58 «Краткосрочные финансовые вложения». Облигации вместе копией составленного по ним реестра хранятся в кассе хозяйствующего субъекта. Операции по реализации на биржах и иным путем облигаций и по погашению их учитываются на счете 48 «Реализация прочих активов». По дебету этого счета субсчет «Реализация ценных бумаг» записывают величину фактической балансовой стоимости ценных бумаг к моменту реализации: Дебет счета 48 «Реализация прочих активов»- Кредит счета 58 «Краткосрочные финансовые вложения». Затраты организации на покупку облигаций часто не совпадают с их номинальной стоимостью. В этих случаях возникают разницы между фактическими затратами и номинальной стоимости. Существует два способа отражения этой разницы в учете с ценными бумагами. Первый для облигаций, выпущенных государством. Разница между фактическими затратами на приобретение данных облигаций может относиться ежемесячно равномерными долями в течение срока их обращения на финансовые результаты деятельности организации- инвестора. Процедура списания разницы необходима, чтобы довести фактическую стоимость указанных облигаций в учете до их номинальной стоимости к моменту их выкупа должником. Операции с еврооблигациями их учет зависит от того кто является эмитентом, каков порядок получения дохода от облигаций. По формам выплаты доходов облигации подразделяются на процентные и дисконтные. По процентным облигациям условиями эмиссии предусматривается периодическая выплата процентов в соответствии с установленной на них купонной ставкой. Различают облигации с фиксированной и плавающей купонной ставкой процента, которая изменяется в зависимости от уровня инфляции или ставки процента за кредит. Проценты по ним могут выплачиваться равномерно или в конце при их погашении.

Показатели тыс. дол. США	Код строки	2004год	2005год	2006год
Сумма Краткосрочные финансовые вложения в том числе: еврооблигации	250	105620	366376	630946

6. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ЕВРООБЛИГАЦИИ


Фактический эмитент: МинФин (России)

Страна : Россия

Вид долговых обязательств: Еврооблигации

Номинал, валюта: 1000 дол. США

Объем эмиссии: 100000

Гос. Регистрационный

номер: 13007RMFS

Код ISIN : RU0001342198

Дата размещения облигаций: 14.05.1996г

Ставка купона: 3,00%

Периодичность выплаты

купона: 1 раз в год

Дата начала начисления

купона: 14.05.196год

Дата погашения: 14.05.2011год

Агент по размещению

облигаций: Внешэкономбанк

Норма доходности: 4,68%


6. 1. ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИИ С КУПОНОМ С ПОСТОЯННЫМ УРОВНЕМ ВЫПЛАТ.

Когда купонные платежи процентов фиксированы, оценщик имеет дело с простым процентным обязательством, постоянные процентные платежи он может рассматривать как аннуитет. Текущая стоимость облигации в этом случае состоит из двух частей: текущей дисконтированной стоимости полученных до да ты погашения процентных платежей и текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации и имеет вид:

PVобл=Y/(1+r)+Y/(1+r)²+…+Y/(1+r)^N+M/(1+r)^N=30/(1+0,047)+30/(1+0,047)²+30/(1+0,047)³+30/(1+0,047)⁴+30/(1+0,047)⁵+1000/(1+0,047)⁵= 930,06 дол. США


PVобл – текущая стоимость облигации, денежная единица

Y - годовые процентные выплаты, определяющие номинальным процентным доходом –купонной ставкой 0,03 *1000=30дол.США

r - требуемая норма доходности, (%) 4,68%

М – номинальная стоимость облигации сумма, выплачиваемая при погашении облигации, денежная единица 1000 дол. США

N – число лет до момента погашения.5 лет

Текущая стоимость облигации равна 930,06 дол. США или 24488,48 руб.

Если до момента погашения останется 4 года, то текущая стоимость облигации будет равна:

PVобл=30/(1+0,047)+30/(1+0,047)²+30/(1+0,047)³+30/(1+0,047)⁴+1000/(1+0,047)⁴=

=942,8дол. США

Таким образом, по мере сокращения срока до погашения ее текущая стоимость при прочих равных условиях будет расти, постепенно приближаясь к номиналу. Отсюда видно, что текущая стоимость облигации зависит от величины рыночной процентной ставки и срока до погашения.


6.2. ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИИ С ПЛАВАЮЩИМ КУПОНОМ.

Если купонные платежи не фиксированы, то поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет. Каждый процентный платеж должен рассматриваться как единовременный платеж. Формула расчета текущей стоимости облигации в этом случае имеет вид:

PVобл= Y₁/(1+r)+ Y₂/(1+r)²+ Y₃/(1+r)ⁿ+…+Yn/(1+r)ⁿ+ Mn/(1+r)ⁿ

где Y₁ , Y₂ …. Yn – ежегодно изменяющие процентные выплаты, ден. ед.


6.3. ОЦЕНКА БЕССРОЧНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Облигации с периодической выплатой процентов, но без обязательного погашения . В этом случае текущая стоимость облигации определяется по формуле


PVобл=Y/r

где Y – купонный доход

r - требуемая ставка доходности


7. СЕРТИФИКАТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ

Оценщик Сергеева И.А. настоящим удостоверяет, что в соответствии с имеющимися у него данными:

8. изложенные в отчете факты правильны и соответствуют действительности;
   
9. сделанный анализ, высказанные мнения и полученные выводы действительны исключительно в пределах оговоренных в настоящем отчете допущений и ограничивающих условий и являются моими персональными, непредвзятыми профессиональными анализами, мнениями и выводами;
   
10. я не имею ни в настоящем, ни в будущем какого-либо интереса в объекте собственности, являющемся предметом данного отчета: я также не имею личной заинтересованности и предвзятости в отношении вовлеченных сторон;
    
11. задание на оценку не основывалось на требовании определения минимальной или оговоренной цены;
    
12. вознаграждение за это исследование и расчеты никоим образом не связаны с объявлением заранее определенной стоимости, или тенденции в определении стоимости в пользу клиента с суммой оценки стоимости, с достижением заранее оговоренного результата, или с какими то ни было иными причинами, кроме как выполнением работ по данному отчету;
    
13. анализ, мнения и выводы были получены, а этот отчет составлен в соответствии со Стандартами Профессиональной Практики Оценки и Кодексом Этики Российского общества оценщиков.
    
14. расчетная стоимость признается действительной только на дату оценки.
    

Оценщик,

Сергеева И.А.

15. Принятые терминология и обозначения

Аннуитет – серия равномерных платежей, получаемых или выплачиваемых через равные периоды времени в течение определенного срока. Различают обычный аннуитет, при котором выплаты производятся в конце каждого периода времени, и авансовый аннуитет, платежи по которому производятся в начале каждого периода времени.

ЕВРООБЛИГАЦИЯ – ценная бумага эмитированная в валюте отличной от национальной денежной единицы страны змитента.

Рыночная стоимость — расчетная величина, равная денежной сумме, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы приобрести.

Потребительная стоимость - это тип стоимости, который делает акцент на том вкладе, который собственность вносит в стоимость того предприятия, частью которого она является, без учета наиболее эффективного использования этой собственности или величины денежной суммы, которая могла бы быть получена от ее продажи. Потребительная стоимость представляет собой ценность, которую конкретная собственность имеет для конкретного пользователя при конкретном варианте использования, и, следовательно, относится к нерыночной сфере.

Дисконтирование — преобразование в текущую стоимость будущих денежных потоков (доходов и расходов).

Капитализация — преобразование ожидаемых в будущем доходов в единовременно получаемую в настоящий момент стоимость.

Текущая стоимость – стоимость потока доходов от операционной деятельности и от продажи объектов при заданной ставке дисконтирования.

Ставка процента - ставка дохода на основной вклад, используемая для приведения первоначальной денежной суммы к будущей стоимости.

Риск- вероятность возможных потерь в виде появления непредвиденных расходов или неполучения доходов, предусмотренных прогнозом.

Дата оценки – дата, по состоянию на которую производится оценка стоимости объекта.

Оценка - систематизированный сбор и анализ экспертами рыночных и нормативных данных, необходимых для определения стоимости различных видов имущества на основе действующего законодательства, государственных стандартов и требований этики оценщика.

Оценщик – специалист, обладающий высокой квалификацией, профессиональной подготовкой и опытом для оценки различных видов имущества.

Отчет об оценке – документ установленной формы, представляемый экспертом-оценщиком заказчику, в котором обосновывается проведенная оценка стоимости заказанного объекта.


ПРИЛОЖЕНИЕ №1

Перечень литературы и методических материалов

22. Gordon V.Smith. Russel L.Parr. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets. Second edition, New York, 1994.
    
23. Вао Tran. IP law aspects in strategic planning. ABI/INFORM Euromoney Ltd. 1995 Managing Intellectual Property March 1995
    
24. Газета «Интерфакс - АИФ» № .
    
25. Газета «Финансовые известия» №.
    
26. Журнал «Деньги» №.
    
27. Журнал «Патенты и лицензии», №11, 1997 год.
    
28. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. - М.: Экспертное бюро-М, 1997.-289 с.
    
29. Общероссийский классификатор основных фондов №ОК 013-94 (дата введения 01.01.96). Утвержден постановлением госстандарта РФ от 26 декабря 1994 г. № 359.
    
30. Порядок включения объектов интеллектуальной собственности в состав нематериальных активов от 13.03.95 № ОР22-2-64
    
31. Руководство по оценке бизнеса. Гленн М.Десмонд, Ричард Э.Келли, 1996, 262 с.
    
32. Свидетел ьство о регистрации товарного знака «ЗАКАЗЧИК-ТМ» в государственном реестре товарных знаков и знаков обслуживания.
    
33. Справочник «Консультанты», выпуск №2, 1997.
    
34. Стандарт Российского Общества Оценщиков. СТО РОО 10-02-95. Декларация РОО.
    
35. СТО РОО 20-01-96. Общие понятия и принципы оценки.
    
36. СТО РОО 20-03-96 Базы оценки, отличные от рыночной стоимости.
    
37. СТО РОО 20-04-96 Оценка в целях финансовой отчетности и смежной документации.
    
38. СТО РОО 26-01-95 Оценка объектов интеллектуальной собственности.
    
39. СТО РОО 26-02-96 Оценка нематериальных активов.
    
40. СТО РОО 27-01-95 Кодекс профессиональной этики членов РОО.
    
41. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости, С-Петербург, «СПбГТУ», 1997.
    
42. Типовые методические рекомендации по планированию, учету и калькулированию себестоимости научно-технической продукции от 15 июня 1994 г. № ОР-22-2-46