Г. О. Фролова фінансовий аналіз навчально-методичний посібник

Вид материала

Навчально-методичний посібник

Содержание Тема 10. аналіз інвестиційної діяльності підприємства Реальні інвестиції Суть усіх методів оцінки Аналіз ефективності передбачуваних капітальних інвестицій Методи ранжирування – Два аналізованих проекти називаються незалежними Проекти зв'язані між собою відносинами компліментарності Проекти зв'язані між собою відносинами заміщення Перший варіант. Другий варіант. Прогнозовані грошові потоки, тис.у.о. Назвіть основні методи оцінки ефективності реальних інвес­тиційних проектів... Майбутня вартість поточного капіталу Робота в аудиторії

Подобный материал:

• Міністерство освіти І науки україни харківська національна академія міського господарства, 1693.26kb.
• Навчально-методичний посібник для самостійного вивчення модуля дисципліни, 3343.26kb.
• Навчально-методичний посібник (друге видання), 1764.23kb.
• Навчально-методичний посібник Міністерство освіти І науки, молоді та спорту України, 3103.88kb.
• Навчально-методичний посібник Донецьк 2010, 664.64kb.
• М. Б. та інші практикум з проходження практик студентами вищих навчальних закладів, 3048.19kb.
• Л. А. Родіонова економічна історія навчально-методичний посібник, 1216.83kb.
• Міністерство освіти І науки україни житомирський державний технологічний університет, 1194.59kb.
• Г. М. Лавренчук задачі з географії навчально-методичний посібник, 726.53kb.
• Л. P. Адміністративне право України: Навчально-методичний посібник. Вид друге, перероб., 4077.25kb.

ТЕМА 10. АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

Методичні вказівки до вивчення теми

Інвестиційна діяльність є найважливішою складовою ринкового госпо­дарювання.

Термін «інвестиції» походить від латинського слова «invest», що означає «вкладати», а в більш широкому розумінні це слово означає: «розстатися з грошима сьогодні, щоб одержати їх більшу суму в майбутньому». Два факто­ри, звичайно, пов'язані з цим процесом — час і ризик.

В економічній теорії по об'єктах інвестиційної діяльності розрізняються реальні і фінансові інвестиції.

Реальні інвестиції, звичайно, включають інвестиції в який-небудь тип ма­теріальних активів, таких як земля, устаткування, заводи (вкладення коштів у нематеріальні активи, пов'язані з науково-технічним прогресом, характе­ризуються як інноваційні інвестиції).

Під фінансовими інвестиціями розуміють вкладення коштів у фінансові інструменти (активи), тобто в цінні папери (акції, облігації).

У примітивних економіках основна частина інвестицій належить до ре­альних, тоді як у сучасній економіці велика частина інвестицій представлена фінансовими інвестиціями.

Реальні інвестиції (капіталовкладення) можуть здійснюватися в кількох основних формах (рис. 10.1).




Рис.10.1. Форми реальних інвестицій

До нового будівництва належить зведення підприємств, споруд на нових будівних майданчиках згідно із затвердженими проектами.

Розширення діючих підприємств передбачає витрати на будівництво за новим проектом другої та наступних черг реалізації даного підприємства, а також на будівництво та розширення діючих основних цехів, допоміжного та обслуговуючого виробництва і комунікацій на території даного підпри­ємства або прилеглих до неї майданчиків.

Під реконструкцією діючого підприємства розуміють здійснюване за єдиним проектом повне або часткове переобладнання виробництва без будівництва нових та розширення діючих цехів основного виробничого при­значення. Реконструкція може супроводжуватися будівництвом нових і роз­ширенням діючих об'єктів допоміжного та обслуговуючого призначення, заміною морально застарілого та фізично зношеного обладнання, ме­ханізацією та автоматизацією виробництва, усуненням диспропорцій в тех­нологічних ланках і допоміжних службах. Крім того, до реконструкції діючо­го підприємства належить будівництво нових цехів та об'єктів тієї самої потужності або потужності, яка відповідає обсягу випуску кінцевої продукції підприємства замість ліквідованих цехів та об'єктів того ж самого призна­чення, подальша експлуатація яких визнана недоцільною.

Технічне переозброєння діючого підприємства включає виконання відповідно до плану технічного розвитку підприємства комплексу заходів з підвищення технічного рівня окремих ділянок виробництва, агрегатів, уста­новок шляхом впровадження нової техніки і технології, механізації та авто­матизації виробництва, модернізації і заміни застарілого і фізично зношено­го обладнання новим, більш продуктивним, а також інші організаційні та технічні заходи, що поліпшують показники роботи підприємства.

Така форма інвестування, як придбання інших підприємств, здійсню­ється тільки великими підприємствами, оскільки потребує великих обсягів інвестування коштів.

Вибір конкретної форми реального інвестування залежить від багатьох факторів: завдань галузевої, товарної та регіональної диверсифікації діяль­ності підприємства; можливостей впровадження нових технологій; наяв­ності власних інвестиційних ресурсів і/або можливості використання пози­кових або залучених ресурсів.

Процес реального інвестування включає в себе ряд етапів і стадій (рис. 10.2).

Економічна оцінка ефективності реальних інвестицій в основному поля­гає у вимірюванні (оцінюванні) кінцевих фінансових результатів інвестицій - їхньої прибутковості для інвестора.

Загальна логіка аналізу з використанням формалізованих критеріїв в принципі досить очевидна - потрібно порівнювати величину необхідних інвестицій із прогнозованими доходами.

Міжнародна практика оцінки економічної ефективності реальних інвестиційних проектів ґрунтуєт на концепції тимчасової вартості грошей і заснована на таких принципах





Рис.10.2. Етапи реального інвестування

- оцінка повернення інвестованого капіталу проводиться на основі по­казника чистого грошового потоку (Cash flow), який формується за рахунок чистого прибутку та амортизаційних відрахувань у процесі інвестиційного проекту;

- інвестований капітал так само, як і грошовий потік, зводиться до те­перішнього часу або до визначеного розрахункового року;

- процес дисконтування капітальних інвестицій і грошових потоків здійснюється за різними ставками дисконту, які визначаються залежно від особливостей інвестиційних проектів.

Суть усіх методів оцінки: вихідні інвестиції шляхом створення або поліпшення якого-небудь бізнесу генерують грошовий потік. Реальні інвес­тиції визнаються ефективними, якщо цей потік достатній для:

- повернення вихідної суми капітальних інвестицій;

- забезпечення необхідної віддачі на вкладений капітал.

Критерії, які використовуються в аналізі інвестиційної діяльності, можна поділити на дві групи залежно від того, враховується часовий параметр чи ні:

1) засновані на дисконтованих оцінках;

2) засновані на облікових оцінках.

До першої групи належать критерії (показники):

- чиста теперішня вартість (Net Present Value, NPV);

- індекс (коефіцієнт) рентабельності інвестиції (Profitability Index, PI);

- внутрішня норма прибутку (прибутковості) (Internal Rate of Return, IRR);

- модифікована норма прибутку (Modified Internal Rate of Return, MIRR);

- дисконтований термін окупності інвестиції (Discounted Payback Period, DPP).

До другої групи належать критерії (показники):

- термін окупності інвестиції (Payback Period, PP);

- коефіцієнт ефективності інвестиції (Accounting Rate of Return, ARR). Ці показники використовуються:

- для визначення ефективності незалежних інвестиційних проектів (на­приклад, абсолютна ефективність), коли робиться висновок, прийняти про­ект або відхилити;

- для визначення ефективності взаємовиключних проектів (наприклад, порівняльна ефективність), коли приймається рішення, який проект вибра­ти з кількох альтернативних.

Розрахунок показників здійснюється на основі базових даних.

Метод розрахунку чистої теперішньої вартості (доходу)(NPV)

Цей метод заснований на порівнянні величини вихідної інвестиції (ІC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, які генеру­ються нею протягом прогнозованого періоду. Оскільки приплив грошових коштів розподілений в часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта г. Він встановлюється аналітиком (інвестором) самостійно, виходячи з щорічного процента повернення, який бажає або може отримати на інвесто­ваний ним капітал.

Чиста поточна (теперішня) вартість проекту дорівнює різниці те­перішньої вартості грошових доходів і первісних (стартових) інвестицій. Ця вартість являє собою узагальнений кінцевий результат інвестування діяль­ності в абсолютному вимірі.

Метод розрахунку індексу (коефіцієнта) рентабельності (РІ)

З чистим теперішнім доходом NPV тісно пов'язаний показник оцінки інвестиційних проектів — індекс (коефіцієнт) рентабельності (РІ): якщо NPV додатний, то РІ>1, і навпаки.

Індекс рентабельності визначається як показник, що характеризує співвідношення чистого дисконтованого грошового потоку і одноразових інвестицій в проект, а також характеризує рівень доходів на одиницю витрат.

Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій(облікової норми прибутку) (ARE)

Суть методу полягає в тім, що величину середньорічного прибутку (PN) ділять на середню величину інвестиції. Коефіцієнт виражається у відсотках. Передню величину інвестиції знаходять діленням вихідної суми капітальних вкладень на два, якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації аналізованого проекту всі капітальні витрати будуть списані; якщо ж допускається наявність залишкової чи ліквідаційної вартості (RV), то її величина має бути виключена. Іншими словами, існують різні алгоритми обчислення показника ARR, досить поширеним є такий:

Огляд ключових категорій і положень

Інвестиції — це вкладення засобів в активи тривалого використання для отримання прибутку на підприємстві або інших результатів (наприклад, соціального ефекту).

Інвестиційний проект — комплексний план заходів, що включають про­ектування, будівництво, придбання технологій і устаткування, підготовку кадрів тощо і спрямованих на створення нового або модернізацію діючого виробництва товарів з метою отримання економічної або іншої вигоди.

Аналіз ефективності передбачуваних капітальних інвестицій - процес планування витрат на активи, доходи від яких очікуються за межами одного року.

У процесі аналізу ефективності передбачуваних капіталовкладень потріб­но, щоб фірма:

1) визначила витрати проекту;

2) оцінила очікувані потоки грошових коштів від проекту і ризикованість цих потоків;

3) визначила відповідну вартість капіталу, за якою дисконтуються потоки грошових коштів;

4) визначила дисконтовану вартість очікуваних потоків грошових коштів і цього проекту.

Методи ранжирування – методи, що використовуються для оцінки про­екту капітальних (реальних) інвестицій.

Проекти, що взаємно виключаються, - набір проектів, з яких прийнят­ним може бути тільки один.

Два аналізованих проекти називаються незалежними, якщо рішення про прийняття одного з них не впливає на рішення про прийняття іншого.

Два аналізованих проекти називаються альтернативними, якщо вони не можуть бути реалізовані одночасно, тобто прийняття одного з них автома­тично означає, що другий проект має бути відхиленим.

Проекти зв'язані між собою відносинами компліментарності, якщо прий­няття нового проекту сприяє зростанню доходів за одним або кількома іншим проектами.

Проекти зв'язані між собою відносинами заміщення, якщо прийняття ново­го проекту призводить до деякого зниження доходів за одним або кількома діючим проектами.

Інвестиційні проекти розрізняються за ступенем ризику: найменш ризико­вані проекти виконуються на державне замовлення; найбільш ризиковані проекти пов'язані зі створенням нових виробництв і технологій.

Дисконтування - процес коректування майбутніх грошових потоків для визначення їхньої теперішньої вартості.

Інвестиційні проекти, що аналізуються в процесі складання бюджету капіталовкладень, мають визначену логіку:

- найчастіше аналіз ведеться по роках;

- передбачається, що весь обсяг інвестицій здійснюється наприкінці ро­ку, що передує першому року, який генерує проектом приплив грошових коштів;

- приплив (відтік) грошових коштів відбувається наприкінці чергового року;

- коефіцієнт дисконтування, що використовується для оцінки проектів за допомогою методів NPV, IRR, РІ, має відповідати тривалості періоду, закладеного в основу інвестиційного проекту (наприклад, річна ставка береть­ся тільки тоді, коли тривалість періоду - рік).

Практичні завдання до теми 10

Завдання 10.1.

Знайдіть при ставці дисконту 20% чистий теперішній дохід (NPV) інвес­тиційного проекту, що характеризується таким грошовим потоком, тис.у.о.: - 100,- 150,50,50,50,50,50.

Завдання 10.2.

Компанія вивчає інвестиційний проект вартістю 200 000 у.о.

Грошові потоки за даної інвестиції такі:

Перший рік - 80 000 у.о.

Другий рік - 90 000 у.о.

Третій рік - 100 000 у.о.

Вартість капіталу - 11%.

Необхідно: а) розрахувати чистий теперішній дохід, строк окупності, внутрішню норму прибутковості; індекс рентабельності;

б) якщо вартість капіталу становитиме 15%, як зміниться чиста реальна вартість?

Завдання 10.3.

Підприємство планує великий інвестиційний проект, що передбачає придбання основних засобів і капітальний ремонт устаткування, а також вкладення в оборотні активи за такою схемою:

• 130 000 у.о. - початкова (стартова) інвестиція до початку проекту;
  
• 25 000 у.о. - інвестування в оборотні активи в першому році;
  
• 20 000 у.о. - інвестування в оборотні активи в другому році;
  
• 15 000 у.о. - додаткові інвестиції в устаткування в четвертому році;
  
• 10 000 у.о. - витрати на капітальний ремонт в шостому році.
  

Наприкінці інвестиційного проекту підприємство розраховує реалізувати основні засоби, що залишилися, по їхній балансовій вартості 25 000 у.о. і вивільнити частину оборотних активів вартістю 35 000 у.о.

Результатом інвестиційного проекту мають бути такі чисті (тобто після сплати податків) грошові доходи, у.о.:

Рік
1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й
20000	40000	40000	40000	50000	50000	20000	10000

Потрібно розрахувати чисту теперішню вартість інвестиційного проекту і зробити висновок про його ефективність за умови 12%-ї необхідної прибут­ковості підприємства на вкладений капітал.

Завдання 10.4.

Оцінити значення внутрішньої норми прибутковості інвестиції обсягом 6000 у.о., що генерує грошовий потік 1500 у.о. протягом 10 років.

Завдання 10.5.

Підприємство планує нові капітальні вкладення протягом двох років: 120 000 у.о. у першому році і 70 000 у.о. - у другому. Інвестиційний проект розрахований на вісім років з повним освоєнням знову введених потужнос­тей лише на п'ятому році, коли планований річний чистий грошовий дохід становитиме 62 000 у.о. Зростання чистого річного грошового доходу в перші чотири роки за планом становитиме 30, 50, 70, 90% відповідно по роках від першого до четвертого. Підприємству необхідно як мінімум 16% віддачі при інвестуванні грошових коштів.

Потрібно визначити:

- чисту вартість інвестиційного проекту;

- дисконтований період окупності.

Завдання 10.6.

Інвестиційна компанія розглядає два альтернативних інвестиційних про­екти фірм А і С. Основні параметри проектів представлені в такій таблиці:

Показник	Проект фірми А	Проект фірми С
Обсяг інвестицій, тис.у.о.	1500	1700
Життєвий цикл проекту, років	3	4
Сума чистого грошового потоку,
тис.у.о., у тому числі по роках:	2300	2600
1-й	1300	500
2-й	600	700
3-й	400	700
4-й	-	700
Бар'єрна ставка, %	10	12

Визначити, який проект кращий. Підтвердіть свої висновки розрахунка­ми строків окупності й індексів рентабельності.

Завдання 10.7.

Здійснені разові інвестиції в розмірі 38000 у.о. Річний приплив пла­нується рівномірний у розмірі 10700 у.о. Визначити період окупності проекту.

Завдання 10.8.

Компанія планує вкласти гроші в проект із початковими витратами 370 тис.грн. За оцінками, проект має забезпечити стабільні грошові потокі 1-й рік - 1000 тис.грн, 2-й рік - 2000 тис.грн, 3-й рік - 1500 тис.грі 4-й рік - 1000 тис.грн. Чи порекомендуєте Ви прийняти проект, якщо не обхідний період окупності його три роки? За який період окупиться дани проект?

Завдання 10.9.

Підприємство має два варіанти інвестування наявних у нього 100000 у.о

Перший варіант. Підприємство вкладає гроші в основні засоби, здобуваючи нове обладнання, що через шість років (термін інвестиційного проект) може бути продане за 8000 у.о.; чистий річний грошовий дохід від такої інвестиції оцінюється в 21000 у.о.

Другий варіант. Підприємство може інвестувати гроші в робочий капіта (товарно-матеріальні запаси, збільшення дебіторських рахунків), що дасі можливість отримувати 16000 у.о. річного чистого грошового доходу протя гом тих самих шести років. Необхідно врахувати, що по закінченні цьог періоду робочий капітал вивільняється (продаються товарно-матеріальні за паси, закриваються дебіторські рахунки).

Який варіант варто прийняти, якщо підприємство розраховує на 12! віддачі грошових коштів, що інвестуються ним ? Скористатися методом чис того сучасного значення.

Завдання 10.10.

Фірма розглядає чотири інвестиційних проекти, що потребують рівні стартових капіталовкладень (2400 тис.у.о.). Необхідно зробити економічну оцінку кожного проекту і вибрати оптимальний. Фінансування проекті здійснюється за рахунок банківської позички в розмірі 18% річних.

Динаміка грошових потоків представлена в таблиці.

Прогнозовані грошові потоки, тис.у.о.
Рік	Проект 1	Проект 2	Проект 3	Проект 4
0-й 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й	-2400 0  200  500 2400 2500	-2400 200 600 1000 1200 1800	-2400 600 900 1000 1200 1500	-2400 600 1800 1000 500 400
Показники
NPV-? Р1-? IRR-? РР-? ARR-?

Завдання 10.11.

Підприємство розглядає інвестиційний проект — придбання нової техно­логічної лінії. Вартість лінії 15 млн у.о.; термін експлуатації — п'ять років; знос на устаткування нараховується за методом прямолінійної амортизації, тобто 20% річних; суми, отримані від ліквідації устаткування наприкінці терміну експлуатації, покривають видатки на його демонтаж. Виручка від ре­алізації продукції прогнозується по роках у таких обсягах (тис.у.о.): 10 200, 11100, 12 300, 12 000, 9 000. Поточні витрати по роках здійснюються таким чином: 5100 тис.у.о. у перший рік експлуатації лінії з наступним щорічним зростанням їх на 4%. Ставка податку на прибуток становить 25%. Ціна аван­сованого капіталу - 14%. Стартові інвестиції здійснюються без участі зовнішніх джерел фінансування, тобто за рахунок власних коштів. Розрахунок вихідних даних зробити в такій таблиці:

Показник	Рік
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1. Обсяг реалізації
2. Поточні витрати
3. Знос
4. Оподаткований прибуток (ряд. 1 - ряд.2 - ряд.3)
5. Податок на прибуток
6. Чистий прибуток (ряд.4 - ряд.3)
7. Чисті грошові надходження (ряд.3 + ряд.6)
8. Дисконтний множник при ставці 14%
9. Теперішня вартість ряд. 7 - ряд. 8

Після розрахунку вихідних даних потрібно визначити: NPV, PI, IRR, РР, ARR.


Тестові завдання до теми 10

ТЕСТ 1. Інвестиції являють собою...

а) вкладення капіталу в усіх його формах з метою отримання доходу в майбутньому або поточному періоді;

б) переміщення капіталу з одних активів в інші або більш ефективні активи;

в) вартість грошових коштів, спрямованих на формування активів підприємства.

ТЕСТ 2. Назвіть основні методи оцінки ефективності реальних інвес­тиційних проектів...

а) чиста теперішня вартість; період окупності; індекс рентабельності; внутрішня норма прибутковості;

б) коефіцієнт інвестування; коефіцієнт співвідношення власних і пози­кових засобів; коефіцієнт фінансової незалежності;

в) коефіцієнт поточної ліквідності; коефіцієнт інвестування; коефіцієнт маневреності.

ТЕСТ 3. Майбутня вартість поточного капіталу:

а) вища за його поточну вартість;

б) нижча від його поточної вартості;

в) дорівнює його поточній вартості;

ТЕСТ 4. Поточна вартість майбутнього капіталу:

а) вища за його майбутню вартість;

б) нижча від його майбутньої вартості;

в) дорівнює його майбутній вартості.

ТЕСТ 5. Дисконтування необхідно застосовувати при оцінці:

а) витрат на капітальні вкладення;

б) доходу від капітальних вкладень;

в) прибутку від проекту;

г) усього переліченого.

ТЕСТ 6. Ставка дисконту тим вища, чим вищий індекс інфляції. Чи пра­вильне це твердження ?

а) так; б) ні.

ТЕСТ 7. Чи може коефіцієнт дисконтування бути більшим за 1 ?

а) так; б) ні.

ТЕСТ 8. Внутрішня норма прибутковості означає:

а) збитковість проекту;

б) рентабельність проекту;

в) незбитковість проекту.

ТЕСТ 9. Припустиме відхилення фактичних доходів від проектованих виз­начається на основі оцінки:

а) внутрішньої норми рентабельності;

б) часу здійснення проекту;

в) часу одержання доходу.

ТЕСТ 10. Ступінь ризику при ухваленню проектного рішення залежить від:

а) ставки дисконтування;

б) співвідношення проектованих витрат і доходів;

в) розподілу витрат і доходів по періодах;

ТЕСТ 11. Грошовий потік від проекту, необхідний інвесторові, залежить від ставки податку на прибуток. Чи вірно це твердження ?

а) так; б) ні.

ТЕСТ 12. Виберіть основний критерій доцільності (можливості) реалізації інвестиційного проекту:

а) сальдо реальних або сальдо накопичених реальних грошей;

б) чиста теперішня вартість (дохід)

в) внутрішня норма прибутковості;

г) ваш варіант відповіді.

ТЕСТ 13. Назвіть основні форми реального інвестування:

а) вкладення капіталу на депозитні рахунки; вкладення капіталу на прид­бання основних засобів; реінвестування чистого прибутку;

б) вкладення капіталу на соціальний розвиток підприємства; вкладення капіталу в оборотні активи підприємства; реінвестування чистого прибутку;

в) вкладення капіталу на депозитні рахунки; вкладення капіталу в цінні папери; вкладення капіталу в статутні капітали спільних підприємств.

ТЕСТ 14. Які фактори безпосередньо впливають на розмір інвестиційного прибутку?

а) темп інфляції; рівень інвестиційного ризику; рівень ліквідності інвес­тицій;

б) кількість початих будівель на початок планового періоду; рівень кон­куренції; рівень галузевих інвестиційних ризиків;

в) обсяг капітальних вкладень за минулий рік; питома вага незавершено­го виробництва в загальній сумі капітальних вкладень; рівень загальноеко­номічного розвитку регіону.

ТЕСТ 15. Виберіть правильну відповідь Чистий дисконтований дохід (NPV) - це показник:

а) перевищення результатів (виручки) над витратами (собівартістю і капітальними інвестиціями) з урахуванням фактора дисконтування;

б) суми дисконтованих потоків грошових коштів від операційної та інве­стиційної діяльності;

в) суми дисконтованих потоків грошових коштів від операційної, інвес­тиційної і фінансової діяльності;

г) ваш варіант відповіді.

ТЕСТ 16. Визнайте, який критерій варто використовувати при порівнянні альтернативнихрівномасштабньїх інвестиційних проектів?

а)РІ;

б) NPVR;

в) NPV;

г) ваш варіант відповіді.

г) усього переліченого.

Запитання і завдання для обговорення і самоконтролю

1. У чому полягає сутність процесів нарощення і дисконтування?

2. Назвіть методи оцінки інвестиційних проектів, їх переваги і недоліки.

3. Який з методів оцінки найбільш поширений в аналітичній роботі і чому?

4. Які з методів оцінки проектів взаємозалежні?

5. Чому прогнозування обсягу реалізації є одним із ключових елементів при плануванні капіталовкладень?

6. У яких випадках період окупності становить інтерес?

7. У чому переваги методу чистого теперішнього доходу (ефекту) порівня­но з іншими методами?

8. Які існують можливі варіанти фінансування інвестиційних проектів ода підприємства?

9. У чому полягають найбільш загальні підходи до аналізу інвестиційних проектів в умовах ризику?

10 Якщо темп інфляції суттєвий, як врахувати його при аналізі проектів?

11. Вкажіть вплив кожного з наступних факторів на рентабельність інвес­тиційного проекту:

- тривалість життя інвестиції зростає;

- вартість капіталу зростає;

- вартість виробництва зростає.

12. У чому суть методу дисконтованого періоду окупності?

13. У чому суть методу внутрішньої норми прибутковості?

14. Чи можна в загальному випадку обчислити точне значення внутріш­ньої норми прибутковості?

Практичне заняття 8

Аналіз інвестиційної діяльності підприємства

Робота в аудиторії

1. Розрахунок основних критеріїв відбору реальних інвестиційних про­ектів у портфель підприємства:

- чистий теперішній дохід (ефект) (NPV);

- індекс (коефіцієнт) рентабельності інвестиції (/*/);

- внутрішня норма прибутку (прибутковості) (IRR)',

- дисконтований строк окупності інвестиції (DPP).

- строк окупності інвестиції (РР)',

- коефіцієнт ефективності інвестиції (ARR).

Самостійна робота

Вивчення методики розрахунку економічної ефективності реальних інве­стиційних проектів.