Тема Понятие рыночной системы рыночной экономики 2

Вид материала

Содержание

5.2. Взаимодействие биржи и брокерской конторы при фьючерсных торгах.
5.3. Клиринговые фирмы.
Тема 6. Системы обеспечения торгов на биржах. 6.1. Система оформления операций на фондовой бирже.
Рынок ссудных капиталов
Главные функции рынка ссудных капиталов
Курс акции
Первичный рынок
Вторичный рынок

Подобный материал:

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 ... 14

5.2. Взаимодействие биржи и брокерской конторы при фьючерсных торгах.

Брокерские конторы представляют собой независимые от биржи юридические лица, либо подразделения юридических лиц, и могут быть зарегистрированы на одной либо нескольких биржах. Процесс регистрации преследует своей целью строгое выполнение участниками торгов правил биржевой торговли, а так же является гарантией выполнения ими обязательств.

Брокер – представитель брокерской конторы. При заключении сделок и взаимодействии с клиентами действует в интересах и от лица своей брокерской конторы. Брокер, аккредитованный данной конторой для участия в биржевых торгах, называется биржевым брокером.

На американских биржах в торгах могут участвовать только брокеры. Два типа брокеров:

Дилеры – спекулянты, торгуют большими объемами в течение всего дня, рискуя собственным капиталом. Стратегия – получение очень малого процента прибыли с очень больших объемов сделок. Они покупают и продают много раз в течение одного дня, стараясь к концу дня не оставить за собой никакой позиции на рынке, т.е. продать ровно столько сколько купили. Для торговли привлекают собственный капитал и тем самым сообщают рынку дополнительную ликвидность.
Брокеры, которые зарабатывают на том, что исполняют заказы, полученные от клиентов ( как правило клиринговых фирм ). С каждого исполненного поручения получают очень мало – $1.00 за контракт. Поэтому цель – ежедневно заключить как можно больше сделок.

Основное отличие западного рынка от СНГ: зарабатывать большие деньги за счет огромного оборота, имея минимальную прибыль от единичной сделки.

5.3. Клиринговые фирмы.

В биржевой игре фьючерсами прежде всего необходимо открыть счет в фирме специально зарегистрированной для этой цели и имеющей право вести счета клиентов – клиринговая фирма биржи или связанная с клиринговой фирмой брокерская контора.

После вноса маржи клиент делает поручение клиринговой фирме, представитель ее связывается с клерком на бирже (связь по телефону с записью, автоматически проставляется время). После чего поручение доставляется бегунком непосредственно в зал торгов биржевому брокеру, обслуживающему данную клиринговую фирму. Это брокеры типа два. Бегун находит брокера, передает форму. Если цена в поручении близка к рыночной, брокер старается сразу же заключить сделку. После заключения на поручении брокер ставит свою цену, свои инициалы и имя клиринговой фирмы, которая ведет его счета и бросает поручение на пол.

Бегуны всех клиринговых фирм постоянно ходят вокруг ямы и собирают свои заполненные поручения, относят телефонному клерку, который проставляет штамп с временем выполнения поручения, сообщает по телефону торговому представителю фирмы о заключении сделки и отмечает на поручении, что работ с ним завершена.

Каждая клиринговая фирма оперативно пополняет дневную базу данных информацией о проведенных сделках ( количество купленного - проданного товара, цена, номер брокера, имя его клиринговой фирмы ). Каждый брокер аналогичную информацию фиксирует в своей торговой карточке, которую передает аналогичному клерку своей клиринговой фирмы. ( количество, цена, клиринговая фирма, по поручению которой он действовал ).

Биржа получает информацию от всех клиринговых фирм :

от обслуживающих клиентов с помощью торговых представителей;
от обслуживающих брокеров.

Всеми участниками проводится проверка этой информации. Если возникают расхождения представители соответствующих фирм сразу же после закрытия торгов связываются для снятия противоречий. Они должны быть устранены до открытия следующих торгов.

Реально на украинских товарных биржах проводятся форвардные торги. Проводились эксперименты с фьючерсными торгами. Причины: слабое развитие рынка вообще, неустойчивость экономики – бессмысленность прогнозов. В этих условиях практически в брокерской конторе функции взаимодействия с клиентом более разорваны. На практике часто брокерской конторой биржа используется фактически только для оформления сделок с их стандартизацией и юридической защитой. Частота взаимодействия – частота торгов.

Сама же подготовка сделок производится на основе информации своей базы данных, источники которой прежде всего не выставляемые на бирже предложения, а оперативная работа в режиме реального времени сотрудников конторы ( брокеров, маклеров) с клиентами ( ненормируемый рабочий день). Причина – большой процент от сделки если и продавец и покупатель «свои» клиенты.

Однако эта «ненормальность» не мешает достижению цели – определению «действующей равновесной цены» через оформление множественных сделок на бирже и их широкой публикации.

Тема 6. Системы обеспечения торгов на биржах.

6.1. Система оформления операций на фондовой бирже.

Информационная система, обеспечивающая функционирование фондовой биржи (ФБ).

Фондовый рынок и законы его функционирования.

Рынок ссудных капиталов. Акции и облигации.

Рынок ссудных капиталов – это механизм, с помощью которого устанавливаются соответствующие взаимоотношения между предпринимателями, корпорациями и другими структурами, нуждающимися в финансовых средствах для своего развития и организациями и гражданами, которые эти средства могут предоставить (одолжить) на определённых условиях.

Главные функции рынка ссудных капиталов:

Объединение мелких разобщённых денежных сбережений и создание критических денежных фондов;
Трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования капитальных вложений в сферу материального производства;
Предоставление займов государственным органам и населению для решения важнейших задач (например, покрытие бюджетного дефицита).

Таким образом, рынок ссудных капиталов позволяет осуществить:

Накопление;
Движение;
Распределение;
Перераспределение денежного капитала между сферами экономики.

Рынок ссудных капиталов начал своё развитие с акционерных обществ (АО).

Как появились АО?

Раньше бизнес был частным, при этом он имел мелкие или средние масштабы, на тот период это соответствовало уровню развития производительных сил. По мере развития бизнеса увеличился размер требуемых средств и у одного человека могло не быть такого количества денежных средств, поэтому и появились АО. При этом каждый акционер является совладельцем и имеет право на долю прибыли (дивиденды). Управление АО производится через собрание акционеров, которое избирает правление АО (при этом 1 акция = 1 голос).

Национальный рынок ссудных капиталов интегрирует операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных кредитных учреждений, иностранных организаций и рынка ценных бумаг.

Операции частных кредитно-финансовых институтов.

Рынок ценных бумаг оперирует с:

акциями;
облигациями;
производными от этих ценных бумаг сертификатами (1 сертификат = 10 000 акций, экономим на печати).

Основный удельный вес в обороте рынка ценных бумаг занимают акции и облигации, кроме них:

векселя;
государственные сертификаты;
казначейские обязательства.

Акции могут быть:

- именные;

-на предъявителя;

–бесплатные;

-привилегированные;

-обычные.

Частные лица обычно имеют именные акции.

Существует профессия «регистратор», который ведёт регистрационную книгу, где ведется учет именных акций (фиксирует владельцев акций).

Привилегированные акции имеют фиксированный %, который выплачивается в 1 очередь, но привилегированные акции не дают права голоса.

Курс акции – это цена, по которой акция продаётся на рынке.

Существует целый ряд факторов, которые опосредованно формируют курс акции:

объём выплачиваемых и ожидаемых дивидендов;
размер банковской %-ной ставки;
цены на золото, товары и недвижимость (т. к. эти товары являются альтернативой вложения свободных средств;
ликвидность (возможность превращения акции в наличные деньги без потерь);
биржевая спекуляция (купля-продажа акций в надежде получить прибыль на разнице между курсами).

3 источника получения дохода от акций:

дивиденды;
увеличение рыночной цены акции;
увеличение количества акций в результате их дробления.

Рынок ЦБ делится на внебиржевые и биржевые сегменты.

Внебиржевой сегмент охватывает лишь оборот новых выпусков ЦБ и главным образом – размещение облигаций корпораций. Последние выступают в непосредственный контакт через инвестиционных дилеров и через банки с кредитно-финансовыми институтами и частными клиентами, которые и приобретают большие пакеты ценных бумаг.

Биржевой сегмент – это сегмент, функционирование которого полностью замыкается на фондовую биржу.

Механизм купли-продажи ценных бумаг Фондовой Биржей.

Торговля ценными бумагами осуществляется на первичных и вторичных рынках только через официальных посредников – инвестиционных дилеров и брокеров, которые являются узаконенными монополистами на данный вид деятельности.

Инвестиционные дилеры покупают, главным образом, новые выпуски ценных бумаг, чтобы затем преподать их мелкими партиями инвесторам.

Брокеры заключают сделки, как правило, по поручению и за счет клиента. За посредничество они взимают комиссионные, величина которых определяется или по согласию сторон, или устанавливается советом банка на уровне %-ной ставки.

Первичный рынок связан с выпуском долгосрочных ценных бумаг. Главная особенность первичного рынка – клиенты, покупая ценные бумаги, пересылают деньги непосредственно на счет эмитента (т. н. прямые инвестиции).

Вторичный рынок предназначен для обмена ранее выпущенных ценных бумаг между инвесторами. На вторичном рынке операции с ценными бумагами осуществляются при посредничестве брокерских контор на Фондовой Бирже.

Существует также неорганизованный рынок (в противовес Фондовой Бирже).

На ФБ обращаются ценные бумаги, которые прошли экспертизу и включены в биржевой список (листинг). Для этого надо представить аудиторский финансовый отчет за последний год и другую информацию, в т. ч. подтверждающую широкое распространение ее акций. Это на Нью-Йоркской ФБ. На этой бирже существует ряд количественных стандартов для внесения в биржевой список:

отдельные граждане д. б. Владельцами не менее 1 млн. акций рыночной стоимостью 16 млн.$;
чистые активы компании д. б. Больше 16 млн.$;
величина прибыли за последний год больше 2.5 млн.$.

Те акции, которые не попали в листинг ни одной биржи, попадают на неорганизованный рынок. Это, по сути, сеть брокерских контор и дилерских фирм, которые по поручению и за счет клиентов продают акции, не вошедшие в биржевые списки.

Положительные достоинства попадения акций в биржевой список: